Ethereum, yeni bir sermaye yapısına kavuşuyor: Kurumsal rezerv savaşı piyasada ribaunda neden oldu

Son zamanlarda, Ethereum fiyatı sürekli artıyor, piyasa güveni belirgin bir şekilde yeniden canlanıyor. Bu ribaund büyük ölçüde kurumsal fonların aktif girişi sayesinde mümkün oldu. Daha fazla kurumsal katılımcının hızla piyasaya girmesiyle, Ethereum önemli bir kapital yapısı değişikliği ile karşılaşabilir.

Spot ETF ve Kurumsal Rezervler Piyasa Dönüşümünü Destekliyor

Ethereum spot ETF's launch was once seen as a key milestone in entering mainstream financial markets, and the market generally expected it to bring significant boosts to its price and ecosystem. However, after the ETF's launch in July 2024, the market reaction was tepid, ETH price performance was weak, and the ETH/BTC exchange rate continued to decline, significantly impacting investor confidence.

Verilere göre, ETF'nin piyasaya sürülmesinden bu yana, toplam net giriş fonu yaklaşık 57,6 milyar dolar olup, Ethereum'un toplam piyasa değerinin %3,87'sini oluşturuyor. Son 13 ayda yalnızca üç ay net çıkış yaşandı ve toplamı 9,3 milyar dolar, genel olarak sağlam bir fon alma durumu sergiliyor.

Ancak, ETF fonlarının istikrarlı girişi ETH fiyatını etkin bir şekilde destekleyemedi. ETF'nin piyasaya sürülmesinden itibaren ilk ETH rezerv şirketinin stratejik rezerv oluşturacağını duyurmasına kadar, ETH fiyatındaki en yüksek artış sadece %16,55 iken, en büyük düşüş %63,34'e kadar ulaştı. Buna karşın, Bitcoin spot ETF'sinin piyasaya sürülmesinin ardından BTC fiyatındaki artış %153,3'e kadar ulaştı ve piyasa performansı daha güçlüydü.

Son iki ayda, piyasa yönü değişmeye başladı. Bir yandan, ETH derin bir düzeltmeden sonra teknik bir ribaund yaşadı; diğer yandan, Ethereum Vakfı iç yönetim mekanizması reformunu başlattı, ayrıca halka açık şirketler ETH'yi bilanço tablosuna dahil etmeye başladı ve bu ETH'ye yeni bir anlatım gücü kazandırdı.

Birçok şirketin ETH tahsis etmeye başladığı günden bu yana, ETH fiyatı %22,29'luk bir toplam artış kaydetti ve bu, aynı dönemde Bitcoin'in %7,9'luk performansından belirgin bir şekilde daha iyi. Bu son ribaund yalnızca varlık yeniden değerlendirmesine dayanmakla kalmıyor, aynı zamanda stratejik rezerv varlıklarının yeni anlatısının yavaş yavaş oluşmasından da faydalanıyor.

Mevcut piyasa, yükseliş duygusuyla dolup taşıyor; birçok sektör uzmanı, Ethereum'un uzun vadeli değerine olumlu bakıyor. Aynı zamanda, kurumlar hızla piyasaya girmekte ve Ethereum spot ETF'si son iki ayda 10 milyar doların üzerinde net akım kaydetti.

Kurumsal Pozisyon Artışı, Ethereum'un Sermaye Yapısında Yeniden Şekillendirme ile Karşı Karşıya

Geleneksel finans devlerinin spot ETF pazarına girmesi ve halka açık şirketlerin dijital para rezervleri oluşturmasıyla, kripto paraların anlatım gücü ve fiyatlandırma gücü, yerel topluluklardan Wall Street sermayesine kayıyor.

Bu eğilim, Ethereum'da tekrar ediyor gibi görünüyor. Veriler, 100'den fazla ETH tutan 54 varlığın bulunduğunu gösteriyor; bu varlıklar toplamda 1.6 milyondan fazla ETH tutuyor ve bu da 50.7 milyar doların üzerinde bir değere karşılık geliyor, bu da ETH ETF'sinin toplam büyüklüğünün %35'ine denk geliyor. Son iki ayda, birçok halka açık şirket ETH'yi bilançolarına dahil edeceğini duyurdu.

Mevcut aşamada Ethereum'a giriş yapan kurumların yapısına bakıldığında, iki ana gruba ayrıldıkları görülüyor. Bir grup, belirli bir şirketin temsil ettiği, birçok Ethereum ekosistem destekleyicisiyle arkasında duran ve ekosistemin erken dönem yerel güçlerinin dayanışma içinde olduğu düşünülen bir topluluktur. Diğer grup ise belirli bir şirketin temsil ettiği Wall Street stratejisi olup, Bitcoin rezerv mantığını kopyalayarak ETH'yi mali raporlara dahil edip kaldıraçla alım yapmaktadır.

Eğer bu kurumların pozisyon büyüklüğü sürekli olarak artarsa, Ethereum'un fiyatlandırma gücü, söz hakkı ve hatta yönetişim hakkı yeniden şekillenebilir. Ancak şu anda ETH'yi elinde bulunduran halka açık şirketlere bakıldığında, çoğu mali baskı ile karşı karşıya ve enflasyonu hedge etme, hisse fiyatlarını artırma veya kısa vadeli kazanç sağlama amacı güdüyorlar, Ethereum ekosisteminin inşasıyla derin bir şekilde bağlantılı olma isteğini henüz göstermemiştir.

Ethereum resmi olarak kurumsal yapılandırmalara açık bir tutum sergiliyor. Ethereum'un kurucusu, son zamanlarda kurumların Ethereum'u tercih etmesinin nedeninin istikrarlı, güvenli ve kesintisiz olması olduğunu, ayrıca net bir teknik yol haritasına sahip olduğunu belirtti. Aynı zamanda, çift yönlü yönetişim mekanizması ve merkeziyetsizliğin önemini vurgulayarak, eğer merkeziyetsizlik sadece bir slogan düzeyinde kalırsa, Ethereum'un hayati bir tehdit ile karşılaşacağını ifade etti.

Genel olarak, Ethereum'un rezerv akını başlatmasıyla birlikte, piyasanın ilgisi ve likiditesi kesinlikle önemli ölçüde artmıştır. Ancak, fiyat artışı eko-sistemin gerçek aktifliğinin güçlü desteğinden yoksun kalırsa, sürdürülebilir olması zordur. ETH değerinin sağlam bir şekilde büyümesini gerçekten sağlayan çekirdek, hala Ethereum ekosisteminin sürekli yeniliği ve aktiflik artışıdır. Şu anda, Ethereum Vakfı çok boyutlu derin reformlar başlatıyor, ekosistemin liderliğini yeniden şekillendirmeye, yönetim etkinliğini güçlendirmeye çalışıyor ve böylece dış dünyadaki Ethereum'a yönelik olumsuz değerlendirmeleri tersine çevirmeyi hedefliyor.