Đối với các nhà đầu tư ở bất kỳ thị trường nào, dữ liệu lịch sử và các dự đoán là những hướng dẫn quan trọng định hình kế hoạch tương lai của mọi người. Nhiều công cụ được sử dụng cho mục đích này. Một trong số đó là tỷ lệ giá trên lợi nhuận. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng chi bao nhiêu cho mỗi 1 đô la mà công ty đã kiếm được trong năm đó. Tỷ lệ P/E thường được tính toán hàng năm. Trong thị trường tiền điện tử, hầu hết các nhà phân tích không thích tính đến tỷ lệ P/E, nhưng cuộc thảo luận sau đây giải thích rằng nó cũng quan trọng đối với các mạng blockchain như đối với thị trường chứng khoán.
Cách Tính Tỷ Lệ Giá trên Lợi Nhuận
Khi chúng ta hiểu cách tính tỷ lệ P/E cho thị trường truyền thống, sẽ dễ dàng hơn để áp dụng khái niệm này vào thị trường tiền điện tử. Khi bạn có ý định đầu tư tiền vào một công ty, bạn sẽ ở vị trí tốt hơn để quyết định quy mô khoản đầu tư của mình nếu bạn tính toán tỷ lệ P/E. Bạn có thể sử dụng công thức sau để tính toán tỷ lệ này:
Tỷ lệ P/E = (Giá cổ phiếu / Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu)
Để đặt mọi thứ vào một số ngữ cảnh, hãy giả sử giá cổ phiếu của cổ phiếu là $100 và Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là $20.
P/E Ratio = $100 / $20 = $5
Giá cổ phiếu đã sẵn sàng cho bất kỳ ai để xem và sử dụng trong tính toán. Còn về EPS, có một vài công ty cung cấp nó trong các báo cáo hàng năm của họ hoặc trên các trang tài chính phổ biến như Yahoo Finance, TradingView, Bloomberg, v.v. Nếu không có thông tin này, bạn có thể tính toán nó bằng cách sử dụng công thức sau:
EPS= (Lợi nhuận ròng – Cổ tức ưu đãi) / Số lượng cổ phiếu bình quân trọng số
Lợi nhuận ròng = lợi nhuận của công ty sau thuế (từ báo cáo thu nhập).
Cổ tức ưu đãi = tiền nợ cho cổ đông ưu đãi (bị trừ đi vì EPS liên quan đến cổ phiếu phổ thông).
Trung bình trọng số cổ phiếu = tài khoản cho việc mua lại cổ phiếu, chia tách hoặc phát hành mới trong thời gian này.
Tỷ lệ Giá trên Lợi nhuận trong Crypto
Vì P/E là một phần thông tin quan trọng, vì giá trị cao hơn của nó cho thấy xu hướng tăng và giá trị thấp hơn báo hiệu sự suy giảm, nên phải có một phương pháp nào đó để áp dụng nó vào thị trường tiền điện tử. Trong tiền điện tử, không có EPS chung, nhưng một số nhà cung cấp phân tích điều chỉnh P/E bằng cách chia giá trị thị trường của một token cho lợi nhuận của một giao thức (giá trị giữ lại sau chi phí) hoặc bằng doanh thu (phí tạo ra). Càng gần những dòng tiền đó thực sự được tích lũy cho các chủ sở hữu token hoặc kho bạc, tỷ lệ này càng giống với P/E vốn chủ sở hữu.
Cách xác định thu nhập cho token
Hai số chung thường được sử dụng:
Doanh thu giao thức: phí mà người dùng ứng dụng hoặc chuỗi phải trả. Điều này thường thay thế cho doanh số trên thị trường chứng khoán.
Thu nhập từ giao thức: doanh thu trừ chi phí như khuyến khích người xác thực hoặc khai thác thanh khoản; điều này phản ánh giá trị mà dự án thực sự giữ lại.
Bởi vì thiết kế token khác nhau, việc kiếm tiền nên được đọc cùng với cơ chế giá trị mà token đó nắm giữ ( token có nhận phần chia phí, mua lại/hủy hay không có gì cả?).
Một công thức ứng biến cho các dự án crypto có thể được đưa ra như sau:
Crypto P/E ≈ Vốn hóa thị trường ( hoặc FDV) ÷ Lợi nhuận giao thức hàng năm
Nơi tìm các đầu vào
Các nền tảng dữ liệu on-chain công bố phí, doanh thu và đôi khi là lợi nhuận theo giao thức, mà bạn có thể ghép nối với vốn hóa thị trường để tính toán tỷ lệ kiểu P/E. Ví dụ bao gồm các trang phương pháp của Token Terminal ( cho phí/doanh thu/lợi nhuận) và các trình theo dõi phí/doanh thu của DefiLlama.
NVT: Tỷ lệ P/E của tiền điện tử cho các đồng tiền lớp cơ sở
Đối với các tài sản như BTC không có "thu nhập" rõ ràng, các nhà phân tích đôi khi sử dụng tỷ lệ Giá trị Mạng trên Giao dịch (NVT): vốn hóa thị trường ÷ giá trị giao dịch trên chuỗi. Nó không dựa trên thu nhập, nhưng được sử dụng như một đại diện cho mức độ sử dụng. NVT cao hơn có thể cho thấy định giá vượt quá hoạt động. Hãy lưu ý rằng NVT có những hạn chế đã biết và một số phương pháp sửa chữa được đề xuất.
Cách diễn giải P/E của Crypto
So sánh cái tương tự với cái tương tự. Việc so sánh giữa các giao thức chỉ có ý nghĩa khi Thu nhập được định nghĩa một cách nhất quán ( ví dụ: thu nhập so với doanh thu ) và các giao thức có mô hình kinh doanh tương tự.
Chú ý đến kinh tế học token. Sự pha loãng, phát hành và chuyển đổi phí có thể làm thay đổi ai thực sự nhận giá trị, phá vỡ phép tương tự về công bằng nếu những người nắm giữ không thu được dòng tiền.
Sử dụng trailing và forward một cách cẩn thận. Nhiều trang web tính toán phí/thù lao trong 30 ngày gần đây theo cách hàng năm hóa (một bức tranh tổng quan trailing). Các triển vọng forward yêu cầu các giả định rõ ràng và ít được chuẩn hóa hơn trong lĩnh vực tiền điện tử.
Điểm mạnh
Thước đo đơn giản. Nó cho phép bạn xếp hạng các giao thức theo mức chi phí bạn phải trả cho mỗi đơn vị giá trị mà chúng tạo ra, đặc biệt khi thu nhập thực sự tích lũy cho những người nắm giữ.
So sánh bên trong các danh mục. Nó hoạt động tốt nhất trong các danh mục (DEXs so với DEXs, CEXs so với CEXs).
Hạn chế
Không phổ quát. Nhiều token không có dòng tiền trực tiếp, vì vậy nhãn P/E có thể gây hiểu lầm. Trong những trường hợp như vậy, hãy xem xét các tỷ lệ kiểu P/S, tăng trưởng người dùng hoặc các chỉ số hoạt động thay thế.
Các lựa chọn kế toán rất quan trọng. Việc xem xét các động lực như là chi phí có thể làm lệch tỷ lệ một cách mạnh mẽ. Các chỉ số hoạt động trên chuỗi không hoàn hảo. NVT và các biện pháp tương tự có thể bị bóp méo bởi sự xáo trộn, spam, hoặc di cư L2, vì vậy chúng tốt nhất nên được sử dụng cùng với các chỉ số khác.
Các loại tỷ lệ P/E
Có bốn loại tỷ lệ giá trên thu nhập.
Tỷ lệ P/E theo sau: Như rõ ràng từ chính tên gọi, nó tiết lộ giá trị P/E cho năm tài chính trước. Đây là con số được báo cáo phổ biến nhất và phản ánh hiệu suất thực tế.
Tỷ lệ P/E tương lai: Sử dụng dữ liệu từ các năm trước, tỷ lệ P/E tương lai dự đoán hiệu suất của công ty cho năm tới.
P/E tuyệt đối: Đây là phép tính P/E cơ bản—giá hiện tại chia cho EPS mới nhất. Nó không tính đến bất kỳ giá trị hoặc hồ sơ nào khác.
Tỷ lệ P/E tương đối: Nó so sánh tỷ lệ P/E của một công ty với một tiêu chuẩn, chẳng hạn như trung bình ngành của nó hoặc hiệu suất lịch sử.
Tại sao tỷ lệ P/E lại quan trọng
Khi xem xét tỷ lệ P/E, điều quan trọng cần nhớ là số liệu đơn thuần không kể hết câu chuyện. Nếu một công ty có tỷ lệ P/E cao, điều đó thường có nghĩa là các nhà đầu tư lạc quan, mong đợi lợi nhuận sẽ tăng trưởng và sẵn sàng trả nhiều hơn cho những lợi ích tương lai đó. Một tỷ lệ P/E thấp có thể có nghĩa là cổ phiếu bị định giá thấp hoặc công ty đang trải qua một giai đoạn khó khăn.
Nhưng điều gì được coi là "cao" hoặc "thấp" thực sự phụ thuộc vào ngành. Ví dụ, các công ty công nghệ thường có tỷ lệ P/E cao hơn vì mọi người tin vào tiềm năng tăng trưởng nhanh chóng của họ, trong khi các công ty tiện ích thường có tỷ lệ thấp hơn do sự phát triển ổn định nhưng chậm hơn của họ.
Kết luận
Tỷ lệ P/E là một công cụ quan trọng trong tay của một nhà đầu tư để đánh giá xem công ty hoặc đồng tiền crypto có đáng được xem xét hay không. Bạn có thể sử dụng tỷ lệ P/E lùi để đánh giá hiệu suất của một công ty trong năm vừa qua, hoặc tỷ lệ P/E tiến để dự đoán hiệu suất cho năm tới. Giá trị càng cao, công ty hoặc đồng tiền càng tốt. Đối với crypto, thu nhập của mạng blockchain có thể được xem xét để tính toán.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tỷ lệ giá trên lợi nhuận – Hướng dẫn cho người mới bắt đầu
Đối với các nhà đầu tư ở bất kỳ thị trường nào, dữ liệu lịch sử và các dự đoán là những hướng dẫn quan trọng định hình kế hoạch tương lai của mọi người. Nhiều công cụ được sử dụng cho mục đích này. Một trong số đó là tỷ lệ giá trên lợi nhuận. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng chi bao nhiêu cho mỗi 1 đô la mà công ty đã kiếm được trong năm đó. Tỷ lệ P/E thường được tính toán hàng năm. Trong thị trường tiền điện tử, hầu hết các nhà phân tích không thích tính đến tỷ lệ P/E, nhưng cuộc thảo luận sau đây giải thích rằng nó cũng quan trọng đối với các mạng blockchain như đối với thị trường chứng khoán.
Cách Tính Tỷ Lệ Giá trên Lợi Nhuận
Khi chúng ta hiểu cách tính tỷ lệ P/E cho thị trường truyền thống, sẽ dễ dàng hơn để áp dụng khái niệm này vào thị trường tiền điện tử. Khi bạn có ý định đầu tư tiền vào một công ty, bạn sẽ ở vị trí tốt hơn để quyết định quy mô khoản đầu tư của mình nếu bạn tính toán tỷ lệ P/E. Bạn có thể sử dụng công thức sau để tính toán tỷ lệ này:
Tỷ lệ P/E = (Giá cổ phiếu / Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu)
Để đặt mọi thứ vào một số ngữ cảnh, hãy giả sử giá cổ phiếu của cổ phiếu là $100 và Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là $20.
P/E Ratio = $100 / $20 = $5
Giá cổ phiếu đã sẵn sàng cho bất kỳ ai để xem và sử dụng trong tính toán. Còn về EPS, có một vài công ty cung cấp nó trong các báo cáo hàng năm của họ hoặc trên các trang tài chính phổ biến như Yahoo Finance, TradingView, Bloomberg, v.v. Nếu không có thông tin này, bạn có thể tính toán nó bằng cách sử dụng công thức sau:
EPS= (Lợi nhuận ròng – Cổ tức ưu đãi) / Số lượng cổ phiếu bình quân trọng số
Lợi nhuận ròng = lợi nhuận của công ty sau thuế (từ báo cáo thu nhập).
Cổ tức ưu đãi = tiền nợ cho cổ đông ưu đãi (bị trừ đi vì EPS liên quan đến cổ phiếu phổ thông).
Trung bình trọng số cổ phiếu = tài khoản cho việc mua lại cổ phiếu, chia tách hoặc phát hành mới trong thời gian này.
Tỷ lệ Giá trên Lợi nhuận trong Crypto
Vì P/E là một phần thông tin quan trọng, vì giá trị cao hơn của nó cho thấy xu hướng tăng và giá trị thấp hơn báo hiệu sự suy giảm, nên phải có một phương pháp nào đó để áp dụng nó vào thị trường tiền điện tử. Trong tiền điện tử, không có EPS chung, nhưng một số nhà cung cấp phân tích điều chỉnh P/E bằng cách chia giá trị thị trường của một token cho lợi nhuận của một giao thức (giá trị giữ lại sau chi phí) hoặc bằng doanh thu (phí tạo ra). Càng gần những dòng tiền đó thực sự được tích lũy cho các chủ sở hữu token hoặc kho bạc, tỷ lệ này càng giống với P/E vốn chủ sở hữu.
Cách xác định thu nhập cho token
Hai số chung thường được sử dụng:
Doanh thu giao thức: phí mà người dùng ứng dụng hoặc chuỗi phải trả. Điều này thường thay thế cho doanh số trên thị trường chứng khoán.
Thu nhập từ giao thức: doanh thu trừ chi phí như khuyến khích người xác thực hoặc khai thác thanh khoản; điều này phản ánh giá trị mà dự án thực sự giữ lại.
Bởi vì thiết kế token khác nhau, việc kiếm tiền nên được đọc cùng với cơ chế giá trị mà token đó nắm giữ ( token có nhận phần chia phí, mua lại/hủy hay không có gì cả?).
Một công thức ứng biến cho các dự án crypto có thể được đưa ra như sau:
Crypto P/E ≈ Vốn hóa thị trường ( hoặc FDV) ÷ Lợi nhuận giao thức hàng năm
Nơi tìm các đầu vào
Các nền tảng dữ liệu on-chain công bố phí, doanh thu và đôi khi là lợi nhuận theo giao thức, mà bạn có thể ghép nối với vốn hóa thị trường để tính toán tỷ lệ kiểu P/E. Ví dụ bao gồm các trang phương pháp của Token Terminal ( cho phí/doanh thu/lợi nhuận) và các trình theo dõi phí/doanh thu của DefiLlama.
NVT: Tỷ lệ P/E của tiền điện tử cho các đồng tiền lớp cơ sở
Đối với các tài sản như BTC không có "thu nhập" rõ ràng, các nhà phân tích đôi khi sử dụng tỷ lệ Giá trị Mạng trên Giao dịch (NVT): vốn hóa thị trường ÷ giá trị giao dịch trên chuỗi. Nó không dựa trên thu nhập, nhưng được sử dụng như một đại diện cho mức độ sử dụng. NVT cao hơn có thể cho thấy định giá vượt quá hoạt động. Hãy lưu ý rằng NVT có những hạn chế đã biết và một số phương pháp sửa chữa được đề xuất.
Cách diễn giải P/E của Crypto
So sánh cái tương tự với cái tương tự. Việc so sánh giữa các giao thức chỉ có ý nghĩa khi Thu nhập được định nghĩa một cách nhất quán ( ví dụ: thu nhập so với doanh thu ) và các giao thức có mô hình kinh doanh tương tự.
Chú ý đến kinh tế học token. Sự pha loãng, phát hành và chuyển đổi phí có thể làm thay đổi ai thực sự nhận giá trị, phá vỡ phép tương tự về công bằng nếu những người nắm giữ không thu được dòng tiền.
Sử dụng trailing và forward một cách cẩn thận. Nhiều trang web tính toán phí/thù lao trong 30 ngày gần đây theo cách hàng năm hóa (một bức tranh tổng quan trailing). Các triển vọng forward yêu cầu các giả định rõ ràng và ít được chuẩn hóa hơn trong lĩnh vực tiền điện tử.
Điểm mạnh
Thước đo đơn giản. Nó cho phép bạn xếp hạng các giao thức theo mức chi phí bạn phải trả cho mỗi đơn vị giá trị mà chúng tạo ra, đặc biệt khi thu nhập thực sự tích lũy cho những người nắm giữ.
So sánh bên trong các danh mục. Nó hoạt động tốt nhất trong các danh mục (DEXs so với DEXs, CEXs so với CEXs).
Hạn chế
Không phổ quát. Nhiều token không có dòng tiền trực tiếp, vì vậy nhãn P/E có thể gây hiểu lầm. Trong những trường hợp như vậy, hãy xem xét các tỷ lệ kiểu P/S, tăng trưởng người dùng hoặc các chỉ số hoạt động thay thế.
Các lựa chọn kế toán rất quan trọng. Việc xem xét các động lực như là chi phí có thể làm lệch tỷ lệ một cách mạnh mẽ. Các chỉ số hoạt động trên chuỗi không hoàn hảo. NVT và các biện pháp tương tự có thể bị bóp méo bởi sự xáo trộn, spam, hoặc di cư L2, vì vậy chúng tốt nhất nên được sử dụng cùng với các chỉ số khác.
Các loại tỷ lệ P/E
Có bốn loại tỷ lệ giá trên thu nhập.
Tỷ lệ P/E theo sau: Như rõ ràng từ chính tên gọi, nó tiết lộ giá trị P/E cho năm tài chính trước. Đây là con số được báo cáo phổ biến nhất và phản ánh hiệu suất thực tế.
Tỷ lệ P/E tương lai: Sử dụng dữ liệu từ các năm trước, tỷ lệ P/E tương lai dự đoán hiệu suất của công ty cho năm tới.
P/E tuyệt đối: Đây là phép tính P/E cơ bản—giá hiện tại chia cho EPS mới nhất. Nó không tính đến bất kỳ giá trị hoặc hồ sơ nào khác.
Tỷ lệ P/E tương đối: Nó so sánh tỷ lệ P/E của một công ty với một tiêu chuẩn, chẳng hạn như trung bình ngành của nó hoặc hiệu suất lịch sử.
Tại sao tỷ lệ P/E lại quan trọng
Khi xem xét tỷ lệ P/E, điều quan trọng cần nhớ là số liệu đơn thuần không kể hết câu chuyện. Nếu một công ty có tỷ lệ P/E cao, điều đó thường có nghĩa là các nhà đầu tư lạc quan, mong đợi lợi nhuận sẽ tăng trưởng và sẵn sàng trả nhiều hơn cho những lợi ích tương lai đó. Một tỷ lệ P/E thấp có thể có nghĩa là cổ phiếu bị định giá thấp hoặc công ty đang trải qua một giai đoạn khó khăn.
Nhưng điều gì được coi là "cao" hoặc "thấp" thực sự phụ thuộc vào ngành. Ví dụ, các công ty công nghệ thường có tỷ lệ P/E cao hơn vì mọi người tin vào tiềm năng tăng trưởng nhanh chóng của họ, trong khi các công ty tiện ích thường có tỷ lệ thấp hơn do sự phát triển ổn định nhưng chậm hơn của họ.
Kết luận
Tỷ lệ P/E là một công cụ quan trọng trong tay của một nhà đầu tư để đánh giá xem công ty hoặc đồng tiền crypto có đáng được xem xét hay không. Bạn có thể sử dụng tỷ lệ P/E lùi để đánh giá hiệu suất của một công ty trong năm vừa qua, hoặc tỷ lệ P/E tiến để dự đoán hiệu suất cho năm tới. Giá trị càng cao, công ty hoặc đồng tiền càng tốt. Đối với crypto, thu nhập của mạng blockchain có thể được xem xét để tính toán.