Malezya, dijital varlıklar için "çift düzenleme" modelini benimsemektedir; bu, esas olarak (BNM) ve (SC) tarafından ortaklaşa düzenlenmektedir. BNM para politikası ve finansal istikrarla sorumludur ve özel dijital paraları yasal para birimi olarak tanımamaktadır. SC ise uygun şartları taşıyan kripto varlıkları sermaye piyasası düzenlemesine dahil etmektedir.
Regülasyon sistemi, 2019'da yürürlüğe giren "2007 Sermaye Pazarları ve Hizmetler Yasası ( dijital para ve dijital tokenlerin menkul kıymet olarak ) emri" temel alınarak oluşturulmuştur. SC, dijital varlık borsaları, IEO platformları ve saklama hizmetlerini düzenleyen "Tanınmış Pazar Operatörleri Rehberi" ve "Dijital Varlık Rehberi" gibi birçok destekleyici düzenlemeyi daha sonra yayımlamıştır.
Malezya'nın belirgin bir lisans eşiği vardır. Dijital varlık ticaret platformları, yüksek standart uyum gereksinimlerini karşılayarak (RMO-DAX) olarak tanınan piyasa operatörü olarak kaydolmalıdır. SC ayrıca, varlık saklama hizmeti sunan kuruluşların ilgili lisansa sahip olması gerektiğini belirten "Dijital Varlık Saklayıcısı (DAC)" sistemini de getirmiştir.
İki, Borsa Düzenlemesi ve Piyasa Yapısı
2025 yılı itibarıyla, Malezya'da SC onaylı 6 adet lisanslı dijital varlık borsası bulunmaktadır (DAX):
Luno Malezya: Pazar payı en yüksek, yaklaşık 18 tür düzenlemeye tabi kripto para birimi ticaretini destekliyor.
SINEGY: Uygunluk ve güvenlik ile öne çıkıyor, desteklenen kripto para birimi sayısı az.
Tokenize Malaysia: Operasyon Malay, Singapur, Vietnam gibi bölgeleri kapsıyor ve yerel yatırım bankası Kenanga'dan yatırım aldı.
MX Global: Bir borsa platformundan yatırım aldı, ana para birimlerinin ticaretini destekliyor.
HATA Digital: 5. lisanslı DAX, bağımsız bir dolar piyasası ticaret işlevine sahiptir.
Torum International: 6. DAX, "sosyal + finans" platformu olarak konumlandırılmıştır.
Bu platformlar RMO-DAX'tır, yerel bankacılık sistemiyle bağlantılıdır ve Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma, çekme ve döviz değişimi desteklenmektedir.
2025 yılının başına kadar, ticarete izin verilen kripto para türleri 22'dir ve ana akım coinler, açık ağ coinleri, DeFi coinleri vb. kapsamaktadır. Hiçbir stablecoin veya gizlilik coin'i ticaret onayı almamıştır. Luno, en fazla coin desteği sunarken, Tokenize ikinci sıradadır, HATA ve MX Global ise 5-10 coin desteklemektedir.
Üç, Fon Girişi ve Çıkışı Mekanizması ile Döviz Kontrolü
Lisanslı borsa, Malezya Ringgiti (MYR) cinsinden para yatırma ve çekme işlemlerini desteklemektedir. Kullanıcılar yerel banka havalesi ile para yatırabilir veya kripto varlıklarını satarak kendi banka hesaplarına çekebilir. Çoğu platform, banka yatırımlarında herhangi bir işlem ücreti talep etmemekte, çekimlerde ise sembolik bir ücret almaktadır.
Yatırımcılar, uyumlu kripto para birimlerini kişisel cüzdanlarından borsa işlemleri için transfer edebilir, işlem sonrasında zincir üstü cüzdanlarına çekebilirler. Tüm fonların giriş ve çıkışları, kimlik doğrulama ve kara para aklama incelemesinden geçmelidir.
Fon akışını önlemek için, düzenleyici otoriteler borsa üzerinde aşağıdaki önlemleri uygulamaktadır:
Sadece MYR cinsinden işlem yapılmasına izin verilir, dolar veya diğer yabancı para birimleri ile işlem yapılması yasaktır.
Çekim yalnızca kendi adınıza kayıtlı yerel banka hesabına yapılabilir.
Kripto para çekim ayarlarında gecikme veya ek onay süreci.
Bu tasarımlar, kripto varlıkların bir para transfer aracı haline gelmesini etkili bir şekilde önlüyor. Düzenleyici temel pozisyon şu şekildedir: "Ticari faaliyetleri yasaklamıyor, ancak sınır ötesi kullanımı kontrol ediyor."
Dört, Fon Yönetim Modeli ve Müşteri Varlık Güvencesi
Malezya'daki tüm lisanslı borsa, merkezi bir saklama ticaret modeli kullanmaktadır. Yatırımcı varlıkları, platformun saklayıcısı tarafından korunur ve bireyler yalnızca platform hesapları aracılığıyla bakiyelerini görüntüleyebilir ve işlem yapabilir. Platform, müşteri varlıklarının şirket varlıklarından kesin bir şekilde ayrılmış olarak saklanmasını sağlamalı ve uygun soğuk cüzdan/multi-signature saklama mekanizmalarını benimsemelidir.
SC, "dijital varlık saklayıcısı (DAC)" sistemini tanıtarak, token saklama hizmeti sunan kuruluşlar için özel düzenleyici eşikler belirledi. 2023 yılının sonunda, CoKeeps dahil olmak üzere 3 kuruluş DAC ilkesi onayını aldı.
DAC mekanizması tam olarak uygulanmadan önce, çoğu platform dijital varlıkları saklamak için üçüncü taraf uluslararası saklama hizmeti sağlayıcılarına yetki vermiştir:
Luno Malezya: BitGo ile dijital varlıkları saklamak için işbirliği yapıyor, fiat para fonları MTrustee'de saklanıyor.
Tokenize: Varlık yönetimi BitGo ve Universal Trustee tarafından birlikte gerçekleştirilmektedir.
SINEGY: Bağımsız bir saklama çözümü kullanarak, müşterilerin dijital varlıklarının bağımsızlığını güvence altına alır.
SC, tüm lisanslı borsalardan talep eder:
1:1 rezerv oranını koruyun, müşteri varlıkları başka bir amaçla kullanılamaz.
Düzenli varlık denetimleri ve rezerv kanıtı raporlarının açıklanması.
Platformun herhangi bir şekilde müşteri varlıklarının ödünç verilmesi veya kaldıraçlı yatırım işlemleri yapması yasaktır.
Beş, Pazar Durumu ve Platform Rekabet Ortamı
Malezya kripto varlık piyasası son yıllarda sağlam bir büyüme eğilimi gösteriyor. 2021 yılı sonunda, ülke genelindeki kripto pazarının yıllık işlem hacmi yaklaşık 21 milyar ringgittir. 2022 yılı boyunca yeni dijital varlık ticaret hesabı sayısı 128.000'e ulaştı.
Platform rekabet yapısı yüksek oranda konsantre bir yapı sergilemektedir. Luno Malezya, 1 milyondan fazla kayıtlı kullanıcı ile mutlak bir lider konumundadır; toplam işlem sayısı 72 milyonu aşmakta, yönetim altındaki varlık toplamı 4.28 milyar ringgit, yıllık işlem hacmi ise 87 milyar ringgit olup, tüm lisanslı borsa pazarının yüzde doksanından fazlasını elinde bulundurmaktadır.
Diğer borsa pazar payı sınırlıdır, ancak her birinin kendine özgü özellikleri vardır:
Tokenize Malaysia'nın yerel geleneksel finans kullanıcıları arasında belirli bir bilinirliği var.
MX Global, belirli bir ticaret platformundan yatırım aldığı için kullanıcı sayısı önemli ölçüde arttı.
HATA Digital, profesyonel kullanıcıların ilgisini çeken dolar işlem alanı ve dış likidite entegrasyonu özelliğine sahiptir.
Genel olarak Luno'nun güçlü bir hakimiyet sunduğu, diğer platformların ise farklılaşarak geliştiği bir yapı sergilenmektedir.
Yatırımcı profiline göre, bireysel yatırımcılar ağırlıkta, genç bir kitle belirgin şekilde var. Luno verilerine göre, yatırımcıların ortalama yaşı 34.8, erkekler %76, ortalama her işlemde yatırılan miktar RM100 olup, "küçük, sık işlemler" özelliği göstermektedir. 45 yaş altındaki yatırımcılar DAX hesaplarının %72'sinden fazlasını oluşturmaktadır.
Altı, İzin Almamış Platformların Kullanım Olguları ve Düzenleyici Tutum
Bazı deneyimli yatırımcılar hala belirli büyük uluslararası borsalar gibi yurtdışında kaydedilmemiş platformları kullanıyor. Bu platformlar daha zengin ticaret paritesi, kaldıraç araçları ve finansal türevler sunarak yüksek frekanslı işlem yapanlar ve yüksek getiri arayan kullanıcılar için cazip hale geliyor.
Bu durumda, SC kademeli olarak düzenleyici önlemler aldı:
Yatırımcı Uyarı Listesi Sistemi: "Yatırımcı Uyarı Listesi"ni korumak ve kamuya açık bir şekilde yayınlamak, yerel kullanıcılara hizmet veren kayıtsız yurtdışı platformları listelemek.
Resmi Uygulama ve Yasağı: Büyük platformlara, Malezya kullanıcılarına hizmet vermeyi durdurmaları, web sitesini, uygulamayı ve pazarlama kanallarını kapatmaları için yazılı emirler ve kamuya açık kınamalar gönderildi.
Teknolojik ve finansal araçlarla abluka:
Yerel telekom operatörleri lisanssız platform adreslerini engelliyor
Uygulama mağazasından ilgili uygulamalar kaldırıldı
Yerel bankaların kayıtlı olmayan platformlara para yatırma/çekme hizmeti sunması yasaktır
Dolar stabilcoin ticaretine izin verilmez, döviz çıkışını önlemek için.
Yatırımcı Eğitimi ve Kamu Uyarısı: Kamuya, lisanssız platformlarda yatırım yapmamaları için defalarca hatırlatılır, aksi takdirde tüm riskleri üstlenecekler ve hukuki tazminat talep edemeyecekler.
Bu baskı eylemleri aşamalı başarılar elde etti. Birçok uluslararası borsa, Malezya pazarından çekildiğini açıkladı veya varsayılan olarak geri çekildi, yerel erişim ve para yatırma miktarlarında büyük bir düşüş yaşandı.
Yedi, Token İhraç Sistemi ve IEO Platformu Denetimi
Malezya, dijital token ihracına yönelik yüksek derecede ihtiyatlı bir uyum sistemi tasarımı benimsemektedir. Kamuya açık toplanan fonları içeren tüm token ihraç faaliyetleri, menkul kıymet ihracı olarak değerlendirilmektedir ve "Sermaye Piyasası ve Hizmetler Yasası" çerçevesinde denetim altına alınmaktadır. Temel olarak, geleneksel ICO yerine "ilk borsa ihracı (IEO)" platform modelinin getirilmesidir.
IEO ile token ihraç etmeyi planlayan şirketlerin aşağıdaki koşulları yerine getirmesi gerekmektedir:
Kayıt ve işletme yeri: Malezya'da kayıtlı olmalı ve ülke içinde ana faaliyet göstermelidir.
Asgari ödenmiş sermaye: 500.000 ringgittan az olmamalıdır.
Şirket yönetimi ve hisse yapısı: Yönetim kurulunda en az iki üye Malezya'da ikamet edenler olmalıdır, üst düzey yöneticiler şirketin toplamda en az %50 hissesine sahip olmalıdır.
Uyumlu karakter standartları: Üst düzey yöneticiler ve büyük hissedarlar "uygun aday" standartlarına uymalıdır.
2025 yılı itibarıyla, iki platform IEO kayıt lisansı almıştır:
Pitch Platforms Sdn Bhd( marka adı pitchIN)
Kapital DX Sdn Bhd( kısaltması KLDX)
IEO platformu, projelerin tüm süreç boyunca gerekli inceleme ve sonraki denetimlerini yapmaktan sorumludur. Tam IEO token ihraç süreci şunları içerir: başvuru ve beyaz belgenin açıklanması, platform incelemesi ve onayı, SC kayıt onayı, halka arz, fon toplama ve teslimat, sonraki raporlar ve denetim açıklamaları.
Sekiz, Çıkarılabilir Token Türleri ve Hukuki Statüsü
SC, tokenleri üç kategoriye ayırır ve bunların ihracı ile dolaşımına ilişkin yasal sınırlar belirler:
Fonksiyonel Token ( Utility Token ):
Belirli bir platformdaki ürün, hizmet, indirim veya katılım hakkını elde etmek için
Eğer bir ihraç toplama faaliyetini içeriyorsa, hâlâ menkul kıymet olarak düzenlemeye tabi tutulması gerekmektedir.
Lisanslı IEO platformu aracılığıyla uyumlu bir şekilde ihraç edilmelidir.
Menkul Kıymet Tokeni ( Güvenlik Tokeni ):
Temelde şirketin hisseleri, alacakları, kar payları veya varlık gelir haklarının bir yansımasıdır.
Hukuki statüsü, geleneksel menkul kıymetlerle eşdeğerdir
2007 Yılı Sermaye Piyasası ve Hizmetler Yasası'nın tüm düzenleyici gerekliliklerinin yerine getirilmesi gerekmektedir.
Varlık Tokenizasyonu Token(Gerçek Dünya Varlıkları, RWA):
Gerçek dünya varlıklarının dijital haritalaması
Temel varlık yasal ve istikrarlı olsa bile, tokenleştirme kendi menkul kıymet düzenleme yükümlülüklerini yerine getirmelidir.
Temsili vakalar şunlardır:
Integra Healthcare sabit gelirli token: İlk uyumlu menkul kıymet türü token ihraç projesi
BidNow platform token: Yerel uyumlu borsa üzerinde işlem gören ilk IEO tokeni
Ni Hsin Group IEO: Halka açık şirketin IEO'ya katılımı, uygun tarafların kapsamını genişletti.
Dokuz, Token Ticareti ve Listeleme Mekanizması
IEO platformu tarafından ihraç edilen dijital varlık, eğer kamu pazarında işlem görmesi planlanıyorsa, lisanslı dijital varlık borsasında (DAX) listelenmelidir. Listelenme süreci şunları içerir:
Düzenleyici kayıt ve onay: Borsa, her bir listelenmesi planlanan token için SC'ye inceleme başvurusu yapar.
Borsa içi denetim: Tokenler üzerinde uygunluk araştırması
Listelenme ve Duyuru Mekanizması: Resmi duyuru yapılması, ilgili işlem çiftlerinin aktif hale getirilmesi
Fonksiyonel tokenler ile menkul kıymet tokenleri borsa listinginden sonraki dolaşım mekanizmasında belirgin bir farklılık yoktur. Tüm tokenler DAX'ta listelendikten sonra, piyasa arz ve talebine göre fiyat hareketleri belirlenir, yatırımcılar piyasa fiyatı üzerinden serbestçe işlem yapabilir.
SC, destekleyici bir ikincil piyasa sürekli denetim sistemi kurmuştur, bunlar arasında:
Kara para aklama ve kimlik tespiti gereksinimleri(AML/KYC)
Piyasa Manipülasyonu İzleme Mekanizması
Sürekli açıklama yükümlülüğü
Herhangi bir anormallik veya yasadışı bir davranış tespit edilirse, SC DAX'tan işlemleri durdurmasını, geçici olarak kaldırmasını veya listeleme yetkisini iptal etmesini isteyebilir.
On. Özet ve Gelecek
Malezya'da dijital varlık düzenleme sistemi, kripto para ticareti, varlık saklama ve token ihraç sürecinin tamamını kapsayan nispeten eksiksiz bir uyum çerçevesi oluşturmuştur. IEO sistemi, politika tasarımından pratik uygulamaya kapalı bir döngüyü gerçekleştirmiştir ve dijital varlıkların yasal dolaşımı ile uyumlu fon toplama için kurumsal bir güvence sağlamıştır.
Kamu, IEO sistemine yönelik kabul seviyesinin "rasyonel bir bekleyiş ve küçük çaplı katılım" dengesi içinde olduğunu düşünüyor. SC, genel olarak IEO'ya "temkinli bir açık" düzenleyici tutum sergiliyor, dijital varlıkların gelişimini destekliyor, ancak piyasa bütünlüğü ve yatırımcı korumasından ödün vermeyeceğini vurguluyor.
Gelecekte, IEO platformlarının sayısı ve proje türleri hala büyüme potansiyeline sahip. Daha fazla stabil coin ve RWA türü varlıkların halka arz edilip edilmeyeceği, politika risk değerlendirmesi ve piyasa geri bildirimine bağlı olacaktır. Malezya, düzenleyici istikrarı ve hukuki netliği sayesinde daha fazla işletmenin uyumlu bir yol ile dijital varlık ihraç ve ticareti yapmasını çekebilir, bu da onu Güneydoğu Asya dijital finans merkezi haline getirebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
3
Repost
Share
Comment
0/400
ImpermanentTherapist
· 08-12 01:03
Denetim denetim, uykuya daldı.
View OriginalReply0
AllInAlice
· 08-11 00:26
Yine düzenleme yapıyorlar, çok yoruldum.
View OriginalReply0
GasWaster
· 08-11 00:25
aman tanrım, başka bir aşırı düzenlenmiş pazar... aslında Malezya'da lansman yapma hayalimi öldürdü
Malezya dijital varlık düzenleme çerçevesinin tam analizi: IEO sistemi, borsa yapısı ve gelecek beklentileri
Malezya dijital varlık düzenleme çerçevesinin analizi
I. Düzenleyici Çerçeve Özeti
Malezya, dijital varlıklar için "çift düzenleme" modelini benimsemektedir; bu, esas olarak (BNM) ve (SC) tarafından ortaklaşa düzenlenmektedir. BNM para politikası ve finansal istikrarla sorumludur ve özel dijital paraları yasal para birimi olarak tanımamaktadır. SC ise uygun şartları taşıyan kripto varlıkları sermaye piyasası düzenlemesine dahil etmektedir.
Regülasyon sistemi, 2019'da yürürlüğe giren "2007 Sermaye Pazarları ve Hizmetler Yasası ( dijital para ve dijital tokenlerin menkul kıymet olarak ) emri" temel alınarak oluşturulmuştur. SC, dijital varlık borsaları, IEO platformları ve saklama hizmetlerini düzenleyen "Tanınmış Pazar Operatörleri Rehberi" ve "Dijital Varlık Rehberi" gibi birçok destekleyici düzenlemeyi daha sonra yayımlamıştır.
Malezya'nın belirgin bir lisans eşiği vardır. Dijital varlık ticaret platformları, yüksek standart uyum gereksinimlerini karşılayarak (RMO-DAX) olarak tanınan piyasa operatörü olarak kaydolmalıdır. SC ayrıca, varlık saklama hizmeti sunan kuruluşların ilgili lisansa sahip olması gerektiğini belirten "Dijital Varlık Saklayıcısı (DAC)" sistemini de getirmiştir.
İki, Borsa Düzenlemesi ve Piyasa Yapısı
2025 yılı itibarıyla, Malezya'da SC onaylı 6 adet lisanslı dijital varlık borsası bulunmaktadır (DAX):
Bu platformlar RMO-DAX'tır, yerel bankacılık sistemiyle bağlantılıdır ve Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma, çekme ve döviz değişimi desteklenmektedir.
2025 yılının başına kadar, ticarete izin verilen kripto para türleri 22'dir ve ana akım coinler, açık ağ coinleri, DeFi coinleri vb. kapsamaktadır. Hiçbir stablecoin veya gizlilik coin'i ticaret onayı almamıştır. Luno, en fazla coin desteği sunarken, Tokenize ikinci sıradadır, HATA ve MX Global ise 5-10 coin desteklemektedir.
Üç, Fon Girişi ve Çıkışı Mekanizması ile Döviz Kontrolü
Lisanslı borsa, Malezya Ringgiti (MYR) cinsinden para yatırma ve çekme işlemlerini desteklemektedir. Kullanıcılar yerel banka havalesi ile para yatırabilir veya kripto varlıklarını satarak kendi banka hesaplarına çekebilir. Çoğu platform, banka yatırımlarında herhangi bir işlem ücreti talep etmemekte, çekimlerde ise sembolik bir ücret almaktadır.
Yatırımcılar, uyumlu kripto para birimlerini kişisel cüzdanlarından borsa işlemleri için transfer edebilir, işlem sonrasında zincir üstü cüzdanlarına çekebilirler. Tüm fonların giriş ve çıkışları, kimlik doğrulama ve kara para aklama incelemesinden geçmelidir.
Fon akışını önlemek için, düzenleyici otoriteler borsa üzerinde aşağıdaki önlemleri uygulamaktadır:
Bu tasarımlar, kripto varlıkların bir para transfer aracı haline gelmesini etkili bir şekilde önlüyor. Düzenleyici temel pozisyon şu şekildedir: "Ticari faaliyetleri yasaklamıyor, ancak sınır ötesi kullanımı kontrol ediyor."
Dört, Fon Yönetim Modeli ve Müşteri Varlık Güvencesi
Malezya'daki tüm lisanslı borsa, merkezi bir saklama ticaret modeli kullanmaktadır. Yatırımcı varlıkları, platformun saklayıcısı tarafından korunur ve bireyler yalnızca platform hesapları aracılığıyla bakiyelerini görüntüleyebilir ve işlem yapabilir. Platform, müşteri varlıklarının şirket varlıklarından kesin bir şekilde ayrılmış olarak saklanmasını sağlamalı ve uygun soğuk cüzdan/multi-signature saklama mekanizmalarını benimsemelidir.
SC, "dijital varlık saklayıcısı (DAC)" sistemini tanıtarak, token saklama hizmeti sunan kuruluşlar için özel düzenleyici eşikler belirledi. 2023 yılının sonunda, CoKeeps dahil olmak üzere 3 kuruluş DAC ilkesi onayını aldı.
DAC mekanizması tam olarak uygulanmadan önce, çoğu platform dijital varlıkları saklamak için üçüncü taraf uluslararası saklama hizmeti sağlayıcılarına yetki vermiştir:
SC, tüm lisanslı borsalardan talep eder:
Beş, Pazar Durumu ve Platform Rekabet Ortamı
Malezya kripto varlık piyasası son yıllarda sağlam bir büyüme eğilimi gösteriyor. 2021 yılı sonunda, ülke genelindeki kripto pazarının yıllık işlem hacmi yaklaşık 21 milyar ringgittir. 2022 yılı boyunca yeni dijital varlık ticaret hesabı sayısı 128.000'e ulaştı.
Platform rekabet yapısı yüksek oranda konsantre bir yapı sergilemektedir. Luno Malezya, 1 milyondan fazla kayıtlı kullanıcı ile mutlak bir lider konumundadır; toplam işlem sayısı 72 milyonu aşmakta, yönetim altındaki varlık toplamı 4.28 milyar ringgit, yıllık işlem hacmi ise 87 milyar ringgit olup, tüm lisanslı borsa pazarının yüzde doksanından fazlasını elinde bulundurmaktadır.
Diğer borsa pazar payı sınırlıdır, ancak her birinin kendine özgü özellikleri vardır:
Genel olarak Luno'nun güçlü bir hakimiyet sunduğu, diğer platformların ise farklılaşarak geliştiği bir yapı sergilenmektedir.
Yatırımcı profiline göre, bireysel yatırımcılar ağırlıkta, genç bir kitle belirgin şekilde var. Luno verilerine göre, yatırımcıların ortalama yaşı 34.8, erkekler %76, ortalama her işlemde yatırılan miktar RM100 olup, "küçük, sık işlemler" özelliği göstermektedir. 45 yaş altındaki yatırımcılar DAX hesaplarının %72'sinden fazlasını oluşturmaktadır.
Altı, İzin Almamış Platformların Kullanım Olguları ve Düzenleyici Tutum
Bazı deneyimli yatırımcılar hala belirli büyük uluslararası borsalar gibi yurtdışında kaydedilmemiş platformları kullanıyor. Bu platformlar daha zengin ticaret paritesi, kaldıraç araçları ve finansal türevler sunarak yüksek frekanslı işlem yapanlar ve yüksek getiri arayan kullanıcılar için cazip hale geliyor.
Bu durumda, SC kademeli olarak düzenleyici önlemler aldı:
Yatırımcı Uyarı Listesi Sistemi: "Yatırımcı Uyarı Listesi"ni korumak ve kamuya açık bir şekilde yayınlamak, yerel kullanıcılara hizmet veren kayıtsız yurtdışı platformları listelemek.
Resmi Uygulama ve Yasağı: Büyük platformlara, Malezya kullanıcılarına hizmet vermeyi durdurmaları, web sitesini, uygulamayı ve pazarlama kanallarını kapatmaları için yazılı emirler ve kamuya açık kınamalar gönderildi.
Teknolojik ve finansal araçlarla abluka:
Yatırımcı Eğitimi ve Kamu Uyarısı: Kamuya, lisanssız platformlarda yatırım yapmamaları için defalarca hatırlatılır, aksi takdirde tüm riskleri üstlenecekler ve hukuki tazminat talep edemeyecekler.
Bu baskı eylemleri aşamalı başarılar elde etti. Birçok uluslararası borsa, Malezya pazarından çekildiğini açıkladı veya varsayılan olarak geri çekildi, yerel erişim ve para yatırma miktarlarında büyük bir düşüş yaşandı.
Yedi, Token İhraç Sistemi ve IEO Platformu Denetimi
Malezya, dijital token ihracına yönelik yüksek derecede ihtiyatlı bir uyum sistemi tasarımı benimsemektedir. Kamuya açık toplanan fonları içeren tüm token ihraç faaliyetleri, menkul kıymet ihracı olarak değerlendirilmektedir ve "Sermaye Piyasası ve Hizmetler Yasası" çerçevesinde denetim altına alınmaktadır. Temel olarak, geleneksel ICO yerine "ilk borsa ihracı (IEO)" platform modelinin getirilmesidir.
IEO ile token ihraç etmeyi planlayan şirketlerin aşağıdaki koşulları yerine getirmesi gerekmektedir:
2025 yılı itibarıyla, iki platform IEO kayıt lisansı almıştır:
IEO platformu, projelerin tüm süreç boyunca gerekli inceleme ve sonraki denetimlerini yapmaktan sorumludur. Tam IEO token ihraç süreci şunları içerir: başvuru ve beyaz belgenin açıklanması, platform incelemesi ve onayı, SC kayıt onayı, halka arz, fon toplama ve teslimat, sonraki raporlar ve denetim açıklamaları.
Sekiz, Çıkarılabilir Token Türleri ve Hukuki Statüsü
SC, tokenleri üç kategoriye ayırır ve bunların ihracı ile dolaşımına ilişkin yasal sınırlar belirler:
Fonksiyonel Token ( Utility Token ):
Menkul Kıymet Tokeni ( Güvenlik Tokeni ):
Varlık Tokenizasyonu Token(Gerçek Dünya Varlıkları, RWA):
Temsili vakalar şunlardır:
Dokuz, Token Ticareti ve Listeleme Mekanizması
IEO platformu tarafından ihraç edilen dijital varlık, eğer kamu pazarında işlem görmesi planlanıyorsa, lisanslı dijital varlık borsasında (DAX) listelenmelidir. Listelenme süreci şunları içerir:
Fonksiyonel tokenler ile menkul kıymet tokenleri borsa listinginden sonraki dolaşım mekanizmasında belirgin bir farklılık yoktur. Tüm tokenler DAX'ta listelendikten sonra, piyasa arz ve talebine göre fiyat hareketleri belirlenir, yatırımcılar piyasa fiyatı üzerinden serbestçe işlem yapabilir.
SC, destekleyici bir ikincil piyasa sürekli denetim sistemi kurmuştur, bunlar arasında:
Herhangi bir anormallik veya yasadışı bir davranış tespit edilirse, SC DAX'tan işlemleri durdurmasını, geçici olarak kaldırmasını veya listeleme yetkisini iptal etmesini isteyebilir.
On. Özet ve Gelecek
Malezya'da dijital varlık düzenleme sistemi, kripto para ticareti, varlık saklama ve token ihraç sürecinin tamamını kapsayan nispeten eksiksiz bir uyum çerçevesi oluşturmuştur. IEO sistemi, politika tasarımından pratik uygulamaya kapalı bir döngüyü gerçekleştirmiştir ve dijital varlıkların yasal dolaşımı ile uyumlu fon toplama için kurumsal bir güvence sağlamıştır.
Kamu, IEO sistemine yönelik kabul seviyesinin "rasyonel bir bekleyiş ve küçük çaplı katılım" dengesi içinde olduğunu düşünüyor. SC, genel olarak IEO'ya "temkinli bir açık" düzenleyici tutum sergiliyor, dijital varlıkların gelişimini destekliyor, ancak piyasa bütünlüğü ve yatırımcı korumasından ödün vermeyeceğini vurguluyor.
Gelecekte, IEO platformlarının sayısı ve proje türleri hala büyüme potansiyeline sahip. Daha fazla stabil coin ve RWA türü varlıkların halka arz edilip edilmeyeceği, politika risk değerlendirmesi ve piyasa geri bildirimine bağlı olacaktır. Malezya, düzenleyici istikrarı ve hukuki netliği sayesinde daha fazla işletmenin uyumlu bir yol ile dijital varlık ihraç ve ticareti yapmasını çekebilir, bu da onu Güneydoğu Asya dijital finans merkezi haline getirebilir.