BTC周漲超10%，近70億美元長線資金入場

本週比特幣從85177美元漲至93780美元，周漲幅達10.10%，振幅12.73%，實現連續三周反彈，交易量有所放大。周一強勢突破120日均線後，全周運行於均線之上，顯示出較強的做多意願。

美國政府釋放談判進展良好的信號，但另一方面態度模糊，顯示談判結果尚不明朗。美國總統表態不會罷免聯準會主席，緩解了市場對聯準會獨立性受損的擔憂，股票、債券和匯率市場均出現企穩反彈。

聯準會官員釋放利好信號。有官員表示，一旦情況發生變化，聯準會有能力迅速採取行動。另有官員稱，如果就業市場嚴重惡化，可能促使聯準會更快更多地降息。

近期全球市場尤其是美國金融市場的表現，充分證明了當前政策的非理性和對世界經濟的巨大衝擊。美國政府和聯準會爲應對市場動蕩採取的妥協態度，印證了"政治、經濟和市場首先沿着理性路徑在中長期內運行"的判斷。

然而，市場反彈主要源於對潛在經濟衰退擔憂的暫時緩解。未來走勢將取決於貿易爭端能否及時化解，以及美國經濟是否真正陷入衰退。基於此判斷，目前正在進行的美股第一季度財報披露顯得尤爲重要。

政策、宏觀金融及經濟數據

美國政府表示貿易談判取得良好進展，特別是與中國的談判也在積極進行。然而中國方面則表示雙方並未展開談判。

目前真正在進行談判的國家包括日本和韓國，這兩國達成有利於美國的條件可能性較大，也將爲其他國家樹立示範。

而美中談判尚未顯示進入實質性磋商階段的跡象。因此，當前談判階段仍處於初期，距離取得重大進展還有一定距離。這決定了市場反彈的時間和空間可能受到限制，短期難言樂觀。

聯準會主席在本週發言中關注貿易政策帶來的通脹和經濟不確定性，爲即將召開的5月議息會議定調，並重申聯準會的獨立性。他維持一貫立場——以數據驅動政策，保持利率穩定。不會因政治壓力而降息，但暗示如果通脹或就業數據發生顯著變化，政策可能調整。其他聯準會官員的發言則更多強調"鴿派"傾向，即6月可能降息。

截至周末，市場預期6月降息概率爲62.7%。隨着市場反彈，這一概率較前兩周有所下降。

聯準會最新發布的褐皮書顯示，12個聯準會轄區中有8個報告經濟活動"基本無明顯變化"，整體經濟增速放緩。僅少數轄區報告輕微增長，部分轄區反映經濟前景惡化。企業對關稅政策反應強烈，多個轄區2025年通脹預期升至3.5%，制造業活動進一步收縮，制造業PMI降至48.5。消費支出溫和增長，但高價格和關稅預期開始削弱消費者信心。零售商報告庫存積壓，銷售增長低於預期。就業水平總體穩定，但招聘活動減弱，部分地區裁員增加，尤其在零售和制造業。工資增長放緩，但仍高於疫情前水平，技術行業和高技能崗位仍存在勞動力短缺問題。

褐皮書內容表明貿易政策負面影響開始顯現，但程度尚不明確。

隨着政策態度趨緩，市場極度恐慌情緒得以緩解。美元指數在跌至97.991後，反彈至99.613企穩。2年期國債收益率跌1.42%至3.7560%，10年期國債收益率下跌2%至4.245%的中性區間。風險資產表現更佳，納斯達克、標普500和道瓊斯分別周漲6.73%、4.59%和2.48%。

黃金在周初上探至3499.93美元/盎司後大幅回落，全周轉跌。

拋壓與拋售

隨着價格大幅反彈，本週鏈上拋售規模有所增大，主要來自短期持有者。全周鏈上拋售總量達197040枚，其中短期持有者拋售190568枚，長期持有者拋售6471枚。交易所淨流出量大增至62696枚，爲本輪行情以來最大單周淨流出，這既緩解了市場拋壓，也顯示出市場搶籌熱情高漲。

長期持有者本週增持超12萬枚比特幣，另一個值得關注的做多羣體是持有100-1000枚比特幣的地址集羣，其單周增持接近3萬枚。

資金進出

隨着政策態度趨於理性，本週通過穩定幣與ETF渠道流入加密市場的資金接近70億美元。

在7個交易日中，有6天錄得淨流入，顯示中長線資金進場搶籌十分積極。但需要注意的是，隨着比特幣價格反彈至95000美元附近，加上貿易爭端及經濟衰退疑慮仍存，且最樂觀的降息預期也在一個月之後，市場分歧依然存在，短期震蕩在所難免。

週期指標

根據某數據平台的週期指標顯示，當前市場處於上升中繼期。