Bit Küçük Geyik 2025 Yılı 1. Çeyrek Finansal Rapor Analizi ve Görünümü

Bir kripto para madencilik şirketi 2025 mali yılının ilk çeyrek raporunu yayımladı. Şirketin birinci çeyrek geliri 70.10 milyon dolar, yıllık %41.3 azalma ve çeyrek bazında %1.6 artış göstermiştir. Şirketin kendi iş kolundan elde ettiği gelir 37.20 milyon dolar, yıllık %10.4 azalmıştır. Toplam brüt kar -3.20 milyon dolar, brüt kar marjı ise -4.6% olarak gerçekleşmiştir. Bunun başlıca nedeni, Bhutan'daki kuraklık döneminin elektrik fiyatlarını artırmasıdır; bu nedenle şirket geçici olarak Bhutan madencilik sahasını kapatmıştır. Ancak ikinci çeyreğin su bolluğu dönemine girmesiyle birlikte, elektrik fiyatları 0.042 dolar/kWh seviyesine gerilemiştir. Şirket, Seal madencilik makinelerini satmaya başlayarak 4.10 milyon dolar satış gerçekleştirmiştir. Düzeltilmiş EBITDA -56.10 milyon dolar iken, 2024 yılının aynı döneminde +27.30 milyon dolar olarak kaydedilmiştir. Net kar 410 milyon dolara ulaşmış olup, bu durum önceden kaydedilen dönüştürülebilir tahviller ve opsiyonların gerçeğe uygun değerinin geri alınmasından kaynaklanmaktadır.

Şirketin 2025 yılı birinci çeyrekteki peşin ödemeleri 3.82 milyon dolara yükseldi ve bu, en büyük çip üretim miktarının ihtiyaç duyduğu finansmanı kapsıyor. Seal02 madencilik makineleri sevkiyata başladı, sonraki kendi işletme ve satış stratejileri rakiplerin fiyatlandırmasına göre esnek bir şekilde ayarlanacak. Seal03 madencilik makineleri çip üretimini tamamladı, 2025 yılı üçüncü ve dördüncü çeyrekte kullanıma ve satışa sunulması bekleniyor.

Amerikan gümrük sorunlarıyla ilgili olarak, şirket ikinci çeyrekte Kuzey Amerika montaj fabrikasının inşasını tamamlayacak ve böylece Kuzey Amerika satış taleplerini karşılayacaktır. Maliyetler biraz artsa da, mevcut Güneydoğu Asya gümrük etkilerine kıyasla daha azdır. Güneydoğu Asya montaj fabrikası, ABD dışı pazarlar için hizmet vermeye devam edecektir.

Şirketin küresel elektrik altyapı inşaatı hızla ilerliyor, ikinci çeyrek sonunda küresel kullanılabilir elektrik kapasitesinin 1.6GW'ye yaklaşması bekleniyor ve yıl sonunda 1.8GW'ye ulaşması umuluyor. Nisan ayı itibarıyla, şirketin kendi madencilik sahasındaki hash oranı 12.5Eh/s'ye ulaştı, Ekim ayında 40Eh/s'ye çıkması bekleniyor ve yıl sonunda bu seviyeyi aşması umuluyor. Yeni Seal01 ve Seal02 madencilik makineleri Mart ayında devreye alındı, ancak şirketin genel madencilik maliyeti yine de rakiplerine göre %20'den fazla daha düşük. Eski madencilik makinelerinin tamamen yenilenmesiyle maliyet avantajı daha da belirgin hale gelecek ve ikinci çeyrekten itibaren aylık üretimin üssel bir artış göstermesi bekleniyor.

Geleceğe baktığımızda, Bitcoin fiyatının daha önceki 109.000 $/birimlik tarihî zirveyi aşması bekleniyor. Doların durumu baskı altında iken, Bitcoin'in bir güvenli varlık olarak özellikleri giderek daha belirgin hale geliyor. Fed'in faizleri Haziran ayında düşürmesi muhtemel, yıl boyunca faiz indirimi beklentisi bir kez artıştan üç kez artışa yükseldi, bu da Bitcoin fiyatı üzerinde olumlu bir destek oluşturacak. Şirket, yaklaşık iki çeyrek süren bir ayarlamanın ardından bir dönüm noktasına yaklaşmakta. Önümüzdeki birkaç çeyreğin anahtarı, madencilik makineleri geliştirme hızı ve kendi madencilik sahalarının devreye alma sürecidir. 2025'in ilk çeyreği, son iki yılın en kötü işletme durumu olabilir, ancak aynı zamanda işletme dönüşüm noktasının geldiğini de işaret ediyor, şirket hâlâ Kuzey Amerika Bitcoin madencilik hisseleri arasında kaliteli bir seçim.