Анализ проблем рынка токенов государственных облигаций RWA и решения TProtocol

На текущем рынке продуктов токенов RWA государственных облигаций существует несколько проблем. Хотя у MakerDAO высокая процентная ставка, его операция сложна, помимо покупки государственных облигаций, также включает в себя микрокредитование. Продукты чисто государственных облигаций, предлагаемые одной платформой, хотя и специализированы, но имеют высокие барьеры для входа, требуют прохождения KYC-проверки и не хватает ликвидности.

Рынок остро нуждается в продукте государственных облигаций, представляющем собой чистый актив и ориентированном на обычных пользователей. TProtocol V2 был создан именно для решения этой потребности.

TProtocol на первый взгляд является продуктом кредитования. Например, на примере поддерживаемого пула Matrixdock, он позволяет использовать токен государственного долга STBT в качестве залога для заимствования USDC. Пользователи, которые вносят USDC, получат rUSDP, который является аналогом доходного токена aUSDC с некоторой кредитной платформы.

Одной из ключевых особенностей этого продукта является сверхвысокий коэффициент залога при кредитовании STBT, который достигает 100,5%. Теоретически, использование может достигать 99,5%, что означает, что почти все доходы от государственных облигаций могут быть переданы держателям rUSDP. Чтобы справиться с возможными крупными выводами, TProtocol использует модель внебиржевой торговли с заемщиками, предоставляя определенное время для продажи государственных облигаций и погашения займа. Небольшие выводы могут быть осуществлены через обычные выводы средств или путем продажи USDP на децентрализованной бирже.

В связи с соблюдением нормативных требований, в настоящее время большинство токенов государственных облигаций на рынке открыты только для квалифицированных инвесторов и часто требуют проверки KYC и длительного периода выпуска. Инновация TProtocol заключается в том, что через модель институционального залога и кредитования доходность токенов государственных облигаций максимально передается пользователям депозитов USDC, позволяя обычным пользователям также наслаждаться доходом от государственных облигаций.

В отличие от некоторых предыдущих продуктов кредитования от учреждений, TProtocol сосредоточен на продуктах с целевым использованием средств. Например, объекты инвестирования STBT четко ограничены краткосрочными государственными облигациями и обратным выкупом государственных облигаций, и компания обещает регулярно публиковать отчеты об активах, а также сотрудничает с одной платформой ораклов для предоставления доказательства резервов.

Тем не менее, эта модель в определенной степени по-прежнему зависит от доверия к управляющим активами государственных облигаций. Для этого TProtocol планирует запустить независимые фонды для различных активов RWA, чтобы изолировать риски.

Дизайн TProtocol в других аспектах также довольно инновационен. Его治理 Токен TPS/esTPS разработан аналогично некоторым торговым платформам: чем дольше срок хранения, тем выше дивиденды. Кроме того, он использует двойную структуру iUSDP/USDP, аналогичную архитектуре некоторых стейк-токенов, где iUSDP является версией rUSDP с автоматическим накоплением дохода, а USDP используется для обеспечения ликвидности на децентрализованных биржах и других площадках.

Эта модель позволяет TProtocol повысить эффективность капитала и увеличить доходность iUSDP, стимулируя другие протоколы, что дает ему потенциал превзойти доходность обычных государственных облигаций.

В настоящее время в области RWA высокая конкуренция. Хотя один из протоколов стабильной монеты занимает доминирующее положение в этой области, как сверхзалоговая стабильная монета, его доля активов, используемых для покупки государственных облигаций, ограничена. Если количество пользователей, вкладывающих эту стабильную монету для получения процентов, становится слишком большим, их проценты могут даже оказаться ниже ставки по государственным облигациям.

В общем, TProtocol передает чистую доходность от токенов государственных облигаций обычным пользователям без необходимости KYC, используя модель заимствования активов RWA с институциональной залоговой обеспеченностью. Заимствовав концепцию дизайна некоторых стейк-токенов, TProtocol предоставляет возможность получения дохода, превышающего базовую доходность государственных облигаций.