Bitcoin ETF, şifreleme yatırım manzarasını yeniden şekillendiriyor, altcoin mevsimi belki de geçmişte kalacak

Bitcoin borsa işlem fonu ( ETF )'in ortaya çıkışı, şifreleme pazarındaki "alts sezonu" kavramını tamamen değiştirebilir.

Uzun zamandır, şifreleme piyasası öngörülebilir bir fon akış modeli izliyor. Bitcoin fiyatındaki artış, ana akım ilgisini ve likiditeyi çekiyor, ardından küçük piyasa değerine sahip tokenlere fon akışı başlıyor. Spekülatif sermaye bu varlıkların değerini yükseltiyor ve tüccarlar buna "alts sezonu" olarak heyecanla adlandırıyor.

Ancak, bir zamanlar sıradan olarak görülen bu döngü, yapısal bir çöküşün belirtilerini göstermeye başladı.

2024'te, spot Bitcoin ETF'si rekor düzeyde 129 milyar dolar fon girişi çekti. Bu, perakende ve kurumsal yatırımcılara eşi benzeri görülmemiş bir Bitcoin yatırım kanalı sağlarken, spekülatif varlıkların fonlarını çeken bir boşluk oluşturdu. Kurumsal yatırımcılar artık altcoin piyasasının riskini üstlenmeden, şifreleme para birimlerine erişmek için güvenli ve düzenlenmiş bir yol buldular. Birçok perakende yatırımcı da ETF'nin, bir sonraki büyük çıkış yapacak token'ı bulmaktan daha cazip olduğunu fark etti. Ünlü Bitcoin analistleri, ellerindeki gerçek Bitcoin'leri bile spot ETF ile değiştirdi.

Bu dönüşüm gerçek zamanlı olarak gerçekleşiyor, eğer fonlar yapılandırılmış ürünlerde kilitlenmeye devam ederse, alts piyasa likiditesi ve ilişkiliği ile karşılaşacak.

Altcoin mevsimi öldü mü? Yapılandırılmış şifreleme yatırımlarının yükselişi

Bitcoin ETF, yüksek riskli ve düşük piyasa değerine sahip varlıklara yönelmek için başka bir seçenek sunmaktadır. Yatırımcılar, yapılandırılmış ürünler aracılığıyla kaldıraç, likidite ve düzenleyici şeffaflık elde edebilirler. Eskiden altcoin spekülasyonunun ana itici gücü olan perakende yatırımcılar, artık doğrudan Bitcoin ve Ethereum ETF'sine yatırım yapabilirler; bu araçlar, kendi kendine saklama endişelerini ortadan kaldırmakta, karşı taraf riskini azaltmakta ve geleneksel yatırım çerçevesiyle uyumlu kalmaktadır.

Kuruluşlar artık altcoin riskinden kaçınmak için daha fazla motive oluyor. Hedge fonları ve profesyonel ticaret platformları, düşük likiditeye sahip altcoinlerde daha yüksek getiriler peşinde koşmuştu, şimdi türev ürünler aracılığıyla kaldıraç kullanabilir veya geleneksel finans alanında Bitcoin ETF ile pozisyon alabilirler.

Opsiyonlar ve vadeli işlemlerle hedge etme yeteneği arttıkça, likiditesi düşük ve işlem hacmi az olan altcoinlere spekülasyon yapma motivasyonu önemli ölçüde azalmıştır. Bu eğilim, Şubat ayında kaydedilen 2.4 milyar dolarlık sermaye çıkışı ve ETF geri alımlarının getirdiği arbitraj fırsatları ile daha da güçlenerek, şifreleme pazarını eşi benzeri görülmemiş bir disipline zorlamıştır.

Risk sermayesi şifreleme yatırım stratejilerine yöneliyor

Risk sermayesi ( VC ) şirketleri her zaman alts sezonunun hayat kaynağı olmuştur, yeni projelere likidite enjekte eder ve yeni token'lar için büyük bir anlatı oluşturur.

Ancak, kaldıraç erişilebilir hale geldikçe, sermaye verimliliği önemli bir öncelik haline geliyor ve VC'ler stratejilerini yeniden gözden geçiriyorlar.

VC, mümkün olan en yüksek yatırım getirisi ( ROI ) sağlamaya çalışıyor, ancak tipik aralık %17 ile %25 arasında değişiyor. Geleneksel finansman alanında, sermayenin risksiz faiz oranı tüm yatırımlar için bir referanstır ve genellikle ABD Hazine tahvili getirisi ile temsil edilir.

Şifreleme alanında, Bitcoin'in tarihsel büyüme oranı benzer bir beklenen getiri kıyaslama rolü oynamıştır. Bu aslında sektörün risksiz faiz oranı haline geldi. Son on yılda, Bitcoin'in bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) ortalama %77'dir ve bu da altın (8%) ve S&P 500 endeksi (11%) gibi geleneksel varlıkların çok üzerinde. Son beş yıl içinde, boğa ve ayı piyasası koşulları dahil olmak üzere, Bitcoin'in CAGR'si hala %67'de kalmaktadır.

Buna dayanarak, risk sermayedarları bu büyüme oranıyla Bitcoin veya Bitcoin ile ilgili işletmelere sermaye yatırımı yapacaklar, beş yıl içinde toplam ROI yaklaşık %1,199 olacak, bu da yatırımın neredeyse 12 kat artacağı anlamına geliyor.

Bitcoin hala dalgalanma gösterse de, uzun vadeli üstün performansı onu şifreleme alanındaki risk ayarlı getirileri değerlendirmek için temel bir kıstas haline getiriyor. Arbitraj fırsatlarının artması ve risklerin azalmasıyla, VC daha güvenli yatırımları tercih edebilir.

2024 yılında, VC işlemlerinin sayısı %46 azaldı, ancak dördüncü çeyrekte genel yatırım miktarı biraz arttı. Bu, spekülatif fonlar yerine daha seçici, yüksek değerli projelere doğru bir geçişi işaret ediyor.

Web3 ve AI destekli şifreleme girişimleri hâlâ dikkat çekiyor, ancak her beyaz kağıdı olan token için kaynağın sağlandığı günler sayılı olabilir. Eğer risk sermayesi, yüksek riskli girişimlere doğrudan yatırım yapmak yerine ETF aracılığıyla yapılandırılmış yatırımlara yönelirse, yeni altcoin projeleri ciddi sonuçlarla karşılaşabilir.

Bu arada, az sayıda kurumsal ilgi alanına giren altcoin projeleri istisna, normal değil. Daha geniş bir şifreleme maruziyeti elde etmeyi amaçlayan kripto endeks ETF'leri bile anlamlı bir fon akışı çekmekte zorlanıyor, bu da sermayenin merkezi olduğunu, dağılmadığını vurguluyor.

Arz fazlası sorunu ve yeni piyasa gerçekliği

Pazar yapısı değişti. Dikkati çekmek için altcoin sayısının fazlalığı doygunluk sorununa neden oldu. Veri analiz platformunun istatistiklerine göre, şu anda piyasada 40 milyondan fazla token var. 2024 yılında ortalama her ay 1,2 milyon yeni token piyasaya sürülüyor ve 2025 yılı başından bu yana 5 milyondan fazla token oluşturuldu.

Kurumsal yatırımcıların yapılandırılmış yatırımlara yönelmesi ve bireysel yatırımcıların yönlendirdiği spekülatif talebin eksikliği ile birlikte, likidite artık eskisi gibi altcoinlere akmıyor.

Bu, çoğu altcoin'in hayatta kalamayacağına dair sert bir gerçeği ortaya koyuyor. Bir veri analizi platformunun CEO'su, eğer piyasa yapısında köklü bir değişiklik olmazsa, bu varlıkların çoğunun hayatta kalma olasılığının düşük olduğunu uyardı. "Her şeyin yükseldiği dönem sona erdi," dedi son zamanlarda bir sosyal medya gönderisinde.

ETF ve sürekli sözleşmelere kilitlenmiş fonların, spekülatif varlıklara serbest akışının olmadığı bir dönemde, Bitcoin'in hakimiyetinin zayıflamasını bekleyerek altcoinlere yönelmek için geleneksel strateji artık geçerli olmayabilir.

Şifreleme piyasası artık eskisi gibi değil. Kolay ve döngüsel alts yükseliş günleri, artık sermaye verimliliği, yapılandırılmış finansal ürünler ve düzenleyici şeffaflık tarafından belirlenen bir ekosistemle yer değiştirebilir. ETF, insanların Bitcoin'e yatırım yapma şeklini değiştiriyor ve piyasanın likidite dağılımını temelden değiştiriyor.

Her seferinde Bitcoin yükseldiğinde alts patlaması yaşanacağı varsayımına dayananlar için, şimdi yeniden düşünme zamanı olabilir. Pazar olgunlaştıkça, kurallar değişmiş olabilir.