Merkeziyetsizlik Seçenekler Pazarını Keşfetmek: Her şey hazır, sadece rüzgar eksik
Giriş
Seçenekler, alım satım taraflarının teslim koşulları ve teslimat türleri konusunda anlaştığı hak sözleşmeleridir. Akıllı sözleşmelerin ortaya çıkması, sözleşmelerin zincir üzerinde hiçbir müdahale olmaksızın otomatik olarak yürütülmesini sağlamıştır. Sözleşmenin yürütülme koşulları ve süreçleri net ve şeffaf olup, seçeneklerin çalışması için iyi bir ortam sunmaktadır. 2020 yazındaki DeFi döneminden bu yana, birçok ekip ve proje merkeziyetsizlik seçenekleri alanına giriş yapmaya başlamıştır. Son üç yılda, sektör gelişimi oldukça çeşitlenmiş, muhasebe altyapısı, seçenek türleri ve piyasa yapıcı algoritmalarında önemli ilerlemeler kaydedilmiştir.
Pazarın ayı piyasasına girmesiyle birlikte, token teşvik maliyetleri giderek artıyor. Yüksek seviyedeki merkeziyetsizlik seçeneklerindeki aktivite geri çekilmeye başladı. Sınırlı sayıda proje dışında, yenilikler esasen finansal ürünlerin mikro yenilikleri üzerinde yoğunlaşıyor. Pazar, blok zinciri mimarisi ve merkeziyetsiz ortam ile uyumlu devrim niteliğindeki yenilikleri ödüllendiriyor; Lyra gibi devlerin omuzlarında duran projeler DeFi matrisini oluşturuyor ve seçenek fiyatlamasında kendine özgü bir algoritma sistemi geliştiriyor. Pazar ölçeği küçülse de, Aevo ve Lyra mutlak başlıca pazar payını elinde bulunduruyor.
Zincir dışı işlem hacminin yüzlerce milyar dolar seviyelerinde olduğu göz önüne alındığında, şu anda zincir üzerindeki seçeneklerin ölçeği bunun yanında hiç yok denecek kadar az. Geleneksel piyasalarda, seçeneklerin nominal işlem hacmi, vadeli işlemlerle hemen hemen aynı seviyededir. Bu veriden, zincir üzerindeki seçenekler pazarının hala erken aşamada olduğu anlaşılmaktadır. 2023'ün ikinci yarısında, ikinci katman ağ teknolojisinin olgunlaşmasıyla birlikte, düşük maliyetli işlem defteri tipi seçenekler pazarının altyapı teknolojisi, zincir üzerindeki seçenekler pazarının yeni bir büyüme dönemine girmesine yardımcı olacaktır.
"Merkeziyetsizlik iyidir" DeFi yazından geçtik, tüm merkeziyetsizlikler sorgulanacak: Neden merkeziyetsizlik?
Merkeziyetsizlik Seçenekler'in Arka Planı
Seçenekler nedir
Merkeziyetsizlik Seçenekler anlamak için iki soruya cevap vermek gerekir: Seçenekler nedir, neden merkeziyetsiz olmalıdır?
Seçenekler bir seçim hakkıdır, alım satım tarafları kullanma zamanını ve fiyatını belirler. Seçenekler sahibi, anlaşmaya göre sözleşmeyi yerine getirme hakkını elde eder.
Seçenekler, hem özel bir finansal sözleşme türüdür hem de fiyat dalgalanmaları ile ilgili bir finansal araçtır. Sadece niteliği açısından bakıldığında, seçenekler yalnızca dayanak varlığın fiyat değişimini değil, aynı zamanda fiyat değişim hızını ve kullanım zamanındaki farklılıkları da yansıtır.
Seçenekler, risk fiyatlaması ile ilgili bir finansal araçtır. Seçenek fiyatlarındaki değişim, spot ve vadeli işlemlerin yansıtamadığı fiyat özelliklerini ortaya koyar, yatırımcılara riskten korunma ve varlık portföyü tasarımı için daha fazla boyut ve araç sağlar.
Ayrıca, seçeneklerin geniş bir kullanımı vardır. Seçeneklerin kullanımını anlamak, bize seçenek ürünlerinin kesin kullanıcılarını bulmamıza yardımcı olur. Geleneksel dünyada, seçenekler kaldıraç aracı olmanın yanı sıra birçok farklı kullanıma sahiptir:
Risk yönetim aracı
Seçenekler, iş ve uyum açısından iki boyuttan ele alınabilecek bir risk yönetim aracıdır. Şirketler veya projeler, hammadde ve ürün fiyatlarındaki dalgalanmalarla sürekli karşı karşıyadır. Maliyetleri ve gelirleri önceden sabitlemek için vadeli işlemler kullanmanın yanı sıra, belirli bir zamanda belirli bir fiyattan alım satım yapma hakkını elde etmek için seçenek satın alabilirler. Bu, harcamaların ve gelirlerin alt ve üst sınırlarını sabitlemek, en az kâr garantisi almak gibidir. Finansal kurumlar için türev ürünler, yeni bir olgu olup, türleri ve karmaşıklığı hisse senetleri ve tahvillere göre daha yüksektir. Düzenleyici önlemleri aşma açısından, seçenekler genellikle beklenmedik rol oynayabilir. Ticaret açısından, bazı tüccarların büyük miktarda varlık bulundurması, risk yönetimi kapalı pozisyonlarıyla ilgilenirken yüksek likidite kaybı ile karşılaşabileceği anlamına gelir. Bu nedenle, düşük volatilite dönemlerinde bazı karşılık gelen seçenekleri bulundurmak, likidite kaybı riskini sabit maliyet harcamasına dönüştürebilir.
Finansman Araçları
Finansal alanda, seçenekler de önemli bir finansman aracıdır. Dönüştürülebilir tahvilleri seçenekler + tahvil olarak tartışmıyoruz. Tarihsel olarak, birçok şirket de seçenek satışı ile finansman sağlamıştır. Ekim 2022'de, Tesla 5 milyon adet alım seçeneği satarak 2,2 milyar dolar finansman sağlamıştır. Bu seçenek, sahiplerine 2024 Ocak ayında Tesla hisselerini 1100 dolardan satın alma hakkı vermektedir.
Organizasyon Teşvik Araçları
Birçok geleneksel büyük organizasyonda, organizasyonun orta ve üst düzey yöneticilerine Seçenekler ile teşvik sağlanmaktadır. Bu uygulama geleneksel dünyada sıkça görülmektedir. Seçenekler ile teşviklerin avantajları ve dezavantajları hakkında birçok makale bulunmaktadır.
Kaldıraç ve Spekülasyon Araçları
Birçok yatırımcı spekülasyon yapmak için seçenekler kullanır. Küçük sermaye ile büyük kazançlar elde etmek, hatta bazı zaman maliyet boyutlarında veya volatilite boyutlarında ticaret fırsatlarını kumar oynamak için. Bu, diğer birçok finansal aracın sahip olmadığı bir işlevdir.
2020 yılında, spot DeFi'nin uygulanmasıyla, merkeziyetsizlikten türetilen ürünler geleneksel finansal sistemden aktarılmıştır. İnsanlar, merkezi finansal kuruluşların seçenekler işinden elde ettiği kârları merkeziyetsiz platformlarda paylaşmayı umuyor. Peki, merkeziyetsiz seçenekler nasıl tanımlanır?
Geleneksel finans dünyasında, seçenekler farklı bir dolaşım pazarına sahiptir. Borsa dışındaki tezgah üstü işlemler dışında, bir de piyasa dışı işlem pazarı bulunmaktadır.
Merkeziyetsizlik Seçenekleri nedir?
Merkeziyetsizlik Seçenekler, blok zinciri üzerinde ihraç edilen ve seçenek özelliklerine sahip akıllı sözleşmeleri ifade eder. Geleneksel seçenekler piyasası ile karşılaştırıldığında, izin gerektirmez, şeffaftır, temerrüt riski yoktur ve diğer merkeziyetsiz ürünlerle daha güçlü bir kombinasyon yeteneğine sahiptir. Geleneksel merkezi borsa seçenekleri veya tezgah üstü seçenekler ile karşılaştırıldığında, seçeneklerin uygulanması blok zinciri akıllı sözleşmeleri tarafından güvence altına alınır ve otomatik olarak gerçekleştirilir. Bu, merkeziyetsiz seçenekler ile geleneksel seçenekler arasındaki tek farktır.
Merkeziyetsizlik Seçenekler projesi, merkezi seçenekler pazarının bir yansımasından doğmaktadır. Geleneksel finansal piyasalarda, türev ürünler pazarı, nakit pazarından çok daha büyüktür ve burada seçenekler pazarının ölçeği, nakit pazarının ölçeği ile aynı seviyededir. Uniswap, Curve gibi merkeziyetsiz nakit borsalarının başarısıyla birlikte, akıllı sözleşmelerin finans sektöründeki potansiyeli ortaya çıkmıştır. Birçok takım, merkeziyetsiz vadeli işlemlerin ve hatta seçeneklerin geleceğini görmüştür. DeFi yazının parıltısı altında, merkeziyetsizliğin dezavantajları gizlenmiş, pek çok takım ateşli merkeziyetsiz seçenekler inşasına yönelmiştir.
Neden merkeziyetsizlik seçenekleri çok önemlidir
Merkeziyetsizlik seçenekler, merkezi seçeneklere göre avantajları şunlardır: 1) temerrüt riskini ortadan kaldırır; 2) daha adil; 3) daha derin ve sıkı bir sermaye iş birliği sağlar.
Merkeziyetsizlik seçenekleri, merkezi seçeneklere kıyasla karşı taraf riski taşımamaktadır. Risk belirsizliktir. Zincir üzerindeki seçeneklerin yürütme ortamı, süreçleri ve koşulları açık ve şeffaftır, tasfiye açısından belirsizlik yoktur. Bir sözleşmenin nasıl tasfiye edileceği, tasfiyenin sonucu apaçık ortadadır. Tasfiye belirsizlik içermediğinde, karşı taraf riski de yoktur.
Geleneksel finansal sistemde, kötü niyetli eylemleri önlemek için düzenleyici otoriteler çeşitli giriş koşulları belirlemiştir. Bir yandan bu, kullanıcıların haklarını korurken, diğer yandan bazı kişilerin katılım fırsatlarını kaçınılmaz olarak kaybetmesine neden olmaktadır. Aynı zamanda, hem akıllı sözleşmenin kurucuları hem de katılımcılar sadece akıllı sözleşmeler altında oyuna katılabilir; kurucuların ve ekiplerin ayrıcalığı yoktur. Bu nedenle, merkeziyetsiz seçenekler daha adildir.
Merkeziyetsizlik seçenekler, merkeziyetsiz finansın vazgeçilmez bir parçasıdır. Merkeziyetsiz finans, kapsayıcılık ve kolaylık sunarken, aynı zamanda düzenleyici gereksinimleri de azaltabilir. Bir yandan, merkeziyetsiz seçeneklerin merkezi sistem seçeneklerinin yerini alma potansiyeli vardır. Diğer yandan, merkeziyetsiz dünya, seçenek hizmetlerine ihtiyaç duymaktadır.
Merkeziyetsizlik Seçenekler pazarının büyümesi, merkeziyetsizlik Seçenekler varlık talebinin canlı bir şekilde gelişmesini gerektiriyor. Şu anda, zincir üzerinde Seçenekler en çok kumar araçları olarak adlandırılıyor. Daha basit bir düşünceyle, Seçenekler bir kaldıraç aracı veya volatilite varlığı haline gelirken, daha karmaşık bir şekilde bazı yatırım stratejilerinin bir parçası haline gelerek yapılandırılmış yatırım ürünleri oluşturabiliyor.
Merkeziyetsizlik Seçenekler'in pazarı
Yeni ortaya çıkan şeyler ile geleneksel şeyler birçok açıdan farklılık göstermektedir. Geleneksel finansal sistemlerden farklı olarak, hem varlık hem de kullanıcılar açısından, hem de kanallar açısından, merkeziyetsizlik seçenekleri ile geleneksel pazarlar arasında farklılıklar bulunmaktadır ve farklılaşmış rekabet olasılığı mevcuttur.
Merkeziyetsizlik finansı her zaman saf zincir üzerindeki veri işlemleri olmuştur. En iyi varlık elbette yerel zincir üzerindeki varlıklardır. Eğer zincir dışı varlıklar ile işlem yapmanız gerekiyorsa, merkeziyetçi güçler ve organizasyonlarla temas etmek kaçınılmazdır. Bu, RWA işine aittir, uyumlulukla sınırlıdır ve merkeziyetin getirdiği dezavantajlardan kaçınılması mümkün değildir.
Bunun dışında, seçenekler kullanıcıları da farklıdır.
Öncelikle, geleneksel seçenek kullanıcıları oldukça netken, merkeziyetsiz seçenek pazarının hedef kullanıcıları belirsizdir. Geleneksel işlerde, sanayi sermayesi seçenek pazarına katılır. Vadeli işlem pazarında olduğu gibi, sanayi sermayesi geleneksel vadeli işlem seçenek pazarının önemli oyuncusudur. Hatta dayanak varlıkların fiyatı üzerinde belirli bir belirleyici güçleri bile vardır. Finansal pazar, risk ve getiri ticaretinin iki taraflı pazarını oluşturur; sanayi sermayesi risk ve risk fonunu sağlamaktan sorumludur. Ancak merkeziyetsiz seçenek pazarında, dayanak varlıklarla ilgili işler basittir ve işlem hacmi de çok büyük değildir. Gerçekten iş oluşturabilen merkeziyetsiz sanayi, esasen altyapılar ve bazı DeFi projeleri olan zincir, oracle, veri arama gibi unsurlardan ibarettir. Bunlar arasında en büyük ölçekli olan BTC'yi örnek alırsak, şu anda yıllık üretimi 400 binden fazla değildir ve hedge edilmesi gereken dayanak değer riski 10 milyarın altında kalmaktadır. Sağlam bir zincir üstü iş gücü olmadan, aslında yeterli sanayi talebini elde etmek oldukça zordur. Bu da aslında merkeziyetsiz seçenek pazarında katı bir talep oluşturmadığımız anlamına gelir.
Zincir üzerindeki seçeneklerin kullanıcıları, daha çok program odaklı olmalıdır, insan odaklı değil. Zincir üzerindeki seçeneklerin kullanım eşiği programlar için düşük, insanlar için yüksektir. Zincir üzerindeki seçeneklerin alım satım ürün tasarımı, akıllı sözleşmeler arasındaki etkileşimi artırmalı ve insan hesapları ile akıllı sözleşmeler arasındaki etkileşimi azaltmalıdır.
İkincisi, uyum tercihlerinin farklılığı. Merkezi seçenekler, her türlü yasal olarak belirlenmiş nitelikli yatırımcıyı kabul edebilecek tam bir risk kontrolü ve uyum sistemine sahiptir. Oysa merkeziyetsiz seçeneklerin uyum ve risk kontrolü sistemi eksiktir; bunlar yasal olarak yasaklanmamış işlerle uğraşır ve daha düşük uyum gereksinimlerine sahip bireyleri çeker.
Üçüncü olarak, merkeziyetsizlik seçenekleri daha fazla seçenek dayanağına izin verir. Dayanak dijital kripto varlıkların volatilitesi çok yüksektir, bu da seçenek fiyatlarının maliyetinin yüksek olmasına neden olur. Birçok dijital kripto varlık yasal olarak düzenlenmemektedir, sahiplik yoğunluğu yüksektir ve fiyatın kontrol altında tutulma riski tahmin edilemez. Bu nedenle, dijital kripto varlıklar için merkezi borsa, dayanak dijital kripto varlıkların işini genişletmekte zorlanmaktadır. Bazı stabil coinler ve ETH, BTC dışında, uygun seçenek dayanakları geliştirmek zordur. Ancak bazı merkeziyetsiz borsalar, "özel havuz" kavramını tasarlamıştır, bu da piyasa yapıcıların belirli seçeneklerin kullanma riskini bağımsız bir şekilde üstlenmesine izin verir ve merkeziyetsiz seçenek pazarının merkezi seçenek pazarına karşı farklılaşarak rekabet etmesini sağlar.
Dördüncü olarak, ürünlerin kullanım zorluğu, yüksek giriş engeli ve uyum riski nedeniyle, birçok proje token airdrop'ları, işlem ödülleri gibi pazarlama stratejileri uygulasa da, katılımcı fonlar ve ürün kullanıcıları hala azdır. Ürünler pasif hale geldiğinde, likidite sorunlarıyla karşı karşıya kalır. Merkeziyetsiz borsa, bir yandan seçeneklerin kullanım fiyatı ve kullanım süresi için tercih edilebilecek aralığı azaltmaktadır. Bir platform, likiditeyi daha da merkezileştirmek için sürekli seçenekler bile yaratmıştır.
Beşinci, merkeziyetsizlik borsaları akıllı sözleşmeler aracılığıyla temerrüt riski olmadan işlem yapsa da, bu akıllı sözleşmeler altında temerrütsüzlük, sözleşmenin kontrol ettiği varlık değerinin seçeneklerin karşılaştığı kayıp riskinden yüksek olmasını gerektirir. Sözleşmedeki teminat fazladan teminat durumundadır. Fonların kullanım verimliliği genel olarak düşüktür.
Merkeziyetsizlik seçenekler piyasası, heyecan verici bir yeni varlık sınıfıdır, ancak hala gelişiminin erken aşamalarındadır. Bu nedenle, potansiyelini tam anlamıyla gerçekleştirmeden önce birçok darboğazın üstesinden gelinmesi gerekmektedir.
Maliyet yüksek
En büyük engellerden biri, merkeziyetsizlik seçenekler pazarını kullanmanın yüksek maliyetidir. Bu, işletme maliyetleri, risk maliyetleri ve eğitim maliyetleri gibi çeşitli faktörlerden kaynaklanmaktadır.
İşletme ücreti, kullanıcıların blok zincirinde işlem yapmak için madencilere ödemek zorunda olduğu ücrettir. Bazı tanınmış blok zincirlerinde ve popüler blok zincirlerinde, gas ücretleri özellikle yüksek olabilir; bazı projeler ise oracle fiyatlandırması gerektirebilir. Bu, merkeziyetsizlik seçenekler pazarını bazı kullanıcılar için aşırı pahalı hale getirebilir.
Risk maliyeti, merkeziyetsizlik seçenekler piyasasının kullanım maliyetlerinin yüksek olmasının bir diğer nedenidir. Merkeziyetsizlik seçenekler piyasası, geleneksel seçenekler piyasasına kıyasla, yeterli birikime sahip olmayan nispeten yeni bir sektördür.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
5
Share
Comment
0/400
GasWhisperer
· 07-08 00:27
mempool'u çay yaprakları gibi izlemek... gaz optimizasyonu bir sanat formu aslında. defi seçeneklerinin daha düşük tx maliyetlerine ihtiyacı var yoksa ngmi.
View OriginalReply0
SchrodingerWallet
· 07-06 17:07
Yine yeni bir dalga geldi. Ayı Piyasası gerçekten zorlayabiliyor.
Merkeziyetsizlik Seçenekler pazarı: büyüyen fırsatlar ve zorluklar
Merkeziyetsizlik Seçenekler Pazarını Keşfetmek: Her şey hazır, sadece rüzgar eksik
Giriş
Seçenekler, alım satım taraflarının teslim koşulları ve teslimat türleri konusunda anlaştığı hak sözleşmeleridir. Akıllı sözleşmelerin ortaya çıkması, sözleşmelerin zincir üzerinde hiçbir müdahale olmaksızın otomatik olarak yürütülmesini sağlamıştır. Sözleşmenin yürütülme koşulları ve süreçleri net ve şeffaf olup, seçeneklerin çalışması için iyi bir ortam sunmaktadır. 2020 yazındaki DeFi döneminden bu yana, birçok ekip ve proje merkeziyetsizlik seçenekleri alanına giriş yapmaya başlamıştır. Son üç yılda, sektör gelişimi oldukça çeşitlenmiş, muhasebe altyapısı, seçenek türleri ve piyasa yapıcı algoritmalarında önemli ilerlemeler kaydedilmiştir.
Pazarın ayı piyasasına girmesiyle birlikte, token teşvik maliyetleri giderek artıyor. Yüksek seviyedeki merkeziyetsizlik seçeneklerindeki aktivite geri çekilmeye başladı. Sınırlı sayıda proje dışında, yenilikler esasen finansal ürünlerin mikro yenilikleri üzerinde yoğunlaşıyor. Pazar, blok zinciri mimarisi ve merkeziyetsiz ortam ile uyumlu devrim niteliğindeki yenilikleri ödüllendiriyor; Lyra gibi devlerin omuzlarında duran projeler DeFi matrisini oluşturuyor ve seçenek fiyatlamasında kendine özgü bir algoritma sistemi geliştiriyor. Pazar ölçeği küçülse de, Aevo ve Lyra mutlak başlıca pazar payını elinde bulunduruyor.
Zincir dışı işlem hacminin yüzlerce milyar dolar seviyelerinde olduğu göz önüne alındığında, şu anda zincir üzerindeki seçeneklerin ölçeği bunun yanında hiç yok denecek kadar az. Geleneksel piyasalarda, seçeneklerin nominal işlem hacmi, vadeli işlemlerle hemen hemen aynı seviyededir. Bu veriden, zincir üzerindeki seçenekler pazarının hala erken aşamada olduğu anlaşılmaktadır. 2023'ün ikinci yarısında, ikinci katman ağ teknolojisinin olgunlaşmasıyla birlikte, düşük maliyetli işlem defteri tipi seçenekler pazarının altyapı teknolojisi, zincir üzerindeki seçenekler pazarının yeni bir büyüme dönemine girmesine yardımcı olacaktır.
"Merkeziyetsizlik iyidir" DeFi yazından geçtik, tüm merkeziyetsizlikler sorgulanacak: Neden merkeziyetsizlik?
Merkeziyetsizlik Seçenekler'in Arka Planı
Seçenekler nedir
Merkeziyetsizlik Seçenekler anlamak için iki soruya cevap vermek gerekir: Seçenekler nedir, neden merkeziyetsiz olmalıdır?
Seçenekler bir seçim hakkıdır, alım satım tarafları kullanma zamanını ve fiyatını belirler. Seçenekler sahibi, anlaşmaya göre sözleşmeyi yerine getirme hakkını elde eder.
Seçenekler, hem özel bir finansal sözleşme türüdür hem de fiyat dalgalanmaları ile ilgili bir finansal araçtır. Sadece niteliği açısından bakıldığında, seçenekler yalnızca dayanak varlığın fiyat değişimini değil, aynı zamanda fiyat değişim hızını ve kullanım zamanındaki farklılıkları da yansıtır.
Seçenekler, risk fiyatlaması ile ilgili bir finansal araçtır. Seçenek fiyatlarındaki değişim, spot ve vadeli işlemlerin yansıtamadığı fiyat özelliklerini ortaya koyar, yatırımcılara riskten korunma ve varlık portföyü tasarımı için daha fazla boyut ve araç sağlar.
Ayrıca, seçeneklerin geniş bir kullanımı vardır. Seçeneklerin kullanımını anlamak, bize seçenek ürünlerinin kesin kullanıcılarını bulmamıza yardımcı olur. Geleneksel dünyada, seçenekler kaldıraç aracı olmanın yanı sıra birçok farklı kullanıma sahiptir:
Seçenekler, iş ve uyum açısından iki boyuttan ele alınabilecek bir risk yönetim aracıdır. Şirketler veya projeler, hammadde ve ürün fiyatlarındaki dalgalanmalarla sürekli karşı karşıyadır. Maliyetleri ve gelirleri önceden sabitlemek için vadeli işlemler kullanmanın yanı sıra, belirli bir zamanda belirli bir fiyattan alım satım yapma hakkını elde etmek için seçenek satın alabilirler. Bu, harcamaların ve gelirlerin alt ve üst sınırlarını sabitlemek, en az kâr garantisi almak gibidir. Finansal kurumlar için türev ürünler, yeni bir olgu olup, türleri ve karmaşıklığı hisse senetleri ve tahvillere göre daha yüksektir. Düzenleyici önlemleri aşma açısından, seçenekler genellikle beklenmedik rol oynayabilir. Ticaret açısından, bazı tüccarların büyük miktarda varlık bulundurması, risk yönetimi kapalı pozisyonlarıyla ilgilenirken yüksek likidite kaybı ile karşılaşabileceği anlamına gelir. Bu nedenle, düşük volatilite dönemlerinde bazı karşılık gelen seçenekleri bulundurmak, likidite kaybı riskini sabit maliyet harcamasına dönüştürebilir.
Finansal alanda, seçenekler de önemli bir finansman aracıdır. Dönüştürülebilir tahvilleri seçenekler + tahvil olarak tartışmıyoruz. Tarihsel olarak, birçok şirket de seçenek satışı ile finansman sağlamıştır. Ekim 2022'de, Tesla 5 milyon adet alım seçeneği satarak 2,2 milyar dolar finansman sağlamıştır. Bu seçenek, sahiplerine 2024 Ocak ayında Tesla hisselerini 1100 dolardan satın alma hakkı vermektedir.
Birçok geleneksel büyük organizasyonda, organizasyonun orta ve üst düzey yöneticilerine Seçenekler ile teşvik sağlanmaktadır. Bu uygulama geleneksel dünyada sıkça görülmektedir. Seçenekler ile teşviklerin avantajları ve dezavantajları hakkında birçok makale bulunmaktadır.
Birçok yatırımcı spekülasyon yapmak için seçenekler kullanır. Küçük sermaye ile büyük kazançlar elde etmek, hatta bazı zaman maliyet boyutlarında veya volatilite boyutlarında ticaret fırsatlarını kumar oynamak için. Bu, diğer birçok finansal aracın sahip olmadığı bir işlevdir.
2020 yılında, spot DeFi'nin uygulanmasıyla, merkeziyetsizlikten türetilen ürünler geleneksel finansal sistemden aktarılmıştır. İnsanlar, merkezi finansal kuruluşların seçenekler işinden elde ettiği kârları merkeziyetsiz platformlarda paylaşmayı umuyor. Peki, merkeziyetsiz seçenekler nasıl tanımlanır?
Geleneksel finans dünyasında, seçenekler farklı bir dolaşım pazarına sahiptir. Borsa dışındaki tezgah üstü işlemler dışında, bir de piyasa dışı işlem pazarı bulunmaktadır.
Merkeziyetsizlik Seçenekleri nedir?
Merkeziyetsizlik Seçenekler, blok zinciri üzerinde ihraç edilen ve seçenek özelliklerine sahip akıllı sözleşmeleri ifade eder. Geleneksel seçenekler piyasası ile karşılaştırıldığında, izin gerektirmez, şeffaftır, temerrüt riski yoktur ve diğer merkeziyetsiz ürünlerle daha güçlü bir kombinasyon yeteneğine sahiptir. Geleneksel merkezi borsa seçenekleri veya tezgah üstü seçenekler ile karşılaştırıldığında, seçeneklerin uygulanması blok zinciri akıllı sözleşmeleri tarafından güvence altına alınır ve otomatik olarak gerçekleştirilir. Bu, merkeziyetsiz seçenekler ile geleneksel seçenekler arasındaki tek farktır.
Merkeziyetsizlik Seçenekler projesi, merkezi seçenekler pazarının bir yansımasından doğmaktadır. Geleneksel finansal piyasalarda, türev ürünler pazarı, nakit pazarından çok daha büyüktür ve burada seçenekler pazarının ölçeği, nakit pazarının ölçeği ile aynı seviyededir. Uniswap, Curve gibi merkeziyetsiz nakit borsalarının başarısıyla birlikte, akıllı sözleşmelerin finans sektöründeki potansiyeli ortaya çıkmıştır. Birçok takım, merkeziyetsiz vadeli işlemlerin ve hatta seçeneklerin geleceğini görmüştür. DeFi yazının parıltısı altında, merkeziyetsizliğin dezavantajları gizlenmiş, pek çok takım ateşli merkeziyetsiz seçenekler inşasına yönelmiştir.
Neden merkeziyetsizlik seçenekleri çok önemlidir
Merkeziyetsizlik seçenekler, merkezi seçeneklere göre avantajları şunlardır: 1) temerrüt riskini ortadan kaldırır; 2) daha adil; 3) daha derin ve sıkı bir sermaye iş birliği sağlar.
Merkeziyetsizlik seçenekleri, merkezi seçeneklere kıyasla karşı taraf riski taşımamaktadır. Risk belirsizliktir. Zincir üzerindeki seçeneklerin yürütme ortamı, süreçleri ve koşulları açık ve şeffaftır, tasfiye açısından belirsizlik yoktur. Bir sözleşmenin nasıl tasfiye edileceği, tasfiyenin sonucu apaçık ortadadır. Tasfiye belirsizlik içermediğinde, karşı taraf riski de yoktur.
Geleneksel finansal sistemde, kötü niyetli eylemleri önlemek için düzenleyici otoriteler çeşitli giriş koşulları belirlemiştir. Bir yandan bu, kullanıcıların haklarını korurken, diğer yandan bazı kişilerin katılım fırsatlarını kaçınılmaz olarak kaybetmesine neden olmaktadır. Aynı zamanda, hem akıllı sözleşmenin kurucuları hem de katılımcılar sadece akıllı sözleşmeler altında oyuna katılabilir; kurucuların ve ekiplerin ayrıcalığı yoktur. Bu nedenle, merkeziyetsiz seçenekler daha adildir.
Merkeziyetsizlik seçenekler, merkeziyetsiz finansın vazgeçilmez bir parçasıdır. Merkeziyetsiz finans, kapsayıcılık ve kolaylık sunarken, aynı zamanda düzenleyici gereksinimleri de azaltabilir. Bir yandan, merkeziyetsiz seçeneklerin merkezi sistem seçeneklerinin yerini alma potansiyeli vardır. Diğer yandan, merkeziyetsiz dünya, seçenek hizmetlerine ihtiyaç duymaktadır.
Merkeziyetsizlik Seçenekler pazarının büyümesi, merkeziyetsizlik Seçenekler varlık talebinin canlı bir şekilde gelişmesini gerektiriyor. Şu anda, zincir üzerinde Seçenekler en çok kumar araçları olarak adlandırılıyor. Daha basit bir düşünceyle, Seçenekler bir kaldıraç aracı veya volatilite varlığı haline gelirken, daha karmaşık bir şekilde bazı yatırım stratejilerinin bir parçası haline gelerek yapılandırılmış yatırım ürünleri oluşturabiliyor.
Merkeziyetsizlik Seçenekler'in pazarı
Yeni ortaya çıkan şeyler ile geleneksel şeyler birçok açıdan farklılık göstermektedir. Geleneksel finansal sistemlerden farklı olarak, hem varlık hem de kullanıcılar açısından, hem de kanallar açısından, merkeziyetsizlik seçenekleri ile geleneksel pazarlar arasında farklılıklar bulunmaktadır ve farklılaşmış rekabet olasılığı mevcuttur.
Merkeziyetsizlik finansı her zaman saf zincir üzerindeki veri işlemleri olmuştur. En iyi varlık elbette yerel zincir üzerindeki varlıklardır. Eğer zincir dışı varlıklar ile işlem yapmanız gerekiyorsa, merkeziyetçi güçler ve organizasyonlarla temas etmek kaçınılmazdır. Bu, RWA işine aittir, uyumlulukla sınırlıdır ve merkeziyetin getirdiği dezavantajlardan kaçınılması mümkün değildir.
Bunun dışında, seçenekler kullanıcıları da farklıdır.
Öncelikle, geleneksel seçenek kullanıcıları oldukça netken, merkeziyetsiz seçenek pazarının hedef kullanıcıları belirsizdir. Geleneksel işlerde, sanayi sermayesi seçenek pazarına katılır. Vadeli işlem pazarında olduğu gibi, sanayi sermayesi geleneksel vadeli işlem seçenek pazarının önemli oyuncusudur. Hatta dayanak varlıkların fiyatı üzerinde belirli bir belirleyici güçleri bile vardır. Finansal pazar, risk ve getiri ticaretinin iki taraflı pazarını oluşturur; sanayi sermayesi risk ve risk fonunu sağlamaktan sorumludur. Ancak merkeziyetsiz seçenek pazarında, dayanak varlıklarla ilgili işler basittir ve işlem hacmi de çok büyük değildir. Gerçekten iş oluşturabilen merkeziyetsiz sanayi, esasen altyapılar ve bazı DeFi projeleri olan zincir, oracle, veri arama gibi unsurlardan ibarettir. Bunlar arasında en büyük ölçekli olan BTC'yi örnek alırsak, şu anda yıllık üretimi 400 binden fazla değildir ve hedge edilmesi gereken dayanak değer riski 10 milyarın altında kalmaktadır. Sağlam bir zincir üstü iş gücü olmadan, aslında yeterli sanayi talebini elde etmek oldukça zordur. Bu da aslında merkeziyetsiz seçenek pazarında katı bir talep oluşturmadığımız anlamına gelir.
Zincir üzerindeki seçeneklerin kullanıcıları, daha çok program odaklı olmalıdır, insan odaklı değil. Zincir üzerindeki seçeneklerin kullanım eşiği programlar için düşük, insanlar için yüksektir. Zincir üzerindeki seçeneklerin alım satım ürün tasarımı, akıllı sözleşmeler arasındaki etkileşimi artırmalı ve insan hesapları ile akıllı sözleşmeler arasındaki etkileşimi azaltmalıdır.
İkincisi, uyum tercihlerinin farklılığı. Merkezi seçenekler, her türlü yasal olarak belirlenmiş nitelikli yatırımcıyı kabul edebilecek tam bir risk kontrolü ve uyum sistemine sahiptir. Oysa merkeziyetsiz seçeneklerin uyum ve risk kontrolü sistemi eksiktir; bunlar yasal olarak yasaklanmamış işlerle uğraşır ve daha düşük uyum gereksinimlerine sahip bireyleri çeker.
Üçüncü olarak, merkeziyetsizlik seçenekleri daha fazla seçenek dayanağına izin verir. Dayanak dijital kripto varlıkların volatilitesi çok yüksektir, bu da seçenek fiyatlarının maliyetinin yüksek olmasına neden olur. Birçok dijital kripto varlık yasal olarak düzenlenmemektedir, sahiplik yoğunluğu yüksektir ve fiyatın kontrol altında tutulma riski tahmin edilemez. Bu nedenle, dijital kripto varlıklar için merkezi borsa, dayanak dijital kripto varlıkların işini genişletmekte zorlanmaktadır. Bazı stabil coinler ve ETH, BTC dışında, uygun seçenek dayanakları geliştirmek zordur. Ancak bazı merkeziyetsiz borsalar, "özel havuz" kavramını tasarlamıştır, bu da piyasa yapıcıların belirli seçeneklerin kullanma riskini bağımsız bir şekilde üstlenmesine izin verir ve merkeziyetsiz seçenek pazarının merkezi seçenek pazarına karşı farklılaşarak rekabet etmesini sağlar.
Dördüncü olarak, ürünlerin kullanım zorluğu, yüksek giriş engeli ve uyum riski nedeniyle, birçok proje token airdrop'ları, işlem ödülleri gibi pazarlama stratejileri uygulasa da, katılımcı fonlar ve ürün kullanıcıları hala azdır. Ürünler pasif hale geldiğinde, likidite sorunlarıyla karşı karşıya kalır. Merkeziyetsiz borsa, bir yandan seçeneklerin kullanım fiyatı ve kullanım süresi için tercih edilebilecek aralığı azaltmaktadır. Bir platform, likiditeyi daha da merkezileştirmek için sürekli seçenekler bile yaratmıştır.
Beşinci, merkeziyetsizlik borsaları akıllı sözleşmeler aracılığıyla temerrüt riski olmadan işlem yapsa da, bu akıllı sözleşmeler altında temerrütsüzlük, sözleşmenin kontrol ettiği varlık değerinin seçeneklerin karşılaştığı kayıp riskinden yüksek olmasını gerektirir. Sözleşmedeki teminat fazladan teminat durumundadır. Fonların kullanım verimliliği genel olarak düşüktür.
Merkeziyetsizlik Seçenekler Pazarının Gelişiminde Karşılaşılan Engeller
Merkeziyetsizlik seçenekler piyasası, heyecan verici bir yeni varlık sınıfıdır, ancak hala gelişiminin erken aşamalarındadır. Bu nedenle, potansiyelini tam anlamıyla gerçekleştirmeden önce birçok darboğazın üstesinden gelinmesi gerekmektedir.
Maliyet yüksek
En büyük engellerden biri, merkeziyetsizlik seçenekler pazarını kullanmanın yüksek maliyetidir. Bu, işletme maliyetleri, risk maliyetleri ve eğitim maliyetleri gibi çeşitli faktörlerden kaynaklanmaktadır.
İşletme ücreti, kullanıcıların blok zincirinde işlem yapmak için madencilere ödemek zorunda olduğu ücrettir. Bazı tanınmış blok zincirlerinde ve popüler blok zincirlerinde, gas ücretleri özellikle yüksek olabilir; bazı projeler ise oracle fiyatlandırması gerektirebilir. Bu, merkeziyetsizlik seçenekler pazarını bazı kullanıcılar için aşırı pahalı hale getirebilir.
Risk maliyeti, merkeziyetsizlik seçenekler piyasasının kullanım maliyetlerinin yüksek olmasının bir diğer nedenidir. Merkeziyetsizlik seçenekler piyasası, geleneksel seçenekler piyasasına kıyasla, yeterli birikime sahip olmayan nispeten yeni bir sektördür.