Vụ phá sản MtGox và tác động tiềm tàng của nó đến thị trường Bitcoin

MtGox từng là một trong những nền tảng giao dịch lớn nhất trong lĩnh vực Bitcoin, được thành lập vào tháng 7 năm 2010. Năm 2013, nền tảng này đã gặp phải sự kiện bị đánh cắp 850.000 Bitcoin, dẫn đến phá sản. Sau nhiều năm nỗ lực, khoảng 200.000 Bitcoin đã được tìm lại. Kể từ năm 2014, các nhà đầu tư đã tiến hành một vụ kiện bồi thường kéo dài với người được chỉ định bởi tòa án về những Bitcoin đã được tìm lại này.

Trong quá trình chờ đợi kết quả, một số tổ chức và cá nhân đã tích cực thu mua quyền đòi nợ của MtGox. Ví dụ, một nhóm đầu tư đã từng mua quyền đòi nợ mỗi Bitcoin với giá 900 đô la vào năm 2019, mức giá này gấp đôi giá trị Bitcoin khi MtGox tuyên bố phá sản.

Năm 2021, MtGox đã thông qua kế hoạch bồi thường. Do phần lớn tài sản bị đánh cắp không thể thu hồi, sàn giao dịch chỉ có thể bồi thường cho các chủ nợ khoảng 23,6% tài sản của khoản nợ gốc. Các chủ nợ có thể chọn nhận bồi thường một lần sớm, nhưng sẽ có một mức chiết khấu nhất định; hoặc cũng có thể chọn chờ đợi lâu hơn, có thể nhận được nhiều hơn hoặc ít hơn bồi thường.

Tài sản bồi thường chủ yếu bao gồm hai phần: một phần nhỏ tiền mặt (chiếm 5%-10%) và phần lớn Bitcoin (chiếm 90%-95%). Tiền mặt có nguồn gốc từ số Bitcoin mà chính phủ Nhật Bản đã bán được vào thời điểm đỉnh cao của thị trường năm 2017.

Về thời gian bồi thường thực tế, dự kiến sẽ mất từ hai đến ba tháng. Năm nền tảng giao dịch sẽ nhận Bitcoin từ MtGox để hoàn trả và phân phát cho các chủ nợ. Thời gian xử lý của từng nền tảng khác nhau, từ 14 ngày đến 90 ngày.

Vào tháng 5 năm 2024, Bitcoin trong ví lạnh của MtGox lần đầu tiên di chuyển, gây ra hoảng loạn trên thị trường. Vào ngày 5 tháng 7, có 47.000 Bitcoin được chuyển đi, trong đó 1.545 Bitcoin được chuyển vào một nền tảng giao dịch, bắt đầu quá trình bồi thường. Trong ngày hôm đó, cộng với các yếu tố khác, giá Bitcoin đã giảm hơn 8% trong một ngày.

Tính đến ngày 12 tháng 7, tài khoản MtGox vẫn giữ khoảng 138.000 Bitcoin. Điều này cho thấy phần lớn áp lực bán tiềm năng vẫn chưa thực sự vào thị trường, mức giảm vào ngày 5 tháng 7 có thể chỉ là phản ứng một phần của thị trường đối với áp lực bán dự kiến.

Phân tích cho thấy, các chủ nợ của MtGox có thể không bán toàn bộ số Bitcoin đã nhận được. Nguyên nhân bao gồm: các chủ nợ ban đầu đã thu được lợi nhuận đáng kể; người mua nợ có thể lạc quan về Bitcoin trong dài hạn; trong suốt quá trình kiện tụng kéo dài, các nhà đầu tư ngắn hạn đã có đủ cơ hội để thoát ra.

Giả sử 75% các chủ nợ chấp nhận trả nợ một lần trước hạn, số Bitcoin thực tế dùng để trả nợ khoảng 94117 đồng. Tùy thuộc vào tỷ lệ và thời gian bán tháo khác nhau, số Bitcoin vào thị trường mỗi ngày có thể dao động từ 1000 đến 3000 đồng.

So với tác động của việc chính phủ một quốc gia gần đây bán tháo Bitcoin, có thể thấy rằng thị trường thường có kỳ vọng giảm trước thời điểm bán thực tế của các token. Trong 23 ngày, chính phủ quốc gia đó đã bán khoảng 43,700 Bitcoin, gây ra mức giảm tối đa 19% trên thị trường.

Hiện tại, nhu cầu về Bitcoin ETF không đủ để hoàn toàn bù đắp áp lực bán này. Nếu việc bồi thường của MtGox được hoàn thành trong vòng một tháng, thị trường có thể phải đối mặt với áp lực bán tương tự như việc một chính phủ nào đó bán ra, có thể dẫn đến giá tiếp tục giảm. Nếu thời gian bồi thường kéo dài từ 2-3 tháng, mặc dù áp lực bán trong ngày không quá lớn, nhưng kỳ vọng về áp lực bán kéo dài có thể dẫn đến sự điều chỉnh rung lắc của thị trường trong một thời gian.

Cần lưu ý rằng hiện tại chỉ có 1545 Bitcoin thực sự được chuyển vào nền tảng giao dịch MtGox, phần lớn áp lực bán tiềm năng vẫn chưa vào thị trường. Khi việc phân phối quy mô lớn bắt đầu, có thể gây ra hoảng loạn và sụt giảm lớn. Tuy nhiên, khi cá nhân bán ra phân tán, ảnh hưởng đến giá có thể không đáng kể.