Temmuz ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP) verisi aşırı mı tepki veriyor? Federal Rezerv (FED) hala faiz indirme alanına sahip olabilir.

ABD'nin Temmuz ayı Tarım Dışı İstihdam (NFP) verileri beklentilerin altında kalarak piyasalarda sert tepkilere neden oldu, ancak bu durum ekonomik görünümün aşırı karamsar bir yorumu olabilir. İstihdam artışı yavaşlasa da, tek aylık veriler ekonomik durgunluk hakkında karar vermek için yeterli değildir. Federal Rezerv (FED) Temmuz toplantısında temkinli bir tutum sergileyerek, ekonomik görünüm konusunda aşırı endişe duymadıklarını belirtti.

Piyasa tepkisi belki de aşırı

Wall Street genellikle faiz indirim beklentilerine daha güçlü bir şekilde tepki verir. Temmuz'da Federal Rezerv (FED) beklenildiği gibi faiz indirmedi ve zayıf istihdam verileri, piyasanın büyük ölçüde düşmesine neden oldu. Ancak, bu duygusal tepki gerçek ekonomik durumu abartmış olabilir. Federal Rezerv (FED) karar alırken en son verileri dikkate alır, oranları sabit tutmayı tercih etmeleri, ekonominin dayanıklılığına hâlâ güven duyduklarını gösteriyor.

Powell, Temmuz toplantısı sonrası yaptığı açıklamada belirli bir şahin duruşunu korudu ve Federal Rezerv'in erken ve geç harekete geçme risklerini değerlendirdiğini gösterdi. 2020'deki büyük ölçekli gevşeme dersini almış olabilirler, bu da erken bir şekilde politikayı gevşetmenin enflasyonun yeniden artmasına yol açmasından çekindikleri anlamına geliyor.

Ekonomik büyümenin yavaşlaması durgunluk anlamına gelmez

Şu anda ABD ekonomisinin durumu için daha doğru bir tanım "büyüme yavaşlaması"dır, "derin bir durgunluk" değil. Kişisel gelir ve tüketim harcamaları gibi göstergelerde belirgin bir kötüleşme görülmemektedir. Ulusal Ekonomik Araştırmalar Bürosu (NBER) durgunluk dönemini tanımlamaktan sorumludur ve birden fazla göstergenin dikkate alınmasını sağlar. Gelir ve tüketim açısından, son veriler ciddi bir kötüleşme belirtisi göstermemektedir.

Diğer ekonomik veriler de büyüme direncinin sürdüğünü gösteriyor. Temmuz ayı hizmet sektörü PMI'sı ve ilk işsizlik başvurusu gibi göstergeler, beklentilerin üzerinde geldi ve piyasanın ekonominin çöküşü konusundaki endişelerini azalttı. Bu, ABD ekonomisinin, karamsar beklentilerdeki gibi hızlı bir şekilde dibe vurmuş olabileceğini göstermiyor.

Kasırga gibi rastgele faktörler istihdam verilerini etkiler

Temmuz başında Amerika'yı vuran "Beryl" kasırgası istihdam piyasasında kısa süreli bir etki yarattı. İstatistiklere göre, Temmuz ayında kötü hava koşulları nedeniyle çalışamayanların sayısı tarihsel olarak en yüksek seviyeye ulaştı ve önceki yılların ortalamasının çok üzerine çıktı. Çalışma İstatistikleri Bürosu kasırganın etkisini hafifletmiş olsa da, ekonomi dünyası genel olarak bunun istihdam verileri üzerinde önemli bir etkisi olduğuna inanıyor.

Yapısal Faktörler İşsizlik Oranını Yükseltiyor

Mevsimsel faktörlerin dışında, bazı yapısal değişiklikler de işsizlik oranını artırdı:

1. Yasadışı göçmen sayısındaki artış, düşük vasıflı işlerde rekabetin artmasına yol açtı.
2. Pandemi döneminde iş gücünden çıkan gruplar geri dönüyor.
3. Hükümetin yardım önlemleri kademeli olarak sona eriyor, bu da daha fazla insanın yeniden iş aramasını teşvik ediyor.

Bu faktörler, işgücü arzını artırmakta ve kısa vadede işsizlik oranının yükselmesine neden olabilir. Ancak uzun vadede, işgücü piyasası arzının artması, enflasyonu baskı altında tutarak Federal Rezerv (FED) için gelecekte faiz indirimine yer açmaktadır.

Genel olarak, Temmuz ayı istihdam verileri kötü olsa da, tek aylık veri dalgalanması ekonomik görünümü değerlendirmek için yeterli değildir. Federal Rezerv (FED) hâlâ faiz indirme alanına sahip, ancak erken ve geç hareket etmenin risklerini dengelemek gerekmektedir. Piyasa tepkisi aşırı karamsar olabilir, Amerikan ekonomisi hâlâ belirli bir dayanıklılık göstermektedir.