Web3 mới ở Hồng Kông trao quyền cho tài chính toàn cầu

Nhân dịp kỷ niệm 28 năm Hồng Kông trở về, một sự kiện tập trung vào những thực tiễn đổi mới của Hồng Kông trong lĩnh vực Web3 và tài chính toàn cầu đã thành công được tổ chức. Sự kiện này xoay quanh chủ đề "Cách mạng RWA - Hồng Kông với tài sản hàng nghìn tỷ được đưa lên chuỗi", quy tụ các chuyên gia trong ngành để thảo luận về cơ hội và thách thức của việc đưa tài sản thế giới thực (RWA) lên chuỗi.

RWA thúc đẩy chuyển đổi số tài chính ở Hồng Kông

Giám đốc chiến lược của một nền tảng giao dịch đã phân tích từ góc nhìn vĩ mô, chỉ ra rằng việc ban hành các dự thảo luật stablecoin tại Mỹ và Hồng Kông đã gây ra cơn sốt đầu tư vào tài sản ảo từ các công ty tài chính truyền thống và các công ty chứng khoán Trung Quốc, phản ánh xu hướng hợp pháp hóa và tổ chức hóa tài sản ảo. Mỹ định vị chiến lược là "thuộc địa số trên chuỗi", củng cố quyền lực đồng đô la thông qua việc phân phối stablecoin và trái phiếu Mỹ; trong khi Hồng Kông được định vị là "cảng thương mại trên chuỗi", tận dụng lợi thế của một quốc gia, hai chế độ, để thu hút đầu tư nước ngoài cho tài sản từ đại lục, khám phá các giải pháp thanh toán không theo đô la. Stablecoin và RWA lần lượt đại diện cho đầu vào vốn và đầu ra tài sản trên chuỗi; Hồng Kông thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ và xây dựng mạng lưới thanh toán tự chủ thông qua RWA, chiếm vị trí độc đáo trong đổi mới tài chính toàn cầu.

Tính hợp pháp và cơ hội của RWA

Từ góc độ pháp lý, thái độ của Hồng Kông đối với tài sản ảo đã chuyển từ hiểu lầm "rửa tiền" sang hỗ trợ quản lý kể từ năm 2017. Ba điểm pháp lý chính cần chú ý trong sự phát triển của RWA bao gồm:

1. Các tổ chức tài chính truyền thống ưa chuộng chuỗi riêng để đảm bảo tuân thủ quy định;
2. Phải có kế hoạch ủy thác rõ ràng, đáp ứng yêu cầu quy định;
3. Hồ sơ giao dịch phải tuân thủ "tiêu chuẩn vàng" ngoại tuyến của tài chính truyền thống.

RWA bất động sản đang phải đối mặt với thách thức do yêu cầu đăng ký ngoài chuỗi, nhưng có thể tránh được các hạn chế thông qua việc quỹ hóa thu nhập từ cho thuê; trái phiếu và quỹ dễ dàng được phê duyệt hơn do tính chuẩn hóa. Tính tuân thủ RWA phụ thuộc vào việc tài sản cơ sở có được quản lý hay không, ngưỡng tuân thủ đối với tài sản không phải chứng khoán thấp hơn. Thị trường thứ cấp ở Hồng Kông có tiềm năng lớn, nhưng cơ sở hạ tầng còn thiếu, nếu ổn định tiền tệ Hồng Kông được phát hành và có thể hỗ trợ quốc tế hóa nhân dân tệ thì sẽ mở rộng thị trường hơn nữa.

Quan điểm của Crypto Native về RWA ở Hồng Kông

Một người làm việc trong lĩnh vực Crypto Native cho biết, với tư cách là "cổ đông lâu năm trong giới tiền điện tử", anh ấy quan tâm đến khái niệm RWA, đặc biệt là trong nghiên cứu dự án hoặc đầu tư, nhưng tỏ ra thận trọng đối với việc giao dịch token RWA tại Hồng Kông. Anh ấy có xu hướng đầu tư vào các lĩnh vực quen thuộc để nâng cao tỷ lệ thắng, vì đang ở Đại lục nên hiểu biết về bất động sản, tác phẩm nghệ thuật và các tài sản RWA khác ở Hồng Kông còn hạn chế, và lo ngại về rủi ro đầu tư. Anh ấy công nhận rằng RWA thông qua token hóa giúp giảm ngưỡng đầu tư vào tài sản có giá trị cao và tăng tính thanh khoản, nhưng đầu tư cá nhân cần có hướng dẫn đáng tin cậy.

Đối tượng người dùng mục tiêu của RWA

CEO của RWA Group cho rằng, sự thành công của RWA cần có sự hỗ trợ từ người mua, và người dùng của họ được chia thành hai loại:

1. Nhà đầu tư Crypto Native, có xu hướng phân bổ lợi nhuận vào tài sản truyền thống thông qua RWA, giữ lại hình thức tiền điện tử để tránh phức tạp về thuế và quy định;
2. Những người có giá trị tài sản ròng cao trong tài chính truyền thống, có thể chi tiêu trên 10 triệu đô la Hồng Kông, sẵn sàng phân bổ một tỷ lệ nhỏ vốn vào RWA để phân tán rủi ro và tìm kiếm lợi nhuận tiềm năng cao.

Những người dùng này có thể lần đầu tiếp xúc với tiền điện tử, tham gia đầu tư RWA thông qua stablecoin và ví ở Hong Kong. Thị trường RWA ở Hong Kong có thể kết nối tiền điện tử với tài chính truyền thống, thúc đẩy việc token hóa tài sản chất lượng cao, thu hút vốn toàn cầu.

Vai trò của stablecoin trong việc thúc đẩy RWA và triển vọng token hóa cổ phiếu Hồng Kông

Quy định về quản lý stablecoin có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025 đánh dấu khung quản lý stablecoin fiat đầu tiên trên toàn cầu, định vị stablecoin là công cụ thanh toán và giải quyết. Hồng Kông có thể phát hành stablecoin bằng USD hoặc HKD, nhưng stablecoin USD do tính thanh khoản cao hơn nên hấp dẫn hơn. Stablecoin cung cấp hỗ trợ thanh toán xuyên biên giới hiệu quả cho RWA, phát triển RWA chia thành ba giai đoạn: mã hóa tiền tệ (stablecoin), mã hóa trái phiếu/hàng hóa, mã hóa cổ phiếu. Mỹ dẫn đầu qua mã hóa cổ phiếu Mỹ, trong khi mã hóa cổ phiếu Hồng Kông gặp khó khăn do hạn chế độc quyền của sàn giao dịch. Hồng Kông cần tăng tốc đổi mới, khám phá mã hóa REIT, ABS, tận dụng lợi thế một quốc gia, hai chế độ để thu hút tài sản xuyên biên giới, nhưng cần cảnh giác với áp lực cạnh tranh từ Mỹ.

Ý nghĩa của việc phát hành stablecoin tuân thủ RWA

Quy định về stablecoin tại Hồng Kông thúc đẩy sự phát triển của RWA từ góc độ quản lý và tuân thủ. Về quản lý, nhà phát hành cần có giấy phép và thành lập thực thể địa phương, tài sản dự trữ cần có tính thanh khoản cao và được ủy thác bởi một quỹ ủy thác có giấy phép, đảm bảo tính minh bạch và an toàn. Về tuân thủ, stablecoin rút ngắn chu kỳ thanh toán RWA xuống còn cấp giây, giao dịch xuyên chuỗi không bị ảnh hưởng bởi rủi ro biến động giá trị, tài sản có thể xác minh, có thể theo dõi, phù hợp với tiêu chuẩn của ngân hàng trung ương, thuận tiện cho việc kiểm toán và tính toán thuế. Stablecoin cung cấp một môi trường giao dịch hiệu quả, minh bạch cho RWA, thúc đẩy việc phát hành và lưu thông tài sản số.

Vai trò và lợi thế của RWA trong hệ sinh thái Web3 tại Hồng Kông

Có quan điểm cho rằng khái niệm RWA hiện đang bị thổi phồng, với sự gia tăng các trường hợp lừa đảo. Tuy nhiên, RWA kết hợp với tài sản thực có ý nghĩa nhất định, đặc biệt trong bối cảnh chính sách "một quốc gia, hai chế độ" của Hồng Kông và luật pháp về tiền ảo gần đây, Hồng Kông đã thu hút nhiều dự án tiền mã hóa và nguồn lực quốc tế. Hiện tại, quy định vẫn chưa rõ ràng, vấn đề lừa đảo nổi bật, nhưng đây cũng là thời kỳ cơ hội của ngành. Đề xuất Hồng Kông nếu có thể đi đầu trong việc xây dựng khung quy định rõ ràng sẽ thu hút nhiều vốn từ phương Tây đổ về phương Đông, nếu không có thể trở thành "những kẻ theo đuổi xu hướng".

Vai trò và lợi thế của Hồng Kông trong việc thúc đẩy xây dựng RWA và Web3

Hồng Kông mặc dù khởi đầu chậm trong việc lập pháp về quản lý, nhưng đã thể hiện tiến triển tích cực thông qua hệ thống cấp phép cho stablecoin. Mục tiêu là mã hóa tài sản tài chính truyền thống, nâng cao hiệu quả và tính trôi chảy của giao dịch thông qua công nghệ blockchain, đặc biệt trong việc phát hành sản phẩm tài chính trên thị trường sơ cấp, kết hợp với sự phát triển của stablecoin, mở ra kênh bán hàng quốc tế. Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã cung cấp hỗ trợ tuân thủ cho các sản phẩm tài chính mã hóa, trong tương lai có thể thông qua stablecoin nhân dân tệ ngoài khơi để thông suốt giao dịch quốc tế của tài sản trong nước. Thị trường RWA cần hoàn thiện trước khi phát hành trên thị trường sơ cấp, thị trường thứ cấp mới có thể phát triển dần dần. Thông qua mã hóa, Hồng Kông có thể tăng cường đa dạng hóa sản phẩm tài chính, nâng cao sức cạnh tranh toàn cầu.

Quy định mới về stablecoin tại Hong Kong và lĩnh vực RWA: Xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu mới

Quy định mới về stablecoin tại Hồng Kông tập trung vào việc dự trữ 100% và cơ chế cấp phép rõ ràng, nâng cao độ rõ ràng trong quản lý, thu hút các tổ chức tài chính truyền thống tham gia. Quy định mới giảm thiểu sự không chắc chắn về quản lý, tăng cường niềm tin của thị trường, hỗ trợ mở rộng thanh toán xuyên biên giới, DeFi và thị trường RWA, nhưng chi phí tuân thủ cao hạn chế sự tham gia của các tổ chức nhỏ và vừa. Vào quý 2 năm 2024, lượng giao dịch stablecoin toàn cầu đạt 40 nghìn tỷ USD, Hồng Kông có thể tận dụng lợi thế của trung tâm tài chính để thu hút các ngân hàng và doanh nghiệp internet, tuy nhiên trong ngắn hạn bị hạn chế bởi quy mô thị trường và sự thống trị của stablecoin USD. Nhiều ông lớn đã tham gia vào hộp cát quản lý, nhắm vào lĩnh vực thanh toán thương mại điện tử B2B trị giá 30-60 nghìn tỷ USD, thách thức hệ thống Swift truyền thống.

RWA và stablecoin hỗ trợ lẫn nhau, tuân thủ và đa dạng sinh thái trở thành chìa khóa

Quy định mới về stablecoin thúc đẩy sự tăng tốc của lĩnh vực RWA, hai yếu tố này hỗ trợ lẫn nhau, tạo nền tảng cho cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu tại Hồng Kông. Stablecoin cung cấp thanh toán hiệu quả cho RWA, rút ngắn chu kỳ tài trợ, dự đoán thị trường có thể đạt 16 triệu tỷ USD vào năm 2030. RWA thu hút vốn ngoài thị trường, sự tham gia của các tổ chức tạo ra hiệu ứng tuyết lăn, stablecoin giảm chi phí tuân thủ, tăng cường tính khả thi của giao dịch. Hợp tác quản lý xuyên biên giới là thách thức lớn nhất, việc lưu thông stablecoin trên chuỗi công cộng cần đáp ứng yêu cầu thực thi pháp luật của nhiều quốc gia. Các yếu tố chính trong tương lai bao gồm mô hình lợi nhuận phân biệt, đa dạng hóa hệ sinh thái và cạnh tranh cấp phép. Hồng Kông cần vượt qua sự hòa hợp giữa công nghệ và quy định, tận dụng lợi thế "một quốc gia, hai chế độ", tạo ra hệ sinh thái tài chính toàn cầu mới kết hợp giữa stablecoin và RWA.

Kết luận

Hồng Kông nhờ vào khung quy định rõ ràng về stablecoin và lợi thế độc đáo của "một quốc gia, hai chế độ", đã thu hút nhiều ông lớn tham gia, nhắm đến thị trường thanh toán xuyên biên giới và token hóa tài sản trị giá hàng nghìn tỷ, thách thức cấu trúc tài chính do đô la Mỹ chi phối. Stablecoin và RWA bổ sung cho nhau, mang lại một hệ sinh thái trên chuỗi hiệu quả và minh bạch cho tài chính truyền thống, hỗ trợ quốc tế hóa đồng nhân dân tệ và dòng vốn toàn cầu. Tuy nhiên, chi phí tuân thủ cao, độ phức tạp của quản lý xuyên biên giới và chu kỳ nuôi dưỡng thị trường vẫn cần phải vượt qua. Nếu Hồng Kông có thể tăng tốc đổi mới lập pháp, hoàn thiện cơ sở hạ tầng và mở rộng các tình huống ứng dụng đa dạng, nó sẽ chuyển mình từ "người theo đuổi" thành "người tạo ra gió" trong làn sóng Web3, dẫn dắt chương mới trong chuyển đổi số tài chính toàn cầu, viết nên bản đồ vĩ đại cho tương lai chuỗi số.