Kripto Varlıklar piyasası son dönemde geri çekilme analizi: Politika belirsizliği kaçınma duygusu tetikliyor

Geçen hafta kripto varlıklar piyasası önemli bir geri çekme yaşadı. Piyasa genel olarak bunu Fed Başkanı'nın "şahin faiz indirimleri" açıklamalarına atfetse de, aslında bu sadece ikincil bir etken olabilir. Gerçekten sermaye paniğine yol açan, muhtemelen Trump'ın Kongre'ye yönelik kısa vadeli harcama tasarısı üzerindeki sert baskısı ve borç tavanı kuralını kaldırma tehdidiyle gelen belirsizliktir. Bu faktörler birlikte piyasanın riskten kaçınma duygusunu tetikledi.

FED'in politika duruşu ana sebep değil

Geçen Perşembe günü FOMC faiz kararı, piyasa beklentileriyle büyük ölçüde örtüşüyordu ve 25 baz puan indirim yapıldı. Piyasa, riskli varlıkların düşüşünü iki nedene atfediyor: birincisi, kararın ortak bir görüşle alınmaması, ikincisi ise gelecek iki yıl için hedef faiz oranı beklentisinin yukarı yönlü revize edilmesi. Ancak, Powell'ın açıklamalarını dikkatlice incelediğimizde, enflasyon konusundaki endişelerinin daha çok politika belirsizliğinden kaynaklandığı, makro göstergelerdeki değişikliklerden değil, görünüyor. Aynı zamanda ekonomik görünüm konusunda hâlâ güvenini koruyor.

Amerikan tahvil faiz oranı eğrisindeki değişikliklere bakıldığında, ileri tarihli faiz oranlarının gerçekten yükseldiği, ancak kısa vadeli faiz oranları üzerinde sınırlı bir etkisi olduğu görülüyor. Bu, piyasanın gelecekteki ekonomik görünüm konusunda endişeleri olduğunu, ancak kısa vadede risklerin büyük olmadığını gösteriyor. Ayrıca, federal fon vadeli işlem sözleşmesi fiyatlarına bakıldığında, piyasa gelecekteki iki faiz indirimine yönelik beklentileri Kasım ayında zaten yansıtmış durumda. Bu nedenle, geri çekmeyi Fed politika riskine atfetmek yeterli bir dayanağa sahip gibi görünmüyor.

Makro veriler stabil performans gösteriyor

PCE endeksi, istihdam verileri ve GSYİH büyümesi gibi makro göstergeler açısından, ABD ekonomisinde belirgin bir kötüleşme belirtisi yoktur:

• PCE Endeksi ve Temel PCE yıllık artış hızı %2.5'in altında kalmaya devam ediyor.
• İşsizlik oranı stabil, Kasım ayında tarım dışı istihdamda güçlü bir artış.
• GDP büyümesi istikrara kavuştu, alt göstergelerde belirgin bir düşüş yaşanmadı

Bu veriler, önümüzdeki yıl enflasyonun yeniden alevlenmesi veya ekonomik durgunlukla ilgili yargıları desteklemek için zorlayıcı. Bu nedenle, Powell'ın endişeleri muhtemelen politik belirsizlikten kaynaklanıyor, ekonomik temel değişikliklerinden değil.

Trump'un baskısı piyasalarda endişe yarattı

Geçen Çarşamba, Trump, Musk ile birlikte Kongre'nin kısa vadeli harcama planına büyük baskı yaptı ve hatta borç tavanı kuralını iptal etmekle tehdit etti. Bu hareket, piyasalarda politika belirsizliği endişelerini tetikledi ve güvenli liman arayışının ana faktörü haline geldi.

Trump, 20 Ocak'ta resmi olarak göreve başlamadan önce borç tavanı kurallarının kaldırılmasını talep etti. En son harcama yasası geçerken bu öneri kaldırıldı, ancak Trump'ın tutumu piyasaların dikkatini çekti. Cumhuriyetçi Parti içindeki etkisi göz önüne alındığında, gelecekte borç tavanının kaldırılması olasılığı göz ardı edilemez.

Şu anda Amerika Birleşik Devletleri'nin kamu borcunun GSYİH içindeki oranı tarihsel olarak en yüksek noktaya ulaşmış durumda, %120'yi geçiyor. Bu durumda borç üst sınırının kaldırılması, gelecekte uzun bir süre boyunca mali durumun kısıtlanmayacağı anlamına geliyor. Bu durumun dolar kredi sistemi üzerindeki etkisi ise tahmin edilmesi zor.

Trump, bu şekilde vergi indirimleri politikası için yer açmayı umuyor olabilir. Vergi indirimleri ekonomiyi canlandırabilir, ancak kısa vadede hükümet gelirlerini azaltır. Borç tavanının kaldırılması, hükümetin borçlanmaya devam ederek mali zorluk döneminden geçmesine olanak tanır. Ancak bu uygulama uzun vadeli riski de artırır.

Kripto Varlıklar piyasasına etkisi

Trump'un bu hamlesi, kripto varlıklar piyasasının önemli bir anlatısını da vurdu - Amerika'nın borç krizini çözmek için Bitcoin rezervi oluşturması. Eğer borç tavanı doğrudan kaldırılırsa, bu anlatının değeri büyük ölçüde düşer.

Mevcut kripto varlıklar piyasası yeni değer destek noktaları arayışında. Bu bağlamda, yatırımcıların riskten korunma amacıyla karlarını kilitlemeleri de mantıklıdır.

Önümüzdeki dönemde, Trump ekibinin politika yönelimlerine odaklanmak piyasanın odak noktası haline gelecek ve önemi diğer faktörleri geçebilir. Yatırımcıların ilgili politika yönelimlerini ve bunların piyasa üzerindeki potansiyel etkilerini sürekli olarak takip etmeleri gerekecek.