Phân tích khung quản lý tài sản kỹ thuật số Malaysia
Một, Tổng quan về khung pháp lý
Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với tài sản kỹ thuật số, chủ yếu được giám sát bởi Ngân hàng Quốc gia (BNM) và Ủy ban Chứng khoán (SC). BNM chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và ổn định tài chính, không công nhận tiền kỹ thuật số tư nhân là tiền tệ hợp pháp. SC thì đưa các tài sản tiền mã hóa đủ điều kiện vào quản lý thị trường vốn.
Chế độ quản lý dựa trên "Luật Thị trường vốn và dịch vụ năm 2007 có hiệu lực từ năm 2019 ( tiền điện tử và mã thông báo kỹ thuật số là chứng khoán ) lệnh". SC đã phát hành nhiều quy định kèm theo, bao gồm "Hướng dẫn cho các nhà điều hành thị trường được công nhận" và "Hướng dẫn về tài sản kỹ thuật số", quy định các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, nền tảng IEO và dịch vụ lưu ký.
Malaysia có ngưỡng cấp phép rõ ràng. Các nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số phải đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận (RMO-DAX), đáp ứng các yêu cầu tuân thủ tiêu chuẩn cao. SC cũng đã giới thiệu hệ thống "người lưu ký tài sản kỹ thuật số (DAC)", yêu cầu các tổ chức tham gia dịch vụ lưu ký tài sản phải có giấy phép liên quan.
Hai, Giám sát sàn giao dịch và Cấu trúc thị trường
Đến năm 2025, Malaysia có tổng cộng 6 sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số được cấp phép bởi SC (DAX):
Luno Malaysia: thị phần cao nhất, hỗ trợ giao dịch khoảng 18 loại tiền tệ được quản lý.
SINEGY: Nổi bật với sự tuân thủ và an toàn, hỗ trợ ít loại tiền tệ.
Token hóa Malaysia: hoạt động bao phủ tại Malaysia, Singapore, Việt Nam và các nơi khác, nhận được sự đầu tư từ ngân hàng đầu tư địa phương Kenanga.
MX Global: đã từng nhận đầu tư từ một nền tảng giao dịch, hỗ trợ giao dịch các loại tiền tệ chính.
HATA Digital: Nhà DAX được cấp phép thứ 5, có chức năng giao dịch thị trường đô la độc lập.
Torum International: Công ty DAX thứ 6, được định vị là nền tảng "xã hội + tài chính".
Các nền tảng này đều là RMO-DAX, kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ nạp tiền, rút tiền và đổi tiền tệ bằng Ringgit Malaysia (MYR).
Đến đầu năm 2025, số loại tiền điện tử được phép niêm yết giao dịch là 22 loại, bao gồm các đồng coin chính, đồng coin chuỗi công khai, đồng coin DeFi, v.v. Chưa có đồng stablecoin hoặc đồng coin riêng tư nào được phê duyệt để giao dịch. Luno hỗ trợ nhiều loại coin nhất, Tokenize đứng thứ hai, HATA và MX Global hỗ trợ từ 5 đến 10 loại coin.
Ba, cơ chế ra vào vốn và kiểm soát ngoại hối
Sàn giao dịch được cấp phép hỗ trợ nạp và rút tiền bằng đơn vị tính là Ringgit Malaysia (MYR). Người dùng có thể nạp tiền qua chuyển khoản ngân hàng địa phương, hoặc bán tài sản kỹ thuật số để rút về tài khoản ngân hàng của mình. Hầu hết các nền tảng đều miễn phí phí cho việc nạp tiền qua ngân hàng, nhưng thu phí tượng trưng cho việc rút tiền.
Nhà đầu tư cũng có thể chuyển các loại tiền tệ hợp pháp từ ví cá nhân vào sàn giao dịch, sau khi giao dịch xong có thể rút về ví trên chuỗi. Tất cả các giao dịch tiền vào và ra đều cần phải qua xác minh danh tính và kiểm tra chống rửa tiền.
Để ngăn chặn dòng tiền ra ngoài, cơ quan quản lý thực hiện các biện pháp sau đối với sàn giao dịch:
Chỉ cho phép giao dịch định giá bằng MYR, cấm giao dịch bằng đô la Mỹ hoặc các cặp tiền tệ nước ngoài khác.
Rút tiền chỉ giới hạn trong tài khoản ngân hàng địa phương đứng tên cá nhân.
Cài đặt trì hoãn hoặc quy trình kiểm tra bổ sung cho việc rút tiền mã hóa.
Các thiết kế này hiệu quả trong việc ngăn chặn tài sản kỹ thuật số trở thành công cụ chuyển tiền. Quan điểm cơ bản của quản lý là: "không cấm hành vi giao dịch, nhưng kiểm soát mục đích xuyên biên giới".
Bốn, Mô hình ủy thác tài chính và bảo đảm tài sản của khách hàng
Tất cả các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia đều áp dụng mô hình giao dịch tập trung với sự giám sát. Tài sản của nhà đầu tư được bảo quản bởi bên giám sát của nền tảng, cá nhân chỉ có thể xem số dư và thực hiện giao dịch qua tài khoản nền tảng. Nền tảng cần đảm bảo tài sản của khách hàng được lưu trữ tách biệt nghiêm ngặt với tài sản của công ty và áp dụng các cơ chế bảo quản lạnh/đa chữ ký thích hợp.
SC đưa vào chế độ "người giữ tài sản kỹ thuật số ( DAC )", thiết lập ngưỡng giám sát chuyên biệt cho các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu giữ token. Tính đến cuối năm 2023, đã có 3 tổ chức, bao gồm CoKeeps, nhận được phê duyệt nguyên tắc DAC.
Trước khi cơ chế DAC được triển khai toàn diện, hầu hết các nền tảng đã ủy thác cho các nhà quản lý quốc tế bên thứ ba để quản lý tài sản kỹ thuật số:
Luno Malaysia: hợp tác với BitGo để lưu trữ tài sản kỹ thuật số, quỹ tiền pháp định được lưu giữ tại MTrustee.
Tokenize: Tài sản được quản lý bởi BitGo và Universal Trustee.
SINEGY: Áp dụng giải pháp lưu trữ độc lập, đảm bảo tính độc lập của tài sản khách hàng.
SC yêu cầu tất cả các sàn giao dịch được cấp phép:
Duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1, tài sản của khách hàng không được sử dụng cho mục đích khác.
Thực hiện báo cáo kiểm toán tài sản định kỳ và chứng nhận dự trữ.
Cấm nền tảng thực hiện bất kỳ hình thức cho vay tài sản khách hàng hoặc hành vi đầu tư có đòn bẩy.
V. Tình trạng thị trường và cấu trúc cạnh tranh của nền tảng
Thị trường tài sản kỹ thuật số tại Malaysia trong những năm gần đây đã có xu hướng tăng trưởng ổn định. Tính đến cuối năm 2021, quy mô giao dịch hàng năm của thị trường tiền điện tử quốc gia đạt khoảng 21 tỷ ringgit. Trong suốt năm 2022, số tài khoản giao dịch tài sản kỹ thuật số mới đã đạt 128.000 tài khoản.
Cấu trúc cạnh tranh của nền tảng thể hiện sự tập trung cao độ. Luno Malaysia đang ở vị trí dẫn đầu tuyệt đối, số lượng người dùng đăng ký vượt qua 1 triệu, tổng số giao dịch vượt 72 triệu lần, tổng giá trị tài sản được quản lý là 4,28 tỷ ringgit, tổng doanh thu hàng năm đạt 87 tỷ ringgit, chiếm hơn 90% thị trường sàn giao dịch có giấy phép.
Các sàn giao dịch còn lại có thị phần hạn chế, nhưng mỗi sàn đều có những đặc điểm riêng.
Tokenize Malaysia có một mức độ nhận thức nhất định trong số người dùng tài chính truyền thống địa phương.
MX Global do nhận được đầu tư từ một nền tảng giao dịch, số lượng người dùng đã tăng trưởng đáng kể.
HATA Digital có chức năng tích hợp khu vực giao dịch USD và thanh khoản bên ngoài, thu hút sự quan tâm của người dùng chuyên nghiệp.
Tổng thể hiện Luno một sự chiếm ưu thế mạnh mẽ, các nền tảng khác phát triển theo sự khác biệt.
Từ hình ảnh nhà đầu tư, người dùng lẻ là chính, trẻ hóa rõ rệt. Dữ liệu từ Luno cho thấy, độ tuổi trung bình của nhà đầu tư là 34.8 tuổi, nam giới chiếm 76%, mức tiền gửi trung bình mỗi lần là RM100, có đặc điểm "số lượng nhỏ, tần suất cao". Nhà đầu tư dưới 45 tuổi chiếm hơn 72% tài khoản DAX.
Sáu, hiện tượng sử dụng nền tảng không được cấp phép và thái độ quản lý
Một số nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm vẫn đang sử dụng các nền tảng chưa đăng ký ở nước ngoài, như một số sàn giao dịch quốc tế lớn. Những nền tảng này cung cấp nhiều loại tiền tệ giao dịch hơn, công cụ đòn bẩy và các sản phẩm tài chính phái sinh, thu hút những nhà giao dịch tần suất cao và những người dùng tìm kiếm lợi nhuận cao.
Trước tình huống này, SC đã thực hiện các hành động quản lý nâng cấp dần.
Hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư: duy trì và công bố "danh sách cảnh báo nhà đầu tư", liệt kê các nền tảng nước ngoài cung cấp dịch vụ cho người dùng địa phương mà không đăng ký.
Thi hành pháp lý chính thức và lệnh cấm: Nhiều lần phát đi lệnh bằng văn bản và lên án công khai đối với các nền tảng lớn, yêu cầu ngừng phục vụ người dùng Malaysia, đóng cửa website, ứng dụng và kênh tiếp thị.
Khóa kỹ thuật và phương tiện tài chính:
Nhà mạng địa phương chặn các trang web của nền tảng không có giấy phép
Gỡ bỏ các ứng dụng liên quan khỏi cửa hàng ứng dụng
Cấm các ngân hàng địa phương cung cấp dịch vụ nạp/rút tiền cho các nền tảng chưa đăng ký
Cấm cung cấp giao dịch stablecoin đô la Mỹ, ngăn chặn dòng chảy ngoại hối
Giáo dục nhà đầu tư và cảnh báo công khai: Nhiều lần nhắc nhở công chúng không đầu tư vào các nền tảng không có giấy phép, nếu không sẽ phải chịu toàn bộ rủi ro và không thể yêu cầu bồi thường pháp lý.
Các hành động trấn áp này đã đạt được những thành công bước đầu. Nhiều sàn giao dịch quốc tế đã công bố hoặc mặc nhiên rút khỏi thị trường Malaysia, lượng truy cập và nạp tiền tại địa phương đã giảm mạnh.
Bảy, Hệ thống phát hành token và giám sát nền tảng IEO
Malaysia áp dụng thiết kế hệ thống tuân thủ rất cẩn trọng đối với việc phát hành mã thông báo kỹ thuật số. Tất cả các hoạt động phát hành mã thông báo liên quan đến việc huy động vốn công khai đều được xem như phát hành chứng khoán và phải nằm dưới sự quản lý của "Luật Thị trường Vốn và Dịch vụ". Điểm mấu chốt là việc giới thiệu mô hình nền tảng "Phát hành trên sàn giao dịch lần đầu (IEO)", thay thế cho ICO truyền thống.
Các công ty dự định phát hành token thông qua IEO phải đáp ứng các điều kiện sau:
Đăng ký và địa điểm hoạt động: Phải được thành lập tại Malaysia, hoạt động chính trong nước.
Vốn thực góp tối thiểu: không thấp hơn 500.000 ringgit
Quản trị công ty và cấu trúc cổ phần: Ban giám đốc có ít nhất hai giám đốc là cư dân thường trú tại Malaysia, các giám đốc điều hành nắm giữ tổng cộng không dưới 50% cổ phần của công ty.
Tiêu chuẩn phẩm chất tuân thủ: Các giám đốc điều hành và cổ đông lớn phải đáp ứng tiêu chuẩn "người phù hợp"
Đến năm 2025, đã có hai nền tảng nhận được giấy phép đăng ký IEO.
Pitch Platforms Sdn Bhd( tên thương hiệu pitchIN)
Kapital DX Sdn Bhd( tên viết tắt là KLDX)
Nền tảng IEO chịu trách nhiệm thực hiện quy trình thẩm định dự án và giám sát sau đó. Quy trình phát hành token IEO đầy đủ bao gồm: xin phép và công bố white paper, thẩm định và phê duyệt của nền tảng, xác nhận đăng ký SC, bán công khai, huy động và bàn giao, báo cáo sau đó và công bố giám sát.
Tám, Các loại và vị trí pháp lý của token có thể phát hành
SC phân loại token thành ba loại và thiết lập ranh giới pháp lý tương ứng cho việc phát hành và lưu thông của chúng:
Token tiện ích ( Utility Token ):
Được sử dụng để nhận sản phẩm, dịch vụ, giảm giá hoặc quyền tham gia cụ thể trong nền tảng.
Nếu việc phát hành liên quan đến hành vi huy động vốn, vẫn cần được coi là chứng khoán và đưa vào quản lý.
Phải phát hành theo quy định thông qua nền tảng IEO được cấp phép
Token chứng khoán ( Security Token ):
Về bản chất là sự phản ánh quyền sở hữu công ty, quyền nợ, lợi nhuận phân chia hoặc quyền lợi từ tài sản.
Tình trạng pháp lý tương đương với chứng khoán truyền thống
Cần thực hiện đầy đủ các yêu cầu quản lý theo "Luật Thị trường vốn và Dịch vụ năm 2007"
Tài sản kỹ thuật số được mã hóa ( Tài sản thế giới thực, RWA ):
Đại diện cho bản đồ hóa kỹ thuật số của tài sản trong thế giới thực
Ngay cả khi tài sản cơ bản hợp pháp và ổn định, việc token hóa vẫn cần thực hiện nghĩa vụ quản lý chứng khoán.
Các trường hợp điển hình bao gồm:
Integra Healthcare token cố định: dự án phát hành token chứng khoán tuân thủ đầu tiên
Token của nền tảng BidNow: Token IEO đầu tiên được giao dịch và lưu thông tại sàn giao dịch tuân thủ địa phương.
Ni Hsin Group IEO: Công ty niêm yết tham gia IEO, mở rộng phạm vi đối tượng áp dụng.
Chín, cơ chế giao dịch và niêm yết token
Các token kỹ thuật số được phát hành bởi nền tảng IEO, nếu dự định lưu thông trên thị trường công khai, phải được niêm yết giao dịch trên sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số có giấy phép (DAX). Quy trình niêm yết bao gồm:
Giám sát hồ sơ và phê duyệt: Sàn giao dịch gửi đơn xem xét lên SC cho mỗi loại token dự kiến sẽ được niêm yết.
Kiểm tra nội bộ sàn giao dịch: Thực hiện thẩm định đối với tài sản kỹ thuật số
Cơ chế niêm yết và thông báo: phát hành thông báo chính thức, kích hoạt các cặp giao dịch liên quan
Cơ chế lưu thông của token chức năng và token chứng khoán sau khi niêm yết trên sàn giao dịch không có sự khác biệt đáng kể. Tất cả các token sau khi niêm yết trên DAX đều được quyết định giá cả bởi cung và cầu của thị trường, nhà đầu tư có thể giao dịch tự do theo giá thị trường.
SC đã thiết lập một hệ thống giám sát liên tục cho thị trường thứ cấp, bao gồm:
Yêu cầu chống rửa tiền và xác thực danh tính ( AML/KYC )
Cơ chế giám sát thao túng thị trường
Nghĩa vụ công bố liên tục
Nếu phát hiện hành vi bất thường hoặc vi phạm pháp luật, SC có thể yêu cầu DAX tạm ngừng giao dịch, gỡ bỏ tạm thời hoặc hủy bỏ tư cách niêm yết.
Mười, Tóm tắt và Triển vọng
Hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số ở Malaysia đã hình thành một khung tuân thủ tương đối hoàn chỉnh, bao gồm việc giám sát toàn bộ quá trình từ giao dịch tiền điện tử, lưu ký tài sản đến phát hành token. Hệ thống IEO đã thực hiện một vòng khép kín từ thiết kế chính sách đến hoạt động thực tế, cung cấp bảo đảm thể chế cho việc lưu thông hợp pháp và huy động vốn hợp lệ cho tài sản kỹ thuật số.
Mức độ chấp nhận của công chúng đối với hệ thống IEO đang ở trạng thái "quan sát lý trí và tham gia quy mô nhỏ". SC có thái độ quản lý "cẩn trọng mở" đối với IEO, hỗ trợ sự phát triển của tài sản kỹ thuật số, nhưng nhấn mạnh rằng sẽ không hy sinh tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư.
Trong tương lai, số lượng nền tảng IEO và loại hình dự án vẫn còn không gian để phát triển. Việc có thêm nhiều stablecoin và tài sản RWA được mở niêm yết hay không sẽ phụ thuộc vào việc đánh giá rủi ro chính sách và phản hồi từ thị trường. Malaysia có thể thu hút nhiều doanh nghiệp hơn áp dụng con đường tuân thủ để phát hành và giao dịch tài sản kỹ thuật số nhờ vào tính ổn định của hệ thống và sự rõ ràng về pháp lý, từ đó thúc đẩy nước này trở thành một trong những trung tâm tài chính kỹ thuật số của Đông Nam Á.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
3
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ImpermanentTherapist
· 08-12 01:03
Quản lý quản lý Ngủ thiếp đi rồi
Xem bản gốcTrả lời0
AllInAlice
· 08-11 00:26
Lại đang làm quản lý rồi, mệt quá.
Xem bản gốcTrả lời0
GasWaster
· 08-11 00:25
Ôi không, một thị trường bị quản lý quá mức khác... làm tan vỡ ước mơ của tôi về việc ra mắt ở Malaysia thật lòng mà nói.
Khung pháp lý quản lý tài sản kỹ thuật số Malaysia: Hệ thống IEO, cấu trúc sàn giao dịch và triển vọng tương lai
Phân tích khung quản lý tài sản kỹ thuật số Malaysia
Một, Tổng quan về khung pháp lý
Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với tài sản kỹ thuật số, chủ yếu được giám sát bởi Ngân hàng Quốc gia (BNM) và Ủy ban Chứng khoán (SC). BNM chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và ổn định tài chính, không công nhận tiền kỹ thuật số tư nhân là tiền tệ hợp pháp. SC thì đưa các tài sản tiền mã hóa đủ điều kiện vào quản lý thị trường vốn.
Chế độ quản lý dựa trên "Luật Thị trường vốn và dịch vụ năm 2007 có hiệu lực từ năm 2019 ( tiền điện tử và mã thông báo kỹ thuật số là chứng khoán ) lệnh". SC đã phát hành nhiều quy định kèm theo, bao gồm "Hướng dẫn cho các nhà điều hành thị trường được công nhận" và "Hướng dẫn về tài sản kỹ thuật số", quy định các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, nền tảng IEO và dịch vụ lưu ký.
Malaysia có ngưỡng cấp phép rõ ràng. Các nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số phải đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận (RMO-DAX), đáp ứng các yêu cầu tuân thủ tiêu chuẩn cao. SC cũng đã giới thiệu hệ thống "người lưu ký tài sản kỹ thuật số (DAC)", yêu cầu các tổ chức tham gia dịch vụ lưu ký tài sản phải có giấy phép liên quan.
Hai, Giám sát sàn giao dịch và Cấu trúc thị trường
Đến năm 2025, Malaysia có tổng cộng 6 sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số được cấp phép bởi SC (DAX):
Các nền tảng này đều là RMO-DAX, kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ nạp tiền, rút tiền và đổi tiền tệ bằng Ringgit Malaysia (MYR).
Đến đầu năm 2025, số loại tiền điện tử được phép niêm yết giao dịch là 22 loại, bao gồm các đồng coin chính, đồng coin chuỗi công khai, đồng coin DeFi, v.v. Chưa có đồng stablecoin hoặc đồng coin riêng tư nào được phê duyệt để giao dịch. Luno hỗ trợ nhiều loại coin nhất, Tokenize đứng thứ hai, HATA và MX Global hỗ trợ từ 5 đến 10 loại coin.
Ba, cơ chế ra vào vốn và kiểm soát ngoại hối
Sàn giao dịch được cấp phép hỗ trợ nạp và rút tiền bằng đơn vị tính là Ringgit Malaysia (MYR). Người dùng có thể nạp tiền qua chuyển khoản ngân hàng địa phương, hoặc bán tài sản kỹ thuật số để rút về tài khoản ngân hàng của mình. Hầu hết các nền tảng đều miễn phí phí cho việc nạp tiền qua ngân hàng, nhưng thu phí tượng trưng cho việc rút tiền.
Nhà đầu tư cũng có thể chuyển các loại tiền tệ hợp pháp từ ví cá nhân vào sàn giao dịch, sau khi giao dịch xong có thể rút về ví trên chuỗi. Tất cả các giao dịch tiền vào và ra đều cần phải qua xác minh danh tính và kiểm tra chống rửa tiền.
Để ngăn chặn dòng tiền ra ngoài, cơ quan quản lý thực hiện các biện pháp sau đối với sàn giao dịch:
Các thiết kế này hiệu quả trong việc ngăn chặn tài sản kỹ thuật số trở thành công cụ chuyển tiền. Quan điểm cơ bản của quản lý là: "không cấm hành vi giao dịch, nhưng kiểm soát mục đích xuyên biên giới".
Bốn, Mô hình ủy thác tài chính và bảo đảm tài sản của khách hàng
Tất cả các sàn giao dịch có giấy phép tại Malaysia đều áp dụng mô hình giao dịch tập trung với sự giám sát. Tài sản của nhà đầu tư được bảo quản bởi bên giám sát của nền tảng, cá nhân chỉ có thể xem số dư và thực hiện giao dịch qua tài khoản nền tảng. Nền tảng cần đảm bảo tài sản của khách hàng được lưu trữ tách biệt nghiêm ngặt với tài sản của công ty và áp dụng các cơ chế bảo quản lạnh/đa chữ ký thích hợp.
SC đưa vào chế độ "người giữ tài sản kỹ thuật số ( DAC )", thiết lập ngưỡng giám sát chuyên biệt cho các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu giữ token. Tính đến cuối năm 2023, đã có 3 tổ chức, bao gồm CoKeeps, nhận được phê duyệt nguyên tắc DAC.
Trước khi cơ chế DAC được triển khai toàn diện, hầu hết các nền tảng đã ủy thác cho các nhà quản lý quốc tế bên thứ ba để quản lý tài sản kỹ thuật số:
SC yêu cầu tất cả các sàn giao dịch được cấp phép:
V. Tình trạng thị trường và cấu trúc cạnh tranh của nền tảng
Thị trường tài sản kỹ thuật số tại Malaysia trong những năm gần đây đã có xu hướng tăng trưởng ổn định. Tính đến cuối năm 2021, quy mô giao dịch hàng năm của thị trường tiền điện tử quốc gia đạt khoảng 21 tỷ ringgit. Trong suốt năm 2022, số tài khoản giao dịch tài sản kỹ thuật số mới đã đạt 128.000 tài khoản.
Cấu trúc cạnh tranh của nền tảng thể hiện sự tập trung cao độ. Luno Malaysia đang ở vị trí dẫn đầu tuyệt đối, số lượng người dùng đăng ký vượt qua 1 triệu, tổng số giao dịch vượt 72 triệu lần, tổng giá trị tài sản được quản lý là 4,28 tỷ ringgit, tổng doanh thu hàng năm đạt 87 tỷ ringgit, chiếm hơn 90% thị trường sàn giao dịch có giấy phép.
Các sàn giao dịch còn lại có thị phần hạn chế, nhưng mỗi sàn đều có những đặc điểm riêng.
Tổng thể hiện Luno một sự chiếm ưu thế mạnh mẽ, các nền tảng khác phát triển theo sự khác biệt.
Từ hình ảnh nhà đầu tư, người dùng lẻ là chính, trẻ hóa rõ rệt. Dữ liệu từ Luno cho thấy, độ tuổi trung bình của nhà đầu tư là 34.8 tuổi, nam giới chiếm 76%, mức tiền gửi trung bình mỗi lần là RM100, có đặc điểm "số lượng nhỏ, tần suất cao". Nhà đầu tư dưới 45 tuổi chiếm hơn 72% tài khoản DAX.
Sáu, hiện tượng sử dụng nền tảng không được cấp phép và thái độ quản lý
Một số nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm vẫn đang sử dụng các nền tảng chưa đăng ký ở nước ngoài, như một số sàn giao dịch quốc tế lớn. Những nền tảng này cung cấp nhiều loại tiền tệ giao dịch hơn, công cụ đòn bẩy và các sản phẩm tài chính phái sinh, thu hút những nhà giao dịch tần suất cao và những người dùng tìm kiếm lợi nhuận cao.
Trước tình huống này, SC đã thực hiện các hành động quản lý nâng cấp dần.
Hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư: duy trì và công bố "danh sách cảnh báo nhà đầu tư", liệt kê các nền tảng nước ngoài cung cấp dịch vụ cho người dùng địa phương mà không đăng ký.
Thi hành pháp lý chính thức và lệnh cấm: Nhiều lần phát đi lệnh bằng văn bản và lên án công khai đối với các nền tảng lớn, yêu cầu ngừng phục vụ người dùng Malaysia, đóng cửa website, ứng dụng và kênh tiếp thị.
Khóa kỹ thuật và phương tiện tài chính:
Giáo dục nhà đầu tư và cảnh báo công khai: Nhiều lần nhắc nhở công chúng không đầu tư vào các nền tảng không có giấy phép, nếu không sẽ phải chịu toàn bộ rủi ro và không thể yêu cầu bồi thường pháp lý.
Các hành động trấn áp này đã đạt được những thành công bước đầu. Nhiều sàn giao dịch quốc tế đã công bố hoặc mặc nhiên rút khỏi thị trường Malaysia, lượng truy cập và nạp tiền tại địa phương đã giảm mạnh.
Bảy, Hệ thống phát hành token và giám sát nền tảng IEO
Malaysia áp dụng thiết kế hệ thống tuân thủ rất cẩn trọng đối với việc phát hành mã thông báo kỹ thuật số. Tất cả các hoạt động phát hành mã thông báo liên quan đến việc huy động vốn công khai đều được xem như phát hành chứng khoán và phải nằm dưới sự quản lý của "Luật Thị trường Vốn và Dịch vụ". Điểm mấu chốt là việc giới thiệu mô hình nền tảng "Phát hành trên sàn giao dịch lần đầu (IEO)", thay thế cho ICO truyền thống.
Các công ty dự định phát hành token thông qua IEO phải đáp ứng các điều kiện sau:
Đến năm 2025, đã có hai nền tảng nhận được giấy phép đăng ký IEO.
Nền tảng IEO chịu trách nhiệm thực hiện quy trình thẩm định dự án và giám sát sau đó. Quy trình phát hành token IEO đầy đủ bao gồm: xin phép và công bố white paper, thẩm định và phê duyệt của nền tảng, xác nhận đăng ký SC, bán công khai, huy động và bàn giao, báo cáo sau đó và công bố giám sát.
Tám, Các loại và vị trí pháp lý của token có thể phát hành
SC phân loại token thành ba loại và thiết lập ranh giới pháp lý tương ứng cho việc phát hành và lưu thông của chúng:
Token tiện ích ( Utility Token ):
Token chứng khoán ( Security Token ):
Tài sản kỹ thuật số được mã hóa ( Tài sản thế giới thực, RWA ):
Các trường hợp điển hình bao gồm:
Chín, cơ chế giao dịch và niêm yết token
Các token kỹ thuật số được phát hành bởi nền tảng IEO, nếu dự định lưu thông trên thị trường công khai, phải được niêm yết giao dịch trên sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số có giấy phép (DAX). Quy trình niêm yết bao gồm:
Cơ chế lưu thông của token chức năng và token chứng khoán sau khi niêm yết trên sàn giao dịch không có sự khác biệt đáng kể. Tất cả các token sau khi niêm yết trên DAX đều được quyết định giá cả bởi cung và cầu của thị trường, nhà đầu tư có thể giao dịch tự do theo giá thị trường.
SC đã thiết lập một hệ thống giám sát liên tục cho thị trường thứ cấp, bao gồm:
Nếu phát hiện hành vi bất thường hoặc vi phạm pháp luật, SC có thể yêu cầu DAX tạm ngừng giao dịch, gỡ bỏ tạm thời hoặc hủy bỏ tư cách niêm yết.
Mười, Tóm tắt và Triển vọng
Hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số ở Malaysia đã hình thành một khung tuân thủ tương đối hoàn chỉnh, bao gồm việc giám sát toàn bộ quá trình từ giao dịch tiền điện tử, lưu ký tài sản đến phát hành token. Hệ thống IEO đã thực hiện một vòng khép kín từ thiết kế chính sách đến hoạt động thực tế, cung cấp bảo đảm thể chế cho việc lưu thông hợp pháp và huy động vốn hợp lệ cho tài sản kỹ thuật số.
Mức độ chấp nhận của công chúng đối với hệ thống IEO đang ở trạng thái "quan sát lý trí và tham gia quy mô nhỏ". SC có thái độ quản lý "cẩn trọng mở" đối với IEO, hỗ trợ sự phát triển của tài sản kỹ thuật số, nhưng nhấn mạnh rằng sẽ không hy sinh tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư.
Trong tương lai, số lượng nền tảng IEO và loại hình dự án vẫn còn không gian để phát triển. Việc có thêm nhiều stablecoin và tài sản RWA được mở niêm yết hay không sẽ phụ thuộc vào việc đánh giá rủi ro chính sách và phản hồi từ thị trường. Malaysia có thể thu hút nhiều doanh nghiệp hơn áp dụng con đường tuân thủ để phát hành và giao dịch tài sản kỹ thuật số nhờ vào tính ổn định của hệ thống và sự rõ ràng về pháp lý, từ đó thúc đẩy nước này trở thành một trong những trung tâm tài chính kỹ thuật số của Đông Nam Á.