Giao dịch tiên phong dẫn dắt thị trường: BTC mạnh mẽ bật lại hơn 14%

Trong báo cáo tháng 3, chúng tôi đã nhấn mạnh "Bật lại là động thái của đạo" và chỉ ra rằng "Sự sụt giảm và lo lắng đã được giải phóng ở mức tối đa", "Quý II sẽ chào đón xu hướng đảo chiều". Cuối cùng, vào tháng 4, BTC đã có một đợt phản hồi mạnh mẽ, tăng 14,11% trong một tháng, phục hồi tất cả các mức giảm trước đó.

Cuộc chiến thuế quan dẫn dắt xu hướng thị trường tài chính toàn cầu chính thức bắt đầu vào tháng 4, tạo ra cú sốc mạnh mẽ cho thị trường, nỗi sợ hãi tăng vọt, giá tài sản giảm mạnh. Nhưng sau khi cảm xúc được giải tỏa, cùng với việc chính sách nới lỏng và dữ liệu kinh tế và việc làm của Mỹ tương đối kiên cường được công bố, dòng tiền đầu tư đã đổ vào thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử.

BTC trước khi điều chỉnh theo thị trường chứng khoán Mỹ, đồng bộ với việc thị trường chứng khoán Mỹ hoàn thành việc tìm đáy, dưới sự thúc đẩy của lượng lớn vốn, đà tăng trở nên mạnh mẽ. Quan trọng hơn, sau hơn 2 tháng điều chỉnh, cấu trúc chip đã được cải thiện đáng kể, trạng thái nội bộ trở nên ổn định hơn.

S&P 500 và thị trường tiền điện tử đã phục hồi toàn bộ mức giảm kể từ khi xảy ra tranh chấp thuế. Trong khi các vấn đề thương mại chưa được giải quyết và tình trạng suy thoái kinh tế của Mỹ vẫn còn bỏ ngỏ, diễn biến thị trường rất mạnh mẽ, liên tục định giá cho các thông tin mới nhất. Tuy nhiên, để thị trường có thể đảo ngược xu hướng, vẫn cần phải giải quyết các vấn đề thương mại và xác nhận dữ liệu kinh tế của Mỹ. Trong quá trình này, có thể sẽ có nhiều trắc trở.

Tài chính vĩ mô: Giao dịch kỳ vọng về tranh chấp thuế quan gây ra sự điều chỉnh mạnh mẽ trên thị trường

Trong báo cáo tháng 3, chúng tôi đã đề cập rằng, "khung phán đoán giao dịch mới đã được thiết lập ban đầu vào cuối tháng 2, toàn bộ tháng 3 đều xoay quanh việc xuất ra từ khung phán đoán này dựa trên các loại dữ liệu kinh tế, việc làm và lãi suất liên tục được công bố". Tháng 4 tiếp tục tiến triển trên cơ sở này, trong đó lập trường chính sách về vấn đề thuế quan và sự "làm mềm" trong các hành động đã đóng vai trò chính. Kết hợp với việc dữ liệu kinh tế và việc làm được công bố trong tháng 4 có hiệu suất tương đối mạnh, các nhà giao dịch đã giảm bớt lo ngại về "suy thoái kinh tế", cuối cùng sau khi tình hình điều chỉnh hàng tháng kết thúc, các giao dịch dự đoán rằng căng thẳng thương mại sẽ không dẫn đến suy thoái kinh tế đã chi phối xu hướng thị trường. Chỉ số Nasdaq và BTC đều ghi nhận lợi nhuận dương hàng tháng sau khi giảm rồi tăng.

Đầu tháng 4, chính phủ tuyên bố tình trạng khẩn cấp quốc gia, khởi động các biện pháp thuế quan. Bộ trưởng Thương mại và Bộ trưởng Tài chính nhấn mạnh sự hợp tác với các đồng minh để chống lại.

Từ ngày 3 đến 5 tháng 4, thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh do hoảng loạn, cả ba chỉ số chính đều phá vỡ đường trung bình năm, S&P 500 giảm xuống mức điểm của tháng 1 năm 2024. Cổ phiếu có định giá cao bị cắt giảm một nửa. Trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn và ngắn hạn đều giảm mạnh, các nhà giao dịch bán cổ phiếu để chuyển sang thị trường trái phiếu và chứng khoán châu Âu. Cuối tuần, các cuộc biểu tình quy mô lớn đã diễn ra trên toàn nước Mỹ.

Vào thứ Hai, ngày 7 tháng 4, chỉ số VIX của S&P 500 đã vượt qua 60. Cuộc bán tháo trên thị trường đã bước vào giai đoạn thứ hai, trái phiếu chính phủ Mỹ bị bán ra mạnh. Thuế quan chính thức có hiệu lực vào ngày 9, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng vượt 4%, vào ngày 11, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm gần 4.6%. Vào ngày 21, cuộc bán tháo lan rộng đến thị trường ngoại hối, chỉ số đô la Mỹ giảm xuống 97.911, vượt quá mức thấp của năm ngoái khi Carry Trade sụp đổ. Chỉ số Nasdaq rơi vào thị trường gấu kỹ thuật.

Các biện pháp thuế quan ngoài dự kiến, sự thờ ơ đối với sự sụt giảm của thị trường tài chính và phản ứng mạnh mẽ của chính phủ Trung Quốc đã thúc đẩy tình trạng "ba giết" khốc liệt trên thị trường chứng khoán, trái phiếu và ngoại hối của Mỹ. Tình trạng này đã gây ra sự hoảng loạn lớn hơn trên thị trường, với những chỉ trích và phản đối từ các doanh nghiệp và giới tài chính vang dậy, và nó đã làm lung lay niềm tin cơ bản của thị trường, buộc chính phủ phải nhượng bộ.

Đầu tiên, tạm ngừng thuế quan trong 90 ngày đối với tất cả các quốc gia ngoài Trung Quốc, nhằm giảm bớt căng thẳng với các đồng minh và tranh thủ thêm thời gian đàm phán. Vào ngày 23 tháng 4, có báo cáo rằng chính phủ có thể giảm mạnh thuế quan cao đối với hàng hóa Trung Quốc, thậm chí giảm hơn một nửa, để hạ nhiệt căng thẳng với Trung Quốc. Trong thời gian này, chính phủ nhấn mạnh rằng họ luôn có tiếp xúc với chính phủ Trung Quốc, nhưng chính phủ Trung Quốc đã phủ nhận điều này.

Vàng trở thành người chiến thắng duy nhất, kể từ ngày 9 đã đón nhận một đợt tăng mạnh, từ 2970 USD/ounce lên cao nhất là 3499.93 (ngày 22 tháng 4). Nhưng kể từ ngày 23, có thông tin cho rằng chính phủ đang xem xét cắt giảm thuế nhập khẩu cao đối với hàng hóa Trung Quốc, nó đã bước vào giai đoạn điều chỉnh liên tục và đến cuối tháng giảm xuống 3288.54 USD/ounce. Tuy nhiên, trong tháng vẫn ghi nhận mức tăng mạnh 5.08%.

Chứng khoán Mỹ tạm thời đã bật lại mạnh mẽ sau khi chạm đáy vào ngày 4 tháng 4, và sau khi chính sách "mềm hóa" vào ngày 23, đà bật lại tiếp tục. Đến thời điểm hoàn thành báo cáo này (ngày 2 tháng 5), chỉ số Nasdaq và S&P 500 đã hoàn toàn phục hồi mức giảm do tranh chấp thuế gây ra.

Toàn tháng, chỉ số Nasdaq tăng 0.85% trong tháng 4, chỉ số S&P 500 giảm 0.76%, chỉ số Dow Jones giảm 3.17%, BTC tăng mạnh 14.11%.

Trong quá trình này, mặc dù thị trường đã từng đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất tạm thời và dự báo xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 5 sẽ vượt quá 80%, nhưng Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ thái độ cứng rắn, chỉ nhấn mạnh lại rằng nếu thị trường lao động xuất hiện bất ngờ, họ sẽ can thiệp vào thị trường, phát ra một chút thông tin "chim bồ câu" vào thời điểm cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ "ba chết".

Ngày 10 tháng 4, Cục Thống kê Lao động Mỹ đã công bố dữ liệu, nhờ vào sự giảm giá năng lượng, CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) tháng 3 giảm 0,1% so với tháng trước (đã điều chỉnh theo mùa), là lần giảm tháng đầu tiên trong gần năm năm, thấp hơn so với mức tăng 0,1% mà thị trường mong đợi. Tỷ lệ tăng CPI hàng năm giảm từ 2,8% vào tháng 2 xuống 2,4% (chưa điều chỉnh theo mùa). CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) tăng 0,1% so với tháng trước (thấp hơn dự kiến 0,2%), tỷ lệ tăng hàng năm là 2,8%, là mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021.

Vào ngày 30 tháng 4, Cục Phân tích Kinh tế Mỹ đã công bố ước tính sơ bộ cho quý đầu tiên, cho thấy tỷ lệ tăng trưởng GDP thực tế hàng năm giảm 0,3%, đạt mức thấp nhất kể từ quý hai năm 2022, thấp hơn nhiều so với tỷ lệ tăng trưởng 2,4% dự kiến cho quý bốn năm 2024, và cũng thấp hơn dự báo của thị trường là 0,4% (dự báo đồng thuận của một tổ chức) hoặc 0,3% (giá trị trung vị trong khảo sát của một phương tiện truyền thông vào ngày 12 tháng 4).

Vào ngày 2 tháng 5, Cục Thống kê Lao động đã công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 4, số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 177.000, cao hơn dự đoán của một tổ chức là 133.000, nhưng thấp hơn mức điều chỉnh tháng 3 là 185.000 (dữ liệu tháng 2 và tháng 3 bị điều chỉnh giảm 58.000). Trong sáu tháng qua, trung bình mỗi tháng có thêm 193.000 việc làm, cho thấy thị trường lao động vẫn có khả năng phục hồi. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 4 giữ ở mức 4,187% (tháng 3 là 4,152%), phù hợp với dự đoán, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng nhẹ, cho thấy thị trường tương đối ổn định. Mức lương trung bình theo giờ tăng 0,2% so với tháng trước (thấp hơn dự đoán 0,3%), tăng 3,8% theo năm (thấp hơn dự đoán 3,9%), cho thấy áp lực lương bổng nhẹ.

Dữ liệu lạm phát có dấu hiệu giảm nhiệt, trong khi dữ liệu việc làm vẫn mạnh mẽ. Điều này tạm thời giảm bớt lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế, cùng với sự "mềm hóa" của chính sách, mặc dù các tranh chấp thương mại vẫn đang tiếp diễn khó khăn, nhưng dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân và quỹ chủ động đã khởi động giao dịch trước, mạnh tay mua vào đã thúc đẩy thị trường chứng khoán Mỹ bật lại mạnh mẽ.

Chúng tôi cho rằng, sự hoảng loạn do các tranh chấp thuế trung hạn và ngắn hạn đã được giải phóng tương đối đầy đủ, trong khi dữ liệu GDP cho thấy ít nhất hiện tại nền kinh tế Mỹ vẫn chưa bị tổn hại lớn, cộng thêm chính sách dường như đang trở lại từ "mất kiểm soát" về "hợp lý", đây là lý do mà các quỹ đầu tư tiên phong dám mạnh tay mua vào. Chúng tôi nghiêng về việc điều chỉnh từ tháng 2 đến tháng 4 là một đợt điều chỉnh mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ sau 2 năm tăng liên tiếp với định giá quá cao dưới tác động của xung đột thương mại, là một bài kiểm tra kỹ thuật cho thị trường gấu, nhưng chưa có dữ liệu đủ để cho thấy nền kinh tế Mỹ sẽ xảy ra suy thoái. Hiện tại, định giá của thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm nhất định, nhưng cũng không rẻ, giá trị thị trường đã được định giá khá đầy đủ, nếu tiếp tục tăng lên cần có thêm các điều kiện hỗ trợ, như xung đột thương mại được làm dịu hơn nữa, CPI giảm thêm. Về việc giảm lãi suất thì không lạc quan, CME FedWatch cho thấy, thị trường đã lùi kỳ vọng giảm lãi suất đến tháng 7. Sau đợt phục hồi mạnh, chúng tôi nghiêng về đánh giá trung tính, cần theo dõi chặt chẽ tiến triển của xung đột thương mại và dữ liệu kinh tế, nếu có xu hướng xấu đi của nền kinh tế, có thể sẽ lại xuất hiện việc điều chỉnh giảm.

Tài sản tiền điện tử: Cấu trúc chip vững chắc + Tăng trưởng lâu dài

Sụt giảm mạnh vào đầu tháng, đã phục hồi đáng kể vào cuối tháng. Diễn biến BTC tháng 4 là một điển hình của "giao dịch ngược", mua vào trong tâm lý hoảng loạn và chờ đợi khi tình hình lắng xuống để giá tài sản phục hồi nhanh chóng.

Vào tháng 4, BTC mở cửa ở mức 82534,31 đô la, giảm xuống mức thấp nhất là 74420,69 đô la, đóng cửa ở mức 94182,54 đô la, tăng 14,11% trong cả tháng tương đương 11648,22 đô la, với biên độ giao dịch cao nhất đạt 26,12%.

Toàn tháng diễn biến trước giảm sau tăng, điểm thấp nhất xuất hiện vào ngày 7 tháng 4 "Thứ Hai đen", và kể từ khi thuế quan chính thức được thực hiện, đã chạm đáy phục hồi và dần tăng lên. Tính theo biến động trong ngày, số ngày tăng giá trong 30 ngày giao dịch nhiều hơn hẳn so với số ngày giảm giá.

Về mặt kỹ thuật, BTC đã 3 lần kiểm tra đường trung bình năm trong đợt sụt giảm mạnh liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, hoàn thành xác nhận xu hướng dài hạn, và vào ngày 22 tháng 4 đã tăng mạnh 6.82% vượt qua đường trung bình 200 ngày, trở lại cấu trúc hộp đã được thiết lập trước đó và tiến gần đến "đường xu hướng tăng đầu tiên" của đợt tăng giá này.

So với cổ phiếu Mỹ, BTC có xu hướng rất mạnh, điều này nhờ vào việc giá đã điều chỉnh từ tháng 3, sự gia tăng nắm giữ của những người nắm giữ dài hạn và nhóm nhà đầu tư lớn, cũng như sự hỗ trợ tích cực từ chính sách và các trường hợp sử dụng.

Kể từ tháng 3, nhiều bang của Mỹ tiếp tục thúc đẩy các "luật dự trữ Bitcoin" riêng của mình. Vào ngày 30 tháng 4, Hạ viện của một bang đã thông qua hai dự luật dự trữ Bitcoin và hiện đang chờ chữ ký của thống đốc. Nếu các dự luật có hiệu lực, bang này sẽ trở thành bang đầu tiên ở Mỹ cho phép tài chính bang nắm giữ Bitcoin. Khi chính thức có hiệu lực, tin rằng tốc độ thúc đẩy của các bang sẽ tăng tốc.

Việc mở rộng các trường hợp sử dụng BTC và sự gia tăng giá cả đang ở trong một quá trình phản hồi liên tục củng cố lẫn nhau. Trong tháng 3-4, sự bất ổn của thị trường tài chính toàn cầu do căng thẳng thương mại đã tạm thời làm gián đoạn quá trình này. Tuy nhiên, cấu trúc nắm giữ tiền tệ nội bộ của thị trường tiền điện tử và sự chuyển động của thị trường vẫn giữ nguyên và ổn định, một khi cảm xúc hoảng loạn giảm đi, BTC sẽ lấy lại đà tăng. Trong tương lai, với những căng thẳng thương mại và sự bất ổn tiềm tàng của tài chính vĩ mô, giá BTC vẫn sẽ có những biến động, việc vượt qua mức cao trước đó cần phải chờ đợi căng thẳng thương mại lắng xuống và nền kinh tế Mỹ không rơi vào tình trạng suy thoái.

Cấu trúc chip: Tay dài, nhà đầu tư lớn gia tăng nắm giữ, người mua dài hạn quét hàng

Vào ngày 4 tháng 10 năm 2024, cùng với dòng tiền mạnh mẽ đổ vào thị trường, nhóm tay dài đã khởi động đợt bán tháo thứ hai của chu kỳ này. Dòng tiền dồi dào đã hấp thụ áp lực bán, tiếp tục đẩy giá lên gần 110.000 đô la.

Sau khi bước vào tháng 3, cùng với việc mất thanh khoản, giá BTC đã giảm mạnh, sau đó nhóm nhà đầu tư lớn một lần nữa phát huy vai trò "bộ ổn định", chuyển từ việc bán tháo sang tăng cường nắm giữ.

Ngoài ra, một trong những nhóm cá nhân nắm giữ từ 100-1000 BTC cũng liên tục gia tăng lượng nắm giữ trong quá trình giảm giá, và đã tăng tốc mua vào vào cuối tháng 4, với tổng lượng mua vào cả tháng vượt quá 80.000 BTC, trở thành lực lượng nòng cốt giúp đảo ngược tình thế. Cần lưu ý rằng, nhóm này cũng là những người mua chính trong giai đoạn giá BTC từ 70.000 USD tăng lên khoảng 100.000 USD vào tháng 10-12 năm 2024. Dựa trên đặc điểm quy mô mua vào của nhóm này vượt xa quy mô bán ra trong chu kỳ này, có thể xác định rằng hành vi của nhóm này phù hợp với đặc điểm của nhà đầu tư dài hạn, sự công nhận của họ đối với khoảng giá này giúp ổn định giá.

Sau khi các bên mua hàng ồ ạt, lượng BTC trên sàn giao dịch đã giảm khoảng 60.000 đồng vào tháng 4.

Cuối tháng 2, giá bắt đầu giảm và đến cuối tháng 4, giá trở lại mức của cuối tháng 2. Cùng với sự biến động của thị trường, các chip đã được trao đổi đầy đủ, so sánh phân bố chip của bạn vào ngày 31 tháng 1 và 30 tháng 4, có thể thấy trọng tâm chip trong khoảng 74.000 - 100.000 USD đã giảm đáng kể, một số chip có giá trên 100.000 USD đã giảm xuống khoảng 74.000 - 94.000 USD.

Sự biến động của thị trường trong hai tháng qua, từ góc độ phân phối vốn, là các nhà đầu tư mới vào thị trường FOMO bị buộc phải bán tháo trong sự giảm giá mạnh, trong khi tình trạng thiếu vốn trong khoảng 7.4-9.4 đã được lấp đầy lại. Theo một nền tảng dữ liệu nào đó, hiện tại vị thế ngắn hạn đã thoát khỏi thua lỗ, trong khi BTC trên toàn chuỗi vẫn ở trạng thái thua lỗ với tỷ lệ 14%. Áp lực bán trên thị trường do hoảng sợ và thua lỗ đã được cải thiện đáng kể.

Vốn: Lực vẫy vùng