TVL Gerçeğinin Açığa Çıkması: Veri Manipülasyonu Arkasındaki Sektör Gizli Kuralları ve Yatırım Riskleri

TVL verilerinin güvenilirliği, kripto varlıklar alanında takip etmenin odak noktalarından biri olmuştur. Bazı görüşlere göre, aynı UTXO farklı projelerin TVL'si olarak tekrar hesaplanabilir, ancak teknik prensipler açısından bu olasılık mevcut değildir. UTXO yalnızca bir kez kilitlenebilir, bu nedenle aynı zaman diliminde yalnızca bir kez istatistiksel olarak değerlendirilebilir.

Aslında, çoğu proje staking adreslerini kamuya açık bir şekilde paylaşır; eğer paylaşmazlarsa bile, zincir üzerindeki fon akışları takip edilerek izlenebilir. Bu adresler yalnızca kullanıcılara yönelik değil, aynı zamanda yatırımcıların proje sahiplerinin fon üzerindeki kontrolünü doğrulaması içindir.

TVL verileri manipülasyonu genellikle bu kamu adreslerinde gerçekleşmektedir. Proje sahipleri genellikle büyük yatırımcılarla işbirliği yaparak TVL'yi artırmak için fon enjekte ederler. Karşılığında, proje sahipleri büyük yatırımcılara minimum getiri oranı taahhüt ederler. Bu uygulama çeşitli DeFi projelerinde yaygındır ve bir tür kazan-kazan stratejisi olarak nitelendirilebilir.

Bir projeyi örnek olarak alırsak, çoklu imza gerçekleştirmek için MPC cüzdanı kullanılmıştır. Büyük yatırımcılar gerçekten de projeye ait MPC cüzdan adresine fon transfer etmiştir, ancak fonlar büyük yatırımcılar ve proje ekibi tarafından ortaklaşa yönetilmektedir. MPC cüzdanı, birden fazla özel anahtar parçası aracılığıyla çok taraflı işbirliği yönetimi sağlar, hiçbir taraf fonları tek başına kullanamaz. Dışarıdan bakıldığında, bu adresler proje ekibine aittir, ancak proje ekibi adres üzerindeki fonları tamamen kontrol etmemektedir.

"Sahte TVL" kavramı ile ilgili olarak, netleştirilmesi gereken bir şey var: bu, veri sahtekarlığını ifade etmez, aksine bu TVL'lerin statik fonlar olduğunu, gerçek değer yaratamadıklarını, yalnızca perakende yatırımcıların fonlarını çekmek ve proje tanıtımı için kullanıldıklarını ifade eder.

TVL, gerçek TVL ve sahte TVL olarak ikiye ayrılabilir. Gerçek TVL, kredi verme veya takas projelerindeki yüksek likidite fonları gibi etkili bir şekilde kullanılabilen likiditedir ve kullanıcı deneyimini artırabilir. Sahte TVL ise, kullanılmayan ve boşta kalan likiditedir, tipik olarak stake projeleri gibi.

Stake etme projeleri için, TVL uygun bir değerlendirme ölçütü değildir. Yüksek TVL verileri sadece yüzeysel bir refahı temsil edebilir, aslında ürün operasyonuna somut bir değer katmamaktadır.

Sektör uzun zamandır TVL'ye aşırı önem verdi, ancak tüm TVL'ler gerçek bir değere sahip değildir. Yatırımcılar ve kullanıcılar projelerin gerçek değerine odaklanmalıdır: Kullanıcı sorunlarını çözebiliyor mu? İş modelinin uygulanabilirliğini kanıtlamak için olumlu nakit akışı üretebiliyor mu?

Gerçekten kaliteli projeler, kullanıcılar ve sektör için somut değerler sunabilmeli, sadece güzel TVL verileriyle övünmekle kalmamalıdır.