Cuồng nhiệt Stablecoin: Đừng dễ dàng short

Tác giả: Arthur Hayes

Thị trường stablecoin đang trong trạng thái cuồng nhiệt, nhưng những người mới tham gia đang đối mặt với những thách thức lớn. Bài viết này sẽ khám phá quá khứ, hiện tại và tương lai của stablecoin, cũng như lý do tại sao các nhà đầu tư không nên dễ dàng short lĩnh vực này.

Kênh phân phối là chìa khóa

Khi đánh giá các nhà phát hành Stablecoin, câu hỏi quan trọng nhất là: Họ sẽ phân phối sản phẩm như thế nào? Để đạt được phân phối quy mô lớn, các nhà phát hành phải tận dụng các kênh của sàn giao dịch tiền điện tử, các ông lớn truyền thông xã hội Web2 hoặc các ngân hàng truyền thống. Nếu không có những kênh này, sẽ không thể thành công.

Sự trỗi dậy của Tether

Tether(USDT) đã nổi lên ở khu vực đại lục Trung Quốc thông qua mối quan hệ với Bitfinex và củng cố vị thế dẫn đầu trong cơn sốt ICO. Tether đã xây dựng được niềm tin và hiệu ứng mạng mạnh mẽ, trở thành lựa chọn thay thế cho tài khoản ngân hàng đô la Mỹ tại các khu vực phía Nam toàn cầu.

Nỗ lực của mạng xã hội và ngân hàng

Facebook( hiện Meta) đã từng cố gắng ra mắt Stablecoin Libra, nhưng đã bị cản trở bởi các quy định. Ngày nay, các công ty mạng xã hội và ngân hàng truyền thống đang xem xét lại việc phát hành Stablecoin của riêng họ. Điều này tạo ra mối đe dọa lớn đối với các nhà đầu tư mới, vì những ông lớn này có thể tự phát triển công nghệ mà không hợp tác với bên thứ ba.

Tiềm năng lợi nhuận của Stablecoin

Các nhà phát hành Stablecoin có thể kiếm được lợi nhuận khổng lồ thông qua chênh lệch lãi suất ròng (NIM). Tether, với tư cách là "ngân hàng" có lợi nhuận bình quân đầu người cao nhất, đã thể hiện tiềm năng của mô hình kinh doanh này. Điều này đã thu hút các công ty truyền thông xã hội và ngân hàng truyền thống tham gia vào lĩnh vực này.

Nỗi khổ của những người mới tham gia

Các nhà phát hành Stablecoin mới đang đối mặt với những thách thức nghiêm trọng. Các kênh phân phối chính đã bị các đối thủ hiện tại chiếm lĩnh, mạng xã hội và ngân hàng có thể xây dựng giải pháp riêng. Những người mới gia nhập chỉ có thể thu hút người dùng bằng cách chuyển nhượng phần lớn NIM, điều này ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả năng sinh lời.

Nhà đầu tư nhiệt tình cao

Dù vậy, câu chuyện về stablecoin rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tài chính truyền thống. Tổng thị trường có thể tiếp cận khổng lồ (TAM) và kỳ vọng cải thiện môi trường quy định đã thúc đẩy sự nhiệt tình đầu tư. IPO của Circle có thể gây ra một làn sóng niêm yết mới.

Đừng dễ dàng short

Mặc dù nhiều công ty stablecoin mới niêm yết có thể bị định giá quá cao, nhưng không nên bán khống. Môi trường vĩ mô thuận lợi, sự hưng phấn đầu tư cao có thể dẫn đến giá cổ phiếu tiếp tục tăng. Như cựu CEO của Citigroup, Chuck Prince đã nói: "Chỉ cần âm nhạc còn đang vang lên, bạn phải đứng dậy và nhảy múa."

Tóm lại, thị trường Stablecoin đầy cơ hội và rủi ro. Các nhà đầu tư cần hành động thận trọng, nhưng cũng không nên bỏ lỡ những khoản lợi nhuận tiềm năng. Tương lai sẽ phát triển như thế nào, hãy cùng chờ xem.