"Trump Ekonomisi" büyük ölçekli para basacak, Bitcoin'in 1.000.000 dolara ulaşması sadece bir zaman meselesi.

31 Aralık 2024'te, Bitcoin'in fiyatının ne olacağını düşünüyorsunuz? 100.000 doları mı geçecek yoksa 100.000 doların altında mı olacak?

Çin'de ünlü bir söz vardır: "Siyah kedi, beyaz kedi fark etmez; fare yakalayan kedi iyidir."

Başkan Trump'ın yeni seçilmesinin ardından uygulayacağı politikaları "Çin'e özgü Amerikan kapitalizmi" olarak adlandıracağım.

Amerika'yı yöneten elitler, ekonomik sistemin kapitalizm, sosyalizm veya faşizm olup olmadığını umursamıyorlar; tek dertleri uygulanan politikaların güçlerini sürdürmeye yardımcı olup olmadığı. Amerika, 19. yüzyılın başlarında artık saf kapitalist bir ülke değildi. Kapitalizm, zenginlerin yanlış kararlar aldıklarında para kaybedecekleri anlamına gelir. Bu durum, 1913'te Amerika Merkez Bankası'nın kurulmasıyla yasaklandı. Özelleştirilmiş kazançlar ve sosyalize edilmiş kayıpların ulus üzerindeki etkisiyle birlikte, iç bölgelerde yaşayan "aşağılık" veya "alt sınıf" insanlar ile saygın, onurlu kıyı elitleri arasında aşırı sınıf farklılıkları yaratıldı ve Başkan Roosevelt yön değiştirmek zorunda kaldı; "Yeni Anlaşma" politikası aracılığıyla yoksullara biraz ekmek parası vermek zorunda kaldı. Sonra, şimdi olduğu gibi, geri kalanlara yönelik hükümet yardımlarını genişletmek zengin olduğu söylenen kapitalistler tarafından hoş karşılanan bir politika değildi.

Aşırı sosyalizmden (1944'te 200,000 dolardan fazla gelir için en yüksek marjinal vergi oranının %94'e çıkarılması) kayıtsız şartsız kurumsal sosyalizme bu geçiş, Reagan yönetimindeki 1980'lerde başladı. Ardından, merkezi banka para basarak finansal hizmetler sektörüne fon enjekte etti ve zenginliğin üstten alta doğru yavaş yavaş akmasını umdu. Bu neoliberal ekonomi politikası, 2020'deki COVID pandemisine kadar sürdü. Başkan Trump, krize yanıt verirken içindeki Roosevelt ruhunu sergiledi; Yeni Anlaşma'dan bu yana ilk kez tüm halka en fazla fonu doğrudan dağıttı. Amerika Birleşik Devletleri, 2020 ile 2021 arasında dünya genelinde %40'lık bir dolar basımı gerçekleştirdi. Trump, "teşvik çekleri" dağıtımını başlattı ve Başkan Biden, görev süresi boyunca bu popüler politikayı sürdürdü. Hükümetin bilançosunun etkisini değerlendirirken, 2008 ile 2020 ve 2020 ile 2022 arasında bazı ilginç fenomenler ortaya çıktı.

2009'dan 2020'nin ikinci çeyreğine kadar, sözde "damla ekonomisi"nin zirve dönemi, bu dönemdeki ekonomik büyüme esasen merkez bankalarının para basma politikalarına, halk arasında niceliksel genişleme (QE) olarak bilinen şeye dayanıyordu. Gördüğünüz gibi, ekonominin (nominal GSYİH) büyüme hızı, ulusal borcun birikim hızından daha düşük. Başka bir deyişle, zenginler hükümetten aldıkları fonları varlık satın almak için kullanıyorlar. Bu tür işlemler, somut bir ekonomik aktivite yaratmadı. Bu nedenle, borç aracılığıyla zengin finansal varlık sahiplerine trilyonlarca dolar sağlamak, borcun nominal GSYİH'ya oranını artırdı.

2020'nin ikinci çeyreğinden 2023'ün birinci çeyreğine kadar, Trump ve Biden başkanları farklı yaklaşımlar benimsediler. Hazine, Fed'in parasal genişleme (QE) yoluyla satın aldığı borçları çıkardı, ancak bu sefer zenginlere değil, doğrudan her bir vatandaşa çek gönderdi. Yoksul insanların banka hesaplarına gerçekten nakit yatırıldı. Açıkça, bir büyük bankanın CEO'su hükümet transferlerinden elde edilen işlem ücretlerinden oldukça kâr elde etti... O, Amerika'nın Li Ka-shing'i olarak anılıyor, ona ücret ödemekten kaçamazsınız. Yoksulların yoksul olmasının nedeni, tüm paralarını mal ve hizmet satın almaya harcamalarıdır ve bu dönemde gerçekten de böyle yaptılar. Para dolaşım hızı önemli ölçüde hızlanırken, ekonomik büyüme hızlı bir şekilde gerçekleşti. Yani, 1 dolarlık borç, 1 dolardan fazla ekonomik aktivite getirdi. Bu nedenle, Amerika'nın borç ile nominal GSYİH oranı sihirli bir şekilde düştü.

Ancak, enflasyon artarken, mal ve hizmet arzının, insanların hükümet borçları aracılığıyla elde ettiği satın alma gücündeki artışı karşılayamaması nedeniyle bu durum meydana gelmektedir. Hükümet tahvillerine sahip olan zenginler bu popülist politikalardan memnun değiller. Bu zenginler, 1812'den bu yana en kötü toplam getiriyi yaşadılar. Buna karşı koymak için, Fed Başkanı Jay Powell'ı devreye soktular, o da enflasyonu kontrol etmek için 2022'nin başında faiz artırmaya başladı. Ancak, halk başka bir teşvik çekinin gelmesini umuyordu ama bu tür politikalar yasaklandı. ABD Hazine Bakanı Yellen, Fed'in para politikalarını sıkılaştırmasının etkisini dengelemek için müdahale etti. Uzun vadeli tahvillerden kısa vadeli kağıtlara borç ihracını kaydırarak, Fed'in ters repo tesisini (RRP) tüketti. Bu, piyasaya yaklaşık 2.5 trilyon dolarlık mali teşvik enjekte etti ve bu durum esasen finansal varlıkları olan zenginlere yaradı; varlık piyasası bu nedenle canlandı. 2008 sonrası gibi, bu zenginlerin hükümet yardımları gerçek ekonomik aktivite yaratmadı ve ABD'nin borç ile nominal GSYİH oranı yeniden artmaya başladı.

Trump'un yakında göreve başlayacak kabinesi, son Amerikan ekonomik tarihinden dersler aldı mı? Bence evet.

Scott Bassett, genel olarak Trump'ın Yellen'in yerine Amerika Birleşik Devletleri Hazine Bakanı olarak atanacak kişi olarak görülmektedir ve Amerika'yı nasıl "onaracağı" hakkında birçok konuşma yapmıştır. Konuşmaları ve makaleleri, Trump'ın "Amerika Öncelikli Planı"nı nasıl uygulayacağını detaylı bir şekilde açıklamaktadır; bu plan, 1980'lerin Deng Xiaoping döneminden bu yana devam eden Çin'in gelişim stratejisine oldukça benzemektedir. Plan, hükümetin sağladığı vergi kredileri ve sübvansiyonlar aracılığıyla, gemi yapımı, yarı iletken fabrikaları, otomobil üretimi gibi kritik sanayilerin geri dönmesini teşvik etmeyi amaçlamaktadır, dolayısıyla nominal GSYİH'nın büyümesini desteklemektedir. Uygun şirketler düşük faizli banka kredileri alabilecektir. Bankalar, bu gerçek işletmelere yeniden aktif bir şekilde kredi verecektir çünkü kârlılıkları Amerika hükümeti tarafından güvence altına alınmıştır. Şirketler Amerika'da işlerini genişlettikçe, Amerikan işçilerini istihdam etmeleri gerekecektir. Sıradan Amerikalılar için daha yüksek ücretli işler, tüketim harcamalarının artması anlamına gelir. Eğer Trump, belirli ülkelerden gelen göçmenleri kısıtlarsa, bu etkiler daha da belirginleşecektir. Bu önlemler ekonomik faaliyetleri teşvik ederken, hükümet şirket karları ve kişisel gelir vergileri aracılığıyla gelir elde etmektedir. Bu planları desteklemek için hükümet açığının yüksek seviyelerde tutulması gerekmektedir ve Hazine, bankalara tahvil satarak fon sağlamakta. Fed veya yasama organı ek kaldıraç oranını askıya aldığı için, bankalar şimdi varlık ve yükümlülük tablolarını yeniden kaldıraçlandırabilir. Kazananlar sıradan işçiler, "nitelikli" ürünler ve hizmetler üreten şirketler ile borçları nominal GSYİH oranına göre azalan Amerika hükümetidir. Bu politika, yoksullara yönelik süper bir niceliksel gevşeme anlamına gelmektedir.

Güzel geliyor. Böyle bir refah dolu Amerikan dönemine kim karşı çıkabilir ki?

Kaybedenler, uzun vadeli tahvillere veya tasarruf mevduatlarına sahip olanlardır, çünkü bu araçların getirileri ABD ekonomisinin nominal büyüme oranının altında kasıtlı olarak baskılanacaktır. Eğer maaşınız daha yüksek enflasyon seviyelerini yakalayamazsa, siz de etkilenebilirsiniz. Dikkate değer olan, sendikaya katılmanın yeniden popüler hale gelmesidir. "4 ve 40" yeni slogan haline geldi, yani işçilere önümüzdeki dört yıl içinde %40 zam yapılacak, bu da yılda %10 zam demektir, böylece onların çalışmaya devam etmeleri teşvik edilecektir.

Zengin olduğunu düşünen okuyucular için endişelenmeyin. İşte bir yatırım rehberi. Bu bir mali tavsiye değil; sadece kişisel yatırım portföyümde yaptıklarımı paylaşıyorum. Bir yasa geçtiğinde ve belirli sektörlere fon tahsis edildiğinde, dikkatlice okuyun ve bu sektörlerin hisselerine yatırım yapın. Fonları yasal tahvillere veya banka mevduatlarına yatırmak yerine, altın satın almak (baby boomer neslinin finansal baskılara karşı bir hedge'i olarak) veya Bitcoin almak (milenyum neslinin finansal baskılara karşı bir hedge'i olarak) daha iyidir.

Açıkça, yatırım portföyüm öncelikle Bitcoin, diğer kripto paralar ve kripto paralarla ilgili şirket hisselerini, ardından kasada saklanan altını ve en son olarak hisse senetlerini önceliklendiriyor. Günlük faturalarımı ödemek için para piyasası fonunda az miktarda nakit tutacağım.

Bu makalenin geri kalanında, zenginler ve fakirler için uygulanan niceliksel genişlemenin ekonomik büyüme ve para arzını nasıl etkilediğini açıklayacağım. Ardından, muaf bankaların ek kaldıraç oranının (SLR) fakirlere yönelik sınırsız niceliksel genişlemenin nasıl mümkün hale geleceğini öngöreceğim. Son bölümde, ABD bankacılık kredilerinin arzını izlemek için yeni bir endeks tanıtacağım ve Bitcoin'in banka kredisi arzına göre ayarlandıktan sonra tüm diğer varlıklardan nasıl daha iyi performans gösterdiğini göstereceğim.

para arzı

Zoltan Pozar'ın Ex Uno Plures serisi makalelerinin yüksek kalitesine içten bir hayranlık duyuyorum. Yakın zamanda Maldivler'deki uzun bir hafta sonumda, sörf, Aiyangar yoga ve fasya masajı yaparken onun tüm eserlerini okudum. Eserleri bu makalenin geri kalanında sıkça yer alacak.

Sonrasında, varsayımsal bir muhasebe defteri dizisi göstereceğim. T şeklindeki sol tarafta varlıklar, sağ tarafta yükümlülükler bulunmaktadır. Mavi kalemler değer artışını, kırmızı kalemler ise değer azalışını göstermektedir.

İlk örnek, Fed'in niceliksel genişleme yoluyla tahvil satın almasının para arzı ve ekonomik büyüme üzerindeki etkisini vurgulamaktadır. Elbette, bu örnek ve sonrasındaki örnekler biraz mizahi olacak, böylece ilgi çekici ve eğlenceli hale gelecektir.

Hayal et, 2023 Mart ayında Amerika'daki banka krizinin ortasında Powell'sın. Rahatlamak için, Powell, New York'taki Park Avenue 370 numaralı Squash ve Tenis Kulübü'ne gidiyor ve orada milyoner bir eski arkadaşıyla squash oynuyor. Powell'ın arkadaşı oldukça endişeli.

Bu arkadaş, ona Kevin diyoruz, deneyimli bir finans insanıdır. Dedi ki: "Jay, muhtemelen Hampton'daki evi satmak zorundayım. Tüm paramı bir bankaya yatırdım ve görünüşe göre bakiyem federal mevduat sigortası limitini aştı. Bana yardım etmelisin. Yazın tavşanın şehirde bir gün kalmasının ne kadar zor olduğunu biliyorsun."

Jay yanıtladı: "Endişelenme, ben halledeceğim. 20 trilyon dolarlık bir parasal genişleme yapacağım. Bu Pazar akşamı açıklanacak. Bilirsin, Fed her zaman senin yanında. Senin katkın olmasa, Amerika'nın ne hale geleceğini kim bilir. Düşünsene, eğer Trump, Biden'ın finansal krizle başa çıkmak zorunda kalması nedeniyle tekrar iktidara geçerse. 80'lerin başında Trump'ın Dorsia'da kız arkadaşımı kapması hala aklımda, gerçekten sinir bozucu."

Federal Reserve, bankların krizini çözmek için doğrudan parasal genişlemeden farklı olarak bir banka süreli finansman programı oluşturdu. Ancak burada biraz sanatsal bir dokunuş yapmama izin verin. Şimdi, 2 trilyon dolarlık parasal genişlemenin para arzını nasıl etkilediğine bakalım. Tüm rakamlar milyar dolara göre ifade edilecektir.

1. FED, büyük bir varlık yönetim şirketinden 200 milyar dolar değerinde Hazine tahvili satın aldı ve ödemeyi rezervler üzerinden gerçekleştirdi. Büyük bir banka bu işlemde aracılık rolü üstlendi. Banka, 200 milyar dolar rezerv elde etti ve varlık yönetim şirketine 200 milyar dolar mevduat kaydetti. FED'in niceliksel genişleme politikası, bankaların mevduat yaratmasını sağladı ve bu nihayetinde para haline geldi.

2. Hazine bonosunu kaybeden varlık yönetim şirketinin bu fonları başka getiri sağlayan varlıklara yeniden yatırması gerekiyor. Şirketin CEO'su genellikle sektördeki liderlerle işbirliği yapar, ancak bu sırada teknoloji alanına oldukça ilgi duyuyor. Anaconda adlı yeni bir sosyal ağ uygulaması, kullanıcıların yüklediği fotoğrafları paylaşacakları bir kullanıcı topluluğu inşa ediyor. Anaconda büyüme aşamasında ve varlık yönetim şirketi, 200 milyar dolarlık tahvillerini satın almaktan memnun.

3. Anaconda, Amerika sermaye piyasasında önemli bir rol haline geldi. 18 ila 45 yaş aralığındaki erkek kullanıcıları başarıyla kendine çekti ve onları bu uygulamaya bağımlı hale getirdi. Bu kullanıcıların okuma sürelerini azalttığı için, uygulamada gezinmeye daha fazla zaman harcıyorlar.