RWA рынок демонстрирует быстрый рост в первой половине 2025 года, но по-прежнему сталкивается с множеством вызовов

В первой половине 2025 года рынок токенизации реальных мировых активов (RWA) пережил значительный рост. По состоянию на 6 июня общая рыночная капитализация глобального рынка RWA достигла 23,39 миллиарда долларов США (без учета стейблкоинов), увеличившись на 48,9% с начала года. Частное кредитование и государственные облигации США стали доминирующими силами на рынке, составляя примерно 58% и 31,2% соответственно.

Однако за этим ярким ростом рынок RWA по-прежнему сталкивается с множеством вызовов. Высокая концентрация классов активов, ограниченная ликвидность, недостаточная прозрачность и низкая степень связи с крипто-родной экосистемой все еще существуют, что делает RWA еще далеко от того, чтобы стать настоящей основной дорожкой.

В сфере частного кредитования одна блокчейн-финансовая технологическая платформа занимает первое место с активным объемом кредитов в 10,19 миллиарда долларов. Эта платформа в основном предоставляет услуги по кредитным линиям на основе капитала жилья (HELOC), позволяя пользователям получать кредиты на 85% от стоимости жилья. Однако платформа использует дизайн, похожий на консорциумную цепь, что, хотя и способствует управлению активами, также ограничивает широкое обращение этих активов на рынке.

Государственные облигации США являются второй по величине.asset-классом на рынке RWA. Токены, выпущенные одной крупной инвестиционной компанией, в настоящее время имеют общий объем эмиссии около 2,9 миллиарда долларов, что делает их основным представителем в этой области. Эти RWA-продукты обладают лучшей гибкостью по сравнению с традиционными способами торговли государственными облигациями, предоставляя круглосуточную ликвидность. Однако порог входа для инвестиций довольно высокий, в настоящее время он открыт только для квалифицированных инвесторов.

В области публичных блокчейнов Ethereum по-прежнему является предпочтительной сетью для активов RWA, занимая около 55% рынка. Удивительным изменением стало то, что одна из Layer 2 сетей с объемом активов в 2,25 миллиарда долларов стала второй по величине публичной блокчейн-сетью RWA. Это в значительной степени стало возможным благодаря вкладу компании по управлению активами, которая внедрила технологии Web3. Однако существует определенная неопределенность относительно фактической суммы активов этой компании в блокчейне, так как их контракты не являются открытыми, и они не взаимодействуют с криптоактивами.

Другой заметной тенденцией является рост старой известной блокчейн-платформы в области RWA. Текущий объем выпуска RWA-активов в этой сети составляет примерно 498 миллионов долларов, в основном за счет монетизированного фонда, выпущенного крупной финансовой организацией на основе государственных облигаций США.

Несмотря на то, что данные показывают, что рынок RWA быстро растет, он все еще сталкивается со многими вызовами:

1. Классы активов слишком сосредоточены, в основном на частном кредитовании и государственных облигациях США.
2. Некоторые ведущие проекты имеют недостаточную прозрачность данных, а ликвидность активов ограничена.
3. Продукты RWA, связанные с государственными облигациями, сталкиваются с конкурентным давлением со стороны стейблкоинов.
4. Доля других типов активов, таких как товары, акции и фонды, по-прежнему остается низкой.
5. Рыночный объем по-прежнему остается относительно небольшим по сравнению с рынком стейблкоинов, и до ожидаемого объема в триллион еще далеко.
6. В настоящее время рынок RWA в основном ориентирован на учреждения и крупных игроков, уровень участия обычных инвесторов довольно низок.

В целом, хотя рынок RWA в первой половине 2025 года достиг роста почти на 50%, чтобы действительно стать мейнстримом в финансовом секторе, необходимо добиться прорыва в таких областях, как прозрачность, ликвидность и интеграция экосистемы.