Şifreleme sektörü piyasa değeri tavanı ve şirket geliştirme stratejileri analizi

Şifreleme para birimi sektöründe, yalnızca iki şirketin piyasa değeri 100 milyar doları aşmayı başardı, bu belki de sektörün piyasa değeri tavanının belirginleşmeye başladığını gösteriyor. Geleneksel ilaç devlerinin piyasa değeri ve çeyrek dönem karları ile karşılaştırdığımızda, şifreleme şirketlerinin nihayetinde ulaşabileceği en yüksek değerleme seviyesini tahmin edebiliriz.

Belli bir ünlü şifreleme ticaret platformu, bir zamanlar dünyanın en kârlı borsalarından biriydi ve piyasa değeri bir ara yüz milyar doları aştı. Halka arzı sırasında, tek bir çeyrek kârı 3 milyar dolara kadar ulaştı ve inanılmaz bir kârlılık sergiledi.

Başka bir tanınmış şirket, sürekli olarak tahvil ihraç ederek Bitcoin satın alma stratejisi izledi. Şu anda, bu şirketin 331,200 Bitcoin'i var ve bu, toplam Bitcoin miktarının yaklaşık %1.5'ine denk geliyor. Şirketin pozisyonunun değeri 33 milyar dolara ulaştı. Sektör uzmanları, bu şirketin temel modelinin uzun vadeli borçları bilançonun kârı olarak görmesi ve nakit akışı yaratmaması olduğunu analiz ediyor; bu da şirketin hisse fiyatının neden bu kadar yükseldiğini iyi bir şekilde açıklıyor.

İki farklı yatırım stratejisini karşılaştıralım: Diyelim ki iki şirket de 1.2 milyar dolar finansman sağladı, biri Bitcoin satın almak için, diğeri ise madencilik için madencilik makinelerine yatırım yaptı.

Bitcoin fiyatı 50,000 dolardan 100,000 dolara çıktığında, ilk yatırımcı Bitcoin'e yatırdığı 1,2 milyar doları net kazandı, ancak bu şirketin iş nakit akışıyla ilgili değil, kârdır. Daha önce biriktirilen Bitcoin'ler göz önüne alındığında, aslında bir yıl içinde 15 milyar dolardan fazla kazanmış olabilir.

Buna karşılık, ikincisinin madenciliğe yaptığı 1,2 milyar dolarlık yatırım, madencilik maliyetlerinin yüksek olmasına rağmen, zamanla madencilik makinelerinin geri dönüş süresi bir yıl olup, sonrasında her ay 100 milyon dolarlık bir nakit akışı sağlıyor.

Bu nedenle, aynı 1.2 milyar dolarlık yatırımın kârı, birincinin Bitcoin fiyatına, ikincinin ise Bitcoin’in süresine bağlıdır. Bu, Bitcoin 100.000 dolara ulaştığında, fonların birinciden madencilik şirketlerinin merkezine kayma olasılığının temel nedenidir. Bitcoin fiyatı 100.000 dolarda kaldığı sürece ve hash oranı değişmediği sürece, zaman geçtikçe biriken kâr artar.

Bitcoin fiyatlarının artmasıyla birlikte, önceki finansmanla Bitcoin satın almanın marjinal etkisi azalmaktadır. Eğer Bitcoin fiyatı 100.000 dolara ulaşmışsa, 1.2 milyar dolar daha finansman sağlamak, çifte zorluk endeksinin artmasıyla birlikte, Bitcoin'in yükseliş oranı yalnızca %20 olabilir, bu durumda kâr önemli ölçüde 240 milyon dolara düşecektir.

Bitcoin fiyatının artış potansiyeli sınırlıdır, bu da finansman yoluyla Bitcoin satın almanın büyüme potansiyelini kısıtlar. Bitcoin fiyatı arttıkça, finansman kapasitesi de sınırlanacaktır, bu nedenle sonsuz bir döngü gibi görünen artış modeli gerçekte bir üst sınıra sahiptir ve finansmanın sürdürülebilirliği de zor olacaktır.