RWA Hazine Bonosu Token Pazarının Ağrılı Noktaları ve TProtocol Çözüm Analizi

Mevcut pazardaki RWA devlet tahvili Token ürünlerinde bazı sorunlar var. MakerDAO yüksek faiz sunmasına rağmen, işlemleri karmaşık; devlet tahvili satın almanın yanı sıra küçük kredi işlemlerini de içeriyor. Bir platformun sunduğu saf devlet tahvili ürünü odaklanmış olsa da, satın alma eşiği yüksek ve KYC doğrulaması gerektiriyor, ayrıca likiditeden yoksun.

Pazar, sıradan kullanıcılar için saf bir varlık olan bir devlet tahvili token ürünü için acil bir talepte bulunmaktadır. TProtocol V2, bu ihtiyacı karşılamak için doğmuştur.

TProtocol, yüzeyde bir borç verme ürünüdür. Desteklediği Matrixdock havuzunu örnek alırsak, STBT devlet tahvili token'ını teminat olarak kullanarak USDC ödünç alınmasına izin verir. USDC mevduat kullanıcıları, belirli bir borç verme platformundaki aUSDC benzeri bir getiri token'ı olan rUSDP alacaklardır.

Bu ürünün en büyük özelliklerinden biri, STBT kredisi için ultra yüksek teminat oranının %100.5'e ulaşmasıdır. Teorik olarak, kullanım oranı %99.5'e kadar çıkabilir, bu da neredeyse tüm devlet tahvili getirilerinin rUSDP sahiplerine aktarılabileceği anlamına gelir. Olası büyük çıkışlarla başa çıkmak için, TProtocol, borç alanlarla OTC (tezgah üstü) ticaret modelini benimsemiş, belirli bir süre içinde devlet tahvillerini satıp borçları geri ödemeye olanak tanımıştır. Küçük çıkışlar ise, normal çekim veya merkeziyetsiz borsa aracılığıyla USDP satışı ile gerçekleştirilebilir.

Uyumluluk nedenleriyle, şu anda piyasada bulunan devlet tahvili token ürünlerinin çoğu yalnızca nitelikli yatırımcılara açıktır ve genellikle KYC doğrulaması ve uzun bir minting süresi gerektirmektedir. TProtocol’ün yeniliği, kurumsal teminatlı kredi verme modeli aracılığıyla devlet tahvili tokenlarının getirisini USDC mevduat kullanıcılarına maksimum düzeyde ileterek sıradan kullanıcıların da devlet tahvili getirilerinden faydalanabilmesini sağlamasıdır.

Önceki bazı kurumsal kredi ürünlerinden farklı olarak, TProtocol belirli bir amaç için tasarlanmış ürünlere odaklanmaktadır. Örneğin, STBT'nin yatırım hedefleri açıkça kısa vadeli devlet tahvilleri ve devlet tahvili ters repo ile sınırlıdır ve düzenli olarak varlık raporu yayınlama taahhüdünde bulunmaktadır, aynı zamanda bir oracle platformu ile işbirliği yaparak rezerv kanıtı sağlamaktadır.

Yine de, bu model bir dereceye kadar temel devlet tahvili varlıklarının saklama kuruluşuna olan güvene dayanmaktadır. Bu nedenle, TProtocol farklı RWA varlıkları için riskleri izole etmek amacıyla bağımsız fon havuzları sunmayı planlıyor.

TProtocol'un diğer tasarım yönleri de oldukça yenilikçi. Yönetim Token'ı TPS/esTPS'nin tasarımı, belirli bir işlem platformuna benzer şekilde, depolama süresi uzadıkça temettü oranı artmaktadır. Ayrıca, iUSDP/USDP çift katmanlı yapısını benimsemektedir, bu da belirli bir staking Token'ının mimarisine benzemektedir; burada iUSDP, otomatik birikim getiren rUSDP'nin versiyonudur ve USDP, merkeziyetsiz borsa gibi yerlerde likidite sağlamak için kullanılmaktadır.

Bu model, TProtocol'ün diğer protokolleri teşvik ederek sermaye verimliliğini artırmasına ve iUSDP'nin getirisini yükseltmesine olanak tanır ve bu da genel devlet tahvili getirilerini aşma potansiyeline sahip olmasını sağlar.

Şu anda, RWA alanında rekabet oldukça yoğundur. Bazı stabilcoin protokolleri bu alanda hakim bir konumda olmasına rağmen, aşırı teminatlı bir stabilcoin olarak, devlet tahvillerini satın almak için kullanılan varlık oranı sınırlıdır. Eğer bu stabilcoin'i faiz kazanmak için yatıran kullanıcı sayısı çok fazla olursa, elde edilen faiz oranı devlet tahvili faiz oranının bile altında kalabilir.

Genel olarak, TProtocol, kurumsal teminatla RWA varlıklarının borç verme modelini kullanarak, saf devlet tahvili Token gelirini KYC gerektirmeyen normal kullanıcılara aktarır. Belirli bir staking Token tasarım anlayışından yola çıkarak, TProtocol, gelirlerine temel devlet tahvili gelirinin ötesinde fırsatlar sunar.