穩定幣：Web3時代的新金融基建

近期，穩定幣作爲Web3時代的新金融基建正引起廣泛關注。作爲支付行業資深從業者，劉鵬對此頗有見地。他曾深度參與某知名移動支付產品的設計和推廣，如今作爲一家科技公司的CEO，他正帶領團隊研究並計劃發行穩定幣。

劉鵬認爲，穩定幣與加密貨幣有本質區別，更類似於移動支付這樣的"支付工具"。他表示，支付型穩定幣將在國際貿易等領域發揮重要作用。穩定幣具有去中心化、低轉帳成本、交易透明可追溯等優勢，正從加密世界走向更廣泛的傳統金融體系。

香港已於今年5月將《穩定幣條例》刊憲，標志着將通過牌照制度規管與香港及港元相關的穩定幣活動。早在去年12月，香港就宣布將實施法幣穩定幣發行人的發牌制。今年7月，包括劉鵬所在公司在內的三家機構進入金管局推出的穩定幣發行人沙盒，進行相關測試。

劉鵬透露，他們在沙盒中的場景測試進展順利，計劃推出錨定港元及其他幣種的穩定幣。雖然公司在港成立時間較短，但他認爲公司的先發優勢之一是擁有從零到一的"冷啓動"場景，即所屬集團的電商生態。若合規穩定幣得以發行，平台上的大量商家可以在上下遊結算時使用穩定幣來提高效率，並在海外更靈活地管理資金。

在USDT及USDC佔據主導地位的市場中，香港持牌發行人所發行的穩定幣除了"合規"優勢外，還需要找到包括使用場景在內的其他吸引力。跨境支付無疑是衆多穩定幣發行商競爭的重點領域，而零售支付則有助於提升穩定幣的市場滲透度和品牌建設。

全球範圍內，新加坡、歐盟和美國等地相繼將具支付性質的穩定幣納入監管，這個規模約2500億美元的穩定幣市場正日益受到關注。未來，合規穩定幣是否會推動支付方式的進一步演進？香港能否借助穩定幣鞏固和提升自身在國際貿易中的地位？多種貨幣掛鉤穩定幣共存的時代，全球支付及金融體系又將如何變化？這些問題值得我們持續關注。

劉鵬表示，他們正在進行港元穩定幣的測試，稍後會測試其他法幣穩定幣。基於市場需求，預計兩種穩定幣會同時發行。目前的測試重點是跨境支付、投資交易和零售支付三大實際場景。在跨境支付方面，他們計劃通過直接獲客與非直接獲客方式拓展用戶。投資交易方面，正與全球合規交易所洽談合作。零售方面，用戶將可以在某電商平台的港澳站使用穩定幣購物。

對於發牌時間和發行規模，劉鵬表示具體時間表取決於監管，但期望今年第四季度初獲發牌照並同時推出穩定幣。穩定幣將於公鏈發行，屆時任何人均可公開查閱發行量等數據。

在跨境支付領域，劉鵬強調"合規"是核心競爭力。他們的目標不是在加密原生或投資交易等場景競爭，而是開拓新的"戰場"，即連接傳統跨境貿易結算市場。他預計，亞太、中東、非洲、南美及歐洲等地區的國際貿易可能最先使用香港發行的穩定幣進行支付結算。

對於穩定幣在G10貨幣跨境交易中價值有限的質疑，劉鵬認爲穩定幣是一個系統工程，不僅在於成本低、效率高、體驗佳，還配套有穩定的托管機制、安全的清結算通道和可信的運營邏輯來保障持有者權益。他們也願意與跨境支付公司合作，共建穩定幣生態。

在應用場景方面，某電商平台的全球售港澳站收單場景將率先使用穩定幣進行支付結算。對於不同行業，他們計劃"度身訂造"穩定幣支付解決方案。目前，他們的穩定幣可將轉帳時效由數天降至秒級，成本至少較傳統轉帳減少一半，鏈上資金周轉也更快。

關於供應鏈金融服務，劉鵬表示他們會與具備相關資質的持牌機構探討合作。他們正在梳理國際物流的場景，理論上各方授權後，出海的中小企業可將海外倉庫訂單等數據上鏈，並用穩定幣處理支付及融資，提高整個過程的效率。

劉鵬認爲，支付型穩定幣與移動支付類似，都是支付工具，旨在通過先進技術和商業模式實現降本增效、提升用戶體驗，並推動普惠金融發展。技術層面，穩定幣基於去中心化的技術架構；產品結構層面，穩定幣比移動支付產品多了一個發行系統。因此，穩定幣的監管相對復雜，需要協同全球合規落地。

對於穩定幣與傳統金融基建的"臨界點"，劉鵬認爲大宗交易可能最先接納穩定幣，尤其在摩擦成本高、匯率波動大、時間長的跨境支付場景。從個人用戶角度看，可能需要像某移動支付中的紅包功能那樣的現象級產品和應用來激發使用動力。

最後，劉鵬認爲完善香港穩定幣行業生態的關鍵是建立一個風險爲本、務實靈活的開放生態。他建議從香港國際金融中心、貿易中心的角色借力，擴大在港發行的穩定幣在多個地區的流通與使用度，進一步將香港打造成國際穩定幣結算樞紐。

關於離岸人民幣穩定幣，劉鵬表示在產品技術層面與港元穩定幣差異不大，潛在應用場景如一帶一路也已具備。但除了商業邏輯，還需要從法律合規等方面作綜合考量，最終能否成行仍取決於內地監管。