Bitcoin ETF tái cấu trúc bối cảnh đầu tư mã hóa, mùa altcoin có thể trở thành quá khứ

Bitcoin ETF ( có thể hoàn toàn thay đổi khái niệm "mùa altcoin" trong thị trường mã hóa.

Trong một thời gian dài, thị trường mã hóa đã tuân theo một mô hình dòng tiền dự đoán được. Giá Bitcoin tăng thu hút sự chú ý và thanh khoản của chính thống, sau đó tiền chảy vào các token có vốn hóa nhỏ. Vốn đầu cơ đẩy giá trị của những tài sản này lên cao, các nhà giao dịch phấn khích gọi đây là "mùa altcoin."

Tuy nhiên, chu kỳ từng được coi là điều hiển nhiên này đang cho thấy dấu hiệu sụp đổ cấu trúc.

Năm 2024, Bitcoin ETF giao ngay đã thu hút dòng vốn kỷ lục 129 tỷ USD. Điều này cung cấp cho các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức một kênh đầu tư Bitcoin chưa từng có, nhưng cũng tạo ra một khoảng trống, hút tiền khỏi các tài sản đầu cơ. Các nhà đầu tư tổ chức giờ đây có một cách an toàn, được quản lý để tiếp cận mã hóa, mà không phải gánh chịu rủi ro của thị trường altcoin. Nhiều nhà đầu tư cá nhân cũng nhận thấy rằng ETF hấp dẫn hơn việc tìm kiếm mã thông báo tăng giá tiếp theo. Các nhà phân tích Bitcoin nổi tiếng thậm chí đã đổi Bitcoin thực tế mà họ nắm giữ lấy ETF giao ngay.

Sự chuyển biến này đang diễn ra theo thời gian thực, nếu vốn tiếp tục bị khóa trong các sản phẩm cấu trúc, alts sẽ phải đối mặt với việc giảm tính thanh khoản và sự liên quan của thị trường.

![alts mùa đã chết? Bitcoin ETF viết lại quy tắc đầu tư mã hóa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05b9979a50097f4a7cd00f5f78f4108e.webp(

Mùa alts đã chết? Sự trỗi dậy của đầu tư mã hóa có cấu trúc

Bitcoin ETF đã cung cấp một lựa chọn khác cho việc theo đuổi các tài sản có rủi ro cao và vốn hóa thị trường thấp, nhà đầu tư có thể nhận được đòn bẩy, tính thanh khoản và tính minh bạch trong quản lý thông qua các sản phẩm cấu trúc. Các nhà đầu tư bán lẻ, từng là động lực chính cho việc đầu cơ vào alts, giờ đây có thể đầu tư trực tiếp vào Bitcoin và Ethereum ETF, những công cụ này đã loại bỏ lo ngại về việc tự quản lý, giảm thiểu rủi ro đối tác và giữ nguyên tính nhất quán với khung đầu tư truyền thống.

Các tổ chức có động lực hơn để tránh rủi ro từ alts. Các quỹ đầu cơ và nền tảng giao dịch chuyên nghiệp đã từng theo đuổi lợi nhuận cao hơn từ các alts có tính thanh khoản thấp, giờ đây có thể triển khai đòn bẩy thông qua các sản phẩm phái sinh, hoặc có được sự tiếp xúc trên thị trường tài chính truyền thống thông qua ETF.

Khi khả năng hedging thông qua quyền chọn và hợp đồng tương lai được cải thiện, động lực đầu cơ vào các altcoin có thanh khoản kém và khối lượng giao dịch thấp đã giảm đáng kể. Xu hướng này được củng cố thêm bởi việc rút 2,4 tỷ đô la trong tháng 2 và cơ hội arbitrage từ việc hoàn lại ETF, buộc thị trường mã hóa bước vào một kỷ luật chưa từng có.

![alts mùa đã chết? Bitcoin ETF viết lại quy tắc đầu tư mã hóa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b79ea6e0c61580fca855e139c70eb855.webp(

Chiến lược đầu tư mạo hiểm chuyển sang đầu tư mã hóa

Rủi ro đầu tư ) VC ( công ty từ trước đến nay luôn là dây sống của mùa altcoin, cung cấp thanh khoản cho các dự án mới nổi, và dệt nên những câu chuyện vĩ đại cho các token mới nổi.

Tuy nhiên, khi đòn bẩy trở nên dễ dàng tiếp cận, hiệu quả vốn trở thành ưu tiên chính, các VC đang suy nghĩ lại về chiến lược của họ.

VC nỗ lực đạt được tỷ suất sinh lời đầu tư càng cao càng tốt ) ROI (, nhưng phạm vi điển hình là từ 17% đến 25%. Trong tài chính truyền thống, lãi suất phi rủi ro của vốn là tiêu chuẩn cho tất cả các khoản đầu tư, thường được đại diện bởi lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.

Trong lĩnh vực mã hóa, tỷ lệ tăng trưởng lịch sử của Bitcoin đã đóng vai trò như một chuẩn lợi suất mong đợi tương tự. Điều này thực sự đã trở thành lãi suất phi rủi ro của ngành. Trong 10 năm qua, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp của Bitcoin )CAGR( trung bình đạt 77%, vượt xa các tài sản truyền thống như vàng )8%( và chỉ số S&P 500 )11%(. Ngay cả trong 5 năm qua, bao gồm cả điều kiện thị trường bò và gấu, CAGR của Bitcoin vẫn duy trì ở mức 67%.

Dựa trên điều này, các nhà đầu tư mạo hiểm sẽ triển khai vốn vào Bitcoin hoặc các doanh nghiệp liên quan đến Bitcoin với tỷ lệ tăng trưởng này, tổng ROI trong năm năm sẽ khoảng 1,199%, có nghĩa là khoản đầu tư sẽ tăng gần 12 lần.

Mặc dù Bitcoin vẫn còn biến động, nhưng hiệu suất xuất sắc của nó trong dài hạn khiến nó trở thành tiêu chuẩn cơ bản để đánh giá lợi nhuận điều chỉnh rủi ro trong lĩnh vực mã hóa. Khi cơ hội chênh lệch giá gia tăng và rủi ro giảm, VC có thể chọn những khoản đầu tư an toàn hơn.

Năm 2024, số lượng giao dịch VC đã giảm 46%, mặc dù tổng số đầu tư trong quý IV đã hồi phục. Điều này đánh dấu sự chuyển hướng sang các dự án có giá trị cao hơn và chọn lọc hơn, thay vì các quỹ đầu tư mang tính đầu cơ.

Các công ty khởi nghiệp mã hóa được điều khiển bởi Web3 và AI vẫn thu hút sự chú ý, nhưng những ngày mà mọi mã thông báo có whitepaper đều được cấp vốn một cách không phân biệt có thể đã được đếm trên đầu ngón tay. Nếu vốn đầu tư mạo hiểm chuyển hướng thêm vào việc đầu tư có cấu trúc thông qua ETF, thay vì đầu tư trực tiếp vào các công ty khởi nghiệp rủi ro cao, các dự án altcoin mới có thể sẽ phải đối mặt với hậu quả nghiêm trọng.

Trong khi đó, một số dự án altcoin mà các tổ chức chú ý đến là ngoại lệ, không phải là quy tắc. Ngay cả các ETF chỉ số mã hóa được thiết kế để thu hút sự tiếp cận rộng rãi hơn cũng khó thu hút dòng vốn có ý nghĩa, điều này làm nổi bật rằng vốn là tập trung, không phải phân tán.

Vấn đề cung vượt cầu và thực tế thị trường mới

Thị trường đã có sự thay đổi. Sự cạnh tranh giữa các altcoin để thu hút sự chú ý đã tạo ra vấn đề bão hòa. Theo thống kê của nền tảng phân tích dữ liệu, hiện có hơn 40 triệu loại token trên thị trường. Trung bình mỗi tháng vào năm 2024 sẽ ra mắt 1,2 triệu loại token mới, kể từ đầu năm 2025 đã tạo ra hơn 5 triệu loại token.

Với việc các tổ chức có xu hướng đầu tư có cấu trúc, cùng với việc thiếu nhu cầu đầu cơ từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, tính thanh khoản không còn chảy vào alts như trước đây.

Điều này tiết lộ một thực tế nghiêm trọng: hầu hết các altcoin sẽ không thể tồn tại. Giám đốc điều hành của một nền tảng phân tích dữ liệu gần đây đã cảnh báo rằng, nếu không có sự thay đổi căn bản trong cấu trúc thị trường, hầu hết những tài sản này khó có khả năng sống sót. "Thời kỳ mọi thứ đều tăng giá đã kết thúc," ông nói trong một bài đăng gần đây trên mạng xã hội.

Trong thời đại vốn bị khóa trong ETF và hợp đồng vĩnh viễn thay vì tự do chảy vào tài sản đầu cơ, chiến lược truyền thống chờ đợi sự suy yếu của vị thế thống trị của Bitcoin và sau đó chuyển hướng sang alts có thể không còn áp dụng được.

Thị trường mã hóa đã thay đổi rất nhiều. Những ngày dễ dàng, chu kỳ tăng giá của altcoin có thể sẽ bị thay thế bởi một hệ sinh thái mà hướng dòng vốn được quyết định bởi hiệu quả vốn, sản phẩm tài chính có cấu trúc và tính minh bạch trong quản lý. ETF đang thay đổi cách mọi người đầu tư vào Bitcoin và từ đó thay đổi cơ bản sự phân bổ tính thanh khoản của toàn bộ thị trường.

Đối với những người dựa trên giả thuyết rằng mỗi khi Bitcoin tăng giá, sẽ có sự bùng nổ alts, có lẽ bây giờ là thời điểm để xem xét lại. Khi thị trường trưởng thành, các quy tắc có thể đã thay đổi.

![alts mùa đã chết? Bitcoin ETF viết lại quy tắc đầu tư mã hóa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1993b0f8423b32d578d6ee596bb3c685.webp(