生息穩定幣：區塊鏈金融的新領域

穩定幣已成爲加密貨幣市場中一個成熟且重要的板塊，總市值超過2000億美元。與傳統加密貨幣的高波動性不同，穩定幣通常與美元掛鉤，既可作爲交易籌碼，也適用於支付等功能。

目前市場上主流的穩定幣如USDT和USDC由中心化機構發行，佔據了約90%的市場份額。然而，去中心化穩定幣因其獨特的優勢，如收益率、創新的錨定機制以及與DeFi生態系統的兼容性，正逐漸受到更多關注。

Ethena推出的USDe開創了利用期現套利和質押產生收益的模式，其市值已達59億美元，位居全球第三。Ethena近期與某知名資產管理公司合作，推出了由實物資產提供收益的新型穩定幣，進一步完善了其產品線，吸引了市場的廣泛關注。

受Ethena成功案例的啓發，越來越多的生息穩定幣項目湧現。本文將聚焦於三個新興項目：Usual、Anzen和Resolv，探討它們的錨定機制和收益來源。

Usual：強大團隊背景的RWA生息穩定幣

Usual發行的USD0穩定幣以短期國債作爲背後的生息資產。用戶可以質押USD0獲得USD0++，並獲得USUAL代幣作爲額外獎勵。該項目旨在將90%的價值返還給用戶，打破傳統中心化穩定幣發行商的模式。

項目團隊背景深厚，包括前法國國會議員和總統顧問，這爲項目在監管和政府支持方面提供了潛在優勢。

USD0的市值在過去一周增長66%，達到14億美元，超越了某知名支付公司的穩定幣。USD0++的年化收益率高達50%。

Usual近期與Ethena達成合作，將接受USDtb作爲抵押品，並計劃成爲USDtb的主要持有者之一。這種合作將爲Usual用戶提供額外的收益機會，同時提升Ethena的總鎖倉量。

Anzen：信貸資產代幣化的創新

Anzen發行的USDz支持多個區塊鏈網路，其背後資產爲私人信貸資產組合。用戶可以質押USDz獲得sUSDz，從而獲得實物資產收益。

Anzen與美國持牌經紀交易商合作，投資組合主要集中在美國市場，採取分散投資策略，單一資產比例不超過15%。當前年化收益率約爲10%。

項目獲得了400萬美元的種子輪融資，投資方包括多家知名機構。ANZ代幣採用ve模型，持有者可以鎖倉質押獲得veANZ，參與協議收入分潤。

Resolv：Delta中性策略的穩定幣協議

Resolv提供兩種產品：USR和RLP。USR是以ETH爲抵押的超額抵押穩定幣，可質押獲得stUSR以獲取收益。RLP則是由USR多餘抵押品支持的非穩定幣產品。

Resolv採用Delta中性策略管理抵押品，大部分ETH直接在鏈上質押，部分用作期貨保證金。收益來源包括鏈上質押和資金費率，70%的基礎獎勵分配給stUSR和RLP持有者，30%的風險溢價分配給RLP。

Resolv最近在Base網路上線，並推出了積分活動，爲未來可能的代幣發行做準備。當前stUSR的年化收益率爲12.53%，RLP爲21.7%，總鎖倉量達1.83億美元，抵押率爲126%。