Sự gia tăng của stablecoin và sự cần thiết của cơ sở hạ tầng chuyên dụng

Stablecoins đã nhanh chóng phát triển từ một ứng dụng ngách thành một trong những đổi mới quan trọng nhất trong thị trường crypto, trở thành một phương tiện mới nổi cho các khoản thanh toán toàn cầu. Chỉ riêng trong năm 2024, các stablecoin gắn với đô la do USD₮ của Tether đại diện đã xử lý các giao dịch lên tới 15,6 nghìn tỷ đô la, tương đương 119% khối lượng thanh toán của Visa trong cùng kỳ. Hơn nữa, dữ liệu mới nhất cho thấy USD₮ có khoảng 400 triệu người dùng ở các thị trường mới nổi. Sự bùng nổ này báo hiệu sự xuất hiện của "điểm kỳ dị stablecoin": các đồng đô la kỹ thuật số đang chảy tự do như thông tin, định hình lại cách thức tiền di chuyển.

Chúng tôi tin rằng việc tích hợp hoàn toàn stablecoin vào các cấp độ khác nhau của hệ thống thanh toán toàn cầu (bao gồm P2P, B2B và P2B) có tiềm năng cải thiện đáng kể cuộc sống hàng ngày của mọi người. Lý tưởng nhất, blockchain có thể rút ngắn đáng kể thời gian thanh toán, bỏ qua các tổ chức trung gian tính phí cao và thậm chí có thể đóng băng quỹ bất cứ lúc nào. Tuy nhiên, các blockchain chính thống hiện tại không được tối ưu hóa cho stablecoin, dẫn đến phí giao dịch cao trên các mạng như Ethereum, buộc người dùng phải chuyển sang các lựa chọn tập trung hơn như Tron, có phí thấp hơn một chút.

Đây là nơi Plasma xuất hiện - một blockchain được thiết kế cho stablecoin. Plasma tập trung vào một điều: làm cho việc chuyển tiền stablecoin (như USD₮) trở nên nhanh chóng và miễn phí. Khác với các chuỗi L1 đa mục đích cố gắng hỗ trợ nhiều ứng dụng khác nhau, Plasma tập trung vào thanh toán stablecoin, mở khóa những lợi thế cả về mặt kỹ thuật và kinh tế, và đang trên đà trở thành lớp thanh toán tiêu chuẩn cho một đồng Đô la kỹ thuật số toàn cầu. Bởi vì chức năng của nó giới hạn trong thanh toán stablecoin, Plasma có thể tối đa hóa thông lượng và tối thiểu hóa độ trễ, đồng thời hoàn toàn loại bỏ phí giao dịch cho người dùng USD₮. Mục tiêu cuối cùng là đạt được trải nghiệm chuyển tiền đơn giản và mượt mà như gửi một tin nhắn văn bản, điều này cũng có thể mang lại những tác động thứ cấp và thứ ba sâu rộng.

Chuyển khoản USD₮ không phí: Một nam châm mạnh mẽ cho thanh khoản

Mặc dù Ethereum hiện có khối lượng phát hành stablecoin lớn nhất trong số các blockchain, cấu trúc của nó dẫn đến phí giao dịch cao cho stablecoin, thường yêu cầu vài đô la cho mỗi lần chuyển. Điều này đã khiến nhiều người dùng chuyển sang mạng Tron với phí giao dịch thấp hơn. Tron đã nắm bắt nhu cầu này, quảng bá mô hình giao dịch chi phí thấp của mình tại các thị trường mới nổi. Theo dữ liệu từ Artemis, Tron đã xử lý khoảng 5,46 triệu triệu USD₮ thông qua 750 triệu giao dịch trong năm 2024. Nếu sự phát triển của Tron phụ thuộc vào lợi thế phí thấp của nó, thì mô hình "không phí" của Plasma đã tiến thêm một bước, cho phép các ứng dụng tránh khỏi sự phiền phức của việc trả Gas, điều này có thể kích thích một làn sóng áp dụng quy mô lớn hơn.

Đối với người dùng, "không phí" không chỉ là tiết kiệm tiền; nó cũng có thể kích thích các trường hợp sử dụng mới: khi gửi 5 Đô la không còn cần một khoản phí 1 Đô la, các khoản thanh toán vi mô trở nên khả thi. Các khoản kiều hối xuyên biên giới cũng có thể miễn phí khỏi các khoản phí trung gian cao, đến tay người nhận đầy đủ. Các thương nhân có thể chấp nhận thanh toán bằng stablecoin mà không phải cho đi 2-3% số tiền giao dịch của họ cho các mạng hóa đơn và thẻ tín dụng. Tóm lại, các khoản chuyển miễn phí của Plasma phá vỡ những rào cản đã từng giới hạn stablecoin vào các kịch bản giao dịch, mở ra các con đường cho các kịch bản tiêu dùng hàng ngày. Nhờ sự hỗ trợ của hệ sinh thái Tether, cơ chế khuyến khích của Plasma hoàn toàn phù hợp với việc thúc đẩy USD₮. Tính thanh khoản sẽ thu hút thêm tính thanh khoản; một khi người dùng nhận ra rằng họ có thể tự do chuyển giá trị trên Plasma, điều này có thể thu hút dòng stablecoin từ toàn bộ thị trường tiền điện tử, càng củng cố vị thế của nó như là kênh ưu tiên cho đô la kỹ thuật số.

Ngoài ra, sự gia tăng số tiền gửi USD₮ trên Plasma và khả năng phát hành bản địa của nó khiến đây trở thành một hệ sinh thái mở rộng lý tưởng cho các giao thức DeFi hiện có. Hiện tại, có các giao thức tập trung vào stablecoin, chẳng hạn như Curve và Ethena, đã công bố kế hoạch triển khai trên mạng Plasma tương thích EVM. Đồng thời, USD₮, như hiệu ứng mạng của một stablecoin chính thống, khiến nó trở thành đơn vị định giá mặc định cho các cặp giao dịch Bitcoin trên các sàn giao dịch chính thống. Ví dụ, kể từ tháng 8 năm 2017, tổng khối lượng giao dịch của cặp BTC/USD₮ trên Binance đã đạt 4,9 nghìn tỷ Đô la. Khi công nghệ cầu nối Bitcoin liên chuỗi trưởng thành và các giả định về lòng tin giảm xuống, chúng tôi tin rằng nhiều Bitcoin thanh khoản hơn sẽ vào mạng Plasma trong tương lai, tạo ra hiệu ứng cộng hưởng với cặp USD₮ quen thuộc, điều này được kỳ vọng sẽ kích thích nhiều hoạt động giao dịch hơn, đặc biệt khi người dùng điều chỉnh giá BTC trên sàn giao dịch tập trung và trên chuỗi thông qua giao dịch chênh lệch giá.

Vượt trội toàn diện hơn Ethereum, Tron và các hệ thống thanh toán truyền thống.

Vậy, Plasma hoạt động như thế nào so với các mạng crypto hiện có và cơ sở hạ tầng fintech truyền thống? Có thể nói rằng Plasma hướng tới việc vượt trội hơn cả hai trên nhiều phương diện.

Ethereum: Ethereum có một hệ sinh thái DeFi đa dạng, nhưng phải trả giá bằng không gian khối chặt chẽ và phí Gas cao, với ngay cả những giao dịch chuyển USD₮/USDC đơn giản cũng tốn vài Đô la. Mặc dù stablecoin bắt đầu trên Ethereum và chiếm một lượng lớn việc sử dụng trên chuỗi (khoảng 35-50%), nhưng chúng chủ yếu liên quan đến các giao dịch lớn, thường loại trừ người dùng nhỏ. Trong khi Layer-2 Rollup giúp giảm chi phí, cách tiếp cận của Plasma thì quyết liệt hơn - tạo ra một chuỗi dành riêng cho stablecoin, được tối ưu hóa cho tốc độ và chi phí từ đầu. Vì nó không cần phải "hỗ trợ mọi thứ," Plasma có thể dành tất cả tài nguyên để xử lý các giao dịch chuyển stablecoin, do đó tránh được vấn đề tắc nghẽn trên các chuỗi đa mục đích.

Tron: Tron đã trở thành mạng chính cho stablecoin, nắm giữ khối lượng giao dịch đáng kể của Tether, nhờ vào phí thấp và tốc độ xác nhận nhanh hơn. Khối lượng chuyển nhượng tích lũy của USD₮ TRC-20 trên Tron đã đạt 22 tỷ lần, vượt xa ERC-20 của Ethereum với 2.6 tỷ lần, cho thấy rằng trải nghiệm người dùng chất lượng cao (đặc biệt là chi phí thấp và chuyển khoản nhanh) có thể tăng cường đáng kể thị phần. Plasma nâng cao trải nghiệm người dùng lên tầm cao mới: trong khi Tron vẫn yêu cầu thanh toán từ $2-3 hoặc thậm chí staking TRX để có giao dịch miễn phí hoặc giảm giá, Plasma cung cấp phí 0 cho các giao dịch chuyển USD₮.

Hơn nữa, kiến trúc DPoS của Tron đã lâu nay bị chỉ trích vì quá tập trung, chỉ với 27 nút xác thực “bán ủy quyền”, và mạng lưới của nó phụ thuộc vào các đồng coin gốc để thanh toán phí giao dịch và quản trị. Ngược lại, Plasma áp dụng cơ chế bảo mật cấp Bitcoin và hỗ trợ phí giao dịch được thanh toán bằng stablecoin (nếu cần), điều này chắc chắn là một thiết kế thân thiện với người dùng hơn. Nếu Tron là “chuỗi stablecoin” hiện tại, thì Plasma đang chuẩn bị vượt qua nó với trải nghiệm người dùng và mô hình kinh tế tốt hơn.

https://gasfeesnow.com/

PayPal và các kênh thanh toán tài chính truyền thống: Các nhà xử lý thanh toán truyền thống và các nền tảng fintech cũng đang tích cực chú ý đến sự phát triển của stablecoin. PayPal đã ra mắt stablecoin USD của riêng mình là PYUSD vào năm 2024 và có kế hoạch tích hợp nó vào hơn 20 triệu thương nhân vào năm 2025, cho thấy nhu cầu thị trường mạnh mẽ về các kênh thanh toán đô la kỹ thuật số chất lượng cao hơn. Tuy nhiên, mạng lưới của PayPal và các hệ thống tương tự như Visa và ACH vẫn phải đối mặt với các vấn đề như phí, giới hạn chuyển tiền, độ trễ xử lý và các hạn chế về địa lý. Dưới hệ thống hiện tại, các thương nhân PayPal phải chịu phí giao dịch lên tới 5.4% + $0.30 mỗi giao dịch, và các khoản thanh toán xuyên biên giới phải đấu tranh với sự khác biệt tỷ giá hối đoái và thời gian chờ đợi. Mặc dù stablecoin của PayPal sẽ giảm chi phí ma sát liên quan đến việc trao đổi tiền tệ, nhưng vẫn chưa rõ liệu nó có giảm đáng kể phí của các thương nhân hay không.

Ngược lại, Plasma giải quyết vấn đề này từ một góc nhìn gốc rễ của crypto: nó áp dụng một cơ sở hạ tầng mở, không có trung gian và không có "phí" cho việc chuyển tiền. Bất kỳ ai có ví crypto đều có thể dễ dàng sử dụng Plasma cho các khoản thanh toán stablecoin, giống như sử dụng email, mà không cần tài khoản ngân hàng hay ứng dụng thanh toán như một trung gian. Sự mở cửa và tính trung lập này có thể thu hút các nền tảng fintech và thậm chí cả các tổ chức tài chính truyền thống xây dựng hệ thống thanh toán trên Plasma, giống như giao thức TCP/IP của internet cuối cùng đã trở thành tiêu chuẩn cho việc truyền dữ liệu.

Định giá 5 tỷ Đô la USD của Plasma theo định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) tương ứng với hệ số định giá

Cơ hội thị trường lớn của thanh toán bằng stablecoin

Thời điểm ra mắt Plasma là hoàn hảo, vì thị trường thanh toán dựa trên stablecoin không chỉ lớn mà còn đang mở rộng nhanh chóng. Hiện tại, tổng cung của stablecoin đã vượt qua 230 tỷ Đô la, chiếm khoảng 1,27% tổng cung tiền M1 của Mỹ và khoảng 1,08% của M2. Điều này có thể không lớn, nhưng chỉ riêng trong tháng Giêng năm nay, cung cấp stablecoin đã tăng 14%, và tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép đã duy trì ở mức 38% kể từ năm 2018. Nếu xu hướng này tiếp tục, khối lượng stablecoin có thể tiếp cận tổng số tiền của một số quốc gia G20 trong vài năm tới.

Còn quan trọng hơn, tổng khối lượng giao dịch chuyển tiền stablecoin trong năm 2024 đã vượt qua một số mạng thẻ lớn, chỉ đứng sau hệ thống chuyển khoản ACH của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này cho thấy chúng ta đang nhanh chóng tiến tới một thực tế trong đó các dòng vốn toàn cầu quy mô lớn phụ thuộc nhiều vào cơ sở hạ tầng crypto hơn là các kênh thanh toán truyền thống, mặc dù vẫn còn một mức độ đầu cơ cao.

Khối lượng giao dịch stablecoin trong 30 ngày qua so với các giải pháp tài chính truyền thống

Cấu thành tổng cung của stablecoin theo chuỗi

Mặc dù việc sử dụng stablecoin chủ yếu vẫn tập trung vào giao dịch và DeFi, nhưng lĩnh vực tăng trưởng quan trọng tiếp theo là thương mại truyền thống và thanh toán toàn cầu. Khu vực này bao gồm nhiều lĩnh vực khác nhau từ kiều hối (có quy mô thị trường khoảng 700 tỷ Đô la mỗi năm) đến thanh toán thương mại điện tử (tổng cộng hàng triệu tỷ Đô la trên toàn cầu mỗi năm) và thương mại xuyên biên giới B2B (có quy mô vượt quá 30 triệu tỷ Đô la). Chúng ta đã thấy stablecoin dần dần bước vào các kịch bản thanh toán bán lẻ và thương mại. Ví dụ, PayPal đã làm nổi bật giá trị ứng dụng thực tiễn của stablecoin trong Ngày Nhà đầu tư 2025 của mình. Công ty đang làm việc để cho phép các doanh nghiệp thanh toán cho các nhà cung cấp nước ngoài thông qua PYUSD, do đó tránh việc chuyển tiền thực tế và hoàn tất các giao dịch chỉ thông qua việc cập nhật giữa các sổ cái. Điều này không chỉ tiết kiệm thời gian và chi phí xử lý cho các thương gia mà còn giữ họ trong hệ sinh thái của PayPal — điều này rất quan trọng, vì hiện tại lên tới 80% thanh toán của thương gia ngay lập tức rời khỏi mạng lưới PayPal và chuyển đến các tài khoản ngân hàng.

Xem xét kịch bản thanh toán của thương nhân.

Như đã đề cập trước đó, các thương nhân thường phải chịu một khoản phí từ 2-3% trên mỗi giao dịch. Nếu stablecoin được sử dụng trên một mạng không có phí, chi phí này có thể gần như được loại bỏ. Giả sử thương nhân sẵn sàng chấp nhận Đô la, hoặc có thể đổi chúng lấy tiền tệ địa phương thông qua một sàn giao dịch tiền điện tử, ví dụ, một thương nhân Nigeria bán hàng cho một khách hàng Đức có thể thanh toán ngay lập tức bằng stablecoin Đô la thông qua mạng Plasma, mà không cần phải lo lắng về phí thẻ tín dụng hay chờ đợi các chuyển khoản quốc tế đến nơi. Trên thực tế, Tether gần đây đã tạo điều kiện cho một giao dịch dầu trị giá 45 triệu đô la ở Trung Đông, cho thấy hiệu quả của việc thanh toán bằng stablecoin cho cả hai bên liên quan.

Thị trường thương mại toàn cầu có quy mô trên 30 triệu Đô la, và đồng Đô la Mỹ, với tư cách là đồng tiền thanh toán toàn cầu, đã được tích hợp sâu sắc vào thị trường này, chiếm từ 80%-90% giao dịch toàn cầu. Đây là một miếng bánh khổng lồ, và ngay cả khi Plasma chỉ chiếm một phần nhỏ trong đó, nó có thể mang lại hàng chục tỷ Đô la giá trị chuyển nhượng mỗi ngày, từ đó tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ và dần dần trở nên không thể thay thế.

Bắt kịp giá trị mà không có phí giao dịch: Suy nghĩ lại về mô hình kinh tế tiền điện tử

Với việc tính năng cốt lõi mà Plasma cung cấp là chuyển tiền USD₮ không mất phí, một câu hỏi rõ ràng nảy sinh: giá trị của mạng lưới được thu hút như thế nào? Điều này liên quan đến một mô hình kinh tế hoàn toàn mới, ưu tiên sự phát triển và tiện ích, hoãn việc kiếm tiền thông qua các kênh gián tiếp—tương tự như cách mà Robinhood nhanh chóng thu hút một số lượng lớn người dùng và hoạt động giao dịch thông qua "giao dịch không hoa hồng."

Trong các chuỗi hợp đồng thông minh truyền thống, giá trị tích lũy thông qua phí Gas (ví dụ, phí giao dịch của Ethereum lên đến hàng tỷ đô la mỗi năm, thúc đẩy việc tiêu hủy ETH và phần thưởng staking; Tron cũng đã tích lũy được 1,36 tỷ đô la phí trong vòng sáu tháng). Plasma phá vỡ mô hình này bằng cách miễn phí cho các giao dịch chuyển USD₮, từ đó thúc đẩy sự phát triển sớm. Giả định của nó là một mạng lưới mang lại một lượng lớn hoạt động kinh tế tính bằng Đô la sẽ đạt được việc nắm giữ giá trị thông qua các phương tiện thứ cấp và thứ ba, thay vì tính phí người dùng cho mỗi giao dịch.

Điều này tương tự như con đường mở rộng của các nền tảng miễn phí trong Web2 - đầu tiên cung cấp dịch vụ miễn phí để thu hút hàng tỷ người dùng, và sau đó kiếm tiền theo cách biên. Ví dụ, Venmo không tính phí cho các giao dịch chuyển tiền, nhưng tạo ra doanh thu thông qua các dịch vụ như thanh toán thẻ tín dụng, rút tiền ngay lập tức và mua sắm tiền điện tử. Đáng lưu ý là ngay cả những công cụ Web2 phổ biến nhất cũng thường có chi phí sử dụng biên là bằng không.

Đối với Plasma, chúng tôi tin rằng có hai cơ chế nắm bắt giá trị cốt lõi chính.

Phát hành và Khuyến khích Nhà phát hành

Các nhà phát hành stablecoin có động lực để phát hành và đổi tại các chuỗi có hoạt động cao nhất, điều này tạo ra một lợi thế đáng kể cho Plasma. Càng nhiều stablecoin được tích hợp vào các hoạt động thương mại và giao dịch, tần suất phát hành và đổi càng cao. Với hàng triệu giao dịch mỗi ngày, ngay cả một khoản phí chỉ 1 cent mỗi giao dịch cũng sẽ nhanh chóng tích lũy, tạo ra doanh thu mạng bền vững. Hơn nữa, với sự ra mắt của USD₮0 (đạt được tính thanh khoản thống nhất của USD₮ trên nhiều chuỗi thông qua LayerZero), Plasma được kỳ vọng sẽ trở thành lớp phát hành chính cho USD₮.

DeFi + MEV (Giá trị tối đa có thể khai thác)

Nếu dòng tiền lớn vào BTC và stablecoin thu hút các ứng dụng DeFi định cư, toàn bộ hệ sinh thái Plasma sẽ phát triển tương ứng. Các sàn DEX tiêu chuẩn, nền tảng cho vay và thị trường tương lai đều cần tài sản và tài sản đảm bảo chất lượng cao. Cũng giống như Solana đã hoạt động trong giá trị kinh tế thực (REV) trong những tháng gần đây, các hoạt động như đúc token, giao dịch, chênh lệch giá và thanh lý có thể tạo ra đủ hoạt động trên chuỗi để hỗ trợ mô hình chuyển giao không phí.

Cơ sở người dùng của Plasma cũng có xu hướng "tiện ích thực tế" hơn, và họ có thể sẵn sàng sử dụng nhiều stablecoin fiat khác nhau. Chúng tôi dự đoán rằng trong năm tới, nhiều tài sản (chẳng hạn như hàng hóa và chứng khoán, bao gồm cả thị trường công và thị trường tư) sẽ được mã hóa, làm cho Plasma trở nên hấp dẫn hơn đối với người dùng tổ chức.

Hơn nữa, nhiều nhà đầu tư tin rằng MEV sẽ trở thành động lực giá trị chính của mạng lưới trong dài hạn, vì nó là một thành phần cốt lõi của tài chính không cần cấp phép. Nói đơn giản, MEV có thể được hiểu là khoản phí mà mọi người sẵn sàng chi trả cho việc thực hiện ưu tiên các thay đổi trạng thái.

Năm tài sản tiền mã hóa không phải stablecoin hàng đầu (BTC, ETH, SOL, XRP, BNB) chủ yếu được giao dịch chống lại USD₮, vì vậy có thể suy ra rằng,Chuỗi có thể tập hợp nhiều hoạt động USD₮ nhất cũng sẽ thu hút nhiều tài sản không phải gốc di cư và giao dịch trên chuỗi này.Mặc dù xu hướng này vẫn chưa hoàn toàn hình thành, nhưng với hiệu ứng mạng lưới tiền tệ (đặc biệt là USD₮), ý tưởng này không phải là không thể đạt được, đặc biệt là đối với BTC.

Quay trở lại với ví dụ về BTC, nếu có nhiều hoạt động BTC xảy ra trên Plasma, điều này sẽ dẫn đến việc sử dụng mạng bền vững hơn, cho phép các validator và staker kiếm được nhiều phần thưởng hơn, thay vì phụ thuộc vào các giao dịch Meme coin định kỳ. Ví dụ, trong tháng có khối lượng giao dịch cao nhất trên Solana (tháng 1 năm 2025), tổng khối lượng giao dịch trên DEX đạt 379 tỷ Đô la; trong cùng thời gian, khối lượng giao dịch của cặp giao dịch BTC/USD₮ trên Binance là 144 tỷ Đô la. Vì phí DEX phụ thuộc vào mức độ tắc nghẽn của mạng và cài đặt pool, ngưỡng là thấp, và phí thường thấp hơn so với các sàn giao dịch tập trung (các sàn này có mức phí giao dịch trung bình khoảng 0,1%). Mặc dù có các cơ chế khác nhau, xu hướng giao dịch phi tập trung tiêu thụ thị phần của giao dịch tập trung là không thể đảo ngược, và cuối cùng, hầu hết các giao dịch sẽ diễn ra tại các địa điểm không cần sự cho phép, với MEV đóng vai trò quan trọng trong điều đó.

Quan trọng nhất, Plasma khuếch đại hiệu ứng mạng bằng cách loại bỏ các khoản phí.

Lịch sử của các mạng lưới thành công cho chúng ta thấy rằng sự tham gia của người dùng là điều kiện tiên quyết cho việc kiếm tiền. Trong thế giới tiền điện tử, giá trị của tài sản gốc trên blockchain thường là một chỉ số thay thế cho kích thước và hoạt động của cộng đồng của nó. Nếu Plasma trở thành trung tâm giao dịch stablecoin, ngay cả khi việc chuyển USD₮ vẫn miễn phí, giá trị trong hệ sinh thái của nó vẫn sẽ được nhận ra. Mô hình này là một chiến lược dài hạn: trước tiên chiếm lĩnh thị trường, sau đó khám phá khả năng sinh lợi. Hơn nữa, Plasma về cơ bản nâng cao tính hữu dụng của "Đô la kỹ thuật số", tự nhiên phù hợp với lợi ích của các tổ chức vốn lớn nhằm thúc đẩy toàn cầu hóa đồng Đô la.

Sự phù hợp với Chính sách của Hoa Kỳ: Tiềm năng của Đạo luật GENIUS

Khi việc áp dụng tiền điện tử ở Hoa Kỳ trưởng thành, việc tuân thủ đang trở nên ngày càng quan trọng. Bây giờ là thời điểm tốt để đồng bộ hóa với các cửa sổ chính sách và chấp nhận các lợi ích từ quy định. Đáng chú ý, sự xuất hiện của Plasma trùng hợp với nỗ lực của các nhà lập pháp Mỹ trong việc đưa stablecoin vào khuôn khổ quy định liên bang.

Tuần này, Thượng viện Hoa Kỳ đã tiến hành thông qua "Đạo luật Đổi mới Quốc gia Stablecoin Hoa Kỳ" (Đạo luật GENIUS), một dự luật lưỡng đảng nhằm thiết lập một khuôn khổ quy định liên bang toàn diện cho stablecoin. Nếu luật này thành công, dự luật sẽ xác định rõ cách phát hành và quản lý stablecoin đô la Mỹ theo luật pháp Hoa Kỳ, từ đó tích hợp chúng vào hệ thống tài chính chính thống thay vì cho phép chúng tiếp tục tồn tại trong một khu vực quy định mơ hồ.

Mặc dù thái độ thân thiện của các cơ quan quản lý dưới chính quyền Trump đã có tác động tích cực đến ngành công nghiệp, nhưng luật pháp rõ ràng về tiền điện tử sẽ cung cấp cho những người đổi mới một môi trường chính sách có thể dự đoán lâu dài. Đây là một bước ngoặt mà các tổ chức tài chính đã chờ đợi từ lâu, điều này có thể xóa bỏ những rào cản để họ hoàn toàn chấp nhận stablecoin.

Plasma tự nhiên phù hợp với xu hướng quy định này. Nó tập trung vào các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat hơn là các stablecoin thuật toán phức tạp và gây tranh cãi hơn. Do đó, một khi các dự luật song song như Đạo luật GENIUS hoặc Đạo luật STABLE của Hạ viện được thông qua, Plasma có khả năng sẽ là một trong những mạng đầu tiên được hưởng lợi.

Cần lưu ý rằng các nhà hoạch định chính sách của Mỹ, những người tập trung vào sự thống trị toàn cầu của Đô la, có thể coi các mạng như Plasma là những tài sản tích cực. Bằng cách làm cho stablecoin Đô la trở nên hữu ích và dễ tiếp cận hơn, Plasma về cơ bản mở rộng ảnh hưởng toàn cầu của Đô la một cách minh bạch. So với các đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương trong nước và nước ngoài (CBDC), con đường mà Plasma đi theo, kết hợp tính thanh khoản USD₮ với bảo mật BTC, có nhiều khả năng được coi là tăng cường sức mạnh của "Đô la kỹ thuật số."

Hiện tại, hơn 98% giá trị vốn hóa thị trường stablecoin được bảo đảm bởi Đô la Mỹ, và xu hướng này có khả năng sẽ tiếp tục. Đạo luật GENIUS dự kiến sẽ yêu cầu các nhà phát hành stablecoin tuân thủ các biện pháp nghiêm ngặt như yêu cầu dự trữ, nghĩa vụ kiểm toán và chính sách đổi để bảo vệ quyền lợi của người tiêu dùng.

Hơn nữa, sự tăng trưởng liên tục của stablecoin, trong bối cảnh các quốc gia như Trung Quốc có thể sử dụng trái phiếu Kho bạc Mỹ như một công cụ cho các trò chơi địa chính trị, có thể trở thành một nguồn cầu ngắn hạn quan trọng cho trái phiếu Kho bạc Mỹ. Mặc dù vẫn còn khó khăn để định lượng tác động trực tiếp của stablecoin lên đường cong lợi suất, Tether và Circle đã nắm giữ hơn 120 tỷ Đô la trái phiếu Kho bạc ngắn hạn của Mỹ (khoảng 3 tháng đáo hạn), cho thấy sức mua của họ ở đầu ngắn của đường cong lợi suất là ổn định và bền vững.

https://x.com/paoloardoino/status/1902689997766922318/photo/1

Tổng cung USDT

Triển vọng tương lai: Vai trò của Plasma trong cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi

Tầm nhìn của Plasma là trở thành cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi của thời đại kỹ thuật số, giống như TCP/IP đã trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của thời đại thông tin. Tầm nhìn này, mặc dù tham vọng, nhưng cũng hợp lý. Mục tiêu của nó không phải là tạo ra một loại tiền tệ mới, mà là nâng cấp việc lưu thông của USD₮—đồng đô la kỹ thuật số đang chiếm ưu thế hiện nay—trên toàn cầu, củng cố thêm vị thế thống trị của đô la.

Tuy nhiên, hành trình này chỉ mới bắt đầu. Plasma cần chứng minh sự an toàn và độ tin cậy của nó trong các trường hợp sử dụng quy mô lớn, thu hút một loạt các validator tham gia, không chỉ là những người dùng crypto hiện tại, mà còn cả các nhóm người dùng mới—dù họ là người dùng cá nhân, các công ty fintech hay các tổ chức lớn. Đồng thời, Plasma sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các nền tảng chính thống hiện có, như Tron, Solana và nhiều mạng lưới Ethereum layer-two khác, cũng như các chuỗi mới được thiết kế đặc biệt cho các tình huống thanh toán. Tuy nhiên, với quy mô toàn cầu của thị trường thanh toán, lĩnh vực này đủ lớn để chứa đựng nhiều người chiến thắng. Trong một ngành công nghiệp mà mọi người luôn theo đuổi L1 phổ quát tiếp theo hoặc làn sóng memecoin tiếp theo, sự tập trung của Plasma vào chiến lược stablecoin có vẻ thực tiễn và rõ ràng.

Tóm lại, Plasma không cố gắng "tái phát minh bánh xe." Những gì nó làm là tận dụng USD₮—stablecoin đô la lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất trên thế giới—và thúc đẩy sự phổ biến và phát triển của nó toàn cầu thông qua cơ chế chuyển khoản không phí. Stablecoin đã chứng minh là một trong những ứng dụng cốt lõi nổi bật trong ngành công nghiệp tiền điện tử, và quan điểm này không gây tranh cãi. Chúng tôi tin rằng việc tập hợp và phổ biến USD₮ trên Plasma sẽ không chỉ nâng cao hiệu quả phân phối của USD₮ mà còn mang lại những tác động thứ cấp và thứ ba đáng kể, từ đó tiếp thêm sức sống cho các đổi mới và hoạt động kinh tế trên chuỗi. Vì tất cả những lý do này, chúng tôi tin rằng Plasma đang chuẩn bị chiếm một vị trí quan trọng trong cơ hội hàng triệu triệu đô la này.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được đăng lại từ [BlockBeats] Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Nghiên cứu Kairos] Nếu bạn có bất kỳ phản đối nào đối với việc tái bản, vui lòng liên hệ Đội ngũ Gate LearnNhóm sẽ xử lý nó nhanh nhất có thể theo các thủ tục liên quan.
2. Thông báo: Quan điểm và ý kiến được nêu trong bài viết này hoàn toàn là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi đội ngũ Gate Learn, trừ khi có thông báo khác.CổngDưới bất kỳ hình thức nào, bài viết đã được dịch không được sao chép, phát tán, hoặc đạo văn.