Дело о банкротстве MtGox и его потенциальное влияние на рынок Биткойн

MtGox когда-то была одной из крупнейших торговых платформ в области Биткойн, основанной в июле 2010 года. В 2013 году платформа столкнулась с кражей 850 000 Биткойн, что привело к банкротству. После многолетних усилий примерно 200 000 Биткойн были возвращены. С 2014 года инвесторы ведут длительные судебные разбирательства с назначенным судом доверительным управляющим по поводу этих возвращенных Биткойн.

В процессе ожидания результатов некоторые организации и частные лица активно приобретали долговые обязательства MtGox. Например, одна инвестиционная группа приобрела в 2019 году долговые обязательства по каждому Биткойну по цене 900 долларов, что в два раза больше, чем стоимость Биткойна на момент банкротства MtGox.

В 2021 году MtGox одобрил план возмещения. Поскольку большая часть украденных активов не может быть восстановлена, биржа может компенсировать кредиторам только около 23,6% от их первоначальных требований. Кредиторы могут выбрать получение единовременной компенсации заранее, но с определенной скидкой; они также могут выбрать ожидание более длительного времени, что может привести к получению большей или меньшей компенсации.

Компенсационные активы состоят из двух частей: небольшой части наличных денег (5%-10%) и большей части Биткойна (90%-95%). Наличные деньги поступают от продажи Биткойнов японским правительством в 2017 году на пиковом уровне рынка.

Что касается фактического времени выплат, предполагается, что это займет от двух до трех месяцев. Пять торговых платформ будут принимать Биткойн от MtGox для погашения долгов и распределять его между кредиторами. Время обработки на каждой платформе различается, от 14 до 90 дней.

В мае 2024 года Биткойн в холодном кошельке MtGox впервые переместился, вызвав панику на рынке. 5 июля было перенесено 47 000 Биткойнов, из которых 1545 было переведено на одну из торговых платформ для начала выплат. В тот день, с учетом других факторов, цена Биткойна упала более чем на 8% за один день.

По состоянию на 12 июля, аккаунт MtGox все еще имеет около 138000 Биткойн. Это указывает на то, что большая часть потенциального давления на продажу еще не вошла на рынок, и падение 5 июля может быть лишь частичной реакцией рынка на ожидаемое давление на продажу.

Анализ показывает, что кредиторы MtGox могут не продать все полученные Биткойн. Причины включают: первоначальные кредиторы уже получили значительную прибыль; покупатели долговых обязательств могут в долгосрочной перспективе быть настроены оптимистично по отношению к Биткойн; в ходе долгого судебного процесса краткосрочные инвесторы уже имели достаточно возможностей для выхода.

Предположим, что 75% кредиторов принимают досрочное единовременное погашение, фактически используемое для погашения количество Биткойн составляет около 94117 монет. В зависимости от различных коэффициентов распродаж и времени, количество Биткойн, поступающих на рынок каждый день, может колебаться от 1000 до 3000 монет.

Сравнивая влияние распродажи Биткойна правительством одной страны в последнее время, можно увидеть, что рынок обычно ожидает падения токенов перед фактическим временем продажи. В течение 23 дней правительство этой страны продало около 43,7 тысячи Биткойнов, что привело к максимальному падению на 19% на рынке.

В настоящее время спрос на Биткойн-ETF недостаточен, чтобы полностью компенсировать это давление продажи. Если компенсация MtGox будет завершена в течение месяца, рынок может столкнуться с давлением, аналогичным распродаже от какого-либо государственного правительства, что может привести к дальнейшему падению цен. Если срок компенсации продлится 2-3 месяца, хотя ежедневное давление продажи не будет слишком большим, устойчивые ожидания давления продажи могут привести к колебаниям и консолидации рынка на некоторое время.

Стоит отметить, что в настоящее время на торговую платформу MtGox действительно было переведено всего 1545 Биткойн, а большая часть потенциального давления на продажу еще не вышла на рынок. Когда начнется массовое распределение, это может вызвать большую панику и падение. Однако, когда индивидуальные продажи происходят в разброс, влияние на цену может быть не таким значительным.