加密對沖基金行業報告：資產管理規模激增，家族辦公室成主要投資者

近期一項調查報告揭示了加密貨幣對沖基金的最新發展狀況。該報告顯示，以加密貨幣爲中心的對沖基金資產管理規模在2019年實現翻倍增長，從2018年底的10億美元增至20億美元。

在2019年全年表現中，全權委托多頭基金成爲佼佼者，平均收益率高達42%。值得注意的是，家族辦公室和高淨值個人成爲這類基金的主要投資來源，分別佔比48%和42%。

一位業內專家表示，自新冠疫情爆發以來，人們對加密貨幣的興趣呈現普遍上升趨勢。

新興基金佔主導，四大策略各有特色

研究顯示，截至2020年第一季度，活躍的加密對沖基金約有150家，其中近三分之二（63%）成立於2018年或2019年。基金成立活躍度與比特幣價格走勢高度相關，2018年比特幣價格的飆升成爲催生大量加密貨幣基金的關鍵因素。

報告將加密貨幣對沖基金分爲四大類：

1. 全權委托做多：偏好長期投資，傾向於早期項目和流動性較強的加密貨幣。

2. 全權委托做多/做空：策略多元化，涵蓋多空、相對價值、事件驅動等多種方法。

3. 量化基金：主要採用量化投資方法，注重市場流動性。

4. 多策略：綜合運用上述三種策略，靈活調整投資組合。

在這四種策略中，量化基金最爲普及，佔據市場近半份額。其他三種策略各佔約17-19%的市場份額。

投資者結構單一，規模分布不均

調查顯示，家族辦公室和高淨值個人幾乎壟斷了加密對沖基金的投資者羣體，兩者合計佔比高達90%。相比之下，傳統機構投資者如養老基金、基金會等參與度極低。

這些基金的投資者數量中位數爲27.5，平均數爲58.5。平均投資規模中位數爲30萬美元，而平均數則達到310萬美元。約三分之二的加密對沖基金投資規模不足50萬美元。

資產管理規模分布呈現明顯的馬太效應，少數大型基金掌控着大部分資產，這一現象與傳統對沖基金行業相似。2019年，資產管理規模超過2000萬美元的加密對沖基金比例從2018年的19%上升至35%。

業績表現分化，衍生品使用日益普遍

2019年，加密對沖基金整體表現強勁，業績中位數增長74%，遠超2018年的-46%。不同策略的基金表現各異，全權委托多頭基金以40%的中位數業績領跑，而多策略基金以15%墊底。

值得注意的是，盡管2019年加密對沖基金整體表現不俗，但仍遜色於比特幣92%的漲幅。這可能與2018年熊市的影響以及2019年把握市場機會不足有關。

隨着加密借貸市場的發展和衍生品種類的豐富，加密對沖基金的投資策略也日趨多元化。調查顯示，48%的受訪基金持有空頭頭寸，56%使用衍生品。在期權和期貨交易方面，約三分之一的基金有所涉足。

槓杆交易的使用也呈上升趨勢，從2019年的36%增至2020年的56%。然而，積極使用槓杆的基金比例僅爲19%。未來，隨着市場環境的變化，槓杆使用情況可能會進一步演變。

總體而言，加密對沖基金行業正在快速發展，投資策略日益成熟，但仍面臨投資者結構單一、規模分布不均等挑戰。隨着市場的不斷完善，這一新興行業有望吸引更多樣化的投資者，並在資產配置中發揮更重要的作用。