Lợi nhuận thực: 7 giao thức DeFi có giá trị thực

Trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, nhiều dự án thu hút thanh khoản thông qua việc thưởng token lớn. Cách làm này mặc dù có thể mang lại sự tăng trưởng TVL trong ngắn hạn, nhưng tồn tại hai vấn đề chính: một là việc phát hành token quá mức mà thiếu việc tạo ra giá trị có thể dẫn đến việc hệ thống sụp đổ; hai là mức độ trung thành của người dùng thấp, khi các động lực giảm bớt sẽ chuyển sang các dự án mới khác.

Nếu số lượng phát hành token cao cùng tồn tại với thu nhập thấp của giao thức, giá token rất có thể sẽ giảm. Người dùng DeFi dần nhận ra rằng họ cần những token có giá trị, chứ không phải những đồng tiền vô giá trị. Nếu một giao thức có thể tạo ra dòng tiền thực tế, người dùng sẽ tự nhiên muốn có phần.

Vậy, giao thức nào được coi là có lợi nhuận thực sự? Chủ yếu có các tiêu chuẩn sau:

1. Sản phẩm có độ phù hợp cao với thị trường, người dùng không bị ảnh hưởng bởi môi trường thị trường hoặc động lực từ token.

2. Giao thức tạo ra doanh thu trên chuỗi thông qua sản phẩm của chính nó.

3. Doanh thu lớn hơn chi phí vận hành và số lượng phát hành token, việc phát hành token ở mức độ hợp lý là có thể chấp nhận được.

4. Thanh toán lợi nhuận bằng các tài sản đáng tin cậy như ETH hoặc stablecoin.

Bảy giao thức dưới đây đáp ứng tiêu chuẩn trên:

1. BTRFLY (Redacted Cartel)

BTRFLY đã ra mắt phiên bản V2, đang chuyển từ mô hình pha loãng sang mô hình lợi nhuận thực. Người dùng có thể khóa BTRFLY để nhận rlBTRFLY, từ đó kiếm được thu nhập phân phối bằng ETH. Những thu nhập này đến từ quỹ và hệ sinh thái sản phẩm của nó.

2. Mạng lưới Gains (Polygon)

Đây là một nền tảng giao dịch đòn bẩy phi tập trung, cung cấp đòn bẩy lên đến 150 lần cho tiền điện tử, cổ phiếu và ngoại hối. Hiện tại cung cấp DAI Vault và GNS-DAI LP, staking GNS đơn coin sắp ra mắt.

3. Umami (Arbitrum)

Người dùng có thể gửi UMAMI vào mUMAMI để kiếm thu nhập thụ động bằng WETH với lãi suất hàng năm khoảng 5% từ giao thức/quỹ. Ngoài ra còn có bể GLP/TCR USDC, với tỷ lệ lợi nhuận hàng năm khoảng 20%. Bể này thu phí thông qua GMX và được phòng ngừa rủi ro thị trường thông qua TracerDao.

4. Kujira (Cosmos L1)

Kujira cung cấp nhiều sản phẩm, bao gồm Orca( giảm giá thanh lý), Fin( giao dịch sổ lệnh phi tập trung), Blue( cốt lõi hệ sinh thái) và USK( stablecoin phi tập trung). Staking KUJI có thể kiếm được một phần thu nhập từ giao thức, hiện tại tỷ lệ lợi suất hàng năm là 0.49%. Với việc tăng cường áp dụng và nhiều dApp được ra mắt, tỷ lệ lợi suất có khả năng tăng lên.

5. Trader Joe (Avalanche)

Là DEX hàng đầu trên Avalanche, Trader Joe cho phép người dùng đặt cọc JOE thành sJOE và nhận phần thưởng USDC. Mỗi lần hoán đổi sẽ bị thu phí 0,05%, được phân phối cho bể sJOE mỗi 24 giờ sau khi chuyển đổi thành stablecoin.

6. Synthetix (Ethereum / Optimism)

Là một trong những dự án sáng tạo nhất trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, Synthetix cho phép người dùng tạo ra tài sản tổng hợp thông qua Kentra, giao dịch các tài sản thế giới thực bao gồm tiền điện tử, ngoại hối, kim loại quý trên chuỗi. Việc staking SNX có thể mang lại hai loại lợi nhuận: từ sUSD( của các trader, loại stablecoin gốc ) và phần thưởng lạm phát SNX.

7. GMX (Arbitrum / Avax)

GMX là một sàn giao dịch hợp đồng phi tập trung, cung cấp đòn bẩy lên tới 30 lần. Nó thu phí 30% từ việc trao đổi và giao dịch đòn bẩy, chuyển đổi thành ETH/AVAX và phân phối cho những người nắm giữ token GMX đã được staking. GMX đã thể hiện xuất sắc trong thị trường gấu, là dApp đứng đầu trên Arbitrum, với tỷ lệ sử dụng liên tục tăng.

Công cụ thực tiễn cho dự án nghiên cứu

• TokenTerminal / CryptoFees: Tìm kiếm nguồn thu nhập
• Dune Analytics: cung cấp bảng phân tích cho các giao thức như GMX và Gains
• Messari: Lấy thông tin cung cấp token
• Dữ liệu Giao thức: Xem bảng dữ liệu nội bộ của giao thức

Khi đánh giá dự án, cần xem xét các vấn đề chính sau:

• Nguồn lợi nhuận là gì?
• Giao thức đã tạo ra bao nhiêu doanh thu thực tế?
• Cung và phát hành của token gốc ra sao?
• Sử dụng đồng token nào để thanh toán lợi nhuận?
• Giao thức của sức hấp dẫn cốt lõi là gì?

Rủi ro tiềm ẩn

1. Do mô hình chia sẻ thu nhập, một số giao thức có thể đối mặt với rủi ro về quy định.

2. Một số giao thức dựa trên kỹ thuật tài chính ( như hợp đồng và quyền chọn ), có một số rủi ro.