Cơn sốt đầu tư AI tiếp tục, hơn một nửa vốn đầu tư mạo hiểm trong nửa đầu năm 2025 chảy vào lĩnh vực AI
Trong nửa đầu năm 2025, sự đầu tư vào các công ty khởi nghiệp AI toàn cầu tiếp tục gia tăng, vượt xa mức của cùng kỳ năm 2024. Chỉ trong quý đầu tiên đã thu hút khoảng 60-73 tỷ USD đầu tư, chiếm hơn một nửa tổng số vốn huy động trong lĩnh vực AI của năm 2024, tăng trưởng hơn 100% so với năm trước. Các công ty AI nhận được khoảng 58% tổng số vốn đầu tư mạo hiểm, tăng đáng kể từ 28% một năm trước, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư đối với AI.
Xu hướng này có nghĩa là vốn đang tập trung vào lĩnh vực AI với quy mô chưa từng có, các tổ chức lớn có thể sẽ tăng gấp đôi khoản đầu tư vào những doanh nghiệp được cho là có khả năng thắng lợi trong lĩnh vực AI, điều này có thể sẽ định hình lại cách phân bổ vốn trong nửa cuối năm.
Tài trợ lớn do một số ông lớn dẫn dắt
Giai đoạn này, các vòng gọi vốn hậu kỳ siêu lớn do các công ty dẫn đầu rất nổi bật. Vào tháng 3, một công ty AI đã huy động được 40 tỷ USD, lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử các vòng gọi vốn tư nhân, với định giá đạt 300 tỷ USD. Một công ty AI khác đã huy động 3,5 tỷ USD trong vòng gọi vốn E, đưa định giá của nó lên 61,5 tỷ USD. Ngoài ra, còn có một số giao dịch lớn khác, như khoản gọi vốn 2 tỷ USD của một công ty và vòng gọi vốn E 650 triệu USD của một công ty khác, đã làm tăng tổng số tiền huy động.
Tình trạng "người thắng cuộc lấy tất cả" này đang tập trung hầu hết vốn vào tay một số ít doanh nghiệp, có thể sẽ chiếm đoạt nguồn vốn có thể chảy vào các doanh nghiệp giai đoạn đầu hoặc quy mô nhỏ hơn.
Quy mô giao dịch thể hiện hiệu ứng đòn bẩy
Ngoài việc thu hút sự chú ý với việc huy động vốn khổng lồ, giao dịch trung bình đã tăng vọt, trong khi hoạt động huy động vốn vòng hạt giống vẫn giữ tính chọn lọc. Giá trị trung bình của vòng hạt giống trong lĩnh vực AI đạt khoảng 15 triệu USD (trung bình khoảng 41 triệu USD), trong khi giá trị trung bình của vòng A khoảng từ 75 triệu đến 80 triệu USD, đều cao hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử (giá trị trung bình của vòng A trong tất cả các ngành trên toàn cầu vào năm 2022 khoảng 10 triệu USD). Giá trị trung bình của các vòng tài trợ giai đoạn tăng trưởng C và D tập trung trong khoảng từ 250 triệu đến 300 triệu USD, trong khi giá trị trung bình bị kéo cao do một số trường hợp cực đoan.
Sự mở rộng quy mô giao dịch phản ánh sự cạnh tranh khốc liệt giữa các công ty dẫn đầu trong ngành. Các nhà đầu tư không thể chi ra những tấm séc chín chữ số có thể sẽ chuyển sang các lĩnh vực ngách hoặc đầu tư giai đoạn đầu, trong khi bất kỳ công ty khởi nghiệp nào tuyên bố sở hữu câu chuyện AI đều có thể nhận được nguồn tài trợ lớn hơn và định giá cao hơn.
Sự tập trung rõ rệt trong ngành và khu vực
Các nhà tham gia trong lĩnh vực AI sinh tạo và mô hình/hạ tầng cốt lõi đã thu hút hơn 45 tỷ USD vốn trong nửa đầu năm, chiếm hơn 95% tổng số vốn đã công bố. Trong khi đó, các lĩnh vực AI ứng dụng lại tương đối thiếu vốn (lĩnh vực y tế/công nghệ sinh học khoảng 700 triệu USD; lĩnh vực công nghệ tài chính/doanh nghiệp khoảng 2 đến 3 tỷ USD). Về mặt địa lý, Mỹ (đặc biệt là Silicon Valley) chiếm ưu thế: trong nửa đầu năm, hơn 99% vốn toàn cầu trong lĩnh vực AI đã chảy về các công ty có trụ sở tại Mỹ. Châu Á và châu Âu thì tương đối tụt lại, giao dịch lớn nhất tại Trung Quốc huy động được 247 triệu USD; trong khi đó, châu Âu chỉ xuất hiện một số vòng gọi vốn có quy mô trung bình (ví dụ, một công ty ở Anh huy động được 50 triệu USD).
Làn sóng này tập trung vào Mỹ, do một vài công ty lớn dẫn dắt; dự kiến rằng các chính phủ và nhà đầu tư ngoài Mỹ sẽ có phản hồi trong nửa cuối năm, thông qua việc thành lập quỹ AI quốc gia, cung cấp các biện pháp khuyến khích hoặc thực hiện đầu tư xuyên biên giới để không bị tụt lại.
Triển vọng nửa cuối năm: Nhiệt huyết cao nhưng vẫn thận trọng
Mặc dù vốn đầu tư đã lập kỷ lục, nhưng sự thận trọng của các nhà đầu tư đang trở lại. Nhiều vòng gọi vốn trong nửa đầu năm tập trung vào các nhà đầu tư chiến lược hoặc doanh nghiệp (các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, nhà sản xuất chip, doanh nghiệp quốc phòng), cho thấy các nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên các dự án có ứng dụng thực tiễn và hiệu ứng hợp tác chiến lược. Bước vào nửa cuối năm, các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao hiệu suất của các công ty khởi nghiệp đã nhận được số vốn lớn trong việc giao hàng sản phẩm, doanh thu và ứng phó với các quy định, đặc biệt là trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng tăng.
Trong nửa cuối năm, vốn có thể sẽ ưa chuộng những doanh nghiệp thể hiện hiệu quả và sức hấp dẫn thực sự trên thị trường - đặc biệt là các nhà cung cấp "công cụ và xẻng" (công cụ, chip, phần mềm doanh nghiệp), điều này sẽ nâng cao rào cản gia nhập cho những người mới, củng cố lợi thế của các doanh nghiệp hiện có, đồng thời tạo ra thách thức cho những người mới.
Tầm quan trọng
Nửa đầu năm 2025 sẽ là một thời kỳ quan trọng cho đầu tư vào AI. Sự bùng nổ nguồn vốn lớn vào lĩnh vực AI hiện tại (cũng như sự nghiêng về một số ít người tham gia và khu vực) sẽ định hình bối cảnh đổi mới và cạnh tranh trong những năm tới. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu rõ luồng vốn và lý do đằng sau nó là rất quan trọng để nắm bắt nửa cuối năm 2025. Liệu các nhà thắng cuộc có thể chứng minh rằng định giá của họ là hợp lý, hay sẽ có sự điều chỉnh và tái tập trung? Dữ liệu trong nửa đầu năm cung cấp những manh mối sớm cho chiến lược danh mục đầu tư, các cân nhắc chính sách (chẳng hạn như vấn đề chống độc quyền và an ninh quốc gia) và triển vọng huy động vốn của các nhà sáng lập trong nửa năm tới.
Phân tích vĩ mô và xu hướng
1. Đà tăng trưởng vốn: Tăng vọt chưa từng có so với cùng kỳ năm trước
Trong nửa đầu năm 2025, đầu tư mạo hiểm vào các công ty khởi nghiệp AI vượt xa mức của cùng kỳ năm 2024. Dữ liệu đáng tin cậy cho thấy chỉ trong quý đầu tiên đã có khoảng 70 tỷ USD đổ vào các công ty AI, chiếm hơn một nửa tổng số vốn huy động trong lĩnh vực AI của cả năm 2024. Điều này có nghĩa là số vốn huy động trong nửa đầu năm 2025 đạt gấp hơn hai lần so với nửa đầu năm 2024 (tính bằng USD).
Trong quý đầu tiên của năm 2025, tỷ lệ đầu tư mạo hiểm toàn cầu vào AI đã tăng lên khoảng 53% đến 58%, trong khi một năm trước đó chỉ khoảng 25% đến 30%. Điều này có nghĩa là hiện tại hơn một nửa số khoản đầu tư mạo hiểm toàn cầu đều hướng tới lĩnh vực AI.
Yếu tố thúc đẩy: Một vài khoản đầu tư lớn; nếu không có những điều này, vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu hầu như không thay đổi so với năm trước.
Tác động đến nửa cuối năm 2025: Các chỉ số đầu tư mạo hiểm tổng thể có thể phụ thuộc vào lưu lượng giao dịch trong lĩnh vực AI; bất kỳ sự hạ nhiệt nào trong sự nhiệt tình của lĩnh vực AI đều có thể kéo giảm mức huy động vốn tổng thể.
2. Giai đoạn tài trợ: Tài trợ giai đoạn sau tăng mạnh, tình hình tài trợ giai đoạn đầu không đồng đều.
Dữ liệu cho thấy, quy mô giao dịch trong lĩnh vực AI có phân bố hình cái còng.
Giai đoạn sau (Vòng C+) chiếm ưu thế: Tổng số vốn tài trợ giai đoạn sau của tất cả các ngành trong Quý 1 năm 2025 đạt 81 tỷ USD, tăng khoảng 147% so với năm trước, trong đó AI là động lực chính.
Quy mô trung bình của vòng tài trợ D và E khoảng từ 300 triệu đến 950 triệu USD (trung vị khoảng từ 250 triệu đến 450 triệu USD).
Giai đoạn đầu: Số lượng giao dịch giảm (số giao dịch toàn cầu trong giai đoạn đầu giảm khoảng 19% so với cùng kỳ năm trước), nhưng quy mô huy động vốn lại tăng mạnh.
Vào nửa đầu năm 2025, mức trung bình tài trợ vòng hạt giống cho các công ty khởi nghiệp AI khoảng 15 triệu đô la; trong khi đó, khoản tài trợ hạt giống 200 triệu đô la của một công ty được coi là giá trị ngoại lệ.
Số tiền trung bình cho vòng gọi vốn A khoảng 75 triệu đến 80 triệu đô la Mỹ.
Điểm chính: Các nhà đầu tư đang đầu tư vào ít dự án hơn nhưng với số tiền lớn hơn - họ rất tự tin vào các chủ đề AI cụ thể nhưng lại thận trọng với các lĩnh vực khác. Tình trạng phân cực này dự kiến sẽ tiếp tục trong nửa năm sau.
3. Cấu trúc ngành: Mô hình cơ bản và xây dựng cơ sở hạ tầng
Khoảng hơn 95% vốn AI đang theo đuổi các nhà phát triển mô hình AI sinh sinh và cơ sở hạ tầng của họ (điện toán đám mây, chip, nền tảng phát triển). Chỉ riêng hai công ty hàng đầu đã thu hút khoảng 60% vốn trong lĩnh vực AI trong nửa đầu năm.
So với đó, các lĩnh vực ứng dụng dọc thật sự không đáng kể:
Chăm sóc sức khỏe/Công nghệ sinh học AI: khoảng 700 triệu USD (ví dụ, một công ty huy động 141 triệu USD, công ty khác huy động 110 triệu USD).
Lĩnh vực dịch vụ tài chính và năng suất doanh nghiệp: Tổng cộng chỉ vài tỷ đô la.
Công nghệ robot/AI quốc phòng: lĩnh vực phân khúc nhưng đáng chú ý (ví dụ, một công ty nhận được 240 triệu USD tài trợ).
Logic của nhà đầu tư: kiểm soát "AI stack"; các ứng dụng dọc có thể bị hàng hóa hóa hoặc phải đối mặt với chu kỳ GTM lâu hơn.
4. Phân bố khu vực: Tập trung ở Mỹ, Vùng Vịnh chiếm một nửa số vốn huy động.
71% đến 73% vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu trong quý đầu tiên chảy vào Bắc Mỹ; tính theo giá trị, độ tập trung vốn trong lĩnh vực AI khoảng 99% ở Mỹ. Chỉ riêng khu vực Vịnh San Francisco đã chiếm gần một nửa vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu.
Khu vực châu Âu, Trung Đông và Châu Phi: Chỉ có một vài giao dịch AI trung bình (một công ty huy động 50 triệu USD, một công ty khác huy động 44 triệu USD).
Khu vực Châu Á - Thái Bình Dương: Trong quý 1 năm 2025 chỉ huy động được 1,8 tỷ USD cho AI (giảm 50% so với cùng kỳ); vòng gọi vốn lớn nhất ở Trung Quốc là 247 triệu USD mà một công ty nhận được.
Tóm lại: Hoa Kỳ có ưu thế về vốn đầu tư trong cuộc "chạy đua vũ trang AI" này.
5. Cấu trúc nhà đầu tư:
Quỹ tài sản quốc gia và quỹ xuyên biên giới đã dẫn dắt nhiều vòng tài trợ.
Các bộ phận đầu tư mạo hiểm của các công ty công nghệ lớn rất năng động.
Hiệu ứng ròng: Các bên đổ vốn vào.
Triển vọng nửa sau năm:
Cột mốc quản lý
Các chính phủ trên thế giới vẫn đang tìm cách đối phó với AI. Tại Liên minh Châu Âu, dự kiến rằng Dự luật AI có thể được hoàn tất vào cuối năm 2025. Trong nửa cuối năm, các công ty khởi nghiệp sẽ bắt đầu một cuộc chiến vận động hành lang, và cũng có thể xuất hiện những tín hiệu tuân thủ sớm. Tại Mỹ, bất kỳ hành động nào của lệnh hành pháp về AI và Quốc hội - phiên điều trần, luật pháp đề xuất - sẽ rất quan trọng. Các quy định mới về việc sử dụng dữ liệu, tính minh bạch của mô hình hoặc kiểm soát xuất khẩu chip có thể làm thay đổi tình hình kinh tế của các công ty khởi nghiệp và niềm tin của nhà đầu tư.
Kỳ vọng tích cực: Các hướng dẫn rõ ràng, có lợi cho sự phát triển kinh doanh đã hợp pháp hóa việc áp dụng AI trong các ngành.
Kỳ vọng tiêu cực: Các quy định nghiêm ngặt (ví dụ, trách nhiệm về lỗi AI) có thể làm các công ty khởi nghiệp và nhà đầu tư sợ hãi.
Ngoài ra, cũng cần chú ý đến tình hình mua sắm AI của chính phủ Mỹ - những tin đồn về một kế hoạch trị giá hàng tỷ đô la có thể cung cấp tín hiệu nhu cầu quan trọng cho các công ty AI tập trung vào doanh nghiệp.
Kênh IPO và phương thức thoát
Mặc dù việc huy động vốn tư nhân tăng vọt vào năm 2025, nhưng vẫn chưa có IPO AI mang tính đột phá nào được thấy. Tình hình này có thể thay đổi trong nửa cuối năm. Một số công ty nổi tiếng có thể là những ứng cử viên tiềm năng cho IPO.
Một đợt phát hành công khai lần đầu (IPO) thành công có thể định giá lại thị trường, giải phóng tính thanh khoản ở giai đoạn sau và cung cấp dữ liệu so sánh.
Việc ngừng IPO kéo dài có thể làm suy yếu niềm tin của các nhà đầu tư vào lịch trình thoái vốn của các công ty khởi nghiệp AI.
Trong khi đó, hoạt động mua sắm và sáp nhập có thể gia tăng. Các công ty công nghệ lớn có thể sẽ ra tay: có thể mua lại các đội ngũ AI quy mô nhỏ hơn hoặc các nhà cung cấp hạ tầng cốt lõi. Một thương vụ mua lại AI lớn có thể định hình lại bối cảnh cạnh tranh và mang lại lợi nhuận cho các công ty đầu tư mạo hiểm.
Đột phá công nghệ và phát hành sản phẩm
Mong chờ sự công bố tin tức quan trọng: có thể là mô hình thế hệ tiếp theo của một công ty nào đó, hoặc phần cứng được phát triển hợp tác bởi những nhân vật nổi tiếng.
Bất kỳ đột phá lớn nào về khả năng (chẳng hạn như mô hình có khả năng suy luận hoặc mô hình giảm chi phí gấp 10 lần) đều có thể xác nhận giá trị bị đánh giá quá cao và kích thích một làn sóng đầu tư mới.
Cũng cần chú ý đến sức hấp dẫn của cấp doanh nghiệp - doanh số API, mức độ áp dụng SaaS và tình hình doanh thu. Nhưng cũng có rủi ro, nếu xảy ra sự cố an ninh hoặc lạm dụng công khai, có thể gây ra sự phản đối mạnh mẽ từ các cơ quan quản lý, từ đó ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.
Tóm lại, tình hình thực hiện công nghệ và thương mại trong nửa cuối năm sẽ quyết định liệu sự lạc quan trong nửa đầu năm có thể duy trì hay không.
Sự cản trở của quản lý và đạo đức
Nếu chính phủ hoặc công chúng cảm thấy AI đã mất kiểm soát, dự kiến sẽ nhanh chóng có biện pháp can thiệp: chẳng hạn như thực hiện hệ thống cấp phép, phạt tiền theo Quy định Bảo vệ Dữ liệu Chung (GDPR), hoặc áp dụng những hạn chế nghiêm ngặt đối với một số mô hình.
Sự kháng cự đạo đức: Các vụ bê bối, việc cắt giảm quy mô lớn do tự động hóa hoặc thông tin sai lệch do AI tạo ra có thể nhanh chóng thay đổi tâm lý thị trường, khiến việc đầu tư vốn trở nên khó khăn hơn.
Tính toán và hạn chế nhân tài
Mạch máu của AI - bộ xử lý đồ họa (GPU) và kỹ sư tinh nhuệ - vẫn còn khan hiếm.
Nút thắt GPU có thể khiến các đội ngũ thiếu vốn buộc phải rút lui, trong khi các công ty có nguồn vốn dồi dào sẽ tích trữ tài nguyên tính toán.
Cuộc chiến giành nhân tài ngày càng trở nên gay gắt, các công ty dẫn đầu liên tục thu hút nhân tài hàng đầu.
Tốc độ đốt tiền đang gia tăng: Một số công ty khởi nghiệp chi tiêu hơn 100 triệu đô la mỗi năm cho dịch vụ đám mây nhưng không thể nhanh chóng ra mắt sản phẩm. Nếu khoảng cách giữa chi phí và sản phẩm tiếp tục mở rộng, dự kiến sẽ xuất hiện tình trạng giảm giá tài trợ và khốc liệt.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
FloorSweeper
· 07-16 11:07
Quá phức tạp rồi, chẳng phải chỉ là đồ ngốc kiếm tiền thôi sao?
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoSourGrape
· 07-13 12:26
Nếu năm ngoái tôi cũng mua một ít cổ phiếu AI thì bây giờ đã giàu rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
ProofOfNothing
· 07-13 12:07
Bong bóng, trước tiên cho nhà tạo lập thị trường đồ ngốc.
Nửa đầu năm 2025, tài trợ AI đạt kỷ lục, 58% vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu đổ vào lĩnh vực AI
Cơn sốt đầu tư AI tiếp tục, hơn một nửa vốn đầu tư mạo hiểm trong nửa đầu năm 2025 chảy vào lĩnh vực AI
Trong nửa đầu năm 2025, sự đầu tư vào các công ty khởi nghiệp AI toàn cầu tiếp tục gia tăng, vượt xa mức của cùng kỳ năm 2024. Chỉ trong quý đầu tiên đã thu hút khoảng 60-73 tỷ USD đầu tư, chiếm hơn một nửa tổng số vốn huy động trong lĩnh vực AI của năm 2024, tăng trưởng hơn 100% so với năm trước. Các công ty AI nhận được khoảng 58% tổng số vốn đầu tư mạo hiểm, tăng đáng kể từ 28% một năm trước, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư đối với AI.
Xu hướng này có nghĩa là vốn đang tập trung vào lĩnh vực AI với quy mô chưa từng có, các tổ chức lớn có thể sẽ tăng gấp đôi khoản đầu tư vào những doanh nghiệp được cho là có khả năng thắng lợi trong lĩnh vực AI, điều này có thể sẽ định hình lại cách phân bổ vốn trong nửa cuối năm.
Tài trợ lớn do một số ông lớn dẫn dắt
Giai đoạn này, các vòng gọi vốn hậu kỳ siêu lớn do các công ty dẫn đầu rất nổi bật. Vào tháng 3, một công ty AI đã huy động được 40 tỷ USD, lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử các vòng gọi vốn tư nhân, với định giá đạt 300 tỷ USD. Một công ty AI khác đã huy động 3,5 tỷ USD trong vòng gọi vốn E, đưa định giá của nó lên 61,5 tỷ USD. Ngoài ra, còn có một số giao dịch lớn khác, như khoản gọi vốn 2 tỷ USD của một công ty và vòng gọi vốn E 650 triệu USD của một công ty khác, đã làm tăng tổng số tiền huy động.
Tình trạng "người thắng cuộc lấy tất cả" này đang tập trung hầu hết vốn vào tay một số ít doanh nghiệp, có thể sẽ chiếm đoạt nguồn vốn có thể chảy vào các doanh nghiệp giai đoạn đầu hoặc quy mô nhỏ hơn.
Quy mô giao dịch thể hiện hiệu ứng đòn bẩy
Ngoài việc thu hút sự chú ý với việc huy động vốn khổng lồ, giao dịch trung bình đã tăng vọt, trong khi hoạt động huy động vốn vòng hạt giống vẫn giữ tính chọn lọc. Giá trị trung bình của vòng hạt giống trong lĩnh vực AI đạt khoảng 15 triệu USD (trung bình khoảng 41 triệu USD), trong khi giá trị trung bình của vòng A khoảng từ 75 triệu đến 80 triệu USD, đều cao hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử (giá trị trung bình của vòng A trong tất cả các ngành trên toàn cầu vào năm 2022 khoảng 10 triệu USD). Giá trị trung bình của các vòng tài trợ giai đoạn tăng trưởng C và D tập trung trong khoảng từ 250 triệu đến 300 triệu USD, trong khi giá trị trung bình bị kéo cao do một số trường hợp cực đoan.
Sự mở rộng quy mô giao dịch phản ánh sự cạnh tranh khốc liệt giữa các công ty dẫn đầu trong ngành. Các nhà đầu tư không thể chi ra những tấm séc chín chữ số có thể sẽ chuyển sang các lĩnh vực ngách hoặc đầu tư giai đoạn đầu, trong khi bất kỳ công ty khởi nghiệp nào tuyên bố sở hữu câu chuyện AI đều có thể nhận được nguồn tài trợ lớn hơn và định giá cao hơn.
Sự tập trung rõ rệt trong ngành và khu vực
Các nhà tham gia trong lĩnh vực AI sinh tạo và mô hình/hạ tầng cốt lõi đã thu hút hơn 45 tỷ USD vốn trong nửa đầu năm, chiếm hơn 95% tổng số vốn đã công bố. Trong khi đó, các lĩnh vực AI ứng dụng lại tương đối thiếu vốn (lĩnh vực y tế/công nghệ sinh học khoảng 700 triệu USD; lĩnh vực công nghệ tài chính/doanh nghiệp khoảng 2 đến 3 tỷ USD). Về mặt địa lý, Mỹ (đặc biệt là Silicon Valley) chiếm ưu thế: trong nửa đầu năm, hơn 99% vốn toàn cầu trong lĩnh vực AI đã chảy về các công ty có trụ sở tại Mỹ. Châu Á và châu Âu thì tương đối tụt lại, giao dịch lớn nhất tại Trung Quốc huy động được 247 triệu USD; trong khi đó, châu Âu chỉ xuất hiện một số vòng gọi vốn có quy mô trung bình (ví dụ, một công ty ở Anh huy động được 50 triệu USD).
Làn sóng này tập trung vào Mỹ, do một vài công ty lớn dẫn dắt; dự kiến rằng các chính phủ và nhà đầu tư ngoài Mỹ sẽ có phản hồi trong nửa cuối năm, thông qua việc thành lập quỹ AI quốc gia, cung cấp các biện pháp khuyến khích hoặc thực hiện đầu tư xuyên biên giới để không bị tụt lại.
Triển vọng nửa cuối năm: Nhiệt huyết cao nhưng vẫn thận trọng
Mặc dù vốn đầu tư đã lập kỷ lục, nhưng sự thận trọng của các nhà đầu tư đang trở lại. Nhiều vòng gọi vốn trong nửa đầu năm tập trung vào các nhà đầu tư chiến lược hoặc doanh nghiệp (các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, nhà sản xuất chip, doanh nghiệp quốc phòng), cho thấy các nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên các dự án có ứng dụng thực tiễn và hiệu ứng hợp tác chiến lược. Bước vào nửa cuối năm, các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao hiệu suất của các công ty khởi nghiệp đã nhận được số vốn lớn trong việc giao hàng sản phẩm, doanh thu và ứng phó với các quy định, đặc biệt là trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng tăng.
Trong nửa cuối năm, vốn có thể sẽ ưa chuộng những doanh nghiệp thể hiện hiệu quả và sức hấp dẫn thực sự trên thị trường - đặc biệt là các nhà cung cấp "công cụ và xẻng" (công cụ, chip, phần mềm doanh nghiệp), điều này sẽ nâng cao rào cản gia nhập cho những người mới, củng cố lợi thế của các doanh nghiệp hiện có, đồng thời tạo ra thách thức cho những người mới.
Tầm quan trọng
Nửa đầu năm 2025 sẽ là một thời kỳ quan trọng cho đầu tư vào AI. Sự bùng nổ nguồn vốn lớn vào lĩnh vực AI hiện tại (cũng như sự nghiêng về một số ít người tham gia và khu vực) sẽ định hình bối cảnh đổi mới và cạnh tranh trong những năm tới. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu rõ luồng vốn và lý do đằng sau nó là rất quan trọng để nắm bắt nửa cuối năm 2025. Liệu các nhà thắng cuộc có thể chứng minh rằng định giá của họ là hợp lý, hay sẽ có sự điều chỉnh và tái tập trung? Dữ liệu trong nửa đầu năm cung cấp những manh mối sớm cho chiến lược danh mục đầu tư, các cân nhắc chính sách (chẳng hạn như vấn đề chống độc quyền và an ninh quốc gia) và triển vọng huy động vốn của các nhà sáng lập trong nửa năm tới.
Phân tích vĩ mô và xu hướng
1. Đà tăng trưởng vốn: Tăng vọt chưa từng có so với cùng kỳ năm trước
Trong nửa đầu năm 2025, đầu tư mạo hiểm vào các công ty khởi nghiệp AI vượt xa mức của cùng kỳ năm 2024. Dữ liệu đáng tin cậy cho thấy chỉ trong quý đầu tiên đã có khoảng 70 tỷ USD đổ vào các công ty AI, chiếm hơn một nửa tổng số vốn huy động trong lĩnh vực AI của cả năm 2024. Điều này có nghĩa là số vốn huy động trong nửa đầu năm 2025 đạt gấp hơn hai lần so với nửa đầu năm 2024 (tính bằng USD).
Trong quý đầu tiên của năm 2025, tỷ lệ đầu tư mạo hiểm toàn cầu vào AI đã tăng lên khoảng 53% đến 58%, trong khi một năm trước đó chỉ khoảng 25% đến 30%. Điều này có nghĩa là hiện tại hơn một nửa số khoản đầu tư mạo hiểm toàn cầu đều hướng tới lĩnh vực AI.
Yếu tố thúc đẩy: Một vài khoản đầu tư lớn; nếu không có những điều này, vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu hầu như không thay đổi so với năm trước.
Tác động đến nửa cuối năm 2025: Các chỉ số đầu tư mạo hiểm tổng thể có thể phụ thuộc vào lưu lượng giao dịch trong lĩnh vực AI; bất kỳ sự hạ nhiệt nào trong sự nhiệt tình của lĩnh vực AI đều có thể kéo giảm mức huy động vốn tổng thể.
2. Giai đoạn tài trợ: Tài trợ giai đoạn sau tăng mạnh, tình hình tài trợ giai đoạn đầu không đồng đều.
Dữ liệu cho thấy, quy mô giao dịch trong lĩnh vực AI có phân bố hình cái còng.
Giai đoạn sau (Vòng C+) chiếm ưu thế: Tổng số vốn tài trợ giai đoạn sau của tất cả các ngành trong Quý 1 năm 2025 đạt 81 tỷ USD, tăng khoảng 147% so với năm trước, trong đó AI là động lực chính.
Giai đoạn đầu: Số lượng giao dịch giảm (số giao dịch toàn cầu trong giai đoạn đầu giảm khoảng 19% so với cùng kỳ năm trước), nhưng quy mô huy động vốn lại tăng mạnh.
Điểm chính: Các nhà đầu tư đang đầu tư vào ít dự án hơn nhưng với số tiền lớn hơn - họ rất tự tin vào các chủ đề AI cụ thể nhưng lại thận trọng với các lĩnh vực khác. Tình trạng phân cực này dự kiến sẽ tiếp tục trong nửa năm sau.
3. Cấu trúc ngành: Mô hình cơ bản và xây dựng cơ sở hạ tầng
Khoảng hơn 95% vốn AI đang theo đuổi các nhà phát triển mô hình AI sinh sinh và cơ sở hạ tầng của họ (điện toán đám mây, chip, nền tảng phát triển). Chỉ riêng hai công ty hàng đầu đã thu hút khoảng 60% vốn trong lĩnh vực AI trong nửa đầu năm.
So với đó, các lĩnh vực ứng dụng dọc thật sự không đáng kể:
Logic của nhà đầu tư: kiểm soát "AI stack"; các ứng dụng dọc có thể bị hàng hóa hóa hoặc phải đối mặt với chu kỳ GTM lâu hơn.
4. Phân bố khu vực: Tập trung ở Mỹ, Vùng Vịnh chiếm một nửa số vốn huy động.
71% đến 73% vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu trong quý đầu tiên chảy vào Bắc Mỹ; tính theo giá trị, độ tập trung vốn trong lĩnh vực AI khoảng 99% ở Mỹ. Chỉ riêng khu vực Vịnh San Francisco đã chiếm gần một nửa vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu.
Khu vực châu Âu, Trung Đông và Châu Phi: Chỉ có một vài giao dịch AI trung bình (một công ty huy động 50 triệu USD, một công ty khác huy động 44 triệu USD).
Khu vực Châu Á - Thái Bình Dương: Trong quý 1 năm 2025 chỉ huy động được 1,8 tỷ USD cho AI (giảm 50% so với cùng kỳ); vòng gọi vốn lớn nhất ở Trung Quốc là 247 triệu USD mà một công ty nhận được.
Tóm lại: Hoa Kỳ có ưu thế về vốn đầu tư trong cuộc "chạy đua vũ trang AI" này.
5. Cấu trúc nhà đầu tư:
Quỹ tài sản quốc gia và quỹ xuyên biên giới đã dẫn dắt nhiều vòng tài trợ.
Các bộ phận đầu tư mạo hiểm của các công ty công nghệ lớn rất năng động.
Hiệu ứng ròng: Các bên đổ vốn vào.
Triển vọng nửa sau năm:
Cột mốc quản lý
Các chính phủ trên thế giới vẫn đang tìm cách đối phó với AI. Tại Liên minh Châu Âu, dự kiến rằng Dự luật AI có thể được hoàn tất vào cuối năm 2025. Trong nửa cuối năm, các công ty khởi nghiệp sẽ bắt đầu một cuộc chiến vận động hành lang, và cũng có thể xuất hiện những tín hiệu tuân thủ sớm. Tại Mỹ, bất kỳ hành động nào của lệnh hành pháp về AI và Quốc hội - phiên điều trần, luật pháp đề xuất - sẽ rất quan trọng. Các quy định mới về việc sử dụng dữ liệu, tính minh bạch của mô hình hoặc kiểm soát xuất khẩu chip có thể làm thay đổi tình hình kinh tế của các công ty khởi nghiệp và niềm tin của nhà đầu tư.
Ngoài ra, cũng cần chú ý đến tình hình mua sắm AI của chính phủ Mỹ - những tin đồn về một kế hoạch trị giá hàng tỷ đô la có thể cung cấp tín hiệu nhu cầu quan trọng cho các công ty AI tập trung vào doanh nghiệp.
Kênh IPO và phương thức thoát
Mặc dù việc huy động vốn tư nhân tăng vọt vào năm 2025, nhưng vẫn chưa có IPO AI mang tính đột phá nào được thấy. Tình hình này có thể thay đổi trong nửa cuối năm. Một số công ty nổi tiếng có thể là những ứng cử viên tiềm năng cho IPO.
Trong khi đó, hoạt động mua sắm và sáp nhập có thể gia tăng. Các công ty công nghệ lớn có thể sẽ ra tay: có thể mua lại các đội ngũ AI quy mô nhỏ hơn hoặc các nhà cung cấp hạ tầng cốt lõi. Một thương vụ mua lại AI lớn có thể định hình lại bối cảnh cạnh tranh và mang lại lợi nhuận cho các công ty đầu tư mạo hiểm.
Đột phá công nghệ và phát hành sản phẩm
Mong chờ sự công bố tin tức quan trọng: có thể là mô hình thế hệ tiếp theo của một công ty nào đó, hoặc phần cứng được phát triển hợp tác bởi những nhân vật nổi tiếng.
Bất kỳ đột phá lớn nào về khả năng (chẳng hạn như mô hình có khả năng suy luận hoặc mô hình giảm chi phí gấp 10 lần) đều có thể xác nhận giá trị bị đánh giá quá cao và kích thích một làn sóng đầu tư mới.
Cũng cần chú ý đến sức hấp dẫn của cấp doanh nghiệp - doanh số API, mức độ áp dụng SaaS và tình hình doanh thu. Nhưng cũng có rủi ro, nếu xảy ra sự cố an ninh hoặc lạm dụng công khai, có thể gây ra sự phản đối mạnh mẽ từ các cơ quan quản lý, từ đó ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.
Tóm lại, tình hình thực hiện công nghệ và thương mại trong nửa cuối năm sẽ quyết định liệu sự lạc quan trong nửa đầu năm có thể duy trì hay không.
Sự cản trở của quản lý và đạo đức
Nếu chính phủ hoặc công chúng cảm thấy AI đã mất kiểm soát, dự kiến sẽ nhanh chóng có biện pháp can thiệp: chẳng hạn như thực hiện hệ thống cấp phép, phạt tiền theo Quy định Bảo vệ Dữ liệu Chung (GDPR), hoặc áp dụng những hạn chế nghiêm ngặt đối với một số mô hình.
Sự kháng cự đạo đức: Các vụ bê bối, việc cắt giảm quy mô lớn do tự động hóa hoặc thông tin sai lệch do AI tạo ra có thể nhanh chóng thay đổi tâm lý thị trường, khiến việc đầu tư vốn trở nên khó khăn hơn.
Tính toán và hạn chế nhân tài
Mạch máu của AI - bộ xử lý đồ họa (GPU) và kỹ sư tinh nhuệ - vẫn còn khan hiếm.
Nút thắt GPU có thể khiến các đội ngũ thiếu vốn buộc phải rút lui, trong khi các công ty có nguồn vốn dồi dào sẽ tích trữ tài nguyên tính toán.
Cuộc chiến giành nhân tài ngày càng trở nên gay gắt, các công ty dẫn đầu liên tục thu hút nhân tài hàng đầu.
Tốc độ đốt tiền đang gia tăng: Một số công ty khởi nghiệp chi tiêu hơn 100 triệu đô la mỗi năm cho dịch vụ đám mây nhưng không thể nhanh chóng ra mắt sản phẩm. Nếu khoảng cách giữa chi phí và sản phẩm tiếp tục mở rộng, dự kiến sẽ xuất hiện tình trạng giảm giá tài trợ và khốc liệt.