Сообщество шифрования постоянно стремится использовать токенизацию и цепочные активы как способ повышения доступности, но наиболее значительный прогресс на самом деле происходит от слияния шифрования с традиционными ценными бумагами. Эта тенденция в полной мере отражается в резком росте интереса на открытом рынке к "корпоративным криптоактивам".
Некоторое предприятие первым реализовало эту стратегию, превратившись в компанию с рыночной капитализацией более 100 миллиардов долларов, рост которой даже превысил рост акций NVIDIA. Основная логика этих финансовых стратегий заключается в том, что публичное размещение акций позволяет получить более дешевый необеспеченный кредитный рычаг, в то время как обычные трейдеры не могут воспользоваться этим преимуществом.
В последнее время внимание людей расширилось за пределы Биткойна, и стратегии казначейства на основе Ethereum становятся все более актуальными. Но действительно ли казначейство Ethereum оправдано? Как показан анализ одной компании, предприятия по сути пытаются арбитражировать между долгосрочной сложной годовой ставкой роста базового актива и своей стоимостью капитала. Ethereum, как дефицитный, программируемый резервный актив, играет основополагающую роль в обеспечении экономической безопасности на цепочке по мере переноса все большего количества активов в блокчейн-сети. В этой статье будет изложено, почему казначейство Ethereum имеет бычий тренд, и предложены операционные рекомендации для компаний, применяющих эту финансовую стратегию.
Получение ликвидности: основа казначейских компаний
Основной причиной, по которой токены и протоколы стремятся создать эти казначейские компании, является предоставление токенам доступа к ликвидности традиционных финансов, особенно в условиях снижения ликвидности альткойнов на рынке шифрования. Обычно эти казначейские стратегии получают ликвидность тремя способами для покупки большего количества активов. Важно отметить, что эта ликвидность/долг является беззалоговым, то есть невозвратным:
Конвертируемые облигации: привлечение средств путем выпуска долговых обязательств, которые могут быть конвертированы в акции, с целью использования полученных средств для покупки большего количества Биткойн;
Привилегированные акции: привлечение средств через выпуск привилегированных акций, выплачивающих фиксированный годовой дивиденд инвесторам;
Рыночное размещение (ATM): прямая продажа новых акций на открытом рынке для привлечения гибкого реального финансирования для покупки Биткойн.
Конвертируемые облигации предоставляют институциональным инвесторам два основных преимущества:
Существуют как защитные механизмы, так и открытые позиции: конвертируемые облигации позволяют учреждениям получить доступ к базовому активу, одновременно защищая основную инвестицию за счет встроенных защитных характеристик облигаций;
Арбитражные возможности, основанные на волатильности: хедж-фонды покупают конвертируемые облигации не только для получения экспозиции, но и для реализации гамма-торговой стратегии, извлекая прибыль из волатильности базового актива и его ценных бумаг.
Историческая волатильность и подразумеваемая волатильность Ethereum по сравнению с Биткойном стали его ключевыми преимуществами. Компания Ethereum Treasury, выпуская конвертируемые облигации Ethereum, естественным образом отражает эту высокую волатильность в своей структуре капитала. Это делает конвертируемые облигации, поддерживаемые Ethereum, особенно привлекательными для арбитражеров и хедж-фондов. Ключевым моментом является то, что эта волатильность также позволяет Ethereum Treasury получать более выгодные условия финансирования, продавая конвертируемые облигации по более высокой оценке.
Для держателей конвертируемых облигаций более высокая волатильность увеличивает возможности получения прибыли с помощью гамма-торговых стратегий. Короче говоря, чем выше волатильность базового актива, тем более прибыльной становится гамма-торговля, что дает явное преимущество конвертируемым облигациям казны Ethereum по сравнению с конвертируемыми облигациями казны Биткойн.
Однако стоит обратить внимание на то, что если Ethereum не сможет поддерживать долгосрочный среднегодовой темп роста, увеличение стоимости базового актива может оказаться недостаточным для поддержки конвертации до окончания срока. В этом случае компания Ethereum Treasury столкнется с риском полного погашения облигаций. В отличие от этого, вероятность появления такого нисходящего риска для Биткойна ниже, поскольку в рамках этой стратегии большинство конвертируемых облигаций исторически конвертировались в акции.
Дифференцированная ценность выпуска привилегированных акций Ethereum
В отличие от конвертируемых облигаций, выпуск привилегированных акций предназначен для категории активов с фиксированной доходностью. Хотя некоторые конвертируемые привилегированные акции предлагают гибридное повышение, для многих институциональных инвесторов доходность по-прежнему является первоочередным фактором. Ценообразование этих инструментов основано на риске кредитного покрытия, то есть на способности компании-эмитента надежно выплачивать проценты.
Ключевое преимущество стратегии компании заключается в использовании рыночной цены для финансирования этих платежей. Поскольку это обычно составляет только 1%-3% от общей рыночной капитализации, вводимый эффект размывания и риск крайне малы. Тем не менее, данная модель по-прежнему зависит от рыночной ликвидности и волатильности Биткойна и ценных бумаг, на которые ориентирована компания.
Ethereum добавил еще один уровень ценности: встроенная прибыль, получаемая от стейкинга, повторного стейкинга и заимствования. Эта встроенная прибыль обеспечивает большую определенность при выплате дивидендов по привилегированным акциям и, теоретически, должна привести к более высокому кредитному рейтингу. В отличие от Биткойна, который полагается только на увеличение цены, доходность Эфира сочетает в себе сложный годовой темп роста и встроенную прибыль уровня протокола.
Одним из привлекательных инновационных аспектов приоритетных акций Ethereum является то, что они могут стать неориентированным инвестиционным инструментом, позволяющим институциональным инвесторам участвовать в сетевой безопасности, не подвергаясь риску направления цены Эфира. Поддержание как минимум 67% честных валидаторов имеет жизненно важное значение для обеспечения безопасности Ethereum. С увеличением числа активов, перемещающихся на блокчейн, активно поддерживать децентрализацию и безопасность Ethereum становится все более важным.
Однако многие учреждения могут не желать напрямую инвестировать в Ethereum. Компания Ethereum Treasury может выступать в качестве посредника, поглощаяDirectional риск, одновременно предоставляя учреждениям доход, аналогичный фиксированному доходу. Привилегированные акции, выпущенные некоторыми компаниями, специально разработаны как продукты фиксированного дохода на блокчейне для этой цели. Они могут стать более привлекательными для инвесторов, стремящихся к стабильному доходу без полного риска рынка, благодаря таким преимуществам, как приоритизация сделок, стимулы на уровне протокола и т.д.
Преимущества рыночного выпуска для казначейства Ethereum
Для компаний по шифрованию активов широко используемым показателем оценки является mNAV (коэффициент рыночной капитализации к чистым активам). Концептуально mNAV выполняет функцию, аналогичную коэффициенту цена/прибыль (P/E): он отражает рыночную оценку будущего роста активов на акцию.
Эфирный финансовый резерв по сути должен иметь более высокий mNAV премиум, благодаря родной механике дохода Эфира. Эти действия могут генерировать регулярные "доходы" или увеличивать стоимость Эфира на акцию без дополнительных капиталовложений. В отличие от этого, компании с Биткойном должны полагаться на синтетические стратегии дохода (такие как выпуск конвертируемых облигаций или предпочтительных акций). Без этих институциональных продуктов, когда рыночная премия Биткойн-резерва близка к чистой стоимости активов, трудно обосновать разумность доходов.
Самое важное, что mNAV обладает рефлексивностью: более высокий mNAV позволяет казначейским компаниям более эффективно привлекать средства через эмиссию по рыночной цене. Они выпускают акции с премией и используют вырученные средства для покупки большего количества базовых активов, что увеличивает стоимость активов на акцию и укрепляет этот цикл. Чем выше mNAV, тем больше ценности можно захватить, что делает эмиссию по рыночной цене особенно эффективной для казначейских компаний Ethereum.
Способность привлекать капитал является еще одним ключевым фактором. Компании с более глубокой ликвидностью и более сильной способностью к финансированию, естественно, имеют более высокие mNAV, в то время как компании с ограниченным доступом к рынку часто торгуются с дисконтом. Таким образом, mNAV обычно отражает ликвидный премиум — доверие рынка к способности компании эффективно привлекать больше ликвидности.
Отбор компаний по принципу первооснов
Полезная модель мышления заключается в том, чтобы рассматривать рыночные предложения как способ привлечения капитала от розничных инвесторов, в то время как конвертируемые облигации и привилегированные акции обычно разрабатываются для институциональных инвесторов. Поэтому ключом к успешной стратегии рыночного предложения является создание сильной базы розничных инвесторов, что часто зависит от наличия надежного и харизматичного лидера, а также от постоянной прозрачности вокруг стратегии, чтобы розничные инвесторы верили в долгосрочное видение. В отличие от этого, для успешного выпуска конвертируемых облигаций и привилегированных акций необходимы мощные каналы продаж для институциональных инвесторов и отношения с отделом капитального рынка. Исходя из этой логики, некоторые компании могут быть более подходящими для стратегии, ориентированной на розничных инвесторов, в то время как другие компании могут быть более эффективными в использовании институциональной ликвидности.
Важность казначейства Ethereum для экосистемы и конкурентной среды
Одной из главных проблем, с которыми сталкивается Ethereum, является растущая централизация валидаторов и стейкинга Эфира, что в основном проявляется в ликвидных стейкинговых протоколах и централизованных биржах. Компании по управлению казной Ethereum помогают сбалансировать эту тенденцию и способствуют децентрализации валидаторов. Для поддержки долгосрочной устойчивости эти компании должны распределять свой Эфир между несколькими провайдерами стейкинга и, где это возможно, сами становиться валидаторами.
В этом контексте конкурентная ситуация в казначействах Эфира будет значительно отличаться от казначейств компаний Биткойна. В экосистеме Биткойна рынок эволюционировал в модель, где один выигрывает все, и количество Битов, находящихся в распоряжении одной компании, значительно превышает количество других компаний. Благодаря преимуществу первопроходца и сильному контролю над нарративом, она также занимает доминирующее положение на рынке конвертируемых облигаций и привилегированных акций.
В отличие от этого, стратегия казначейства Ethereum только начинает развиваться. Пока нет ни единого субъекта, который бы занял доминирующее положение; напротив, несколько казначейств Ethereum запускаются одновременно. Это отсутствие первопроходческого преимущества не только более полезно для сети, но и способствует созданию более конкурентной и ускоренной рыночной среды. Учитывая, что объемы владения Ethereum основными участниками относительно близки, возможно возникновение дуополии.
Оценка: Инновационное слияние традиционных финансов
В широком смысле модель казны Эфира может рассматриваться как слияние традиционной казны и услуг стейкинга, предназначенное для традиционных финансов. В отличие от услуг стейкинга, казначейские компании Эфира имеют потенциал захватывать большую долю прироста активов, поскольку они владеют базовыми активами, что делает эту модель значительно более превосходной в плане накопления ценности.
С точки зрения общей оценки: одна из услуг по ставкам в настоящее время управляет около 30% от общего количества ставок Эфира, подразумеваемая стоимость превышает 30 миллиардов долларов. Мы считаем, что в течение одного рыночного цикла (4 года) общий объем компании Эфира может превысить этот уровень, благодаря скорости, глубине и рефлексивности движения традиционного финансового капитала — как это продемонстрировала стратегия роста одной из компаний Биткойна.
В качестве справки: рыночная капитализация Биткойна составляет 2,47 триллиона долларов, в то время как рыночная капитализация Ethereum составляет 428 миллиардов долларов (что составляет примерно 17%-20% от Биткойна). Если размер казначейства Ethereum достигнет примерно 20% от оценки казначейства Биткойна в 120 миллиардов долларов, это означает, что его долгосрочная стоимость составит около 24 миллиардов долларов. В настоящее время их общая оценка чуть ниже 8 миллиардов долларов, что указывает на то, что с ростом казначейства Ethereum все еще существует огромный потенциал для роста.
Шифрование токенов и традиционные финансы через слияние цифровых активов представляют собой значительную трансформацию, а Ethereum теперь становится мощной силой. Уникальные преимущества Ethereum дают компаниям Ethereum токенов особый потенциал для роста. Их потенциал в содействии децентрализации валидаторов и развитии конкуренции дополнительно отличает их от Биткойн токенов. Сочетание капитальной эффективности традиционных токенов с встроенной доходностью Ethereum освободит огромную ценность и углубит интеграцию онлайновой экономики в традиционные финансы. Быстрое расширение и растущий интерес со стороны институциональных инвесторов указывают на то, что в ближайшие годы это окажет трансформирующее влияние на шифрование токенов и капитальные рынки.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
22 Лайков
Награда
22
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
DeFiAlchemist
· 08-12 11:12
*настраивает очки доходности* стратегии казначейства eth = финансовая алхимия следующего уровня
Посмотреть ОригиналОтветить0
pumpamentalist
· 08-11 00:13
этот эфир номер один?
Посмотреть ОригиналОтветить0
Token_Sherpa
· 08-11 00:13
сер... еще один понзиномик, маскирующийся под инновации в казначействе? шмс, были там, сделали это в 2021 году
Стратегия казначейства Ethereum: Потенциал роста и инновационные модели финансирования, превосходящие Биткойн
Шифрованные активы: Потенциал Эфира превосходит Биткойн
Сообщество шифрования постоянно стремится использовать токенизацию и цепочные активы как способ повышения доступности, но наиболее значительный прогресс на самом деле происходит от слияния шифрования с традиционными ценными бумагами. Эта тенденция в полной мере отражается в резком росте интереса на открытом рынке к "корпоративным криптоактивам".
Некоторое предприятие первым реализовало эту стратегию, превратившись в компанию с рыночной капитализацией более 100 миллиардов долларов, рост которой даже превысил рост акций NVIDIA. Основная логика этих финансовых стратегий заключается в том, что публичное размещение акций позволяет получить более дешевый необеспеченный кредитный рычаг, в то время как обычные трейдеры не могут воспользоваться этим преимуществом.
В последнее время внимание людей расширилось за пределы Биткойна, и стратегии казначейства на основе Ethereum становятся все более актуальными. Но действительно ли казначейство Ethereum оправдано? Как показан анализ одной компании, предприятия по сути пытаются арбитражировать между долгосрочной сложной годовой ставкой роста базового актива и своей стоимостью капитала. Ethereum, как дефицитный, программируемый резервный актив, играет основополагающую роль в обеспечении экономической безопасности на цепочке по мере переноса все большего количества активов в блокчейн-сети. В этой статье будет изложено, почему казначейство Ethereum имеет бычий тренд, и предложены операционные рекомендации для компаний, применяющих эту финансовую стратегию.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-accfcbecc63f556f2fc853c1347fad69.webp)
Получение ликвидности: основа казначейских компаний
Основной причиной, по которой токены и протоколы стремятся создать эти казначейские компании, является предоставление токенам доступа к ликвидности традиционных финансов, особенно в условиях снижения ликвидности альткойнов на рынке шифрования. Обычно эти казначейские стратегии получают ликвидность тремя способами для покупки большего количества активов. Важно отметить, что эта ликвидность/долг является беззалоговым, то есть невозвратным:
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b527f89faa82888fb4da6ac3ca0a3109.webp)
Преимущества конвертируемых облигаций на Эфире
Конвертируемые облигации предоставляют институциональным инвесторам два основных преимущества:
Историческая волатильность и подразумеваемая волатильность Ethereum по сравнению с Биткойном стали его ключевыми преимуществами. Компания Ethereum Treasury, выпуская конвертируемые облигации Ethereum, естественным образом отражает эту высокую волатильность в своей структуре капитала. Это делает конвертируемые облигации, поддерживаемые Ethereum, особенно привлекательными для арбитражеров и хедж-фондов. Ключевым моментом является то, что эта волатильность также позволяет Ethereum Treasury получать более выгодные условия финансирования, продавая конвертируемые облигации по более высокой оценке.
Для держателей конвертируемых облигаций более высокая волатильность увеличивает возможности получения прибыли с помощью гамма-торговых стратегий. Короче говоря, чем выше волатильность базового актива, тем более прибыльной становится гамма-торговля, что дает явное преимущество конвертируемым облигациям казны Ethereum по сравнению с конвертируемыми облигациями казны Биткойн.
Однако стоит обратить внимание на то, что если Ethereum не сможет поддерживать долгосрочный среднегодовой темп роста, увеличение стоимости базового актива может оказаться недостаточным для поддержки конвертации до окончания срока. В этом случае компания Ethereum Treasury столкнется с риском полного погашения облигаций. В отличие от этого, вероятность появления такого нисходящего риска для Биткойна ниже, поскольку в рамках этой стратегии большинство конвертируемых облигаций исторически конвертировались в акции.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a760311ee80199aa5e9a277c4fb9a7e8.webp)
Дифференцированная ценность выпуска привилегированных акций Ethereum
В отличие от конвертируемых облигаций, выпуск привилегированных акций предназначен для категории активов с фиксированной доходностью. Хотя некоторые конвертируемые привилегированные акции предлагают гибридное повышение, для многих институциональных инвесторов доходность по-прежнему является первоочередным фактором. Ценообразование этих инструментов основано на риске кредитного покрытия, то есть на способности компании-эмитента надежно выплачивать проценты.
Ключевое преимущество стратегии компании заключается в использовании рыночной цены для финансирования этих платежей. Поскольку это обычно составляет только 1%-3% от общей рыночной капитализации, вводимый эффект размывания и риск крайне малы. Тем не менее, данная модель по-прежнему зависит от рыночной ликвидности и волатильности Биткойна и ценных бумаг, на которые ориентирована компания.
Ethereum добавил еще один уровень ценности: встроенная прибыль, получаемая от стейкинга, повторного стейкинга и заимствования. Эта встроенная прибыль обеспечивает большую определенность при выплате дивидендов по привилегированным акциям и, теоретически, должна привести к более высокому кредитному рейтингу. В отличие от Биткойна, который полагается только на увеличение цены, доходность Эфира сочетает в себе сложный годовой темп роста и встроенную прибыль уровня протокола.
Одним из привлекательных инновационных аспектов приоритетных акций Ethereum является то, что они могут стать неориентированным инвестиционным инструментом, позволяющим институциональным инвесторам участвовать в сетевой безопасности, не подвергаясь риску направления цены Эфира. Поддержание как минимум 67% честных валидаторов имеет жизненно важное значение для обеспечения безопасности Ethereum. С увеличением числа активов, перемещающихся на блокчейн, активно поддерживать децентрализацию и безопасность Ethereum становится все более важным.
Однако многие учреждения могут не желать напрямую инвестировать в Ethereum. Компания Ethereum Treasury может выступать в качестве посредника, поглощаяDirectional риск, одновременно предоставляя учреждениям доход, аналогичный фиксированному доходу. Привилегированные акции, выпущенные некоторыми компаниями, специально разработаны как продукты фиксированного дохода на блокчейне для этой цели. Они могут стать более привлекательными для инвесторов, стремящихся к стабильному доходу без полного риска рынка, благодаря таким преимуществам, как приоритизация сделок, стимулы на уровне протокола и т.д.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-289982422f34f0a5e58cae30aec2e1ab.webp)
Преимущества рыночного выпуска для казначейства Ethereum
Для компаний по шифрованию активов широко используемым показателем оценки является mNAV (коэффициент рыночной капитализации к чистым активам). Концептуально mNAV выполняет функцию, аналогичную коэффициенту цена/прибыль (P/E): он отражает рыночную оценку будущего роста активов на акцию.
Эфирный финансовый резерв по сути должен иметь более высокий mNAV премиум, благодаря родной механике дохода Эфира. Эти действия могут генерировать регулярные "доходы" или увеличивать стоимость Эфира на акцию без дополнительных капиталовложений. В отличие от этого, компании с Биткойном должны полагаться на синтетические стратегии дохода (такие как выпуск конвертируемых облигаций или предпочтительных акций). Без этих институциональных продуктов, когда рыночная премия Биткойн-резерва близка к чистой стоимости активов, трудно обосновать разумность доходов.
Самое важное, что mNAV обладает рефлексивностью: более высокий mNAV позволяет казначейским компаниям более эффективно привлекать средства через эмиссию по рыночной цене. Они выпускают акции с премией и используют вырученные средства для покупки большего количества базовых активов, что увеличивает стоимость активов на акцию и укрепляет этот цикл. Чем выше mNAV, тем больше ценности можно захватить, что делает эмиссию по рыночной цене особенно эффективной для казначейских компаний Ethereum.
Способность привлекать капитал является еще одним ключевым фактором. Компании с более глубокой ликвидностью и более сильной способностью к финансированию, естественно, имеют более высокие mNAV, в то время как компании с ограниченным доступом к рынку часто торгуются с дисконтом. Таким образом, mNAV обычно отражает ликвидный премиум — доверие рынка к способности компании эффективно привлекать больше ликвидности.
Отбор компаний по принципу первооснов
Полезная модель мышления заключается в том, чтобы рассматривать рыночные предложения как способ привлечения капитала от розничных инвесторов, в то время как конвертируемые облигации и привилегированные акции обычно разрабатываются для институциональных инвесторов. Поэтому ключом к успешной стратегии рыночного предложения является создание сильной базы розничных инвесторов, что часто зависит от наличия надежного и харизматичного лидера, а также от постоянной прозрачности вокруг стратегии, чтобы розничные инвесторы верили в долгосрочное видение. В отличие от этого, для успешного выпуска конвертируемых облигаций и привилегированных акций необходимы мощные каналы продаж для институциональных инвесторов и отношения с отделом капитального рынка. Исходя из этой логики, некоторые компании могут быть более подходящими для стратегии, ориентированной на розничных инвесторов, в то время как другие компании могут быть более эффективными в использовании институциональной ликвидности.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c3be42c6b05ed193d7577486d9c410d.webp)
Важность казначейства Ethereum для экосистемы и конкурентной среды
Одной из главных проблем, с которыми сталкивается Ethereum, является растущая централизация валидаторов и стейкинга Эфира, что в основном проявляется в ликвидных стейкинговых протоколах и централизованных биржах. Компании по управлению казной Ethereum помогают сбалансировать эту тенденцию и способствуют децентрализации валидаторов. Для поддержки долгосрочной устойчивости эти компании должны распределять свой Эфир между несколькими провайдерами стейкинга и, где это возможно, сами становиться валидаторами.
В этом контексте конкурентная ситуация в казначействах Эфира будет значительно отличаться от казначейств компаний Биткойна. В экосистеме Биткойна рынок эволюционировал в модель, где один выигрывает все, и количество Битов, находящихся в распоряжении одной компании, значительно превышает количество других компаний. Благодаря преимуществу первопроходца и сильному контролю над нарративом, она также занимает доминирующее положение на рынке конвертируемых облигаций и привилегированных акций.
В отличие от этого, стратегия казначейства Ethereum только начинает развиваться. Пока нет ни единого субъекта, который бы занял доминирующее положение; напротив, несколько казначейств Ethereum запускаются одновременно. Это отсутствие первопроходческого преимущества не только более полезно для сети, но и способствует созданию более конкурентной и ускоренной рыночной среды. Учитывая, что объемы владения Ethereum основными участниками относительно близки, возможно возникновение дуополии.
Оценка: Инновационное слияние традиционных финансов
В широком смысле модель казны Эфира может рассматриваться как слияние традиционной казны и услуг стейкинга, предназначенное для традиционных финансов. В отличие от услуг стейкинга, казначейские компании Эфира имеют потенциал захватывать большую долю прироста активов, поскольку они владеют базовыми активами, что делает эту модель значительно более превосходной в плане накопления ценности.
С точки зрения общей оценки: одна из услуг по ставкам в настоящее время управляет около 30% от общего количества ставок Эфира, подразумеваемая стоимость превышает 30 миллиардов долларов. Мы считаем, что в течение одного рыночного цикла (4 года) общий объем компании Эфира может превысить этот уровень, благодаря скорости, глубине и рефлексивности движения традиционного финансового капитала — как это продемонстрировала стратегия роста одной из компаний Биткойна.
В качестве справки: рыночная капитализация Биткойна составляет 2,47 триллиона долларов, в то время как рыночная капитализация Ethereum составляет 428 миллиардов долларов (что составляет примерно 17%-20% от Биткойна). Если размер казначейства Ethereum достигнет примерно 20% от оценки казначейства Биткойна в 120 миллиардов долларов, это означает, что его долгосрочная стоимость составит около 24 миллиардов долларов. В настоящее время их общая оценка чуть ниже 8 миллиардов долларов, что указывает на то, что с ростом казначейства Ethereum все еще существует огромный потенциал для роста.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4338b1df5c0d7b6e124c263aa1d8e44.webp)
Заключение
Шифрование токенов и традиционные финансы через слияние цифровых активов представляют собой значительную трансформацию, а Ethereum теперь становится мощной силой. Уникальные преимущества Ethereum дают компаниям Ethereum токенов особый потенциал для роста. Их потенциал в содействии децентрализации валидаторов и развитии конкуренции дополнительно отличает их от Биткойн токенов. Сочетание капитальной эффективности традиционных токенов с встроенной доходностью Ethereum освободит огромную ценность и углубит интеграцию онлайновой экономики в традиционные финансы. Быстрое расширение и растущий интерес со стороны институциональных инвесторов указывают на то, что в ближайшие годы это окажет трансформирующее влияние на шифрование токенов и капитальные рынки.