你好

比特幣在周一早些時候突破了$107,000的阻力位，此前它在此水平下方維持了超過10天，向接近$112,000的歷史高點飆升。

然而，這些新高尚未得到重新測試，將作爲維持向新歷史高位持續反彈的關鍵水平。

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兩周前，以太坊的聯合創始人、Consensys的創始人兼首席執行官Joe Lubin宣布他決定擔任SharpLink Gaming董事會主席，並領導他們4.25億美元的姨太國庫策略。

這爲復興第二大加密貨幣的努力增添了一頁，該貨幣在過去四個月內一直徘徊在3000美元以下。

這一舉動反映了邁克爾·塞勒推行的策略，他專注於比特幣的財政計劃，激勵了一大批上市公司開始建立比特幣財政。

在本週的Wormhole中，我們分析它是否是姨太復興的最佳機會之一。

當SharpLink Gaming宣布其籌款以建立姨太金庫，市場立即且明確地做出了反應。

其股價在一天內暴漲超過450%——從每股6.63美元漲至35美元以上。在五個交易日內，它的價格從6.63美元猛增超過17倍。即便在調整後，仍然比漲開始時的價格高出3倍以上。

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是什麼推動了這波漲？

相信Lubin能夠幫助SharpLink模仿什麼Saylor與Strategy（前稱MicroStrategy）所做的。

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以太坊允許Lubin至少比比特幣國庫能做到的更進一步：建立一個活躍的姨太國庫，它不僅像比特幣那樣存儲價值，還能創造更多的價值。

怎麼？

積極財政理論

比特幣和以太坊的財 treasury 策略之間的區別非常明顯。比特幣財 treasury 的運作基於一個簡單的前提：購買比特幣，持有比特幣，享受價格漲的好處。這種策略在其簡單性上優雅，但最終是被動的。

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以太坊的財務策略與比特幣的做法不同：大部分的姨太代幣將被質押，形成以太坊核心開發者Eric Conner所說的描述作爲“一種高貝塔、收益型姨太槓杆。”

質押策略將使企業金庫從靜態庫房轉變爲網路安全的主動參與者。

該策略的比特幣持有量沒有產生任何本地收益，但SharpLink的質押姨太每年將獲得最低2%的收益，同時加強以太坊的共識機制。

Conner 還提到“飛輪效應”作爲姨太國庫的一個關鍵優勢。

企業可以在淨資產價值以下籌集現金，購買並質押姨太，然後如果股票交易的價格高於每股姨太的價值，就可以籌集更多現金並重復這一過程。這是一個經典的策略循環，但通過收益生成得到了超級增強，這是比特幣國庫無法復制的。

優勢遠不止基本的質押。

DeFi協議通過借貸、流動性提供和復雜的金融工具提供額外的收益策略，這些在比特幣的生態系統中是不存在的。SharpLink獲得了DeFi專業公司如ParaFi Capital和Galaxy Digital的支持，這表明他們理解這種潛力。

姨太 vs BTC Treasury

以太坊在20214年的首次代幣發行（ICO）籌集了1800萬美元。姨太的交易價格在0.30美元到0.40美元之間，爲今天3200億美元以上的以太坊生態系統提供了基礎資本。

SharpLink 的 4.25 億美元承諾超過了 ICO 籌集資金的 20 倍以上，足夠以當前價格收購超過 150,000 姨太。這仍然僅佔 ICO 期間售出姨太的 0.25%（6000 萬）。

首次代幣發行（ICO）爲2014年的以太坊奠定了基礎。目前的財政策略可以驗證其作爲一種機構資產的成熟性，並幫助爲下一個十年建立金融基礎設施。

機構熱潮

除了國債，Ethereum ETFs在過去兩周也在機構渠道中持續吸引資金流入。

截至6月9日，它記錄了連續16個交易日的淨流入——這是自2024年7月批準以來的第二長記錄。

過去兩周，Ethereum ETF的資金流入分別爲2.81億美元和2.85億美元，是四個月以來表現最好的時期。

黑巖集團，全球最大的資產管理公司，在11個交易日內積累了超過5億美元的姨太。他們的ETHA ETF目前管理的資產接近40億美元。

“姨太 ETF 的資金流入在過去 20 天內達到了 8.15 億美元，年初至今的淨流入轉爲正值，達到 6.58 億美元，”伯恩斯坦分析師已記錄在他們最近的研究中。

連續七周的ETF資金流入總計15億美元，標志着CoinShares電話“投資者情緒顯著恢復。”

基於Ethereum的產品現在佔管理的總加密ETP資產的10.5%。

“關於公共區塊鏈網路價值積累的敘述正處於一個關鍵的轉折點，”Bernstein說，“這開始反映在投資者對姨太 ETF 流入的興趣上。”

代幣調度視圖 🔍

除了短期的財務影響，Lubin 的 SharpLink 之舉標志着以太坊從投機技術向重要金融基礎設施的演變。

當像Visa和Mastercard這樣的支付巨頭發展穩定幣策略時，當Coinbase構建商戶支付系統時，當Robinhood計劃代幣化資產時——他們都在本質上押注於姨太的基礎設施。

這可能是伯恩斯坦所指的“關鍵轉折點”，區塊鏈網路在此過渡。

這個時機似乎是故意的。

隨着穩定幣立法在國會推進，監管明確性逐漸顯現，機構投資者終於獲得了自信配置所需的框架。Circle 本週成功上市，收盤價比其發行價高出 160%，這表明華爾街對加密基礎設施投資的需求。

對於姨太而言，企業財 treasury 採用、機構 ETF 流入和監管透明度的融合創造了在之前週期中不存在的條件。

如果SharpLink的實驗成功，它可能會引發企業採用的“多米諾效應”，就像Saylor的策略對比特幣所做的那樣。如果說有什麼不同的話，考慮到在比特幣案例中已經證明可以管理類似的風險，ETH的採用很可能會更快更大。

隨着企業的採納，如果黑石集團的積累繼續，監管的清晰度如預期那樣鞏固，那麼盧賓的舉動可能會被銘記爲以太坊機構篇章的第一步。

這就是本週的蟲洞內容。

下星期二見。

在此之前……保持好奇，
Prathik

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