Phân tích khuôn khổ quản lý tài sản kỹ thuật số và phát triển thị trường Malaysia
Một, Khung quản lý
Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với tiền điện tử, với Ngân hàng Negara Malaysia (BNM) và Ủy ban Chứng khoán (SC) cùng đảm nhận chức năng quản lý. BNM chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và ổn định tài chính, không công nhận tiền kỹ thuật số phát hành bởi tư nhân là tiền tệ hợp pháp. SC thì đưa các tài sản tiền điện tử đủ điều kiện vào hệ thống quản lý thị trường vốn, coi chúng như chứng khoán/sản phẩm đầu tư chứ không phải là tiền tệ.
Cơ sở pháp lý của hệ thống quy định xuất phát từ "Lệnh luật thị trường vốn và dịch vụ năm 2007 (tiền điện tử và mã thông báo kỹ thuật số là chứng khoán)" có hiệu lực từ năm 2019. SC đã lần lượt phát hành nhiều quy định hỗ trợ, bao gồm "Hướng dẫn cho các nhà điều hành thị trường được công nhận" và "Hướng dẫn về tài sản kỹ thuật số", quy định về sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, nền tảng IEO và dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số.
Về các biện pháp quản lý cụ thể, Malaysia có ngưỡng cấp phép rõ ràng. Nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) phải đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận (RMO-DAX), đáp ứng các yêu cầu tuân thủ tiêu chuẩn cao, bao gồm đăng ký địa phương, có vốn tối thiểu, cơ chế kiểm soát rủi ro vững chắc, các biện pháp chống rửa tiền và quy trình KYC. SC cũng đã giới thiệu hệ thống "người quản lý tài sản kỹ thuật số (DAC)", yêu cầu các tổ chức cung cấp dịch vụ quản lý tài sản phải có giấy phép liên quan.
Hai, Giám sát sàn giao dịch và Cấu trúc thị trường
Đến năm 2025, Malaysia sẽ có 6 sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) được cấp phép bởi SC, bao gồm Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital và Torum International. Tất cả các nền tảng này đều là RMO-DAX, kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ nạp tiền, rút tiền và đổi tiền bằng đồng Ringgit Malaysia.
Tính đến đầu năm 2025, có 22 loại tiền điện tử được phép niêm yết và giao dịch, bao gồm các đồng coin chính, coin chuỗi công cộng, coin DeFi, v.v. Đáng chú ý là không có đồng stablecoin nào hoặc đồng coin riêng tư nào được phê duyệt để giao dịch. Luno là nền tảng có số lượng token niêm yết nhiều nhất, gần như bao gồm tất cả các loại tiền tệ được quản lý.
Ba, cơ chế nhập xuất vốn và kiểm soát ngoại hối
Sàn giao dịch được cấp phép ở Malaysia hỗ trợ nạp và rút tiền bằng đồng Ringgit. Người dùng có thể nạp tiền pháp định vào tài khoản sàn giao dịch thông qua chuyển khoản ngân hàng địa phương, cũng như có thể bán tài sản kỹ thuật số để rút tiền thành Ringgit. Các nhà đầu tư cũng có thể chuyển các loại tiền điện tử hợp quy từ ví cá nhân lên sàn để giao dịch.
Để ngăn chặn việc hình thành kênh rút vốn thông qua tài sản kỹ thuật số, cơ quan quản lý Malaysia đã thực hiện các biện pháp nghiêm ngặt đối với sàn giao dịch: chỉ cho phép giao dịch bằng đồng Ringgit, rút tiền chỉ giới hạn cho các tài khoản ngân hàng địa phương, việc rút tiền mã hóa cần phải được kiểm tra. Những thiết kế này đã hiệu quả trong việc ngăn chặn tài sản kỹ thuật số trở thành công cụ chuyển tiền.
Bốn, mô hình ủy thác tài chính và bảo đảm tài sản của khách hàng
Tất cả các sàn giao dịch được cấp phép tại Malaysia đều áp dụng mô hình giao dịch tập trung. SC đã giới thiệu chế độ "Người quản lý tài sản kỹ thuật số (DAC)", thiết lập ngưỡng quản lý chuyên biệt cho các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký token. Đa số các nền tảng sử dụng cách ủy thác cho các nhà quản lý tài sản quốc tế bên thứ ba để lưu ký tài sản kỹ thuật số.
SC yêu cầu tất cả các sàn giao dịch được cấp phép duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1, thực hiện kiểm toán tài sản định kỳ và công bố báo cáo chứng minh dự trữ, cấm nền tảng thực hiện bất kỳ hình thức cho vay tài sản của khách hàng hoặc hành vi đầu tư bằng đòn bẩy nào. Thiết kế制度 này có ý nghĩa quan trọng trong việc bảo đảm lòng tin của nhà đầu tư.
Năm, Tình trạng thị trường và Cục diện cạnh tranh của các nền tảng
Thị trường tài sản kỹ thuật số của Malaysia trong những năm gần đây đã cho thấy sự tăng trưởng ổn định. Luno Malaysia, với tư cách là sàn giao dịch đầu tiên được phê duyệt, luôn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường. Các sàn giao dịch khác như Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital, v.v. đang áp dụng các chiến lược khác nhau để thu hút các nhóm đối tượng cụ thể.
Xét về hình ảnh nhà đầu tư, người dùng lẻ là chủ yếu, độ tuổi trẻ rõ rệt. Nhà đầu tư dưới 45 tuổi chiếm hơn 72% tài khoản DAX, phản ánh rằng thị trường này chủ yếu được cấu thành từ người dùng sinh ra trong kỷ nguyên số. Độ hoạt động giao dịch trên thị trường liên quan chặt chẽ đến tình hình quốc tế.
Sáu, hiện tượng sử dụng các nền tảng không được cấp phép và thái độ quản lý
Mặc dù Malaysia đã thiết lập một hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, nhưng một số nhà đầu tư kỳ cựu vẫn đang sử dụng các nền tảng không đăng ký ở nước ngoài. Đối mặt với tình hình này, Ủy ban Chứng khoán (SC) đã thực hiện các hành động quản lý nâng cao dần, bao gồm hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư, thực thi pháp luật và lệnh cấm chính thức, phối hợp các biện pháp kỹ thuật và tài chính, giáo dục nhà đầu tư và khuyến cáo công khai.
Các hành động trấn áp này đã đạt được những kết quả nhất định. Nhiều sàn giao dịch quốc tế đã công bố hoặc mặc nhiên rút lui khỏi thị trường Malaysia và ngừng cung cấp dịch vụ liên quan đến ringgit. Tổng thể, các cơ quan quản lý Malaysia có thái độ không khoan nhượng đối với các nền tảng giao dịch không có giấy phép, thông qua các biện pháp hành chính, phong tỏa tài chính và tuyên truyền công luận, đã thiết lập "tuân thủ là cơ bản, rủi ro tự chịu" làm tiêu chuẩn quản lý.
Bảy, Chế độ phát hành token và giám sát nền tảng IEO
Malaysia áp dụng thiết kế hệ thống tuân thủ nghiêm ngặt đối với việc phát hành token kỹ thuật số. Tất cả các hoạt động phát hành token liên quan đến huy động vốn công khai đều được coi là phát hành chứng khoán và phải nằm trong hệ thống giám sát theo "Luật Thị trường Vốn và Dịch vụ". Cốt lõi là việc giới thiệu mô hình nền tảng "Phát hành lần đầu trên sàn giao dịch (IEO)" để thay thế các vấn đề thiếu sót trong việc thẩm định dự án và bảo vệ nhà đầu tư trong ICO truyền thống.
Đến năm 2025, đã có hai nền tảng được cấp phép đăng ký IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd (tên thương hiệu pitchIN) và Kapital DX Sdn Bhd (viết tắt là KLDX). Hai nền tảng này trở thành hạ tầng cốt lõi của thị trường phát hành token tuân thủ Malaysia.
Quy trình phát hành token IEO hoàn chỉnh bao gồm việc nộp đơn và công bố whitepaper, thẩm định và phê duyệt của nền tảng, xác nhận SC và phát hành công khai, huy động và giao hàng, báo cáo tiếp theo và công bố giám sát. Mục tiêu cốt lõi của hệ thống này là làm cho việc phát hành token trở nên có hệ thống, có thể giám sát và có thể chịu trách nhiệm, từ đó giảm thiểu rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư.
Tám, Các loại token có thể phát hành và trạng thái pháp lý, thực tiễn thị trường và phân tích các trường hợp
Ủy ban Chứng khoán Malaysia phân loại token thành ba loại: token chức năng, token chứng khoán và token tài sản hóa. Ngay cả token chức năng, nếu việc phát hành liên quan đến hoạt động huy động vốn và có kỳ vọng của nhà đầu tư về việc nhận lại lợi nhuận, thì vẫn cần được coi là chứng khoán và chịu sự quản lý. Token chứng khoán và token tài sản hóa sẽ được thực hiện theo yêu cầu quản lý chứng khoán nghiêm ngặt hơn.
Kể từ khi nền tảng IEO ra mắt vào đầu năm 2023, Malaysia đã xuất hiện nhiều dự án phát hành token tuân thủ tiêu biểu, như token thu nhập cố định Integra Healthcare, token nền tảng BidNow, Nhóm Ni Hsin công nghiệp Rixin, v.v. Những dự án này đã bước đầu xây dựng được hệ thống mẫu thực hành.
Đến cuối năm 2024, quy mô thị trường IEO tại Malaysia vẫn đang ở giai đoạn đầu, số lượng dự án hạn chế nhưng mức độ tuân thủ cao. Các đợt phát hành đã hoàn thành đa phần là các dự án huy động vốn nhỏ và vừa có giá trị dưới 10 triệu Ringgit, cung cấp kênh huy động vốn đổi mới cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ địa phương.
Chín, Cơ chế giao dịch và niêm yết token
Ủy ban Chứng khoán Malaysia quy định rõ ràng rằng, đối với các mã thông báo kỹ thuật số được phát hành bởi nền tảng IEO, nếu có ý định lưu thông trên thị trường công khai, chúng phải được niêm yết giao dịch trên sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) có giấy phép. Việc niêm yết mã thông báo cần phải đáp ứng đồng thời các yêu cầu kiểm tra của cơ quan quản lý và sàn giao dịch.
Không có sự khác biệt đáng kể về cơ chế lưu thông giữa token chức năng và token chứng khoán sau khi niêm yết trên sàn giao dịch. Tất cả các token sau khi niêm yết trên DAX đều được xác định giá trị bởi cung cầu thị trường, nhà đầu tư có thể tự do giao dịch theo giá thị trường.
Để phòng ngừa các hành vi thao túng thị trường, giao dịch nội bộ và các hành vi khác liên quan đến token niêm yết trên sàn giao dịch trong quá trình lưu thông, SC đã thiết lập hệ thống giám sát thị trường thứ cấp đồng bộ, bao gồm các yêu cầu về chống rửa tiền và xác thực danh tính, cơ chế giám sát thao túng thị trường, nghĩa vụ công bố liên tục, v.v.
Mười, Tóm tắt và Triển vọng: Đánh giá hệ thống IEO, Mức độ chấp nhận của công chúng và Xu hướng quản lý
Cơ chế IEO đã thực hiện được vòng khép kín từ thiết kế chính sách đến vận hành thực tế, một số trường hợp thành công cho thấy mức độ chấp nhận mô hình IEO của các bên dự án địa phương và nhà đầu tư đang dần tăng lên. Ở giai đoạn hiện tại, mức độ chấp nhận của công chúng đối với hệ thống IEO đang ở trạng thái "quan sát lý trí và tham gia quy mô nhỏ".
Ủy ban Chứng khoán Malaysia có thái độ quản lý "mở cửa thận trọng" đối với IEO. Tài liệu tham vấn về DLT token hóa do SC phát hành vào năm 2025 chỉ ra rằng cơ quan quản lý đang đánh giá việc mở rộng cơ chế token hóa đến các sản phẩm thị trường vốn truyền thống.
Nhìn về tương lai, số lượng nền tảng IEO và loại hình dự án vẫn còn không gian để phát triển. Trong bối cảnh quy định về tiền điện tử trên toàn cầu ngày càng chặt chẽ, Malaysia có thể thu hút nhiều doanh nghiệp địa phương và khu vực áp dụng con đường tuân thủ để phát hành và giao dịch tài sản kỹ thuật số nhờ vào tính ổn định của hệ thống và sự rõ ràng về pháp lý, từ đó thúc đẩy nước này trở thành một trong những trung tâm tài chính kỹ thuật số của Đông Nam Á.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MEVHunterZhang
· 07-17 21:33
Quy định của Malaysia nghiêm ngặt như vậy, còn cơ hội nào kiếm tiền nữa không?
Xem bản gốcTrả lời0
GasGuzzler
· 07-17 07:20
Quản lý trước, thị trường tăng sau.
Xem bản gốcTrả lời0
StableBoi
· 07-15 01:32
Quản lý nghiêm ngặt như vậy, còn ai dám trốn quản lý nữa?
Xem bản gốcTrả lời0
MemeCoinSavant
· 07-15 01:32
cơ sở lý thuyết về thao túng quy định vừa Thả ser
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketGardener
· 07-15 01:23
Quản lý nhiều hơn cả điểm nóng.
Xem bản gốcTrả lời0
NFTArtisanHQ
· 07-15 01:17
giải cấu trúc crypto Malaysia qua lăng kính của Duchamp... bài thơ quy định thật hoàn hảo
Phân tích toàn bộ khung quản lý tài sản kỹ thuật số Malaysia, sàn giao dịch được cấp phép và nền tảng IEO trở thành lực lượng chi phối thị trường.
Phân tích khuôn khổ quản lý tài sản kỹ thuật số và phát triển thị trường Malaysia
Một, Khung quản lý
Malaysia áp dụng mô hình "quản lý kép" đối với tiền điện tử, với Ngân hàng Negara Malaysia (BNM) và Ủy ban Chứng khoán (SC) cùng đảm nhận chức năng quản lý. BNM chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và ổn định tài chính, không công nhận tiền kỹ thuật số phát hành bởi tư nhân là tiền tệ hợp pháp. SC thì đưa các tài sản tiền điện tử đủ điều kiện vào hệ thống quản lý thị trường vốn, coi chúng như chứng khoán/sản phẩm đầu tư chứ không phải là tiền tệ.
Cơ sở pháp lý của hệ thống quy định xuất phát từ "Lệnh luật thị trường vốn và dịch vụ năm 2007 (tiền điện tử và mã thông báo kỹ thuật số là chứng khoán)" có hiệu lực từ năm 2019. SC đã lần lượt phát hành nhiều quy định hỗ trợ, bao gồm "Hướng dẫn cho các nhà điều hành thị trường được công nhận" và "Hướng dẫn về tài sản kỹ thuật số", quy định về sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số, nền tảng IEO và dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số.
Về các biện pháp quản lý cụ thể, Malaysia có ngưỡng cấp phép rõ ràng. Nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) phải đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận (RMO-DAX), đáp ứng các yêu cầu tuân thủ tiêu chuẩn cao, bao gồm đăng ký địa phương, có vốn tối thiểu, cơ chế kiểm soát rủi ro vững chắc, các biện pháp chống rửa tiền và quy trình KYC. SC cũng đã giới thiệu hệ thống "người quản lý tài sản kỹ thuật số (DAC)", yêu cầu các tổ chức cung cấp dịch vụ quản lý tài sản phải có giấy phép liên quan.
Hai, Giám sát sàn giao dịch và Cấu trúc thị trường
Đến năm 2025, Malaysia sẽ có 6 sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) được cấp phép bởi SC, bao gồm Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital và Torum International. Tất cả các nền tảng này đều là RMO-DAX, kết nối với hệ thống ngân hàng địa phương, hỗ trợ nạp tiền, rút tiền và đổi tiền bằng đồng Ringgit Malaysia.
Tính đến đầu năm 2025, có 22 loại tiền điện tử được phép niêm yết và giao dịch, bao gồm các đồng coin chính, coin chuỗi công cộng, coin DeFi, v.v. Đáng chú ý là không có đồng stablecoin nào hoặc đồng coin riêng tư nào được phê duyệt để giao dịch. Luno là nền tảng có số lượng token niêm yết nhiều nhất, gần như bao gồm tất cả các loại tiền tệ được quản lý.
Ba, cơ chế nhập xuất vốn và kiểm soát ngoại hối
Sàn giao dịch được cấp phép ở Malaysia hỗ trợ nạp và rút tiền bằng đồng Ringgit. Người dùng có thể nạp tiền pháp định vào tài khoản sàn giao dịch thông qua chuyển khoản ngân hàng địa phương, cũng như có thể bán tài sản kỹ thuật số để rút tiền thành Ringgit. Các nhà đầu tư cũng có thể chuyển các loại tiền điện tử hợp quy từ ví cá nhân lên sàn để giao dịch.
Để ngăn chặn việc hình thành kênh rút vốn thông qua tài sản kỹ thuật số, cơ quan quản lý Malaysia đã thực hiện các biện pháp nghiêm ngặt đối với sàn giao dịch: chỉ cho phép giao dịch bằng đồng Ringgit, rút tiền chỉ giới hạn cho các tài khoản ngân hàng địa phương, việc rút tiền mã hóa cần phải được kiểm tra. Những thiết kế này đã hiệu quả trong việc ngăn chặn tài sản kỹ thuật số trở thành công cụ chuyển tiền.
Bốn, mô hình ủy thác tài chính và bảo đảm tài sản của khách hàng
Tất cả các sàn giao dịch được cấp phép tại Malaysia đều áp dụng mô hình giao dịch tập trung. SC đã giới thiệu chế độ "Người quản lý tài sản kỹ thuật số (DAC)", thiết lập ngưỡng quản lý chuyên biệt cho các tổ chức cung cấp dịch vụ lưu ký token. Đa số các nền tảng sử dụng cách ủy thác cho các nhà quản lý tài sản quốc tế bên thứ ba để lưu ký tài sản kỹ thuật số.
SC yêu cầu tất cả các sàn giao dịch được cấp phép duy trì tỷ lệ dự trữ 1:1, thực hiện kiểm toán tài sản định kỳ và công bố báo cáo chứng minh dự trữ, cấm nền tảng thực hiện bất kỳ hình thức cho vay tài sản của khách hàng hoặc hành vi đầu tư bằng đòn bẩy nào. Thiết kế制度 này có ý nghĩa quan trọng trong việc bảo đảm lòng tin của nhà đầu tư.
Năm, Tình trạng thị trường và Cục diện cạnh tranh của các nền tảng
Thị trường tài sản kỹ thuật số của Malaysia trong những năm gần đây đã cho thấy sự tăng trưởng ổn định. Luno Malaysia, với tư cách là sàn giao dịch đầu tiên được phê duyệt, luôn giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối trên thị trường. Các sàn giao dịch khác như Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital, v.v. đang áp dụng các chiến lược khác nhau để thu hút các nhóm đối tượng cụ thể.
Xét về hình ảnh nhà đầu tư, người dùng lẻ là chủ yếu, độ tuổi trẻ rõ rệt. Nhà đầu tư dưới 45 tuổi chiếm hơn 72% tài khoản DAX, phản ánh rằng thị trường này chủ yếu được cấu thành từ người dùng sinh ra trong kỷ nguyên số. Độ hoạt động giao dịch trên thị trường liên quan chặt chẽ đến tình hình quốc tế.
Sáu, hiện tượng sử dụng các nền tảng không được cấp phép và thái độ quản lý
Mặc dù Malaysia đã thiết lập một hệ thống cấp phép nghiêm ngặt, nhưng một số nhà đầu tư kỳ cựu vẫn đang sử dụng các nền tảng không đăng ký ở nước ngoài. Đối mặt với tình hình này, Ủy ban Chứng khoán (SC) đã thực hiện các hành động quản lý nâng cao dần, bao gồm hệ thống danh sách cảnh báo nhà đầu tư, thực thi pháp luật và lệnh cấm chính thức, phối hợp các biện pháp kỹ thuật và tài chính, giáo dục nhà đầu tư và khuyến cáo công khai.
Các hành động trấn áp này đã đạt được những kết quả nhất định. Nhiều sàn giao dịch quốc tế đã công bố hoặc mặc nhiên rút lui khỏi thị trường Malaysia và ngừng cung cấp dịch vụ liên quan đến ringgit. Tổng thể, các cơ quan quản lý Malaysia có thái độ không khoan nhượng đối với các nền tảng giao dịch không có giấy phép, thông qua các biện pháp hành chính, phong tỏa tài chính và tuyên truyền công luận, đã thiết lập "tuân thủ là cơ bản, rủi ro tự chịu" làm tiêu chuẩn quản lý.
Bảy, Chế độ phát hành token và giám sát nền tảng IEO
Malaysia áp dụng thiết kế hệ thống tuân thủ nghiêm ngặt đối với việc phát hành token kỹ thuật số. Tất cả các hoạt động phát hành token liên quan đến huy động vốn công khai đều được coi là phát hành chứng khoán và phải nằm trong hệ thống giám sát theo "Luật Thị trường Vốn và Dịch vụ". Cốt lõi là việc giới thiệu mô hình nền tảng "Phát hành lần đầu trên sàn giao dịch (IEO)" để thay thế các vấn đề thiếu sót trong việc thẩm định dự án và bảo vệ nhà đầu tư trong ICO truyền thống.
Đến năm 2025, đã có hai nền tảng được cấp phép đăng ký IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd (tên thương hiệu pitchIN) và Kapital DX Sdn Bhd (viết tắt là KLDX). Hai nền tảng này trở thành hạ tầng cốt lõi của thị trường phát hành token tuân thủ Malaysia.
Quy trình phát hành token IEO hoàn chỉnh bao gồm việc nộp đơn và công bố whitepaper, thẩm định và phê duyệt của nền tảng, xác nhận SC và phát hành công khai, huy động và giao hàng, báo cáo tiếp theo và công bố giám sát. Mục tiêu cốt lõi của hệ thống này là làm cho việc phát hành token trở nên có hệ thống, có thể giám sát và có thể chịu trách nhiệm, từ đó giảm thiểu rủi ro và bảo vệ nhà đầu tư.
Tám, Các loại token có thể phát hành và trạng thái pháp lý, thực tiễn thị trường và phân tích các trường hợp
Ủy ban Chứng khoán Malaysia phân loại token thành ba loại: token chức năng, token chứng khoán và token tài sản hóa. Ngay cả token chức năng, nếu việc phát hành liên quan đến hoạt động huy động vốn và có kỳ vọng của nhà đầu tư về việc nhận lại lợi nhuận, thì vẫn cần được coi là chứng khoán và chịu sự quản lý. Token chứng khoán và token tài sản hóa sẽ được thực hiện theo yêu cầu quản lý chứng khoán nghiêm ngặt hơn.
Kể từ khi nền tảng IEO ra mắt vào đầu năm 2023, Malaysia đã xuất hiện nhiều dự án phát hành token tuân thủ tiêu biểu, như token thu nhập cố định Integra Healthcare, token nền tảng BidNow, Nhóm Ni Hsin công nghiệp Rixin, v.v. Những dự án này đã bước đầu xây dựng được hệ thống mẫu thực hành.
Đến cuối năm 2024, quy mô thị trường IEO tại Malaysia vẫn đang ở giai đoạn đầu, số lượng dự án hạn chế nhưng mức độ tuân thủ cao. Các đợt phát hành đã hoàn thành đa phần là các dự án huy động vốn nhỏ và vừa có giá trị dưới 10 triệu Ringgit, cung cấp kênh huy động vốn đổi mới cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ địa phương.
Chín, Cơ chế giao dịch và niêm yết token
Ủy ban Chứng khoán Malaysia quy định rõ ràng rằng, đối với các mã thông báo kỹ thuật số được phát hành bởi nền tảng IEO, nếu có ý định lưu thông trên thị trường công khai, chúng phải được niêm yết giao dịch trên sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số (DAX) có giấy phép. Việc niêm yết mã thông báo cần phải đáp ứng đồng thời các yêu cầu kiểm tra của cơ quan quản lý và sàn giao dịch.
Không có sự khác biệt đáng kể về cơ chế lưu thông giữa token chức năng và token chứng khoán sau khi niêm yết trên sàn giao dịch. Tất cả các token sau khi niêm yết trên DAX đều được xác định giá trị bởi cung cầu thị trường, nhà đầu tư có thể tự do giao dịch theo giá thị trường.
Để phòng ngừa các hành vi thao túng thị trường, giao dịch nội bộ và các hành vi khác liên quan đến token niêm yết trên sàn giao dịch trong quá trình lưu thông, SC đã thiết lập hệ thống giám sát thị trường thứ cấp đồng bộ, bao gồm các yêu cầu về chống rửa tiền và xác thực danh tính, cơ chế giám sát thao túng thị trường, nghĩa vụ công bố liên tục, v.v.
Mười, Tóm tắt và Triển vọng: Đánh giá hệ thống IEO, Mức độ chấp nhận của công chúng và Xu hướng quản lý
Cơ chế IEO đã thực hiện được vòng khép kín từ thiết kế chính sách đến vận hành thực tế, một số trường hợp thành công cho thấy mức độ chấp nhận mô hình IEO của các bên dự án địa phương và nhà đầu tư đang dần tăng lên. Ở giai đoạn hiện tại, mức độ chấp nhận của công chúng đối với hệ thống IEO đang ở trạng thái "quan sát lý trí và tham gia quy mô nhỏ".
Ủy ban Chứng khoán Malaysia có thái độ quản lý "mở cửa thận trọng" đối với IEO. Tài liệu tham vấn về DLT token hóa do SC phát hành vào năm 2025 chỉ ra rằng cơ quan quản lý đang đánh giá việc mở rộng cơ chế token hóa đến các sản phẩm thị trường vốn truyền thống.
Nhìn về tương lai, số lượng nền tảng IEO và loại hình dự án vẫn còn không gian để phát triển. Trong bối cảnh quy định về tiền điện tử trên toàn cầu ngày càng chặt chẽ, Malaysia có thể thu hút nhiều doanh nghiệp địa phương và khu vực áp dụng con đường tuân thủ để phát hành và giao dịch tài sản kỹ thuật số nhờ vào tính ổn định của hệ thống và sự rõ ràng về pháp lý, từ đó thúc đẩy nước này trở thành một trong những trung tâm tài chính kỹ thuật số của Đông Nam Á.