全鏈穩定幣之戰：Circle、Tether與Frax的數字美元博弈

當前正上演着近年來最大規模的鏈上權力爭奪戰。這場全鏈穩定幣之戰是三股力量間的較量：擁有龐大全球帝國的現任王者（Tether的USDT）；以架構和合規爲賣點的機構勢力（Circle的USDC）；以及代表顛覆性技術的"全鏈"理念本身。

2024年，Tether的USDT處理的交易量超過了Visa，約1440億美元的王國卻存在致命弱點。支付流量數據顯示，即使是根深蒂固的主導地位也可能被動搖。每條鏈都如同一道道海關關卡，美元在鏈間流動面臨碎片化挑戰。

USDT0是Everdawn Labs基於LayerZero的全鏈可替代代幣標準構建，允許將傳統USDT鎖定在以太坊金庫，同時在目標鏈上鑄造等量的全新、完全可替代的USDT0。這是一種單一的、標準的資產，可在任何地方流通。自2024年推出以來的短短幾個月內，USDT0就促成了超20億美元的跨鏈轉帳。

USDC雖然落後但已穩居第二。Circle推出的跨鏈轉移協議（CCTP）直接針對了Tether的弱點，以應對碎片化問題。通過允許用戶在一條鏈上銷毀真實的USDC，並在另一條鏈上鑄造等值的原生USDC，Circle創造了一種幹淨、高完整性價值轉移的標準。

FRAX和其他替代品在支付報告的數據集中"幾乎不存在"，但它們更像是實驗室裏的煉金術士，不斷探索數字美元的邊界，並給市場施加壓力，迫使巨頭們進化。Frax USD現已鑄造成frxUSD，其力量源自治理機構任命的"神聖托管人"。

USDT0的真正意義在於能夠連接兩個截然不同的世界：街頭美元的世界和企業美元的世界。USDT0將街頭原始、混亂的能量與DeFi強大、高效的機制連接起來，使Tether的美元真正一體化。

全鏈技術的到來預示着一場新的終局之戰。Tether的USDT0策略展現出一種雙管齊下策略：核心防御和進攻性擴張。三大戰場依然開放：下一個關鍵戰場、CCTP的用戶體驗、"企業美元"的選擇以及西方覺醒時的影響。

USDT0最明顯的突破口在於便利性、合規摩擦和費用壓力的交匯處。通過首先深入研究四個現實世界的利基市場，USDT0可以在Circle佔領前將其交易量優勢鞏固。

要改變USDC主宰儀表盤的局面，Tether必須削弱USDC所享有的特定壁壘。USDT可以通過資助方式、調整風險委員會減記、依靠OFT和LegacyMesh實現便捷性、啓動全鏈三池並返還LP費用、以及托管每個經過審計的USDT0金庫的開放JSON源等方式來應對。

未來貨幣之戰將在更多戰線上展開。結果將取決於誰擁有過去和現在，更重要的是，誰能夠通過將街頭美元和企業美元結合起來創造真正的美元，從而佔領未來最有價值的領域。