Kripto piyasası Mart raporu: Gümrük politikası sisini aşarak, Bitcoin ikinci çeyrekte bir dönüş yapabilir.

Trump'un gümrük politikalarının yol açtığı karmaşa ve endişeler, ABD enflasyon beklentalarının yeniden yükselmesiyle bir araya gelerek piyasalarda ABD ekonomisinin olası "stagflasyon" veya hatta "duraklama" beklentilerini güçlendirdi. Bu, yüksek riskli varlıklar üzerinde büyük bir olumsuz etki yarattı.

Bu beklenti, iki yıl boyunca yüksek seviyelerde olan ABD hisse senedi değerlemelerini etkiledi ve ardından Bitcoin ETF'si aracılığıyla kripto piyasasına iletildi.

Bitcoin kısa vadeli yatırımcıların satışları, bu döngüdeki en büyük kayıp miktarını kilitledi ve Bitcoin'in en son fiyatlandırmasını kısmen tamamladı. Uzun vadeli sahipler tekrar "satış"tan "alım"a geçerek bazı satışları karşıladı ve fiyat 82000 dolar civarında yeni bir dengeye ulaştı. Ancak piyasa hâlâ kırılgan, kısa vadeli yatırımcıların zararları hâlâ yüksek seviyelerde, ABD borsa karmaşası Bitcoin ETF fonlarının satışına neden olursa, kısa vadeli yatırımcılar da satışa katılacaktır, bu durumda fiyat mutlaka aşağı yönlü düzeltme yapacaktır.

Şu anda ABD borsa orta seviyede bir düzeltme yaşamış durumda, ancak ilerleyen hareketler 2 Nisan'daki gümrük politikası tetikleyicisinin etkisine ve Mart ayı istihdam verilerinin büyük bir düşüş gösterip göstermeyeceğine bağlı. Eğer her ikisi de beklenenden kötüleşirse, aşağı yönde fiyatlandırmaya devam edilecektir.

Kaosun düşmesiyle, Amerikan borsası ve Bitcoin büyük ölçüde düzeltme yaşadı, satış baskısı ve panik de önemli ölçüde azaldı.

Tarife politikalarının olumsuz etkilerinin yavaş yavaş sona ermesiyle, Fed'in faiz indirimine yeniden başlaması muhtemel hale geliyor ve Bitcoin'in ikinci çeyrekte tersine dönmesi yüksek olasılık.

Makro Finans: Ekonomi ve istihdam verileri "stagflasyon" ve hatta "duraklama" beklentilerini artırıyor, ABD borsası düşüşe geçti.

"Trump 2.0 ticareti" durduktan sonra, ABD borsaları temelde 6 Kasım 2024'te, yani Trump'ın zafer gününde, başlangıç noktasına geri döndü. Yeni ticaret yargı çerçevesi Şubat ayı sonunda ilk olarak belirlendi ve Mart boyunca sürekli olarak yayımlanan çeşitli ekonomik, istihdam ve faiz oranı verilerinin bu yargı çerçevesine girmesiyle ortaya çıkan sonuçlar etrafında döndü.

Bu yargı çerçevesi, Trump'ın gümrük politikalarının muhtemel olarak "ekonomik durgunluk" veya "ekonomik geri çekilme" yaratma olasılığı ile Fed'in para politikası arasındaki, istihdamı koruma mı yoksa enflasyonu düşürme mi öncelikli seçim yapma mücadelesidir.

7 Mart Cuma günü, ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu Şubat ayı istihdam verilerini duyurdu: Şubat ayında tarım dışı istihdam 151,000 arttı, bu piyasa beklentisi olan 170,000'in altında kalarak istihdam artışının yavaşladığını gösteriyor, ancak yine de nispeten sağlam kalıyor. İşsizlik oranı Ocak ayındaki %4.0'dan %4.1'e yükseldi ve bu işgücü piyasasında hafif bir gevşeme olduğunu gösteriyor. Ortalama saatlik ücret aylık %0.3 artış gösterdi, yıllık %4.0 artışla enflasyon oranının üzerinde kalarak reel ücretlerin bir miktar iyileştiğini gösteriyor, ancak bu enflasyon üzerinde baskı oluşturabilir.

Bu "orta" düzeydeki istihdam verileri, ekonominin zaten bir resesyona girdiği endişelerini kısmen gidermişken, ABD borsası önce düştü sonra yükseldi. Ancak endişeler hala devam ediyor; istihdam verileri beklentilerin altında kalıyor ve işsizlik oranı da yeniden artıyor.

12 Mart'ta, ABD Çalışma Bakanlığı CPI verilerini açıkladı: Şubat ayında genel tüketici fiyat endeksi aylık %0.2 artış gösterdi, yıllık %2.8 artış, Ocak'taki %3.0'a göre hafif bir düşüş. Temel CPI (gıda ve enerji hariç) aylık %0.2 artış gösterdi, yıllık %3.1 artış, enflasyonun hafiflediğini gösteriyor, ancak temel enflasyon hâlâ Fed'in %2 hedefinin üzerinde.

Ve ABD Merkez Bankası'nın daha fazla dikkate aldığı PCE verileri 28'inde yayımlandı ve şunları gösterdi: Şubat ayındaki toplam kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi aylık %0.3 artış gösterdi, yıllık %2.5 artış; çekirdek PCE aylık %0.4 artış gösterdi, yıllık %2.8 artış, bu da enflasyonun aşağı yönlü seyrinin engellendiğini ve çekirdek göstergelerin oldukça yapışkan olduğunu yansıtıyor.

PCE verileri, Şubat ayında genel kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksinin aylık %0.3, yıllık %2.5 artış gösterdiğini, bunun Ocak ayındaki %2.5'ten yüksek olduğunu göstermektedir; çekirdek PCE aylık %0.4, yıllık %2.79 artış göstermiştir, bu da Ocak ayındaki %2.66'dan yüksektir.

Her ne kadar çok küçük bir ölçekte olsa da, hem CPI hem de PCE fiyat artışının yeniden başladığını gösteriyor, bu da ABD Merkez Bankası'nın ısrarla sürdürdüğü enflasyonu düşürme hedefinin ciddi bir tehdit altında olduğu anlamına geliyor.

18-19 tarihleri arasında iki gün süren para politikası toplantısının ardından, ABD Merkez Bankası, federal fon oranını %4.25-4.50 aralığında sabit tutma kararı aldı ve ikinci kez faiz indirimini durdurdu. Açıklamada ekonomik faaliyetlerin istikrarlı bir şekilde genişlediği, işgücü pazarının sağlam olduğu ancak enflasyonun hala biraz yüksek olduğu, özellikle Trump'ın politikalarının etkisi altında ekonomik görünümde belirsizliğin arttığı belirtildi. Bu, ABD Merkez Bankası'nın tarifelerin ekonomik durgunluk üzerinde etkisi olabileceğini açıkça ifade ettiği ilk durumdur; ancak ekonomik durgunluk riski "biraz arttı, ama hala yüksek değil".

Piyasa gürültüsünü dikkate almak amacıyla, Fed Başkanı, enflasyonun gümrük tarifeleri gibi politikalar nedeniyle %2 hedefine geri dönmesinin gecikebileceğini belirtti ve istihdam piyasasında bir bozulma olursa faiz indirimine gidebileceğini ima etti. Gümrük tarifeleri etkisine karşı bir önlem olarak, Fed, ABD Hazine tahvili azaltım limitini aylık 25 milyar dolardan 5 milyar dolara yavaşlattı.

Fed'in nispeten "şahin" duruşu piyasayı destekleyerek üç ana endeksin büyük bir sıçrama yapmasını sağladı. Ay sonuna gelindiğinde, piyasa 2025 yılı için faiz indirimi beklentisini ilk kez 3 kez olarak artırdı. Bir yatırım bankası da bu yıl üç kez faiz indirimi yapılacağını öngörüyor.

28 Eylül Cuma günü, Michigan Üniversitesi Mart ayı Tüketici Güveni Endeksi nihai değerini açıkladı, Şubat ayındaki 64.7'den 57'ye düştü, ilk değer olan 57.9'un altında ve anket yapılan ekonomistlerin tahmin medyanının da altında. Tüketiciler, önümüzdeki 5 ila 10 yıl için yıllık enflasyon oranının %4.1 olmasını bekliyor, bu 1993 Şubat'ından bu yana en yüksek seviye, ilk değer olan %3.9'dan yükseldi. Önümüzdeki bir yıl için enflasyon oranı beklentisi %5, bu da 2022'den bu yana en yüksek seviye.

Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi subjektif bir veri olmasına rağmen, nihai tüketicilerin güvenindeki düşüşü yeterince yansıtmaktadır. Aynı gün, bir federal rezerv bankası modeli, 28 itibarıyla ABD'nin ilk çeyrek reel GSYİH büyüme oranının tahmininin -2.8% olduğunu göstermektedir. Bu değer, Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ile rezonansa giriyor; Şubat'ta olduğu gibi, üç ana borsa endeksi büyük bir düşüşle yanıt verdi, VIX endeksi bir günde %11.9 oranında arttı.

Trump'un gümrük tarifeleri politikası açısından bu ay da birçok kez gidip geldi. Mart ayının sonuna kadar, Kanada, Meksika, Çin ve çelik, alüminyum ürünlerine yönelik ek vergiler uygulanmaya başlandı.

2 Nisan'dan itibaren, ABD tüm ithal otomobiller için %25 gümrük vergisi alacak, bu da binek araçlar ve hafif kamyonlar gibi araç türlerini kapsamaktadır. Ana otomobil parçaları (motor, şanzıman, elektrik sistemleri gibi) için de %25 gümrük vergisi alınacak, yürürlük tarihi en geç 3 Mayıs'tır.

Ana ticaret açığı olan ülkelere "eşit gümrük vergisi" uygulanması belirsizdir, spesifik liste 2 Nisan'da yayımlanacaktır. 2 Nisan, şu anda piyasa tarafından gümrük politikası için en büyük ilgi günü olarak görülmektedir.

Gümrük tarifeleri ile ilgili belirsizlikler ve "ekonomik durgunluk" hatta "ekonomik daralma" endişeleri nedeniyle, mart ayında fonlar hisse senedi piyasasından çekilmeye devam etti ve bu durum sonucunda Nasdaq, S&P 500 ve Dow Jones sırasıyla %8.21, %5.75 ve %4.20 düşerek 250 günlük ortalamanın altına düştü veya ona yaklaştı ve orta seviyede bir teknik düzeltme gerçekleşti.

Riskten kaçınma fonları ABD tahvillerine akın ediyor, 2 yıllık ABD tahvili getirisi aylık %1.15 düştü. 10 yıllık ABD tahvili getirisi %0.45 düştü, ancak enflasyon beklentileriyle birlikte, uzun vadeli fonların uzun vadeli ekonomik büyüme beklentisi negatif büyüme seviyesine düştü.

Ana akım yatırımcıların bir diğer güvenli limanı olan altın, bu ay Londra altınında resmi olarak 3000 yuan eşiğini aştı, aylık olarak %8.51'lik bir artışla 3123.97 dolar/ons seviyesine yükseldi.

Tüketici güveni zayıf, enflasyon beklentileri yükseliyor, ABD'nin ekonomik büyümesine dair karamsar bir tablo var, hatta kontrolsüz ve değişken gümrük politikalarının ABD ekonomisini "stagflasyon" ve "resesyon" içine itmesinden endişe ediliyor. Gümrük politikalarındaki belirsizlik en büyük değişken, bu değişken ABD ekonomisini ve tüketici güvenini kötüleştiriyor ve dolayısıyla piyasayı "stagflasyon" ve "resesyon" işlemlerine yönlendiriyor. Federal Rezerv'in görece "şahin" açıklamalarıyla birlikte, piyasalar Federal Rezerv'in Haziran'da faiz indirme müdahalesi yapacağı üzerine spekülasyon yapmaya başladı ve ABD borsa endeksleri düştükçe faiz indirimlerinin sayısı iki kezden üçe yükseldi. Enflasyon sorunu geçici olarak bir kenara bırakılabilir, ancak kaybolmuş değil; aksine gümrük politikalarıyla daha da şiddetlenecektir. Gümrük politikasının etkileri, netleşmeden sonra görülebilecektir.

Şifreleme Varlıkları: Düşüş kanalında çalışıyor, aşırı piyasa koşulları veya 73000 dolara düşebilir

Tüccarların endişeleri ve korkuları Mart ayındaki sermaye piyasalarındaki dalgalanmalara hakim oldu, Bitcoin Şubat sonundaki büyük düşüş nedeniyle Mart ayında göreceli bir istikrar sağladı, ancak toparlanma zayıf kaldı ve sonunda %2,09'luk bir aylık düşüş kaydetti.

Şubat ayında, Bitcoin 84297.74 dolardan açıldı, 82534.32 dolardan kapandı, en yüksek 95128.88, en düşük 76555.00, dalgalanma %22.03, işlem hacmi bir önceki aya göre hafif arttı.

Zaman açısından bakıldığında, Şubat ayı sonunda yaşanan büyük düşüşün ardından, Bitcoin Mart ayının ikinci ve üçüncü haftasında teknik bir sıçrama gerçekleştirdi, ancak sıçrama gücü zayıf kaldı ve dip seviyeden en yüksek %16'ya kadar yükseldi. Ardından, bir hafta boyunca ABD gümrük politikalarındaki karmaşa ve enflasyon verilerinin, özellikle de tüketici güveni verilerinin düşmesiyle birlikte, Bitcoin ABD borsa endeksi ile birlikte dalgalanarak geriledi ve sonunda aylık düşüş kaydetti.

Teknik açıdan bakıldığında, tüm ay Şubat'tan bu yana bir düşüş kanalında hareket etti ve bu döngünün ilk yükseliş trend çizgisinin altında. Ayrıca, ayın başındaki düşüşün ardından ticaret heyecanı azaldı ve işlem hacmi haftalık olarak düştü. Çoğu zaman 200 günlük ortalamanın altında hareket etti ve 11 Mart'ta kısa bir süreliğine 365 günlük ortalamayı dokundu.

Tam ay boyunca merkezi borsa Bitcoin'in çıkış durumu gösterirken, Bitcoin ETF kanalı da az miktarda fon girişi yaşadı, ancak ABD borsa ortamındaki gerginlik nedeniyle yüksek riskli bir varlık olan Bitcoin hâlâ alım gücünü çekmekte zorlanıyor.

Politika açısından, bu ay birçok olumlu gelişme var.

6 Mart'ta, ABD hükümeti, federal hükümetin daha önce el koyduğu yaklaşık 200.000 adet Bitcoin'i rezervine dahil ederek "stratejik Bitcoin rezervi" kurulduğunu resmen duyuran bir yürütme emri imzaladı ve bu varlıkların önümüzdeki dört yıl içinde satılmayacağını belirtti. Aynı zamanda, emirde, Bitcoin dışında dijital varlıklardan oluşan bir rezerv oluşturulması önerildi; bu, varlık çeşitliliği ile ABD'nin küresel finansal sistemdeki konumunu güçlendirmeyi amaçlıyor. Bu, Bitcoin'in ABD hükümeti tarafından kalıcı ulusal varlık olarak yönetilmesinin ilk örneği olup, "dijital altın" statüsünün tescilini simgeliyor. Yürütme emri yasama değilse de, sonraki politikalar için bir temel oluşturdu.

7 Mart'ta, hükümet bir yönetim emrini imzaladıktan sonraki gün Beyaz Saray'da kripto zirvesi düzenledi ve birçok sektör ve sermaye temsilcisini davet ederek kripto endüstrisi düzenlemesi, rezerv politikaları ve gelecekteki gelişim yönleri üzerine görüşmeler yaptı. Bu zirve, Amerikan hükümetinin şifreleme yeniliklerini desteklediğine dair bir sinyal daha verdi.

29 Mart'ta, Amerika Birleşik Devletleri Federal Mevduat Sigorta Şirketi, bankaların şifreleme ile ilgili faaliyetlere katılımının uyum süreçlerini belirten bir kılavuz yayınladı. Bu, geleneksel finansal kurumların kripto piyasasına entegrasyonu için net bir yol sunmakta ve bankaların şifreleme varlık hizmetlerine girmesine yardımcı olmaktadır.

Aynı gün, hükümet belirli bir şifreleme para birimi borsasının üç kurucu ortağını affetti.

Eyalet düzeyinde, 6 Mart'ta Texas, eyalet düzeyinde Bitcoin stratejik rezervi kurmayı önerdi ve bu, yasama sürecinin "niyet bildirim" aşamasına girdi; genellikle bu adım, tasarının geçme olasılığının yüksek olduğunu gösterir. 31 Mart'ta California Meclisi, eyalet içindeki Bitcoin'in yasal haklarını ve kullanım standartlarını belirlemeyi amaçlayan "Bitcoin Hakları Yasası"nı resmi olarak sundu.

Yukarıdaki her şey, Bitcoin ve şifreleme varlıklarının Amerika'da somut bir şekilde hayata geçirildiğini göstermektedir. Bu politikaların, düzenlemelerin vb. gerçekten etkili olması zaman alacaktır, ancak şüphesiz Amerika'nın sonraki "şifreleme başkenti"ni inşa etmesine engelleri kaldırmaktadır.

Ancak, "stagnasyon" ve "enflasyon" endişeleri piyasayı domine etti, riskten kaçınan ve değer düşüren traderlar bu uzun vadeli olumlu gelişmeleri göz ardı etmeyi seçti ve Bitcoin fiyatının kısa vadeli düşüşünü yönlendirdi.

Uzun vadeli olumlu destekler nedeniyle, 6 Kasım noktalarına geri dönen Amerikan borsalarına kıyasla, Bitcoin şu anda hala güçlü bir konumda. Bu ay kapanış fiyatı 82378,98 dolar, hala 5 Kasım'daki 70553 dolardan daha yüksek.

Likidite kıtlığı göz önüne alındığında, eğer gümrük vergileri beklenenden yüksek olursa veya daha kötü istihdam ve ekonomik veriler açıklanırsa, Bitcoin'in "Trump ticareti"nin tüm kazancını geri vereceği ve 70000-73000 dolara düşebileceği ihtimali bulunmaktadır. Ancak bu yalnızca gümrük vergileri veya istihdam verileri beklenenden çok daha kötüleşirse gerçekleşecektir. Eğer 2 Nisan'da ABD borsaları "kurtuluş günü" gümrük vergileri altında...