Finansal Pazar Dalgalanmalarının Ardından Yeni Odak: BTC'nin Gelecekteki Seyri Analizi

Bir haftalık gümrük belirsizliğinin ardından, finansal piyasalar hafta sonu biraz nefes aldı. Ancak, bu sakinliğin ne kadar süreceği belirsizliğini koruyor. Gümrük sorunları, ani bir olay olarak, sermaye güvenliğine yönelme ve duygusal dalgalanmalara yol açarak piyasada şiddetli dalgalanmalara neden oldu.

Pazar, gümrük tarifelerinin getirdiği temel değişikliklere ve duygu salınımlarına uyum sağladıktan sonra yeni bir denge noktası bulacaktır. Bu, küresel borsa, özellikle de ABD borsasının geçen Cuma yükselerek bir haftalık dalgalanmayı sonlandırmasının nedenini açıklıyor. S&P 500'ün volatilite endeksindeki değişiklikler de bunu göstermektedir.

Geçen hafta VIX endeksi son dönemlerin en yüksek seviyesine ulaştı ve bu, 2020 yılında pandeminin neden olduğu finansal çalkantıyla karşılaştırılabilir. Bu durum, piyasanın neden bu kadar büyük dalgalanmalar yaşadığını da açıklıyor, zira bu tür bir durum oldukça nadirdir.

Büyük dalgalanmaların sona ermesiyle birlikte, kripto para piyasasının seyrini etkileyen odak noktası yine enflasyon ve faiz indirimlerine döndü. Sadece faiz indirimleri, Bitcoin'in liderlik ettiği riskli varlıklara büyüme fırsatları sunacak büyük bir sermaye akışı sağlayabilir.

Son 10 yılda küresel geniş para arzı (M2) ile Bitcoin'in hareketlerini analiz ettiğimizde, bunlar arasında bir korelasyon olduğunu görebiliriz. Bitcoin'in son 10 yıldaki büyük artışı, küresel M2'nin patlaması üzerine inşa edilmiştir ve bu korelasyon diğer finansal verilerden çok daha fazladır.

Bu, enflasyon veya faiz indirimleri ile ilgili veriler açıklandığında Bitcoin'in her zaman dalgalanmasının nedenini de açıklıyor, çünkü bu nihayetinde yeni fonların kripto para alanına girip giremeyeceğini etkiliyor.

Ancak, şu anda piyasa, ABD Merkez Bankası'nın faiz indirim yoluna aşırı odaklanmış gibi görünüyor ve göz ardı edilen bir başka dikkat çekici veri var - merkez bankası varlık büyüklüğü. Bu, mevcut yerel para biriminin likidite durumunu yansıtmakta ve BTC'nin dalgalanmalarıyla aynı derecede yakın bir ilişkiye sahiptir.

Bitcoin'in son 3 döngüsündeki fiyat artışları ile merkez bankası varlık büyümesinin değişim grafiği, bu ilişkinin dalgalanmasının neredeyse her Bitcoin yükselişinde görüldüğünü ve tam olarak her 4 yılda bir döngü ile eşleştiğini göstermektedir.

Merkez bankasının likiditesi, 2020-2021'deki kripto para boğa piyasasında, 2022'deki ayı piyasasında, 2022-2023 başındaki döngü dipten toparlanmada, 2023'ün dördüncü çeyreğindeki yükselişte ve 2024'ün ikinci çeyreğinden üçüncü çeyreğine kadar olan düzeltmede rol oynamıştır.

İlginç bir şekilde, 2017'deki Bitcoin boğa piyasasında, ABD Merkez Bankası "para pompalama" yapan taraf değildi, aksine yıl boyunca 3 kez faiz artırdı ve nicel sıkılaştırma uygulandı. Ancak Bitcoin'in öncülüğündeki riskli varlıklar 2017'de yine de oldukça iyimser bir performans sergiledi, çünkü merkez bankası büyüklüğü o yıl yeni bir zirveye ulaştı.

S&P 500'ün artışına bakıldığında, merkez bankasının likiditesi ile belirli bir ilişki olduğu görülmektedir. Tarihsel veriler, merkez bankasının toplam varlık büyüklüğü ile S&P 500'ün yıllık korelasyon katsayısının yaklaşık 0.32 olduğunu göstermektedir (2015-2024 verilerine dayanmaktadır).

Bu nedenle, ABD'nin para politikalarını yakından takip etmenin yanı sıra, iç finansal verilerdeki değişikliklere de dikkat edilmesi gerekiyor. Son zamanlarda, "rezerv oranlarının düşürülmesi, faiz indirimleri gibi para politikası araçlarının yeterli ayarlama alanına sahip olduğu ve her an devreye alınabileceği" şeklinde haberler geldi, bu değişikliği sürekli takip etmemiz gerekiyor.

Dikkate değer olan, 2025 yılının Ocak ayı itibarıyla ülkemizin toplam mevduatının 42,3 trilyon ABD doları, ABD'nin toplam mevduatının ise yaklaşık 17,93 trilyon ABD doları olmasıdır. Mevduat ölçeği açısından, ülkemizde daha fazla finansal olasılık bulunmaktadır. Likidite iyileşirse, belki de yeni değişimler yaşanabilir.

Elbette, tartışılması gereken bir diğer konu, fon akışkanlığı artsa bile bunun kripto para piyasasına girip giremeyeceğidir; sonuçta hala bazı kısıtlamalar mevcut. Ancak, Hong Kong olumlu sinyaller verdi; politika esnekliği ve kolaylık açısından, birkaç yıl öncesinden farklı.

Özetle, piyasa ortamı iyileştiğinde, her türlü varlık büyüme yaşayabilir. Beklemek dışında yapmamız gereken şey, fırsat geldiğinde cesurca değerlendirmek ve yeni zorluklarla yüzleşmektir.