От безумия к разуму: путь трансформации крипторынка

Для криптоинвесторов, переживших ралли 2020-2021 годов, текущий рынок, безусловно, вызывает замешательство и чувство страха. Когда-то изобилие ликвидности способствовало росту цен на различные активы, и казалось, что покупка наобум приносила щедрые доходы. Однако эти времена стали прошлым. В настоящее время глобальные финансовые рынки находятся в деликатном равновесии: с одной стороны, экономика США демонстрирует неожиданные данные, с другой стороны, Федеральная резервная система придерживается ястребиной позиции. Исторически высокий уровень процентных ставок давит на все виды рискованных активов.

Этот переход парадигмы, вызванный макроэкономической средой, делает текущий криптоцикл самым сложным периодом для розничных инвесторов. Модель, основанная на ликвидности и чисто эмоциональных спекуляциях, больше не работает; вместо этого мы наблюдаем рынок, который больше ориентирован на внутреннюю ценность и движется в соответствии с четкими нарративами и фундаментальными показателями.

Однако другая сторона вызова — это возможность. Когда пузырь лопнет, настоящие инвесторы с учетом ценностей встретят свою золотую эпоху. Потому что в такой среде соблюдение норм, технологическая дефляция и применение, связанное с реальной экономикой, смогут подчеркнуть их истинную, циклически устойчивую ценность. Эта статья нацелена на глубокий анализ этого глубокого изменения, объясняя, почему эта эпоха, заставляющая спекулянтов испытывать трудности, как раз прокладывает путь к возможностям для подготовленных инвесторов.

Один. Самое сложное время: влияние оттока ликвидности

Трудности текущего цикла коренятся в фундаментальном развороте макроэкономической денежной политики. В отличие от экстремально свободной среды предыдущего бычьего рынка, текущий рынок сталкивается с самым серьезным макроэкономическим против风ом за десятилетия. В целях сдерживания самой серьезной инфляции за сорок лет Федеральная резервная система начала беспрецедентный цикл ужесточения, что создало двойное давление на крипторынок и полностью положило конец старой модели легкой прибыли.

1. Запутанные макроэкономические данные: причины, по которым снижение процентных ставок откладывается на неопределенный срок

Ключ к пониманию текущих рыночных трудностей заключается в том, чтобы понять, почему Федеральная резервная система так долго не делает заявления о конце повышения процентных ставок. Ответ скрыт в недавних макроэкономических данных — эти, казалось бы, "хорошие" данные стали "плохими новостями" для инвесторов, ожидающих смягчения.

Несмотря на то, что инфляция снизилась с пиковых значений, ее стойкость значительно превышает ожидания. Последние данные показывают, что годовая ставка CPI в США в мае немного ниже ожиданий, но базовая инфляция по-прежнему упорно сохраняется на высоком уровне 2,8%. Это все еще значительно отличается от цели Федеральной резервной системы в 2%. Эта упорство непосредственно отражается в последних экономических прогнозах ФРС и широко обсуждаемой "точечной диаграмме". После заседания по денежной политике в июне чиновники ФРС значительно снизили ожидания по снижению процентных ставок, уменьшив медиану числа снижений в этом году с трех до всего одного. Этот ястребиный поворот сильно ударил по оптимизму на рынке.

В то же время рынок труда в США продолжает демонстрировать удивительную устойчивость. Отчет о занятости вне сельского хозяйства за май показал, что было создано 139000 новых рабочих мест, что лучше ожиданий рынка, в то время как уровень безработицы остался на низком уровне 4,2%. Сильный рынок труда означает, что потребительские расходы имеют поддержку, что, в свою очередь, окажет давление на инфляцию, заставляя Федеральную резервную систему быть более колеблющейся по вопросу снижения процентных ставок.

2. Привлекательность высоких ставок: эффект "утечки" криптоактивов

Этот макроэкономический контекст напрямую привел к тяжелой ситуации на крипторынке:

Исчерпание ликвидности: высокие процентные ставки означают снижение "горячих денег" на рынке. Для крипторынка, который сильно зависит от притока новых средств для повышения цен, особенно для мелких цифровых валют, ужесточение ликвидности является самым смертоносным ударом. Когда-то "все росло вместе", теперь в этом цикле его сменили структурные рынки с "ротацией секторов" или даже "только несколько горячих точек".

Растущие альтернативные издержки: когда инвесторы могут легко получить более 5% безрисковой прибыли от государственных облигаций США, альтернативные издержки владения такими активами, как биткойн, которые не генерируют денежный поток и имеют сильные колебания цен, резко увеличиваются. Это приводит к тому, что значительные средства, ищущие стабильную прибыль, покидают крипторынок, что еще больше усугубляет эффект "утечки" на рынке.

Для розничных инвесторов, привыкших гоняться за тенденциями на фоне избыточной ликвидности, изменения в этой среде являются жестокими. Отсутствие глубоких исследований и простое следование за модой в торговле в этом цикле может привести к серьезным потерям, именно это является ключевым моментом "трудного" характера этого цикла.

Два. Эпоха лучших возможностей: от спекуляций к ценности, появление новых возможностей

Однако, другая сторона кризиса — это возможность. Макроэкономические неблагоприятные условия подобны стресс-тесту, который выдавливает рыночные пузыри и отбирает действительно ценные долгосрочные активы и нарративы, открывая тем самым эпоху беспрецедентного процветания для подготовленных инвесторов. Устойчивость этого цикла как раз и определяется несколькими мощными внутренними движущими силами, независимыми от макроэкономической денежной политики.

1. Год институционализации: спотовый ETF открывает новую главу

В начале 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) исторически одобрила листинг спотового биткойн-ETF. Это не просто запуск продукта, а революция в мире шифрования. Это открывает "золотые ворота" для триллионов долларов средств из традиционной финансовой сферы для соблюдения правил и удобного инвестирования в биткойн.

К середине второго квартала 2025 года только два основных ETF управляют активами на сумму более сотни миллиардов долларов, а постоянный среднесуточный чистый приток обеспечил мощную покупательскую способность на рынке. Этот "новый приток" от основных финансовых учреждений в значительной степени компенсирует сокращение ликвидности, вызванное высокими процентными ставками.

Генеральный директор одной из крупнейших в мире компаний по управлению активами назвал успех биткойн-ETF "революцией на капитальном рынке" и заявил, что это всего лишь "первый шаг к токенизации активов". Эта поддержка со стороны ведущих финансовых учреждений значительно повысила доверие к рынку и предоставила розничным инвесторам ясный сигнал следовать за институтами и осуществлять долгосрочные инвестиции в ценность.

2. Вера в код: жесткая поддержка в условиях механизма деления на половину

Четвёртое «половинение» биткойна в апреле 2024 года снизит его ежедневное новое предложение с 900 до 450 монет. Это предсказуемое сокращение предложения, зафиксированное в коде, является уникальным очарованием биткойна, отличающим его от всех традиционных финансовых активов. На фоне стабильного или даже растущего спроса (особенно со стороны ETF) сокращение предложения обеспечивает биткойну прочную математическую основу для его цены. Исторические данные показывают, что в течение 12-18 месяцев после трёх предыдущих половинений цена биткойна достигала рекордных уровней. Для инвесторов, ориентирующихся на стоимость, это не мимолётный ажиотаж, а надежная долгосрочная логика, способная преодолеть циклы.

3. Революция повествования: Web3 начинает решать реальные проблемы

Макроэкономические противоречия заставляют участников рынка переключаться с простой спекуляции на добычу внутренней стоимости проектов. Основные темы текущего цикла больше не являются спекулятивными токенами без оснований, а представляют собой инновационные нарративы, пытающиеся решить реальные мировые проблемы:

• Искусственный интеллект (AI) + шифрование: объединение вычислительных возможностей AI с механизмами стимулов блокчейна и правами на данные для создания совершенно новых децентрализованных интеллектуальных приложений.
• Токенизация реальных мировых активов (RWA): перевод активов из реального мира, таких как недвижимость, облигации, произведения искусства, в блокчейн для повышения их ликвидности и преодоления барьеров между традиционными и цифровыми финансами.
• Децентрализованная сеть физических инфраструктур (DePIN): использование токенов для стимулирования глобальных пользователей к совместному созданию и управлению инфраструктурной сетью физического мира, такой как 5G базовые станции, сети датчиков и т.д.

Появление этих нарративов знаменует собой фундаментальный переход криптоиндустрии от "спекуляций" к "созданию ценности". Для розничных инвесторов это означает, что возможности обнаружения ценности через глубокое изучение значительно возросли, а знания и понимание впервые стали важнее, чем просто смелость и удача на этом рынке.

Три. Законы выживания в новом цикле: терпеливое планирование в процессе изменений

Мы находимся на пересечении эпох. Политика ужесточения ФРС все еще продолжается, а прелюдия к смягчению еще не началась. Для розничных инвесторов понимание и адаптация к новым игровым правилам являются ключом к преодолению циклов и захвату золотых возможностей.

1. Фундаментальное изменение инвестиционной парадигмы

• От погоне за хайпом к инвестициям в ценность: откажитесь от поиска "следующей сотни" и сосредоточьтесь на изучении основ проекта, понимании его технологий, команды, экономической модели и положения в рыночной нише.
• От краткосрочных спекуляций к долгосрочному удержанию: в "бычьем" рынке настоящая доходность принадлежит тем, кто способен распознавать основные активы и удерживать их в течение длительного времени, преодолевая колебания, а не тем, кто часто торгует на коротких позициях.
• Создание дифференцированного инвестиционного портфеля: в новом цикле роль различных активов станет более четкой. Биткойн, признанный институциями как "цифровое золото", будет "балластом" портфеля; Эфириум благодаря своей мощной экосистеме и ожиданиям ETF станет ключевым активом, обладающим свойствами хранения ценности и производственных ресурсов; в то время как высокорастущие новые проекты должны выступать в качестве "ракетного ускорителя" на основе глубоких исследований и небольших позиций, сосредотачиваясь на передовых направлениях с реальным потенциалом, таких как ИИ и DePIN.

2. Сохраняйте терпение, планируйте заранее

Маркетинговое исследование выявило интересное явление: в последние 12 месяцев трех последних председателей Федеральной резервной системы, даже когда процентные ставки оставались на высоком уровне, индекс S&P 500 в среднем вырос на 16%. Это указывает на то, что как только рынок уверится, что цикл ужесточения завершен, даже если снижение процентных ставок еще не произошло, аппетит к риску может начать восстанавливаться заранее.

Такое "опережающее" движение также может возникнуть на крипторынке. Когда внимание рынка в основном сосредоточено на краткосрочной игре "когда произойдут понижения ставок", настоящие мудрецы уже начинают думать о том, какие активы и в каких секторах займут наиболее выгодные позиции в будущем пиршестве, движимом макроэкономическими ветрами и индустриальными циклами, когда политика смягчения в конечном итоге вступит в силу.

Заключение

Этот текущий цикл шифрования, безусловно, является крайним испытанием для понимания и психологии инвесторов. Эпоха, когда можно было легко получать прибыль благодаря удаче, закончилась, и пришло время, требующее глубокого изучения, независимого мышления и долгосрочного терпения. Это и есть его "вызов".

Однако именно в эту эпоху институциональные инвестиции поступили в беспрецедентных масштабах, обеспечив рынок прочным основанием; логика ценности основных активов становится все более ясной; настоящие приложения, способные создавать ценность, начинают укореняться. Для тех инвесторов, которые готовы учиться, принимать изменения и рассматривать инвестиции как путешествие к реализации знаний, это, безусловно, "золотой век", в котором можно конкурировать с лучшими умами и делиться долгосрочными дивидендами отрасли. История не повторяется просто, но всегда удивительно похожа. В период перемен и возможностей терпение и дальновидность будут единственным путем к успеху.