Рожденные в Рождестве: Спор на 1,5 миллиарда долларов между FTX и Three Arrows Capital

Криптовалютный мир снова наводнен волнениями. 23 июня команда по ликвидации FTX подала в суд важный документ, в котором полностью отвергла требования о компенсации в размере 1,53 миллиарда долларов от Three Arrows Capital (3AC) и попросила судью полностью отклонить их. Этот шаг снова обострил многолетнюю «битву душ», когда два уже обанкротившихся криптоимперии начали новый раунд столкновений в суде, открыв новую главу в самом спорном событии в истории криптовалют.

Чтобы понять этот сложный конфликт, нам нужно сначала познакомиться с тремя ключевыми фигурами и их историями.

Прежде всего, это Сэм Банкман-Фрид (SBF), основатель империи FTX. До ее краха в 2022 году его считали спасителем криптомира, и он пользовался популярностью в СМИ и среди политиков. Однако, когда его империя рухнула, люди поняли, что этот "белый рыцарь" всего лишь мошенник, приговоренный к 25 годам лишения свободы.

Во-вторых, это основатели Three Arrows Capital Су Чжу и Кайл Дэвис. Они известны своими агрессивными инвестиционными стратегиями и огромным плечом, их часто именовали "королями азартных игр" в криптоиндустрии. Но когда рынок развернулся, их миф рухнул, и после банкротства компании они устроили глобальное бегство.

Наконец, это Джон Рэй III, опытный эксперт по банкротству. Он занимался одним из крупнейших случаев мошенничества в истории США — банкротством компании Enron. Когда он взялся за разборки FTX, даже этот опытный "король ликвидации" был в шоке.

В 2022 году цунами на крипторынке, вызванное крахом Terra/LUNA, обрушилось на рынок. Three Arrows Capital оказалась в самом эпицентре и быстро потонула. Через несколько месяцев, казалось бы, непоколебимый FTX также внезапно обрушился, обнажив огромный обман.

Теперь в банкротном суде Делавэра эти два обанкротившихся гиганта ведут ожесточенные споры по поводу долга в 15,3 миллиарда долларов. Представители Three Arrows утверждают, что в момент своего краха FTX провела против них незаконную ликвидацию. FTX же возражает, заявляя, что Three Arrows обанкротились из-за своей чрезмерной рисковой деятельности и не должны искать компенсацию у других пострадавших.

Это в конце концов наглое вымогательство или запоздалое восстановление справедливости? Чтобы разгадать эту загадку, нам нужно вернуться в бурное лето 2022 года и раскрыть те истины, которые были намеренно скрыты.

Один контракт, два разных мнения

На суде адвокаты обеих сторон изложили совершенно разные версии.

Заявление FTX – это история о "порядке и правилах". Они утверждают, что являются добросовестными "тюремщиками платформы". В их нарративе Three Arrows Capital – это непослушный азартный игрок. Когда рынок колебался, счета Three Arrows понесли значительные убытки, нарушив условия контракта. FTX неоднократно требовал внести дополнительные средства, но Three Arrows игнорировали это, даже вывели значительные средства с близких к опасности счетов. В этой ситуации FTX заявляет, что их действия полностью соответствовали процедуре и были направлены на защиту платформы и интересов других клиентов.

Юридическая команда FTX подчеркивает, что кредиторы FTX не должны расплачиваться за неудачные сделки Three Arrows. Они пытаются представить FTX как "ответственного хранителя", который защищает всех в бурю.

Версия Three Arrows Capital представляет собой историю о "заговорах и преследованиях". Когда ликвидатор взял на себя управление компанией, они обнаружили, что офис в беспорядке, и почти не смогли найти полезные записи. В условиях нехватки информации они первоначально могли подать только предварительный иск на сумму 120 миллионов долларов к FTX.

Однако, когда они наконец получили оригинальные торговые данные FTX, вскоре выяснился удивительный факт: за короткие два дня, когда FTX заявлял о закрытии позиций, активы на счетах Three Arrows были практически полностью очищены на сумму до 1,53 миллиарда долларов. Это открытие побудило Three Arrows значительно увеличить сумму своих требований.

Ключевое решение судьи подтвердило заявление Three Arrows. Он полагает, что задержка в изменении иска со стороны Three Arrows во многом объясняется тем, что FTX неоднократно затягивал предоставление ключевых данных. Это судебное признание придает достоверность "теории заговора" Three Arrows.

Суть мошенничества: Кризис Alameda

Чтобы понять эту сложную ситуацию, нам нужно снять с SBF маску "белого рыцаря" и посмотреть, что на самом деле происходило внутри его империи в июне 2022 года, когда он, казалось, спасал рынок.

Ключевым свидетелем является бывшая девушка SBF и глава Alameda Research Каролин Эллисон. В ходе уголовного суда над SBF она как обвиняемый свидетель раскрыла потрясающую тайну. Она подтвердила, что в ту же неделю, когда FTX ликвидировала Three Arrows Capital по причине "недостатка маржи", Alameda также понесла огромные убытки из-за обвала рынка, в результате чего в балансе образовался дефицит в миллиарды долларов.

Столкнувшись с давлением кредиторов, Каролина призналась, что это SBF дал ей указание "заимствовать" десятки миллиардов долларов из средств клиентов FTX для погашения долгов Alameda. Эта показания раскрывают суть всего события: когда FTX внешне выступала в роли "холодного исполнителя закона", ее аффилированная компания Alameda незаконно присваивала средства клиентов FTX для покрытия собственных убытков.

Данные блокчейна подтверждают это утверждение. Анализ показывает, что в середине июня 2022 года, во время краха Three Arrows, Alameda отправила большое количество токенов FTT на адрес кошелька FTX. Это эквивалентно обмену реальных активов, внесенных клиентами, на токены, выпущенные самой FTX и не обладающие реальной ликвидностью.

Оглядываясь на публичные заявления SBF в то время, сейчас это выглядит иронично. Он одновременно в тайне использовал средства клиентов, в то время как перед СМИ заявлял о готовности пожертвовать собой для стабилизации рынка и защиты клиентов. На самом деле он не протягивал руку помощи, а скрывал свои финансовые проблемы.

Собрав эту информацию, заявление основателя Three Arrows о том, что он "стал жертвой FTX", кажется, не является беспочвенным. Для FTX/Alameda, находившихся тогда в затруднительном положении, было два очевидных мотива для ликвидации такого крупного высоко-кредитного контрагента, как Three Arrows: во-первых, немедленно получить необходимую ликвидность; во-вторых, стабилизировать ситуацию, устранив значительный источник риска на рынке и скрыв свои собственные проблемы.

Их действия не связаны с выполнением правил, а скорее с утопающим, который изо всех сил пытается выжить.

Эхо истории

Этот конфликт напоминает финансовый кризис 2008 года, вызывая воспоминания о банкротстве Lehman Brothers. Корни обоих кризисов заключаются в неспособности должным образом изолировать клиентские активы, что является основополагающим принципом финансовой отрасли. После банкротства Lehman Brothers были обнаружены серьезные проблемы с управлением клиентскими средствами, в то время как FTX смешивал клиентские активы с собственными торговыми средствами, что превращало клиентов из владельцев активов в необеспеченных кредиторов платформы.

Последствия двух кризисов также похожи: оба привели к затяжным и сложным процессам ликвидации. Банкротство Lehman Brothers затронуло триллионы долларов долгов и дочерние компании по всему миру, а его ликвидация продолжалась многие годы. Сегодня ликвидатор FTX Джон Рэй III сталкивается с такой же сложной ситуацией, как и его предшественники: непрозрачная структура компании, отсутствие финансовых записей и сложности с оценкой цифровых активов делают процесс ликвидации исключительно трудным.

История FTX и Three Arrows - это не просто вопрос криптовалют, а классический случай финансовой гордыни, неэффективности регулирования и человеческой жадности, просто облеченный в новую оболочку "Web3".

Заключение

Истина в этом споре на 1,5 миллиарда долларов заключается в том, что это вовсе не простая контрактная разборка, а откровенная игра на выживание. Three Arrows Capital, безусловно, является безрассудным игроком, и его падение можно считать результатом собственных действий. Но FTX тоже не безвинен, это мошенник, который скрывает свои проблемы, "жертвуя" соперниками.

В этом крипторынке, где отсутствуют правила и царит закон джунглей, умирающий азартный игрок встретил замаскированного мошенника, разыграв последнюю сцену кровавой борьбы.

Окончательное решение суда Делавэра может установить некоторые прецеденты для будущих дел о банкротстве в криптовалютной сфере. Но история уже вынесла свой вердикт для этой молодой отрасли: когда система лишена эффективного регулирования и прозрачности, когда идея "децентрализации" превращается в слепую веру в немногих "титанов", здесь нет героев, есть лишь различные формы хищников.

Человеческая жадность и страх никогда не менялись. Эта "битва мертвецов" между FTX и Three Arrows — всего лишь повторение бесчисленных историй жадности Wall Street за последние сто лет в области криптовалют.