比特小鹿發布2025財年第一季度報告：收入下滑但礦機銷售正式啓動

某加密貨幣礦業公司日前公布了2025財年第一季度財報。數據顯示，公司一季度營收爲7010萬美元，同比下降41.3%，環比小幅增長1.6%。自營業務收入爲3720萬美元，同比下降10.4%。

值得注意的是，公司綜合毛利潤爲負320萬美元，毛利率爲-4.6%。這主要是由於不丹枯水期導致電價漲，公司暫時關閉了當地礦場。不過，隨着二季度進入豐水期，電價已回落至0.042美元/千瓦時的水平。

公司新型礦機銷售額達410萬美元，標志着其礦機銷售業務正式啓動。調整後的EBITDA爲負5610萬美元，去年同期爲正2730萬美元。淨利潤爲4.1億美元，主要來自於此前計提的可轉換票據和期權公允價值的衝回。

公司預付帳款進一步增加至3.82億美元，已覆蓋最大流片量所需資金。新一代礦機已進入出貨階段，未來自營和銷售策略將視競爭對手定價而定。下一代礦機也已完成流片，預計今年三四季度將投入使用和銷售。

針對美國關稅政策，公司將在二季度完成北美組裝廠建設，以應對相關挑戰。雖然成本略有上升，但相較當前東南亞關稅影響較小。同時，東南亞組裝廠將滿足非美地區需求。

公司全球電力基礎設施建設保持快速推進，預計二季度末全球可用電力容量將接近1.6GW，年底有望達到1.8GW。截至4月，公司自營礦場算力已達12.5Eh/s，預計10月將上升至40Eh/s，年底有望突破這一水平。

新型礦機於三月投入使用後，公司挖礦成本已顯著低於同行。隨着老舊設備全面更新，成本優勢將進一步凸顯，預計從二季度開始單月產出將呈現指數級增長。

市場展望：比特幣價格有望創新高

近期比特幣價格呈現漲趨勢，有望突破此前10.9萬美元/枚的歷史高點。在美國貿易摩擦背景下，美元面臨壓力，比特幣作爲替代資產，其避險屬性開始顯現。

联准会近期採用"平均通脹"政策，可能提前至6月降息，全年降息預期從一次上調至三次，這些因素都將對比特幣價格形成支撐。

經歷去年四季度及今年一季度的經營調整後，該公司即將迎來關鍵時期。未來幾個季度，礦機研發進度和自營礦場擴張速度將成爲重要觀察點。2025年一季度或將是未來兩年經營狀況最差時期，但也意味着經營拐點即將到來。在北美比特幣礦業股票中，該公司仍具有較強的投資吸引力。