Ngành Perp DEX bước vào giai đoạn tăng lên bão hòa, phản ứng của GMX V2 khá bình thường

Gần đây, GMX V2 đã ra mắt trên mạng chính, nhưng phản ứng của thị trường lại khá nhạt nhòa. Hiện tượng này phản ánh rằng hiện tại, sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn (Perp DEX) đang đối mặt với rào cản tăng trưởng. Bài viết này sẽ đi sâu vào tình hình hiện tại của ngành Perp DEX, những khó khăn trong phát triển và nguyên nhân của chúng, cũng như triển vọng các giải pháp có thể trong tương lai và xu hướng phát triển của ngành.

Xét về tổng thể, khối lượng giao dịch trong ngành Perp DEX vẫn giữ ở mức khoảng 60% của thời kỳ thịnh vượng, nhưng doanh thu phí và số lượng người dùng giảm đáng kể hơn. Số lượng người dùng hoạt động hàng ngày (DAU) chỉ còn khoảng 30% so với thời kỳ đỉnh cao, tổng số tương đương với nền tảng GMX trong thời kỳ đỉnh cao. Đáng chú ý là, dữ liệu khối lượng giao dịch hiện tại phần lớn phụ thuộc vào động lực từ mã thông báo, điều này khác với mô hình tăng trưởng dựa trên hành vi người dùng thực tế của GMX/GNS trong giai đoạn đầu.

Lấy một sàn giao dịch dẫn đầu về khối lượng giao dịch làm ví dụ, khối lượng giao dịch của nó phần lớn được hưởng lợi từ các động lực giao dịch, bao gồm những phần thưởng token lớn hàng tuần. Một nền tảng nổi bật khác cũng áp dụng chiến lược động lực tương tự. Mặc dù khối lượng giao dịch của những nền tảng này có thể đạt 3 lần GMX, nhưng số lượng địa chỉ hoạt động chỉ khoảng 1/3 so với GMX, trong đó có một lượng lớn người dùng không thực sự tham gia giao dịch vì mục đích nhận động lực.

Nguyên nhân chính khiến các chương trình khuyến khích giao dịch khó thu hút người dùng thực là do các đội ngũ chuyên nghiệp sẽ đẩy khối lượng giao dịch lên mức rất cao, dẫn đến mức khuyến khích trung bình khá thấp. Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, giao dịch trên các nền tảng này sẽ không mang lại lợi ích đáng kể, do đó khó thu hút một lượng lớn người dùng thực chuyển đổi. Nếu không có sự tăng trưởng liên tục của người dùng thực, sẽ không thể đạt được sự tăng trưởng tự nhiên lành mạnh, và giá trị của token trên nền tảng trở thành sản phẩm quan trọng nhất.

Nỗi khổ này xuất phát từ vấn đề nhận diện "người dùng thực trên chuỗi". Nếu đơn giản xem một địa chỉ là một người dùng, sẽ có rất nhiều robot và studio thao túng đơn hàng. Thị trường có kỳ vọng về lợi nhuận bền vững đối với các lĩnh vực như Perp DEX dựa vào "thu nhập thực", nếu không đạt được kỳ vọng này, giá token có thể nhanh chóng giảm.

Vì không thể thu hút người dùng chuyển đổi hiệu quả thông qua việc khuyến khích giao dịch, nên việc nâng cao trải nghiệm người dùng và giảm bớt rào cản gia nhập dường như trở thành một hướng đi khả thi. Chẳng hạn, trong lĩnh vực bot đang rất hot gần đây, việc sử dụng giao diện Telegram và mô hình lưu trữ đã nâng cao đáng kể trải nghiệm người dùng DEX, giảm bớt rào cản, giúp người dùng bình thường tham gia giao dịch. Một nền tảng Bot có thể duy trì khoảng 3000 người dùng hoạt động hàng ngày một cách ổn định ngay cả khi không phát hành token.

Tuy nhiên, lĩnh vực bot hiện chủ yếu tập trung vào giao dịch Meme và các token mới nổi, những giao dịch này có chu kỳ ngắn hơn và chú trọng nhiều hơn đến cơ hội sớm. So với đó, các sàn giao dịch tập trung có bất lợi tự nhiên trong lĩnh vực này. Còn trong giao dịch hợp đồng chủ yếu dựa vào các token chính thống, các sàn giao dịch phi tập trung không có lợi thế rõ rệt so với các sàn giao dịch tập trung.

Ngoài bot, sự cải thiện về tính khả dụng của ví DeFi cũng là một hướng đáng mong đợi. Ví dụ, cải thiện trải nghiệm giao dịch thông qua mô hình ví trừu tượng hóa tài khoản (AA), nhưng sự cải tiến này có thể cần một thời gian dài mới có hiệu quả.

Tổng thể, ngành Perp DEX hiện đang đối mặt với rào cản tăng trưởng người dùng, phần lớn khối lượng giao dịch phụ thuộc vào các yếu tố khuyến khích giao dịch. Các vấn đề chính bao gồm hiệu quả của các phương thức tăng trưởng thấp, không thể thu hút tăng trưởng người dùng thực sự chỉ bằng cách đơn giản là phân phát tiền; và trải nghiệm người dùng cùng với rào cản gia nhập vẫn còn cao, khó có thể cải thiện nhanh chóng. Trong tương lai, với sự hoàn thiện của các cơ sở hạ tầng như bot và ví AA, những vấn đề này có thể được giảm bớt.

Đáng chú ý là, từ sự phát triển hiện tại của lĩnh vực bot, khả năng sinh lời của tầng cơ sở hạ tầng chưa chắc đã cao hơn tầng dịch vụ tiêu dùng. Trong bối cảnh đồng nhất hóa cơ chế cơ bản, việc làm tốt dịch vụ và vận hành cho người dùng có thể mang lại lợi nhuận lớn hơn. Điều này nhắc nhở chúng ta rằng người phát minh ra hợp đồng vĩnh viễn và nhà lãnh đạo thị trường cuối cùng có thể không phải là cùng một công ty.