Phân tích sâu: Tính bền vững thu nhập của ba chuỗi công khai Ethereum, Solana và Tron

Giới thiệu

Trong bối cảnh công nghệ blockchain phát triển nhanh chóng, tính bền vững của doanh thu từ các chuỗi công cộng đã trở thành chỉ số quan trọng để đánh giá tiềm năng phát triển lâu dài của chúng. Báo cáo này tập trung vào ba chuỗi công cộng chính trên thị trường hiện nay: Ethereum(, Solana và Tron), thông qua việc phân tích cấu trúc doanh thu từ phí Gas, hoạt động kinh tế trên chuỗi và tính bền vững trong thu chi của người dùng, để đi sâu vào các mô hình doanh thu và tính bền vững của những chuỗi công cộng này.

Theo dữ liệu mới nhất, trong 30 ngày qua, Ethereum dẫn đầu với tổng phí Gas lên tới 99,89 triệu đô la, trong khi Solana và Tron lần lượt theo sau với 46,21 triệu đô la và 38,97 triệu đô la phí Gas. Tuy nhiên, lợi thế doanh thu này không hoàn toàn phản ánh vào sự nhiệt tình của thị trường và mức độ hoạt động của người dùng. Đáng chú ý, Solana đã vượt qua Ethereum về mức độ thảo luận trong nửa năm qua, trong khi Tron đã nhận được sự công nhận rộng rãi trong lĩnh vực thanh toán nhờ phí giao dịch thấp.

Điều đáng chú ý hơn là, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày cho thấy một mô hình hoàn toàn khác với doanh thu từ phí Gas: Tron đứng đầu với 2,1 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, Solana theo sau với 1,1 triệu, trong khi Ethereum chỉ có 316.000. Hiện tượng này làm nổi bật mối quan hệ phức tạp giữa cấu thành doanh thu phí Gas, hoạt động kinh tế trên chuỗi và tính bền vững của thu nhập và chi tiêu của người dùng, đồng thời cung cấp một góc nhìn độc đáo cho việc phân tích sâu hơn về tính bền vững doanh thu của ba chuỗi công cộng lớn này.

Báo cáo này sẽ phân tích sâu về cấu trúc doanh thu của Ethereum, Solana và Tron, khám phá tiềm năng phát triển lâu dài và tính bền vững của doanh thu.

Ethereum

( Cấu thành thu nhập phí Gas

Ethereum đã trải qua một loạt các nâng cấp quan trọng, bao gồm việc chuyển từ cơ chế chứng minh công việc )PoW### sang cơ chế chứng minh cổ phần (PoS) và việc thực hiện đề xuất EIP-1559, đã có tác động sâu rộng đến cấu trúc phí Gas của nó. Cấu trúc phí Gas mới được chia thành hai phần: phí cơ bản (Base Fee) được hệ thống tự động tiêu hủy và tiền tip (Tips) trực tiếp trả cho các xác nhận viên. Cơ chế tiêu hủy phí cơ bản được kỳ vọng sẽ thúc đẩy ETH vào trạng thái giảm phát, tiềm năng nâng cao giá trị của nó. Đồng thời, phí cơ bản được điều chỉnh động giúp tối ưu hóa phân bổ tài nguyên mạng, trong khi tiền tip cung cấp thêm động lực cho các xác nhận viên, duy trì an ninh mạng. Cấu trúc kép này không chỉ đa dạng hóa nguồn thu nhập của các xác nhận viên, giảm sự phụ thuộc vào việc phát hành đồng mới, mà còn tạo ra tiềm năng giảm phát lâu dài cho ETH thông qua cơ chế tiêu hủy phí cơ bản. Tổng thể, loạt thay đổi này nhằm tăng cường tính bền vững kinh tế và giá trị lâu dài của mạng lưới Ethereum.

Trong 30 ngày qua, Ethereum đã tiêu hủy khoảng 47 triệu USD ETH thông qua cơ chế phí cơ bản (Base Fee), dữ liệu này không chỉ phản ánh mức độ hoạt động của mạng, mà còn cung cấp cơ sở quan trọng để phân tích tỷ lệ đóng góp của các hoạt động trên chuỗi khác nhau vào tổng tiêu thụ Gas, giúp hiểu rõ hơn về ảnh hưởng kinh tế của các ứng dụng và loại giao dịch khác nhau trong hệ sinh thái Ethereum.

Phân bố tiêu thụ Gas của mạng Ethereum phản ánh mức độ hoạt động và dòng giá trị kinh tế của hệ sinh thái của nó. Tài chính phi tập trung ( DeFi ) dẫn đầu với 60%, làm nổi bật vị trí cốt lõi của nó trong hệ sinh thái Ethereum. Theo sau là chuyển ETH ( 12% ), MEV ( giá trị có thể khai thác tối đa, 8% ) và NFT ( token không thể thay thế, 8% ), bốn loại này cùng đóng góp 88% tổng tiêu thụ Gas, tạo thành các hoạt động kinh tế chính của mạng Ethereum. Giải pháp Layer 2 ( 16% ) và tạo hợp đồng thông minh ( 12% ) chiếm tỷ lệ nhỏ, phản ánh một cách gián tiếp rằng sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum tạm thời đang ở "giai đoạn thấp".

Mặc dù mạng Ethereum hiện đang ở giai đoạn tương đối thấp, nhưng sự phân bổ tiêu thụ Gas vẫn thể hiện một cấu trúc sinh thái đa dạng, chủ yếu do DeFi dẫn dắt, cùng với các lĩnh vực như chuyển ETH, MEV và NFT, cho thấy sự sống động liên tục của mạng và các trường hợp ứng dụng rộng rãi, tạo nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng giá trị của mạng Ethereum.

( Hoạt động kinh tế trên chuỗi

)# Defi

Tài chính phi tập trung ### DeFi ### là một phần cốt lõi của hệ sinh thái Ethereum, bao gồm nhiều phân khúc đa dạng, bao gồm sàn giao dịch phi tập trung ( DEX ), nền tảng cho vay, robot giao dịch DEX, stablecoin, sản phẩm phái sinh, ví tiền điện tử và sản phẩm phái sinh staking thanh khoản ( LSD ).

Thông qua việc phân tích sâu về chi tiết đốt Gas của Ethereum, chúng tôi quan sát thấy rằng các lĩnh vực như DEX, stablecoin, bot giao dịch DEX và ví tiền điện tử có hiệu suất tiêu thụ Gas nổi bật, chiếm vị trí hàng đầu, điều này phản ánh vị thế thống trị và mức độ hoạt động của người dùng trong các lĩnh vực này trong hệ sinh thái DeFi hiện tại.

Một nền tảng giao dịch như một sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất trong hệ sinh thái Ethereum (DEX), không chỉ cung cấp cho người dùng dịch vụ giao dịch giao ngay hiệu quả trên chuỗi, mà còn là cơ sở hạ tầng của tài chính phi tập trung (DeFi), đáp ứng nhu cầu cứng nhắc trên mạng blockchain.

Nền tảng này đã thu được 54,23 triệu USD trong 30 ngày qua, trong đó phí Gas góp phần đốt cháy là 8,15 triệu USD, chiếm khoảng 17,3% trong hệ sinh thái Ethereum. Dữ liệu thống kê cho thấy, các cặp giao dịch hàng đầu của nền tảng chủ yếu được tạo thành từ ETH và stablecoin, trong khi giao dịch các token Meme mang tính đầu cơ cao chiếm tỷ lệ rất thấp trong tổng thể giao dịch, hiện tượng này làm nổi bật một hệ sinh thái lành mạnh chủ yếu được dẫn dắt bởi hành vi giao dịch bình thường trên nền tảng.

Một DEX aggregator là sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu trong hệ sinh thái Ethereum (DEX) aggregator, thông qua việc tích hợp các pool thanh khoản từ nhiều DEX, cung cấp cho người dùng con đường và giá giao dịch tối ưu, đặc biệt thể hiện lợi thế độc đáo trong giao dịch token ít người biết đến.

Dự án này đã đóng góp khoảng 1,21 triệu đô la Gas phí trong hệ sinh thái Ethereum, chiếm 3% tổng thể.

Toàn bộ DEX trong lĩnh vực DeFi chiếm hơn 40%, trong hệ sinh thái Ethereum chiếm trên 25%, làm nổi bật vị thế của DEX như một trong những lĩnh vực hoạt động tích cực nhất trên Ethereum. Các dự án DEX chính chủ yếu tập trung vào giao dịch bình thường, rất ít liên quan đến các token Meme, phản ánh cấu trúc hệ sinh thái lành mạnh. Mặc dù DEX chiếm tỷ lệ cao nhất, nhưng chỉ chiếm 25% thị phần trong hệ sinh thái Ethereum, thể hiện sự phân bổ phí Gas hợp lý.

(# Chuyển khoản stablecoin

Chuyển khoản stablecoin là chỉ số quan trọng để đo lường mức độ thịnh vượng của chuỗi, chỉ đứng sau DEX trong hệ sinh thái Ethereum, đóng vai trò tương tự như tiền pháp định trong giao dịch trên chuỗi, không chỉ cung cấp cơ sở định giá cho các token khác mà còn trở thành phương tiện trung gian ưa thích trong giao dịch token trên chuỗi nhờ tính tiện lợi và lợi thế trượt giá thấp, chủ yếu bao gồm hai loại stablecoin chính trong ngành là USDT và USDC, phản ánh hiệu quả nhu cầu vốn và mức độ hoạt động của hệ sinh thái Ethereum.

Trong vòng một tháng qua, phí Gas liên quan đến việc chuyển tiền ổn định trên chuỗi Ethereum đã đạt 4,01 triệu USD, chiếm khoảng 8,5% tổng phí Gas bị thiêu hủy trong cùng thời gian, con số này không chỉ phản ánh nhu cầu vốn mạnh mẽ trên chuỗi, mà còn nhấn mạnh tầm quan trọng của việc chuyển tiền ổn định trong việc đánh giá tiềm năng phát triển bền vững của chuỗi công cộng, vì nó liên quan trực tiếp đến việc chuỗi công cộng có đủ vốn và cơ sở người dùng hay không, và hiệu suất mạnh mẽ của Ethereum trong chỉ số này càng xác nhận vị thế dẫn đầu và động lực phát triển bền vững của nó trong hệ sinh thái tiền điện tử.

)# Bot Giao Dịch Dex

Sự nổi lên của Dex Trading Bot bắt nguồn từ sự phổ biến của Meme coin, nó được thiết kế như một công cụ giao dịch tự động dành riêng cho các nhà giao dịch DEX, chủ yếu để thuận tiện cho người dùng trong việc mua Meme coin, vì với sự gia tăng của các dự án Meme coin, thị trường thể hiện sự biến động rất cao và chu kỳ ngắn ### có những cái thậm chí không hoạt động quá 10 phút ###, làm cho độ khó giao dịch tăng lên đáng kể, thường thì sự khác biệt chỉ vài giây trong thời điểm mua vào có thể quyết định lãi lỗ, vì vậy người dùng giao dịch đã sử dụng hàng loạt Dex Trading Bot để giành lấy Meme coin khi mở cửa, quá trình này không chỉ tạo ra một lượng lớn phí Gas, mà còn bao gồm tỷ lệ phí hối lộ tương đối cao, mục đích là để giành được sự ưu tiên từ các thợ mỏ blockchain trong việc gói giao dịch của chính mình, nhằm có được lợi thế tiên phong trong giao dịch Meme coin.

Dữ liệu cho thấy, dự án Bot Giao dịch Dex ( chủ yếu đứng thứ ba về đóng góp phí Gas, chỉ sau một nền tảng giao dịch và chuyển khoản Ethereum/Stablecoin, với Banana Gun và Maestro).

Banana Gun là một dự án Bot Giao dịch Dex tương thích đa chuỗi, chủ yếu hoạt động trên chuỗi Ethereum, trong 30 ngày qua đã đóng góp phí Gas lên tới 1,73 triệu USD, không chỉ đứng đầu trong tất cả các dự án Bot Giao dịch Dex mà còn chiếm tới 3,68% trong toàn bộ hệ sinh thái Ethereum, thể hiện vị thế dẫn đầu của nó trong lĩnh vực công cụ giao dịch tự động.

Maestro cũng là một dự án Bot Giao dịch Dex tương thích đa chuỗi, với Ethereum là ứng dụng chính, trong 30 ngày qua đã phát sinh 1.51 triệu đô la phí Gas, đứng thứ hai trong các dự án Bot Giao dịch Dex, chiếm 3.21% tổng phí Gas của hệ sinh thái Ethereum, nhấn mạnh tầm ảnh hưởng quan trọng của nó trong thị trường giao dịch tự động.

Vị trí nổi bật của Dex Trading Bot trong hệ sinh thái Ethereum ( Đóng góp phí Gas đứng thứ ba, chiếm khoảng 6,9% ) phản ánh tầm quan trọng của nó, trong khi hiệu ứng đầu ngành rất rõ ràng ( Banana Gun và Maestro chiếm hơn 90% thị phần ) hiện tại không chỉ cho thấy độ tập trung của lĩnh vực này, mà còn gián tiếp phản ánh độ nóng hợp lý của giao dịch Meme coin trên chuỗi Ethereum, sự cân bằng này vừa đáp ứng nhu cầu giao dịch, vừa tránh được những ảnh hưởng tiêu cực có thể gây ra cho các dự án sinh thái bình thường trên chuỗi do đầu cơ thái quá, từ đó cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái Ethereum.

(# Ví tiền điện tử

Ví như một cơ sở hạ tầng cho các hoạt động của người dùng trên chuỗi công khai, phí Gas mà nó đóng góp không chỉ phản ánh mức độ hoạt động thực tế của người dùng trên chuỗi, mà còn là một chỉ số quan trọng để đo lường độ khỏe mạnh của hệ sinh thái chuỗi công khai. Dữ liệu cho thấy, là một trong những dự án ví trên chuỗi được sử dụng rộng rãi nhất hiện nay,某钱包 dẫn đầu trong hệ sinh thái Ethereum, trong vòng 30 ngày qua đã đóng góp phí Gas 2.91 triệu đô la Mỹ ) và đốt cháy 940.000 đô la Mỹ ###, chiếm khoảng 2% tổng phí Gas trên chuỗi Ethereum, cho thấy vị trí quan trọng của lĩnh vực ví trong hệ sinh thái chuỗi công khai.

(# Chuyển khoản trên chuỗi

Chuyển khoản trên chuỗi Ethereum, với tư cách là hành vi trên chuỗi đứng thứ hai, đã tiêu tốn 383 triệu đô la phí Gas trong vòng một tháng qua, ước tính đóng góp khoảng 25,5 triệu đô la phí Gas tổng cộng, chiếm khoảng 12% tổng phí Gas của hệ sinh thái Ethereum, nhấn mạnh vị trí quan trọng của nó trong hệ sinh thái ETH và mức độ nhu cầu mạnh mẽ của người dùng.

)# MEV

MEV như một hiện tượng đặc trưng trong giai đoạn xử lý giao dịch blockchain, được thể hiện trên chuỗi Ethereum như là khoản phí bổ sung mà người dùng trả để tăng tốc giao dịch, trong đó phí cơ bản sẽ bị thiêu hủy, trong khi tiền boa của thợ mỏ sẽ thuộc về thợ mỏ. Cơ chế này trở nên rõ ràng hơn sau khi nâng cấp EIP-1559. Nhu cầu MEV quá cao thường phản ánh sự phát triển không lành mạnh của hệ sinh thái trên chuỗi, đặc biệt là trong các dự án Meme coin, do tính nhạy cảm về thời gian khiến người dùng liên tục nâng cao phí MEV để giành lợi thế, do đó, mức độ phí MEV cũng phần nào phản ánh mức độ hoạt động của các dự án Meme coin trên chuỗi. Phí thiêu hủy MEV trên chuỗi Ethereum khoảng 3,76 triệu đô la, chiếm 8% tổng phí thiêu hủy trên chuỗi, số liệu này cho thấy hành vi tham gia các dự án Meme coin không chiếm ưu thế trong hệ sinh thái Ethereum.

Tóm tắt hệ sinh thái Ethereum

Hệ sinh thái Ethereum thể hiện sự đa dạng nhưng tập trung vào một số lĩnh vực chính trong sự phát triển. Lĩnh vực DeFi dẫn đầu với tỷ lệ Gas chiếm 60%, làm nổi bật vị trí cốt lõi của nó, nhưng sự phân bố trong các phân khúc nội bộ khá hợp lý. Chuyển ETH ###12%###, MEV (8%) và NFT (8%) theo sau, bốn loại này chiếm tổng tiêu thụ Gas 88%. Các phân khúc tiêu thụ Gas nhiều nhất trên chuỗi là DEX (26%), chuyển khoản trên chuỗi và stablecoin (17%), Bot Giao dịch Dex (7%) và lĩnh vực ví (3%), tổng cộng chiếm 53%. Giải pháp Layer 2 (6%) và tạo hợp đồng thông minh (2%) có tỷ lệ nhỏ hơn, phản ánh sự phát triển của hệ sinh thái có thể đang ở "giai đoạn suy thoái". Mặc dù vậy, sự phân bố Gas chi tiêu này vẫn thể hiện sự phát triển tương đối cân bằng của các lĩnh vực trong Ethereum, không có hiện tượng một lĩnh vực nào đó quá tập trung, cho thấy trạng thái sức khỏe tổng thể của hệ sinh thái.

Solana

( Cấu thành phí giao dịch

Chi phí và chi tiêu trên chuỗi Solana có thể được chia thành ba phần:

• Phí giao dịch - Phí xử lý giao dịch/lệnh của người xác thực

• Phí ưu tiên