Kripto piyasası Nisan değerlendirmesi: 100 milyar üzerinde fon akışı, BTC güçlü ribaund

Mart raporunda, "反者道之动" ifadesine dikkat çekerek "satış baskısı ve panik en yüksek seviyeye ulaştı" dedik, "ikinci çeyrek tersine bir piyasaya girecek". Gerçekten de, Nisan ayında Bitcoin, %14.11 oranında büyük bir ribaund yaşadı ve "tarife savaşı" dönemindeki tüm düşüşleri geri aldı.

"Eşit Tarife Savaşı" nisan ayında resmi olarak başladı ve küresel finans piyasalarının gidişatını etkileyerek piyasada sert bir darbe yarattı, panik duyguları zirveye ulaştı ve varlık fiyatları büyük ölçüde düştü. Ancak, duyguların serbest bırakılması ve göreceli dayanıklılığa sahip olan Amerika ekonomisi ile istihdam verilerinin açıklanmasıyla birlikte, fırsat arayan fonlar Amerikan borsasına ve kripto piyasasına akın etti.

Bitcoin, Amerikan borsalarından önce düzeltme yaptı ve Amerikan borsalarıyla birlikte dip yaptıktan sonra, büyük miktarda alım satım fonlarının etkisiyle güçlü bir yükseliş gösterdi. Daha önemlisi, iki aydan fazla süren düzeltmenin ardından, malzeme yapısı büyük ölçüde iyileşti ve iç durum daha stabil hale geldi.

S&P 500 ve kripto piyasası, "eşit tarife savaşı" sonrası kayıplarını tamamen geri aldı. Henüz sona ermeyen "tarife savaşı" ve ABD ekonomisinin duraklayıp duraklamayacağına dair belirsizlikler ışığında, piyasa son derece güçlü bir performans sergiliyor ve sürekli olarak en son bilgileri fiyatlandırıyor. Ancak, piyasanın dönüş sağlaması için, "tarife savaşı"nın üçüncü aşamasına girmesi ve ( anlaşmasının sağlanması, ) ile ABD ekonomik verilerinin onaylanması gerekecek. Bu süreçte birçok zorlukla karşılaşılması bekleniyor.

Makro Finans: "Eşit Tarife Savaşı" Beklentisi Ticaretinin Piyasada Sert Ayarlamalar Yapmasına Neden Oldu

Nisan, Mart ayındaki ticaret çerçevesinin devam ettiği bir dönem olarak evrim geçirmeye devam etti; hükümetin "eşit tarife savaşı" konusundaki açıklamaları ve eylemlerinin "yumuşaması" önemli bir rol oynadı. Ayrıca, Nisan ayında açıklanan ekonomik ve istihdam verilerinin görece güçlü olması, traderların "ekonomik durgunluk" konusundaki endişelerini azalttı ve aylık düzeltmenin sona ermesinin ardından, tarife savaşının ekonomik durgunluğa yol açmayacağına dair öngörücü işlemler piyasa hareketlerini domine etti. Önce düşüp sonra yükselen Nasdaq ve Bitcoin, aylık pozitif getiriler elde etti.

Nisan ayının başında hükümet, küresel mallara %10 gümrük vergisi ekleyeceğini ve Çin mallarına %104 gümrük vergisi ekleyeceğini açıkladı. Amerikan borsası panik içinde düştü, üç ana endeks de yıllık çizgiyi aştı. Uzun ve kısa vadeli Amerikan tahvilleri de önemli ölçüde düştü, yatırımcılar hisse senetlerini satarak tahvil piyasasına ve Avrupa borsasına yöneldi.

S&P 500 VIX endeksi 60'ı geçti. Piyasa satış dalgası ikinci aşamaya girdi, ABD tahvilleri büyük ölçüde satıldı. 2 yıllık ABD tahvilinin getirisi %4'ün üzerine çıktı, 10 yıllık ABD tahvilinin getirisi ise %4.6'ya yaklaştı. Satış dalgası döviz piyasasına yayıldı, dolar endeksi 97.911'e düştü. Nasdaq teknik bir ayı piyasasına girdi.

Beklentilerin ötesindeki "eşit tarife" ve finansal piyasalardaki düşüşe kayıtsız kalınması, ABD hisse senedi, tahvil ve döviz piyasalarında "üçlü bir öldürme" durumunu tetikledi. Bu, daha büyük bir panik yarattı; şirketler ve finans çevrelerinden gelen eleştiriler ve protestolar gürültüye neden oldu, piyasanın temel güvenini sarstı ve hükümetin taviz vermesine neden oldu.

Öncelikle, Çin dışındaki tüm ülkelere 90 gün süreyle gümrük vergileri askıya alındı. Ardından, hükümetin Çin mallarına uygulanan %104'lük yüksek gümrük vergisini önemli ölçüde azaltabileceğine dair haberler geldi, hatta yarıdan fazla bir indirim yapılabilir, bu da Çin ile olan gergin ilişkileri hafifletmek için.

Altın tek kazanan oldu, 9'undan itibaren güçlü bir artış yaşadı ve 2970 dolar/ons'tan 3499,93 dolara yükseldi. Ancak 23'ünden itibaren, hükümetin Çin mallarının yüksek gümrük vergilerini azaltmayı düşündüğüne dair haberlerin ardından sürekli bir düzeltmeye girdi ve ay sonuna kadar 3288,54 dolar/ons'a düştü. Ancak yine de ay bazında %5,08'lik büyük bir artış kaydedildi.

ABD borsası, 4 Nisan'da dip yaptıktan sonra güçlü bir ribaund yaşadı, 23'ünde hükümetin "yumuşaması" ile ribaund devam etti ve 2 Mayıs'ta Nasdaq ve S&P 500, gümrük savaşının neden olduğu düşüşü tamamen telafi etti.

Tüm ay boyunca, Nasdaq Nisan ayında %0,85 arttı, S&P 500 %0,76 düştü, Dow Jones %3,17 düştü, BTC ise %14,11 yükseldi.

Bu süreçte, piyasa bir ara merkez bankasının geçici bir faiz indirimine gideceğine bahis oynarken ve Mayıs ayında faiz indirim olasılığının %80'in üzerinde olduğunu öngörürken, merkez bankası her zaman sert bir tutum sergiledi, yalnızca hisse senedi, tahvil ve döviz "üçlü saldırı" sırasında istihdam piyasasında beklenmedik bir durum olursa piyasaya müdahale edeceğini vurguladı ve biraz "şahin" mesajı verdi.

10 Nisan'da Çalışma İstatistikleri Bürosu verileri yayınlandı, Mart ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) bir önceki aya göre %0.1 azaldı, bu son beş yıl içinde ilk aylık düşüş. Yıllık CPI büyüme oranı Şubat ayındaki %2.8'den %2.4'e düştü. Temel CPI yıllık büyümesi %2.8 olup, bu 2021 Mart'ından bu yana en düşük seviyedir.

30 Nisan'da, Ekonomi Analiz Bürosu birinci çeyrek için ön tahmini açıkladı; gerçek GSYİH yıllıklandırılmış çeyrek oranı %0.3 düştü ve bu, 2022'nin ikinci çeyreğinden bu yana en düşük seviyeyi oluşturdu. Ayrıca, 2024'ün dördüncü çeyreğinde %2.4'lük büyüme oranının çok altında ve piyasa beklentilerinin de altında.

2 Mayıs'ta, İşgücü İstatistikleri Bürosu Nisan ayı tarım dışı istihdam raporunu açıkladı; tarım dışı istihdam sayısı 177.000 arttı, bu da 133.000'lik tahminin üzerinde. İşsizlik oranı %4.187'de sabit kaldı, bu da beklentilere uygun. Ortalama saatlik ücret aylık %0.2 artış gösterdi, yıllık %3.8'lik bir artışla, bu da ücret baskısının ılımlı olduğunu gösteriyor.

Enflasyon verileri soğuma gösterdi ve istihdam verileri hala güçlü. Bu, piyasada ekonomik durgunluk endişelerini geçici olarak azalttı. Hükümetin "yumuşatma" politikalarıyla birlikte, ticaret savaşının zorlu bir şekilde devam etmesine rağmen, perakende yatırımcılar ve aktif fonlardan gelen fonlar, öngörücü işlemleri başlatarak ABD borsa endekslerinde büyük alımlar yaparak güçlü bir ribaund gerçekleştirdi.

Kısa ve orta vadeli tarife savaşının neden olduğu panik, nispeten yeterince serbest bırakılmış durumda ve GSYİH verileri, en azından şu an için ABD ekonomisinin büyük bir zarar görmediğini gösteriyor. Üstüne üstlük, hükümetin "kontrolden çıkma" durumundan "makul" bir duruma geri dönüyor gibi görünmesi, ileriye dönük sermayenin büyük miktarda alım yapma cesaretinin sebebi. 2-4 aylık düzeltme, 2 yıl süren artışın ardından değerleme olarak yüksek olan ABD borsa endeksinin "tarife savaşı" etkisi altında yaşadığı sert bir düzeltme oldu, ayı piyasasına yönelik teknik bir test, ancak ABD ekonomisinin bir duraklama yaşayacağına dair yeterli veri henüz mevcut değil. Şu anda ABD borsa değerlemesi bir miktar düşüş gösterdi, ancak hala ucuz değil, piyasa fiyatlaması zaten nispeten yeterli. Eğer yukarı yönlü devam etmek isteniyorsa, "tarife savaşının" daha fazla hafiflemesi ve Tüketici Fiyat Endeksi'nin (CPI) daha da düşmesi gibi daha fazla koşul gerekmekte. Faiz indirimleri konusunda ise pek umut verici bir durum yok; piyasa, faiz indirim beklentisini Temmuz'a ertelemiş durumda. Büyük bir ribaundun ardından, tarife savaşının ilerleyişini ve ekonomik verileri yakından izlemek gerekiyor; eğer ekonomik kötüleşme eğilimi ortaya çıkarsa, yeniden bir aşağı revizyon yaşanabilir.

şifreleme varlıkları: sağlam birim yapısı + uzun vadeli olumlu destek

Nisan ayında BTC'nin hareketi, "ters ticaret"in bir örneğidir; panik ortamında alım yaparak, zamanın yatışmasını beklerken varlık fiyatları hızla ribaund yapmaktadır.

Nisan ayında BTC 82534,31 dolardan açıldı, en düşük 74420,69 dolara düştü ve 94182,54 dolardan kapandı. Tüm ay boyunca %14,11 artışla 11648,22 dolar yükseldi, aylık dalgalanma %26,12'ye kadar yükseldi.

Tüm ay boyunca hareketler önce düşüş sonra artış gösterdi, en düşük nokta 7 Nisan'da gerçekleşti ve "eşit gümrük vergisi" resmi olarak uygulandıktan sonra dipten toparlanarak kademeli olarak yükseldi. Gün içi artış ve düşüş hesaplandığında, 30 işlem gününde artış günleri düşüş günlerinden çok daha fazlaydı.

Teknik olarak, Bitcoin, Amerikan borsasındaki çöküşle birlikte 3 kez yıllık çizgiyi test ederek uzun vadeli trendin onayını tamamladı ve 22 Nisan'da %6.82'lik büyük bir artışla 200 günlük çizgiyi güçlü bir şekilde aşarak "Trump tabanı"na geri döndü ve bu boğa piyasasının "ilk yükseliş trend çizgisine" yaklaştı.

ABD borsa ile kıyaslandığında, Bitcoin'in hareketi oldukça güçlü. Bu, fiyat düzeltmesinin Mart ayında başlaması, uzun vadeli yatırımcılar ve büyük yatırımcı grubunun alımlarını artırması ve politika ile kullanım alanındaki olumlu desteklerden kaynaklanıyor.

30 Nisan'da, Arizona Eyalet Temsilciliği iki Bitcoin rezerv yasasını onayladı ve şu anda valinin imzasını bekliyor. Eğer yasalar yürürlüğe girerse, Arizona, ABD'de eyalet hazinesinin Bitcoin bulundurmasına izin veren ilk eyalet olacak. Arizona yasası resmi olarak yürürlüğe girdiğinde, diğer eyaletlerin ilerleme hızının da artacağına inanılıyor.

Bitcoin'in kullanım alanlarının genişlemesi ve fiyat artışı, karşılıklı olarak güçlendiren sürekli bir geri bildirim sürecindedir. 3-4 aylarındaki tarife savaşı nedeniyle küresel finansal piyasalardaki dalgalanmalar ve yeniden revize süreci bu süreci geçici olarak kesintiye uğrattı. Ancak kripto piyasası içindeki elde tutma yapısı ve piyasa hareketleri sağlam ve istikrarlı bir şekilde devam etti, panik duygusu azaldığında Bitcoin yükselişine tekrar başlayacaktır. Gelecek piyasada tarife savaşı ve makro finansal potansiyel dalgalanmalarla birlikte, Bitcoin fiyatında hala dalgalanmalar olacaktır; önceki zirvelerin aşılması, tarife savaşının sona ermesi ve ABD ekonomisinin bir resesyona girmemesiyle mümkündür.

Bahis Yapısı: Uzun Pozisyonlar, Köpekbalıkları Artırdı, Uzun Vadeli Alıcılar Alım Yapıyor

4 Ekim 2024'te, piyasalara yoğun bir şekilde fon akışıyla birlikte, büyük yatırımcılar bu döngünün ikinci satış dalgasını başlattı. Yoğun fon girişi, satış baskısını absorbe ettikten sonra fiyatı 110.000 dolara yakın bir seviyeye yükseltmeye devam etti.

Mart ayına girdikten sonra, likidite kaybıyla birlikte Bitcoin fiyatı büyük ölçüde düştü, ardından uzun pozisyon sahipleri tekrar "stabilizatör" işlevi gördü ve satıştan alıma geçtiler.

Ayrıca, 100-1000 BTC aralığında olan büyük yatırımcı gruplarından biri olan 'köpekbalıkları', düşüş sürecinde sürekli alım yapmaya devam etti ve Nisan ayının sonlarında alımlarını hızlandırarak, tüm ay boyunca 80.000'den fazla BTC ekleyerek büyük bir güç oldu. Dikkate değer olan, bu grubun 2024 yılının Ekim-Aralık döneminde BTC fiyatının 70.000 dolardan 100.000 dolara yükselmesinin ana alıcıları olmasıdır. Bu grubun bu döngüdeki alım hacminin satış hacminden çok daha fazla olması nedeniyle, grubun davranışlarının uzun vadeli yatırımcı özelliklerini yansıttığı söylenebilir; bu fiyat aralığına olan olumlu bakışları, fiyatın istikrarına yardımcı olacaktır.

Her tarafın alıcıları alışveriş yaptıktan sonra, borsa Bitcoin stokları Nisan ayında yaklaşık 60.000 adet azaldı.

Şubat ayının sonlarında fiyatlar düşüşe geçti, Nisan ayının sonuna kadar fiyatlar Şubat ayının sonundaki seviyeye geri döndü. Piyasa dalgalanmalarıyla birlikte, chip'ler yeterince değiş tokuş edildi, 31 Ocak ve 30 Nisan tarihli zincir üstü chip dağılımı karşılaştırıldığında, 74.000-100.000 dolar aralığındaki chip ağırlığının belirgin bir şekilde aşağıya doğru kaydığı görülüyor, 100.000 doların üzerindeki bazı chip'ler ise 74.000-94.000 aralığına düştü.

Son iki aylık piyasa dalgalanması, malzeme dağılımı açısından bakıldığında, FOMO ile yeni girenlerin, sert düşüşler sırasında zorunlu olarak satış yapması olarak değerlendirilebilir. 7.4-9.4 aralığında malzeme yetersizliği durumu yeniden dolduruldu. Verilere göre, şu anda kısa pozisyonlar zaten zarardan çıkmış durumda ve tüm zincirdeki zararda olan Bitcoin oranı da %14'e düştü. Panik ve kayıpların neden olduğu piyasa satış baskısı büyük ölçüde iyileşmiştir.

Fonlar: Krizden kurtulmak için, yüz milyar üzerinde fon toplanıyor

Ay ortası itibarıyla, "gümrük savaşı" ve makro finansal panik duygusunun baskısı altında, ayın ilk yarısında sermaye genel olarak çıkış eğilimindeydi; ancak, stabil coin fonları Nisan ayından bu yana sürekli giriş yaptı. Ay ortasında hükümetin "yumuşaması" ve ABD borsa endeksinin toparlanmasıyla birlikte, Bitcoin spot ETF kanalı fonları da alım yapmaya başladı ve Bitcoin fiyatını hızla 94000 doların üzerine çıkardı.

Aylık bakış açısıyla, Şubat ve Mart aylarında kısa vadeli fiyatlandırma gücüne sahip ETF kanallarındaki fonların çıkış eğiliminde olması, Bitcoin fiyatının düşmesine neden oldu; Nisan ayında ise toplam fon girişi 8.4 milyar dolara ulaştı ve bu, bu döngüdeki altıncı en büyük giriş ayı oldu.

Yukarıdaki istatistik, bir şirketin ekleme verilerini içermemektedir. Şirketin duyurusuna göre, bu şirket Nisan ayında fon toplama yoluyla 3 ekleme işlemi gerçekleştirmiştir ve toplamda 25,370 adet BTC satın almış, 2,2 milyar dolardan fazla yatırım yapmıştır. Böylece, Nisan ayında tüm piyasaya giren fon miktarı 10 milyar doları aşmıştır.

Bitcoin'in fiyat hareketleri, piyasada para giriş ve çıkışlarını göstermektedir. Şu anda istatistiksel olarak para girişleri üç kategoriye ayrılmaktadır: birincisi, Bitcoin spot ETF kanalı fonları, genellikle Amerikan borsa dalgalanmalarını takip eder; ikincisi, belirli bir şirketin fonlaması, bunun akışı sürdürülebilirlik açısından iyi; üçüncüsü, stabil coin kanalı fonları, yani piyasa içi fonlar, Ekim 2023'ten itibaren yalnızca bir ay net çıkış gösterdi, diğer aylarda ise pozitif girişler gerçekleşti.

Şubat-Nisan döneminde, kripto piyasası şiddetli dalgalanmalar yaşadı, teknik olarak bir ara ayı piyasasına düştü, ancak genel sermaye ve uzun vadeli yatırımcıların eğilim analizi ile piyasaların döngüsünün hâlâ devam ettiğini düşünüyoruz.