真實收益：7個具有實際價值的DeFi協議

在DeFi領域,許多項目通過大量代幣獎勵來吸引流動性。這種做法雖然短期內能帶來TVL增長,但存在兩個主要問題:一是過度發行代幣而缺乏價值創造可能導致系統崩潰;二是用戶忠誠度低,激勵減少後就會轉移到其他新項目。

如果高代幣發行量與協議低收入並存,代幣價格很可能下跌。DeFi用戶逐漸意識到,他們需要的是有價值的代幣,而非毫無價值的空氣幣。如果一個協議能產生實際現金流,用戶自然會想分一杯羹。

那麼,什麼樣的協議才算具有真實收益?主要有以下幾個標準:

1. 產品與市場契合度高,用戶使用不受市場環境或代幣激勵影響。

2. 協議通過自身產品在鏈上產生收入。

3. 收入大於運營成本和代幣發行量,適度的代幣發行是可以接受的。

4. 以ETH或穩定幣等可靠資產支付收益。

以下7個協議符合上述標準:

1. BTRFLY (Redacted Cartel)

BTRFLY推出了V2版本,正從稀釋性模式向真實收益模式轉變。用戶可以鎖定BTRFLY獲得rlBTRFLY,從而賺取以ETH分配的收入。這些收入來自其資金和產品生態系統。

2. Gains Network (Polygon)

這是一個去中心化槓杆交易平台,爲加密貨幣、股票和外匯提供高達150倍槓杆。目前提供DAI Vault和GNS-DAI LP,單幣GNS質押即將推出。

3. Umami (Arbitrum)

用戶可以將UMAMI存入mUMAMI,從協議/國庫收入中賺取約5%年利率的WETH被動收入。此外還有GLP/TCR USDC池,年化收益率約20%。該池通過GMX收取費用,並通過TracerDao對沖市場波動。

4. Kujira (Cosmos L1)

Kujira提供多種產品,包括Orca(折扣清算)、Fin(去中心化訂單簿交易)、Blue(生態系統核心)和USK(去中心化穩定幣)。質押KUJI可賺取部分協議收入,目前年化收益率爲0.49%。隨着採用率提升和更多dApp推出,收益率有望提高。

5. Trader Joe (Avalanche)

作爲Avalanche上排名第一的DEX,Trader Joe允許用戶將JOE質押爲sJOE並獲得USDC獎勵。每次交換收取0.05%費用,轉換爲穩定幣後每24小時分發給sJOE池。

6. Synthetix (Ethereum / Optimism)

作爲DeFi領域最具創新性的項目之一,Synthetix允許用戶通過Kentra創建合成資產,在鏈上交易包括加密貨幣、外匯、貴金屬等現實世界資產。質押SNX可獲得兩種收益:來自交易者的sUSD(其原生穩定幣)和SNX通脹獎勵。

7. GMX (Arbitrum / Avax)

GMX是一個去中心化合約交易所,提供高達30倍槓杆。它從交換和槓杆交易中抽取30%費用,將其兌換成ETH/AVAX並分發給質押的GMX代幣持有者。GMX在熊市中表現出色,是Arbitrum上排名第一的dApp,使用率持續上升。

研究項目的實用工具

• TokenTerminal / CryptoFees:查找收入來源
• Dune Analytics:提供GMX和Gains等協議的分析面板
• Messari:獲取代幣供應信息
• Protocol Data:查看協議內部數據面板

在評估項目時,需要考慮以下關鍵問題:

• 收益來源是什麼?
• 協議產生了多少實際收入?
• 原生代幣的供應量和發行量如何?
• 用什麼代幣支付收益?
• 協議的核心吸引力是什麼?

潛在風險

1. 由於收入分享模式,某些協議可能面臨監管風險。

2. 部分協議基於金融工程(如合約和期權),存在一定風險。