Thế giới tiền điện tử chuyển mình: từ đổi mới đến thời đại rút tiền

Sau hội nghị đồng thuận Hong Kong gần đây, trong giao tiếp với bạn bè trong nước, tôi cảm nhận được sự thay đổi tinh tế trong bầu không khí của thế giới tiền điện tử. Mặc dù những gương mặt quen thuộc vẫn đang hoạt động, nhưng "tính cách" của thị trường đã thay đổi một cách lặng lẽ.

Đây không phải là một thị trường tăng giá hoặc giảm giá điển hình, mà là một trạng thái "tha hóa" chưa từng có. Trong kỷ nguyên mới này, thế giới tiền điện tử dường như chỉ còn lại một mô hình kinh doanh: bán coin.

Ba trụ cột của hệ sinh thái ngành

Truyền thống, sự vận hành của thế giới tiền điện tử phụ thuộc vào ba khâu cốt lõi:

1. Tạo ra giá trị: Đáp ứng nhu cầu của người dùng thông qua đổi mới công nghệ, chẳng hạn như Bitcoin, Ethereum, stablecoin, v.v.

2. Khám phá giá trị: Tìm ra tài sản tiềm năng thông qua đầu tư và định giá giao dịch.

3. Lưu thông giá trị: Xây dựng kênh bán hàng, thúc đẩy sự luân chuyển của token từ thị trường sơ cấp sang thị trường thứ cấp.

Trong lý tưởng, ba khâu này nên hỗ trợ lẫn nhau và phát triển đồng bộ. Tuy nhiên, thực tế hiện tại là: hai khâu đầu ngày càng suy yếu, trong khi khâu thứ ba lại phát triển mạnh mẽ chưa từng có.

Tập trung thị trường đơn nhất

Ngày nay, các dự án không còn tập trung vào nhu cầu của người dùng và phát triển sản phẩm, các tổ chức đầu tư cũng không còn nghiên cứu sâu về xu hướng ngành. Toàn bộ thị trường dường như chỉ còn lại một âm thanh: "Làm thế nào để bán token?"

Hiện tượng này đã dẫn đến sự đồng nhất cao giữa các nhà tham gia thị trường, mọi người đều đang tìm cách chiếm một phần từ nguồn vốn ngày càng khan hiếm trong thế giới tiền điện tử.

Sự suy giảm của tinh thần đổi mới

Khác với giai đoạn khủng hoảng sau sự sụp đổ của FTX vào năm 2022, khi đó lượng lớn vốn vẫn còn trong tay các tổ chức đầu tư, có khả năng hỗ trợ các dự án đổi mới. Còn bây giờ, hầu hết vốn đã bị hấp thụ bởi các khâu trung gian, các dự án có xu hướng trở thành trung gian cho các tổ chức đầu tư và thị trường thứ cấp, theo đuổi việc kiếm lợi nhanh chóng thay vì tạo ra giá trị thực sự.

Thế giới tiền điện tử có vẻ đã trở thành con đường đổi mới: "Xây dựng câu chuyện hấp dẫn → Đóng gói nhanh chóng → Tìm kiếm kênh niêm yết → Rút tiền ra"

Tác động lâu dài

Mô hình này có vẻ như mang lại lợi ích cho tất cả các bên, nhưng về lâu dài, việc thiếu các yếu tố tích cực từ bên ngoài sẽ dẫn đến hậu quả nghiêm trọng. Sự độc quyền của các trung gian gia tăng, tỷ lệ trích xuất không ngừng tăng lên. Các dự án ở thượng nguồn rút lui do rủi ro cao và lợi nhuận thấp, trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ ở hạ nguồn rời bỏ vì khó khăn trong việc kiếm lời.

Khi bên cung cấp trở thành lực lượng chi phối thị trường, toàn bộ hệ sinh thái giống như một bệnh nhân ung thư, cuối cùng có thể dẫn đến sự suy thoái tổng thể.

Triển vọng tương lai

Thế giới tiền điện tử là một thị trường theo chu kỳ, những người lạc quan tin rằng cuối cùng sẽ chào đón "mùa xuân giá trị" thực sự, công nghệ và mô hình mới sẽ làm sống lại nhiệt huyết đổi mới. Những người bi quan thì cho rằng cần phải trải qua một cuộc tái cơ cấu sâu hơn nữa để có thể thực hiện xây dựng lại thật sự.

Dù sao đi nữa, những người trong ngành có thể cần trải qua một khoảng thời gian đầy sự hoài nghi và bối rối. Nhưng đó chính là bản chất của thị trường - chu kỳ là số phận, và bong bóng cũng có thể là khúc dạo đầu cho một giai đoạn mới.

Tương lai có thể tươi sáng, nhưng con đường dẫn tới ánh sáng có thể dài và quanh co.