Thị trường tái thế chấp: Cơ hội mới và rủi ro tiềm ẩn

Sau khi ETF Bitcoin hợp pháp hóa, hệ sinh thái Ethereum đang đón nhận những cơ hội phát triển mới. Với sự nâng cấp Cancun và kỳ vọng về ETF Ethereum, nhu cầu thế chấp lại ngày càng nổi bật. EigenLayer, dự án dẫn đầu trong lĩnh vực thế chấp lại, gần đây đã có sự thể hiện nổi bật, TVL vượt 1,6 tỷ USD, trở thành giao thức hàng đầu thứ 12 trên chuỗi Ethereum.

EigenLayer cho phép người dùng tái thế chấp ETH, lsdETH và LP Token trên các sidechain, oracle khác, để nhận phần thưởng xác thực như một node. Điều này không chỉ giúp các dự án bên thứ ba tận hưởng tính bảo mật của mạng chính Ethereum mà còn mang lại lợi ích bổ sung cho những người thế chấp ETH. Gần đây, EigenLayer đã thông báo cung cấp dịch vụ tái thế chấp cho các chuỗi con của Cosmos, mở rộng hơn nữa hệ sinh thái.

Ngoài EigenLayer, lĩnh vực tái thế chấp còn bao gồm nhiều dự án tiềm năng khác:

1. Kelp DAO: Dự án Liquid-LSD Restaking do Stader Lab phát triển, hiện hỗ trợ stETH và ETHx.

2. Swell: Giao thức LSD lâu đời, chính thức tham gia lĩnh vực Liquid Native Restaking.

3. ether.fi: Nền tảng thế chấp ETH phi tập trung không được quản lý, cung cấp dịch vụ tái thế chấp.

4. Renzo: Dự án Liquid Native Restaking không bị ảnh hưởng bởi hạn mức gửi LST của EigenLayer.

5. Puffer Finance: giao thức thế chấp thanh khoản không bị phạt, giảm bớt rào cản tái thế chấp.

Ngoài việc tái thế chấp truyền thống, nhà đầu tư còn có thể tham gia tái thế chấp thông qua các nền tảng như Pendle. Ví dụ, mua YT-eETH, có thể nhận được lợi tức thế chấp, điểm ether.fi, điểm EigenLayer và phần thưởng giao dịch Pendle.

Tuy nhiên, việc thế chấp lại cũng tồn tại những rủi ro không thể bỏ qua:

1. Rủi ro phạt tiền: Các hoạt động ác ý có thể dẫn đến việc mất ETH thế chấp.

2. Rủi ro tập trung: Việc chuyển nhượng quá nhiều người thế chấp có thể gây ra rủi ro hệ thống cho Ethereum.

3. Rủi ro hợp đồng: Các hợp đồng thông minh của các giao thức có thể tồn tại lỗ hổng.

4. Nhiều lớp rủi ro chồng chéo: Tái thế chấp sẽ kết hợp rủi ro thế chấp ban đầu với rủi ro bổ sung.

Tổng thể, việc tái thế chấp mang lại sức sống mới cho hệ sinh thái Ethereum, nhưng nhà đầu tư cần cân nhắc giữa lợi nhuận và rủi ro. Dù tham gia vào dự án tái thế chấp nào, cũng nên hiểu rõ cơ chế và rủi ro tiềm ẩn, quyết định một cách thận trọng.