Bitcoin 112,000$ yeni zirveyi aştı: Birçok faktör piyasayı güçlendiriyor

Bitcoin fiyatı, bugün sabah 112.000 dolarlık tarihi zirveye ulaştı. Bu yükselişin arkasında, doların sürekli zayıf kalması, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal fonların hızla girmesi gibi çok sayıda faktörün etkisi var.

Haziran Pazar İncelemesi

2025 Haziranında, piyasa ortamı karmaşık, ticaret belirsizliği, jeo-politik çatışmalar ve ekonomik veri dalgalanmaları gibi çok sayıda zorluk içeriyor. Ancak bu bağlamda, riskli varlıklar genel olarak bir toparlanma eğilimi gösterdi. ABD borsaları genelinde yükseliş yaşandı, Nasdaq 100 endeksi ve S&P 500 endeksi tarihî zirveye ulaştı. Bitcoin, ay ortasında 100,000 doları bir süre geçse de, ardından güçlü bir şekilde toparlandı ve aylık artış %2.84 olarak kaydedildi. Buna karşılık, kripto para piyasası genelinde %2.03'lük bir düşüş görüldü, Ethereum'un dalgalanmaları diğer ana akım varlıkların performansının gerisinde kalarak aylık %2.41'lik bir düşüş yaşadı.

Ayın başında piyasa genelinde iyimser bir hava hakimdi, yatırımcılar makro veriler ve jeopolitik durum karşısında nispeten sakin bir tepki verdiler. ABD-Çin ticaret ilişkileri bir ara gerginleşmiş olsa da, iki ülke liderinin görüşmesinin ardından biraz yatıştı. Çin'in imalat PMI'sı son üç yılın en düşük seviyesine geriledi, Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü bir kez daha küresel ekonomik büyüme beklentilerini aşağı yönlü revize etti. ABD tarafında, ekonomik veriler karışık bir tablo sundu: istihdam verileri beklentilerin üzerinde geldi, işsizlik oranı stabil kaldı, ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı beklenmedik bir şekilde azaldı, ancak perakende satışlarda bir gerileme görüldü. Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi verileri bir kez daha beklentilerin altında kalarak enflasyonun düşmekte olduğu görüşünü pekiştirdi. Fed, Haziran FOMC toplantısında dördüncü kez faiz oranını değiştirmeyerek, daha fazla enflasyon ve istihdam piyasasına dair net sinyallere ihtiyaç duyduğunu belirtti.

Kripto piyasa, Haziran ayında bazı kısa vadeli şok olayları yaşadı; bunlar arasında siyasi figürlerin vergi politikası üzerine kamuya açık tartışmaları ve jeopolitik gerilimlerin kısa süreli artışı yer aldı. Ayın son iki haftasında, piyasa duygusunun iyileşmesi ve kurumsal katılımın artmasıyla Bitcoin'de bir toparlanma görüldü. Haziran ayında Bitcoin ETF'sine toplam net akış 4 milyar doları aştı. Ethereum ise daha büyük dalgalanmalar ve daha derin geri çekilmelerle karşı karşıya kaldı; bunun spesifik nedenleri henüz net değil. Bu arada, kripto varlık stratejileri geniş bir ilgi gördü; birçok şirket, pozisyonlarını ETH, SOL, BNB ve HYPE gibi Bitcoin dışı varlıklara genişletmeye başladı ve bu da piyasanın bu stratejiyi kabul etme oranının artmakta olduğunu gösteriyor.

Haziran ayının sonlarında, jeopolitik durum piyasanın odağı haline geldi. 13'ünde patlak veren Orta Doğu çatışmasının ilk aşamasında, piyasa tepkisi görece istikrarlıydı. 21'inde ABD ordusunun hava saldırılarının ardından, kripto varlık fiyatları büyük ölçüde düştü, ancak ABD borsa istikrarlı kaldı. 24'ünde ateşkes anlaşmasının açıklanmasının ardından, piyasanın kısa vadeli panik duygusu hafifledi. Hala ara sıra çatışmalar yaşanmasına rağmen, kripto piyasası sonrasında yavaş yavaş toparlandı ve altın ile petrol gibi geleneksel güvenli liman varlıkları ise geri çekilme yaşadı, bu da piyasanın uzun süreli çatışma endişelerinin azaldığını yansıtıyor.

Bitcoin dışındaki çeşitlendirilmiş yapılandırma trendi

2025'te beklenmedik bir trend, özellikle Haziran ayında, şirketlerin hızlı bir şekilde kripto varlık stratejilerini benimsemesi oldu; bu trend belirgin bir hız kazandı ve ilgili şirketlerin sayısı neredeyse iki katına çıktı. İşlem hacmine göre, Haziran ayında kripto varlık şirketlerinin Bitcoin alım hacmi, ABD spot Bitcoin ETF'sinin o ayki toplam net akışını (40 milyar dolar ) geçti.

Bitcoin ve Ethereum hâlâ baskın konumda olsalar da, giderek daha fazla işletme SOL, BNB, TRX ve HYPE gibi daha geniş bir kripto varlık yelpazesine yatırım yapmaya başlıyor. Bu durum, ana akım coinler dışında çeşitlenme trendinin güçlendiğini gösteriyor. En son verilere göre, şu anda onaylanmış 53 kripto hazine şirketinden 36'sı BTC'ye odaklanırken, 5'i SOL, 3'ü XRP, 2'si sırasıyla ETH, BNB ve HYPE, ayrıca 1'i TRX, FET ve bir karma altcoin yatırım portföyüne yöneliyor.

Bu trendin devam etmesi bekleniyor, hem şirketlerin bu stratejiyi sürdürmeye devam etmesi hem de piyasanın çoklu varlık dağılımına yeterli finansman sağlama ve destekleme konusunda güçlü bir irade göstermesi.

Ancak, piyasa bu stratejiye dair soru işaretleri oluşturmaya başladı, özellikle bazı şirketlerin borç finansmanı aracılığıyla kripto varlık tahsisi yapması, potansiyel kaldıraç risklerine dair endişeleri artırdı. Şu anda yaygın olarak kullanılan, sıfır faizli veya düşük faizli dönüştürülebilir tahvillerdir; bu tür tahviller vadesi geldiğinde eğer "içeride" ise, yatırımcılar şirket hisselerine dönüşüm seçeneğini tercih edebilir; ancak "dışarıda" ise, şirketin ana parayı ve faizleri nakit olarak ödemesi gerekecektir, bu da likidite ve ödeme kabiliyeti sorunlarına yol açabilir. Bazı şirketler, faiz ödemeleri için yeterli nakde bile sahip değil.

Bu durumda, şirketin genellikle dört tür yanıt seçeneği vardır:

1. Kripto varlıkları satmak, piyasa fiyatı üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir;
2. Yeni tahvil ihraç ederek eski tahvilleri geri ödemek, yeniden finansman anlamına gelir;
3. Yeni hisse senedi ihraç ederek finansman sağlamak, borçları ödemek veya varlık satın almak için kullanılır, bu yöntem daha düşük bir temerrüt riski taşır;
4. Eğer varlık değeri borçları ödemek için yeterli değilse, temerrüt riski olabilir.

Şirketin nihai olarak hangi seçeneği seçeceği, vadenin dolduğu zamandaki piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Genel olarak, yalnızca piyasa koşulları elverişli olduğunda, şirketin sorunları yeniden finansman ile çözmesi mümkün olabilir.

Buna karşılık, hisse senedi ihraç ederek kripto varlıkları artırmak daha az risklidir, çünkü borçla ilgili değildir ve zorunlu geri ödeme yükümlülüğü oluşturmaz, bu nedenle genel risk yapısında piyasa tarafından daha kolay kabul edilir.

Şu anda piyasada kaldıraç yapısına dair endişelerin abartıldığı düşünülebilir. Çoğu Bitcoin hazine şirketinin çıkardığı borçlar 2027 Haziran ile 2028 Eylül arasında vadesi dolacaktır. Kripto sektöründe geçmişte yüksek kaldıraç nedeniyle sistemik riskler ortaya çıkmış olsa da, şu an itibarıyla bu tür borç yapıları acil bir tehdit oluşturmamaktadır. Ancak, gelecekte daha fazla şirketin bu stratejiyi benimsemesi ve daha kısa vadeli borçlar çıkarması durumunda, potansiyel risklerin yavaş yavaş birikmeye başlayacağına dikkat edilmelidir.

Stablecoin sektörü kritik bir dönüm noktasına ulaşıyor

2025 yılının Haziran ayı, stabil coin sektöründe önemli bir dönüm noktası olacak, bu da iki büyük olaydan kaynaklanıyor: birincisi, dünyanın ikinci en büyük stabil coin ihraççısının başarılı bir şekilde halka açılması, ikincisi ise ABD Senatosu'nun GENIUS yasasını onaylaması, bu da ABD tarihindeki ilk kapsamlı stabil coin yasasıdır.

Şirket, ABD'de halka arz edilen ilk yerel stabilcoin şirketi oldu ve hisseleri Haziran ayında %600'den fazla bir artış gösterdi. Bu kadar büyük bir artış, IPO fiyatlamasının muhtemelen düşük olduğunu ima etse de, daha önemlisi, yatırımcıların stabilcoinlerin gelecekteki altyapı rolüne olan inançlarının önemli ölçüde arttığıdır.

25 Haziran'da, GENIUS yasası Senato'da 68'e 30 oyla kabul edildi ve bu yasa tasarısının uzun süren prosedürel oylama ve siyasi müzakere süreçlerinin ardından nihayet bir aşamaya geldiğini gösterdi. Şu anda, yasa tasarısı Temsilciler Meclisi'ne devredildi ve bazı milletvekilleri bunun daha geniş kapsamlı CLARITY yasasına dahil edilmesini önerdi. Ancak, birleşmenin geleceği hala belirsiz, özellikle başkanın açıkça karşı olduğunu belirtmesi ışığında.

Regülasyonların etkisiyle, işletmelerin stabil coinlere olan ilgisi artmaya devam ediyor. ABD perakende devleri kendi stabil coinlerini çıkarmayı düşünüyor; bir ödeme devi, birden fazla kurumun stabil coin ürünlerini entegre ederek ekosistem desteğini daha da genişletiyor. Bu şirketler sadece stabil coin çıkarmakla kalmıyor, aynı zamanda dolaşım ölçeği ve gerçek kullanım alanında önde olmayı da umuyorlar. Sektörün odak noktası artık "çıkartılabilir mi"den "gerçekleştirilebilir mi"ye kaydı; stabil coinlerin başarısı, gerçek ödeme senaryolarındaki yayılma oranı ve kullanıcı kapsama alanına bağlı olacaktır.

Uluslararası alanda, bu eğilim de giderek yayılmaktadır. Örneğin, tanınmış bir blockchain şirketi Dubai'de stablecoin'inin düzenleyici iznini almıştır, Güney Kore Merkez Bankası da USD'ye bağlı bir stablecoin çıkarmayı araştırmaktadır. Ancak şu anda ABD'nin gelişimi en ileri düzeydedir.

Stablecoin sadece bir başlangıçtır. Bunlar, geleneksel fiat paranın blok zincirine dahil edilmesinin ilk aşamasını işaret eder ve 7/24, hızlı bir şekilde etkileşimli altyapı dağıtımını gerçekleştirir. Bir sonraki aşamanın odak noktası ise, öncelikle hisse senedi tokenizasyonu olmak üzere, zincir üzerindeki finansal varlıkların tanıtılmasıdır.

Amerika'nın önde gelen bir ticaret platformu, yakın zamanda Avrupa'da kullanıcılara 200 listelenmiş hisse senedinin tokenleştirilmiş ticaret fonksiyonunu sunarak, kullanıcı ihtiyaçlarını test etme ve uygulama kalitesini ölçme konusunda pilot platform olmuştur. Diğer bir büyük kripto borsa da, benzer ürünlerin hayata geçirilmesi için Amerika'da ilgili düzenleyici izinleri aramaktadır. Bu erken denemeler, daha fazla geleneksel finansal ürünün zincir üzerinde yer almasını sağlamakta ve bir sonraki adımın özel krediler ve yapısal fonlar gibi varlık sınıflarını kapsaması beklenmektedir.

Jeopolitik çatışmaların piyasa üzerindeki etkisi sınırlıdır

2025 yılında 13 Haziran'da patlak veren Orta Doğu çatışması 12 gün sürdü; dünya kamuoyunun dikkatini çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı kaldı. Çatışmanın ilk döneminde, kripto piyasası ve borsa piyasası ılımlı bir tepki verdi; ancak 22'sinde bir ülke hükümetinin hava saldırısı sonrasında, kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü. 24'ünde ateşkes anlaşmasının açıklanmasıyla birlikte, fiyatlar hızla yükseldi. Ay sonuna gelindiğinde hâlâ bazı çatışmalar yaşansa da, savaş henüz resmi olarak sona ermemiş olsa da, piyasa genel olarak istikrarını geri kazandı.

Bu süre zarfında, Bitcoin'in hareketleri ABD borsa ile paralel olarak yükseldi ve güvenli liman özelliği göstermedi. Nisan ve Mayıs aylarında Bitcoin'in ticaret tarifeleri ve küresel tahvil piyasasındaki gerginlik nedeniyle değer saklama aracı olarak görülmesiyle kıyaslandığında, bu sefer daha çok riskli varlık mantığına yöneldi. Bitcoin'in altın ve genel kripto para piyasasından daha iyi performans göstermesi, kısmen kurumsal güçlü destekten kaynaklanıyor; ETF'nin aylık akışı 4 milyar dolara ulaştı, hazine şirketleri sürekli alım yaptı ve egemen alım işaretlerinin ortaya çıkması, jeopolitik şokların Bitcoin üzerindeki etkisinin oldukça kısa süreli olduğunu gösteriyor.

Bu çatışma, piyasalarda bir ülkenin yerel kripto altyapısına yeniden dikkat çekti, özellikle Bitcoin madenciliği sektöründe. 2021 tahminlerine göre, dünya genelinde yaklaşık %4.5'lik bir Bitcoin madenciliği bu ülkede gerçekleşiyor ve esas olarak yerel para birimi ile hesaplanan düşük fiyatlı devlet destekli elektriğe dayanıyor. Bitcoin'in yükseliş döngüsünde, bu yapı önemli kârlar sağlıyor.

Hava saldırısından sonra, ülkenin bazı madencilik tesislerinin hasar gördüğüne dair söylentiler var, bu da ağın hesaplama gücünün düşmesine neden oldu. Ancak kısa vadeli hesaplama gücü dalgalanmaları genellikle blok zaman farkları veya veri gürültüsü nedeniyle daha olasıdır, bu çatışmanın madencilik tesislerine sistematik bir zarar verdiğine dair henüz net bir kanıt yok. Diğer bir olası açıklama, Doğu ABD ile Orta Batı bölgelerindeki sıcak hava dalgasının madencileri geçici olarak üretimi azaltmaya zorlamasıdır.

Altyapı dışında, bu çatışma aynı zamanda kriptonun ülkedeki finansal sistemdeki rolü hakkında tartışmalar başlattı. Uzun zamandır, ülkenin yüksek enflasyonu, uluslararası yaptırımlar ve doların dengesiz döviz kuru, sivil ve gri ekonominin kripto paraları yoğun bir şekilde benimsemesine yol açtı.

Geçmiş veriler, 2024'te bu ülkenin liderinin suikasta uğradığı ve birçok füzeyle ateş açıldığı dönemlerde, bu ülkenin kripto varlıklarının çıkışında belirgin bir artış olduğunu göstermektedir.

Bitcoin ve belirli bir kamu zinciri, bu ülkenin ana kullanılan blockchain ağları olmuştur, özellikle de ikincisi USDT stabil coin transferleri için kullanılır. Ancak bu çatışma döneminde, zincir üzerindeki stabil coin işlemleri ve hesaplama miktarında belirgin bir artış yaşanmamıştır, bu da genel kripto kullanım modelinin savaş nedeniyle değişmediğini göstermektedir. Kısa vadeli yatırımcıların zincir üzerindeki aktifliği ise düşüş göstermiştir.

Zincir üstü verilerde belirgin bir anomali gözlemlenmemesine rağmen, kripto endüstrisi bu çatışmada sembolik bir şekilde ortaya çıktı: Ülkenin en büyük kripto borsası, savaş sırasında 9.000.000 dolarlık bir hack saldırısına uğradı; saldırganlar karşıt tarafı destekleyen bir organizasyon olarak ortaya çıktı ve cüzdan adresi aracılığıyla ülke yönetimine karşı mesajlar bıraktı. Bu borsa, geçmişte ülkenin askeriyle bağlantılı varlıkların fon akışlarıyla ilişkilendirilmişti ve bu saldırı daha çok bir siber psikolojik savaş gibi görünüyor, kâr amacı gütmeyen bir saldırıdan ziyade.

Bu ülke, dünya genelinde para birimlerinin değer kaybetmesi açısından en kötü etkilenen ve uzun süreli yaptırımlara maruz kalan ülkelerden biridir. Bu tür bir toplumda, kripto varlıklar uluslararası para akışında gerçekten önemli bir rol oynamaktadır. Bu çatışma sırasında gösterdiği siyasi ve ağ boyutu, kriptonun bazı ülkelerin finansal sistemlerinin bir parçası haline geldiğini daha da göstermektedir.

Temmuz'daki kritik değişkenler makro ve piyasa yönünü etkileyecek

2025 Temmuz'a girerken, piyasanın odak noktası birkaç önemli olay ve makro göstergede yoğunlaşacak, bu da varlık fiyatlaması ve genel ortam üzerinde önemli bir etki yaratabilir.

Bir siyasi figür, 4 Temmuz'da muhtemelen bütçe açığını önemli ölçüde artıracak bir yasayı imzaladı. Son ekonomik verilere göre, ABD mali harcamaları gelir seviyesinin üzerinde devam ediyor.

Enflasyon baskısı hâlâ temel bir husus, ancak son veriler enflasyonun zaten