Phân tích xu hướng thị trường sau cuộc họp FOMC và tác động của thuế quan đối ứng

Một, Tổng quan vĩ mô tuần này

1. Tổng quan thị trường

Trong tuần này, các loại tài sản có sự khác biệt rõ rệt về hiệu suất:

• Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, nhưng tổng thể vẫn trong xu hướng giảm, giao dịch không sôi động. Tỷ lệ Put/Call trên thị trường quyền chọn giảm, cho thấy một phần vốn bắt đầu tìm kiếm cơ hội mua vào.

• Về thị trường hàng hóa, giá vàng tiếp tục tăng sau khi vượt mốc 3000 USD/ounce, giá đồng tăng 0.8%, tăng tích lũy hơn 11% trong ba tháng qua. Giá dầu thô ổn định ở khoảng 68 USD/thùng, giá khí tự nhiên giảm.

• Thị trường giao dịch tiền điện tử ảm đạm, Bitcoin dao động quanh 84.000 USD, thiếu động lực tăng giá, các token khác cũng dao động theo.

2. Phân tích cuộc họp FOMC

Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện các chiến lược sau trong cuộc họp này:

1. Cấp độ chiến lược: Kiên định nguyên tắc "dựa vào dữ liệu", không cam kết thời gian cắt giảm lãi suất cụ thể, duy trì tính linh hoạt của chính sách.

2. Điều chỉnh chiến thuật:

   • Nhấn mạnh dữ liệu kỳ vọng lạm phát 5 năm của Cục Dự trữ Liên bang New York, làm giảm bớt chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan, giảm thiểu tiếng ồn trên thị trường.
   • Đề cập lại khái niệm "lạm phát tạm thời", làm nhẹ ảnh hưởng của thuế quan đối với lạm phát lâu dài, tạo không gian cho việc giảm lãi suất.
   • Điều chỉnh nhịp độ thu hẹp bảng (QT), ứng phó với các cú sốc thanh khoản có thể xảy ra.

3. Thay đổi thị trường thanh khoản và lãi suất

• Tính thanh khoản phục hồi, tổng thanh khoản đạt 6.1 triệu tỷ, việc rút tiền từ tài khoản TGA thúc đẩy cải thiện.

• Dự báo lãi suất thị trường ổn định, xác suất giảm lãi suất vào tháng 6 là 67%, dự kiến sẽ giảm lãi suất 3 lần trong cả năm.

• Lãi suất ngắn hạn trên thị trường trái phiếu giảm nhanh hơn lãi suất dài hạn, đường cong lợi suất trở nên dốc hơn.

• Chênh lệch tín dụng đầu tư cấp thị trường tín dụng mở rộng, khẩu vị rủi ro giảm, nhưng không thấy tín hiệu rủi ro hệ thống.

Hai, Triển vọng vĩ mô tuần tới

1. Thuế quan đối ứng trở thành tâm điểm

Thuế quan đối ứng có hiệu lực từ ngày 2 tháng 4 là điểm chú ý của thị trường:

• Mức thuế quan sẽ ảnh hưởng đến giá hàng hóa, lạm phát và lợi nhuận của doanh nghiệp.

• Nếu xảy ra căng thẳng thương mại toàn cầu, có thể làm trầm trọng thêm căng thẳng chuỗi cung ứng, đẩy cao lạm phát, đe dọa tăng trưởng kinh tế.

2. Tâm lý thận trọng trên thị trường vẫn còn tồn tại

• Mặc dù VIX giảm, nhưng tín hiệu rủi ro từ thị trường tín dụng tăng cường, nhà đầu tư có xu hướng giảm thiểu rủi ro, tăng cường nắm giữ tài sản trú ẩn.

• Hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là yếu tố quan trọng: nếu thuế quan làm tăng lạm phát, có thể sẽ thắt chặt chính sách sớm; nếu lạm phát có thể kiểm soát, có thể giữ lập trường ôn hòa.

3. Đề xuất chiến lược

Thị trường hiện tại vẫn đang ở giai đoạn không chắc chắn về chính sách và định giá rủi ro, nên áp dụng chiến lược "phòng ngự + tấn công linh hoạt", vừa tránh rủi ro cuối cùng vừa nắm bắt cơ hội giai đoạn.