Solana подводные течения: капитальная игра за пределами монополии MEV

В прошлом году волна Memecoin сделала Solana платформой, к которой трейдеры стремились. Однако настоящая прибыльная возможность не в торговых графиках, а скрыта глубоко в блокчейне - это MEV (максимально извлекаемая ценность).

В отличие от публично видимых торговых доходов, прибыль от MEV обычно скрыта в механизмах построения и сортировки блоков, и ее часто контролируют силы, обладающие властью на цепи и инфраструктурой. Эта система имеет высокие барьеры для входа, информация в ней крайне асимметрична, а контроль сосредоточен в руках немногих, поэтому она малоизвестна.

Когда обычные пользователи еще используют программы для抢跑内盘 и предотвращения被夹, MEV捕手 уже манипулирует порядком сделок за кулисами, точно улавливая арбитражные возможности. В то время как мелкие инвесторы борются за скорость и стратегии, крупные учреждения с преимуществом стейкинга и правами узлов уже занимают вершину пирамиды доходов благодаря структурным преимуществам.

В экосистеме Solana MEV является не только торговой возможностью, но и уровнем инфраструктурной власти. Им управляет очень небольшое количество людей, что создает набор высоких барьеров, высокой монополии и высокой прибыли в капитальных играх. В этой статье мы раскроем内幕 крупного бизнеса MEV на Solana.

1. Определение и типы MEV

MEV означает дополнительный доход, который получают производители блоков за счет включения, исключения или переупорядочивания транзакций. В связи с бумом Memecoin и активностью DeFi, масштаб MEV огромен.

Основные типы MEV включают:

• Ликвидация: ликвидация заемных позиций, близких к дефолту, для получения вознаграждения
• Арбитраж: использование разницы в ценах между различными DEX для арбитража
• Сэндвич-атака: вставка покупок и продаж до и после целевой сделки для получения прибыли

С точки зрения способа выполнения, MEV в основном делится на фронт-ран ( и бэк-ран ).

2. Масштаб MEV на Solana

Согласно отчету Helius, за прошлый год в сети Solana было идентифицировано 90,44 миллиона успешных арбитражных сделок, средняя прибыль от которых составила 1,58 доллара, а максимальная единичная прибыль составила 3,7 миллиона долларов. В общей сложности было получено 142,8 миллиона долларов прибыли, из которых 88,7% были в SOL.

С ростом активности в сети и всплеском Memecoin в 2024 году, доходы от MEV на Solana резко возросли. MEV стал огромным источником прибыли.

3. Особенности MEV на Solana и доминирование Jito

MEV на Solana более выражен и сосредоточен, чем на Ethereum, что связано с его базовым дизайном. Solana известна своей высокой производительностью, но жертвует частью децентрализации, что приводит к высокой концентрации власти.

Solana не имеет открытого пула памяти, другие узлы должны получать данные, подключаясь к текущим валидаторам блоков. Это дает валидаторам блоков огромную власть, отсутствует механизм сдерживания и противовеса, что усугубляет проблему MEV.

Jito является MEV-магнатом Solana. К концу 2024 года более 94% валидаторов Solana будут использовать клиент Jito-Solana, что создаст абсолютное доминирование. Jito создал полный замкнутый цикл интересов MEV, предоставляя услуги по объединению сделок (Bundles) и механизмы стейкинга.

4. Основные характеристики MEV

1. Преимущество информации определяет победу: кто сможет быстрее всего обнаружить арбитражные возможности и точно подать сделки, тот сможет получить прибыль. Это требует быстрой синхронизации информации и способности проводить сделки в блокчейне.

2. Услуга Bundle обладает монопольным характером: Jito должно охватывать как можно больше периодов создания блоков, чтобы обеспечить стабильное обслуживание. Как только достигается критическая точка, сетевой эффект самоподдерживается и становится трудно поддающимся разрушению.

3. Высокие барьеры для входа: Solana использует механизм PoS, чем больше объем залога, тем выше вероятность создания блока. Крупные узлы обладают преимуществами в информации и сделках, что приводит к концентрации капитала.

5. Направление доходов MEV

Основные доходы MEV на Solana направляются трем сторонам:

1. Протокол Jito: получает долю от торговых сборов в качестве инфраструктуры, годовой доход составляет около 35 миллионов долларов.

2. Высококачественные узлы: обладают большей вероятностью создания блоков, получают щедрые вознаграждения за блоки и комиссии за транзакции. У некоторых узлов годовая доходность может достигать более 20%.

3. Посредник по продаже блок-пространства: покупка прав на запись транзакций на блокчейне от высокостимулируемых узлов, упаковка транзакций нескольких пользователей для получения разницы в цене и внедрение собственных арбитражных сделок.

6. Конкуренция среди клиентов Solana

В настоящее время основные клиенты включают:

• Официальный узел Solana: базовый клиент, практически маргинализирован
• Узел Jito: доминирующее положение, поддержка оптимизации MEV
• Узел Paladin: улучшенная версия Jito, обеспечивает более справедливый механизм торговли
• Firedancer узел: высокопроизводительный клиент, разработанный Jump Crypto

Будущее конкурентоспособности клиентов может перейти от "поддерживает ли Jito" к "соответствует ли производительность требованиям сети".

7. Стратегия размещения Solana для крупных организаций

В качестве примера Sol Strategies, его путь развертывания:

1. Приобретение узлов для расширения доли рынка
2. Продвижение изменений в предложениях по управлению инфляционным механизмом
3. Продвижение上市 Solana ETF и становление поставщиком залога для ETF

Это демонстрирует, как учреждения проникают в экосистему Solana по всем направлениям — от технологий и управления до финансовой системы, борясь за суверенитет управления блокчейном.

В целом, MEV на Solana является высокоцентрализованным и прибыльным монопольным бизнесом. С развитием экосистемы конкуренция в этой области будет становиться все более интенсивной и заслуживает постоянного внимания.