Встроенное соответствие способствует буму токенизированных казначейских облигаций на 5,6 миллиарда долларов

Токенизированные казначейские облигации США тихо выросли до миллиардов в этом году, и они меняют представления крупных инвесторов о государственном долге. К середине апреля 2025 года почти на $6 миллиардов были выпущены казначейские облигации в виде цифровых токенов на блокчейнах, что более чем в пять раз превышает уровень начала 2024 года. В центре этого бума находится Фонд цифровой ликвидности для институциональных инвесторов USD от BlackRock — известный в блокчейне как BUIDL — который сам по себе держит почти половину рынка и наблюдает, как его активы растут двузначными числами из месяца в месяц.

Причиной этой лихорадки является не спекуляция, а обещание истинного мгновенного расчета. На традиционных рынках покупатели и продавцы ждут два рабочих дня после сделки, чтобы получить свои деньги или облигации. В блокчейне эта задержка сокращается до секунд. И, что важно, те же смарт-контракты, которые перемещают активы, могут также автоматически выполнять проверки на соответствие требованиям «знай своего клиента» и лимиты торгов, устраняя большую часть головной боли в бэк-офисе и узкие места соответствия.

«Токенизированные акции не заменяют традиционные финансы. На самом деле, они модернизируют эмиссию, расчет и доступ», — говорит Линглин Цзян, партнер DWF Labs. «Проекты, такие как BUIDL-фонд BlackRock, довели токенизированные казначейства до рекорда в 5,6 миллиарда долларов к abril 2025 года, что является удивительным приростом на 545% год к году. Расчет в блокчейне может сократить финализацию сделок с T+2 до почти мгновенно. Это показывает, что встроенные слои соблюдения способны сделать капитальные рынки более эффективными, прозрачными и масштабируемыми в будущем.»

Ремонт для цифровой эпохи

Помимо BlackRock, несколько других крупных компаний — Franklin Templeton, Circle, Ondo Finance и другие — стремятся запустить свои собственные токенизированные долговые фонды. Вместе они теперь составляют большую часть рынка, хотя несколько мелких игроков все еще пытаются догнать их. Но настоящая интрига заключается в том, что будет дальше: токенизированные корпоративные облигации, инструменты денежного рынка и даже токенизированные акции находятся в стадии пилотирования или на стадии разработки.

Fidelity тихо подала документы для запуска собственного казначейского фонда на базе Ethereum, в то время как UBS и DBS провели испытания по токенизации портфелей денежного рынка для использования в качестве немедленного обеспечения в кредитовании. Если регуляторы смогут согласовать общие правила — и если отрасль сможет устранить такие проблемы, как совместимость между цепями и предотвращение "двойного учета" одних и тех же облигаций — это может быть лишь прологом.

Недавнее исследование Boston Consulting Group и Ripple прогнозирует, что токенизированные активы могут вырасти с середины триллионов сегодня до почти 19 триллионов долларов к 2033 году. Будет ли эта цифра реализована, очевидно, что старый мир расчетов T+2 и бумажных офисов чувствует давление. Как говорит Цзян, речь идет не о замене известных нам облигационных рынков; речь идет о том, чтобы дать им новый облик для цифровой эпохи — блок за блоком в блокчейне.