Потенциальное влияние стейблкоинов на финансовую систему

стейблкоин это криптовалюты, привязанные к конкретным активам (, в основном к фиатным валютам ), служат мостом между децентрализованными финансами ( DeFi ) и традиционной финансовой системой, а также являются важной инфраструктурой для DeFi. США и Гонконг недавно последовательно приняли законы о регулировании стейблкоинов, что знаменует собой начало официального создания регуляторной структуры для стейблкоинов в основных регионах. Это создает возможности для развития DeFi, в то же время углубляя его интеграцию с традиционной финансовой системой, что вносит новые вызовы и риски в глобальную финансовую систему.

Резюме

Установление регуляторной рамки: Принятые в США и Гонконге законы о стейблкоинах заполняют регуляторные пробелы и способствуют интеграции криптовалют в основную финансовую систему.

Тенденции нормативного развития: Новый законопроект разрабатывает нормы для стабилизационных монет, основываясь на ранее возникших рисках в этой области, учитывая регулирование традиционных финансовых учреждений, но с более строгими нормами управления ликвидностью. Регулирование позиционирует стейблкоины как "онлайн-наличные", а не "онлайн-вклады".

Масштаб и влияние: Хотя рыночная капитализация стейблкоинов составляет всего около 230 миллиардов долларов, годовой объем транзакций уже превышает объем основных кредитных карт. С учетом улучшения регулирования, стейблкоины могут сыграть более значимую роль в таких областях, как международные платежи.

Потенциальное влияние на финансовую систему

1. Повышение эффективности международных платежей: стейблкоин может значительно снизить стоимость и время трансакций при跨境支付, но все еще сталкивается с вызовами в области соблюдения нормативных требований.

2. Функция создания денег ограничена: Требования к полному резервированию ограничивают способность эмитентов стейблкоинов к кредитной экспансии, теоретически это не влияет напрямую на предложение законных денег.

3. Риск дезинтермедиации банковских депозитов: Стейблкоин может привести к оттоку депозитов, что повлияет на прибыль банков. Но в настоящее время масштабы ограничены, и банки активно реагируют.

4. Принятие государственного долга: резервные активы стейблкоинов в основном состоят из краткосрочных американских облигаций, что может увеличить спрос на краткосрочные американские облигации и повлиять на передачу денежно-кредитной политики.

5. Передача колебаний финансового рынка: Колебания цен на криптоактивы могут влиять на традиционные финансовые рынки через различные каналы.

6. Реконструкция международного валютного порядка: влияние стейблкоинов на доминирование доллара противоречиво, долгосрочные последствия еще предстоит наблюдать. Это создает вызовы для валют новых развивающихся экономик.

7. Уроки международной валютной интеграции: Стейблкоин гонконгского доллара и другие могут способствовать интернационализации гонконгского доллара, предоставляя опыт для интернационализации других валют.

Предупреждение о рисках

• Неопределенность в развитии отрасли криптовалют
• Стейблкоины оказали более сильное влияние на традиционные финансы, чем ожидалось.
• Прогресс в регулировании политики не соответствует ожиданиям