Создание инвестиционного портфеля "Safe Haven": защита богатства в условиях нестабильности

"Истинная безопасность заключается не в предсказании будущего, а в проектировании структуры, которая сможет выжить независимо от того, каким будет будущее." ------ 《Safe Haven: Investing for Financial Storms》 Mark Spitznagel

Чрезмерное принятие рисков и недостаточное принятие рисков могут привести к потерям капитала. Балансировка рисков и доходности имеет решающее значение.

Марк Спитцнагель — известный управляющий хедж-фондом на Уолл-стрит и партнер Насима Талеба. Он основал Universa Investments, которая сосредоточена на "хеджировании хвостовых рисков" и продемонстрировала отличные результаты в условиях рыночной нестабильности в 2008 и 2020 годах.

Суть этой книги заключается в том, как построить инвестиционный портфель, который сможет защитить основной капитал даже в экстремальных ситуациях.

Введение: Мы находимся накануне следующей великой перемены.

История может не повторяться, но часто рифмуется.

Сегодня, в 2025 году, мы находимся в противоречивый период: фондовый рынок достигает новых высот, но доходность долгосрочных облигаций превышает 4,5%; доллар силен, но потребление ослабевает; искусственный интеллект вызывает капиталистическую лихорадку, в то время как мир сталкивается с фрагментацией и рисками войны.

Геополитическая обстановка напряженная, несколько регионов сталкиваются с риском конфликта. Политическая ситуация в США также может претерпеть значительные изменения, что повлияет на направление глобальной экономической политики.

1. Ультимативная истина о богатстве в смутное время: дело не в том, чтобы заработать больше всего, а в том, чтобы иметь возможность потерять.

Инвестиционная философия Спитцнагеля уникальна. Он сосредоточен на создании портфеля, который сможет пережить "черные лебеди".

Он указал на жестокую и реальную истину: "Настоящее, что определяет вашу финансовую судьбу, это не средняя доходность, а возможность избежать мгновения 'обнуления'."

Он доказал с помощью математики и истории: даже если портфель приносит в среднем 15% годовых, одна встреча с черным лебедем, который приведет к потере 80%, может сделать восстановление невозможным. Ключевым моментом является не наличие одного хедж-актива, а создание структуры портфеля, способной выжить в бурю.

Сила сложного процента не прерывается в процессе роста, а прерывается в результате катастрофы.

Два, 5 правил инвестирования для сохранения безопасности "Safe Haven"

1. Безопасные активы ≠ Активы с низкой волатильностью

Истинный актив-убежище — это актив, который может значительно вырасти в цене в условиях системного краха.

2. Когда черный лебедь приходит, сила «сложного процента» может обернуться против вас.

Однократная потеря в 50% требует 100% прибыли для восстановления. Черные лебеди часто приводят к мгновенному обнулению.

3. Не предсказывайте будущее, а готовьтесь к "наихудшему сценарию"

"Ты не можешь предсказать, ты можешь только подготовиться."

4. Конструкции выпуклой доходности действительно являются настоящим инструментом защиты от рисков

В нормальные времена структура доходности с выпуклостью может незначительно терять или оставаться на уровне, но в условиях экстремальных событий она может удвоиться или даже увеличиться в десятки раз.

5. "Географическая диверсификация + Диверсификация хранения" имеют решающее значение для выживания

Географическое расположение активов и способ их хранения важнее, чем вы можете себе представить. Не сосредотачивайте все активы в одной стране или в одном способе хранения.

Третье, структура "хеджирующего инвестиционного портфеля"

Структура, предложенная Спитцнагель.

• 90-95%: низкий риск, стабильные доходные активы (, такие как краткосрочные государственные облигации, наличные, высокодоходные акции )
• 5-10%: высоколиквидные "хвостовые хеджирующие" позиции (, такие как длинные позиции по VIX, опционы на продажу на срок SPX, золото/биткойн )

В книге приведен пример:

• 80% инвестировать в S&P 500, 20% инвестировать в золото
• 50% инвестиций в S&P 500, 50% инвестиций в трендовый CTA
• 66% инвестиций в индекс S&P 500, 34% инвестиций в долгосрочные государственные облигации
• 85% инвестирование в S&P 500, 15% инвестирование в швейцарский франк

Эта структура показывает среднюю доходность в обычные времена, но демонстрирует отличные результаты во время черных лебедей.

Четыре. "Комбинация выживания черного лебедя", подготовленная для 2025 года.

Рекомендуемая многоуровневая структура активов:

Слой 0: Здоровое тело Поддерживайте здоровье, развивайте различные полезные навыки.

Слой 1: Антикризисные активы (, активы с самоуправлением )

• Физическое золото ( монеты приоритет ): 5-10%
• BTC( холодный кошелек хранение ): 5-10%
• Заграничная земля/паспорт: 5-10%

Уровень 2: Хеджирование рисков на хвостах по позиции ( с высоким кредитным плечом для хеджирования активов )

• SPX глубокие пут-опционы: 1-2%
• VIX бычий: 1-3%
• Золотые колл-опционы: 1-2%

Уровень 3: Ликвидность + активы роста ( источники нормального дохода )

• ETF по краткосрочным государственным облигациям / денежный фонд: 20-30%
• Диверсификация глобальных акций с высокой дивидендной доходностью: 20-30%
• Недвижимость на развивающихся рынках + REITs, оцененные в долларах: 5-10%

Пять, Заключение: всё может рухнуть, и вам не обязательно падать вместе с ним.

Основная идея «Safe Haven» заключается в том, что:

Хотя невозможно остановить войны, крахи, революции, можно заранее спроектировать структуру активов, которая не обнулится в любой ситуации. В неопределенном мире хорошая подготовка — это лучшая инвестиционная стратегия.