Ограничения и анализ осуществимости RWA для континентальных активов

Недавно поступило множество запросов от проектов о возможности токенизации реальных активов (RWA), которые охватывают такие области, как сельскохозяйственная продукция, недвижимость, драгоценные металлы и другие. Однако в текущей регуляторной среде, кроме проектов, строго проверенных через гонконгский песочницу, другие проекты RWA представляют собой высокий риск, особенно те, которые нацелены на жителей материкового Китая. В данной статье будет проведен анализ осуществимости материковых активов в гонконгском песочнице.

Основные принципы использования активов континентального Китая как RWA

Хотя активы, расположенные на континенте и в основном ориентированные на жителей континента, могут быть подвергнуты RWA, существует ряд ограничений на выпуск в гонконгском песочнице. На основании практического опыта, следующие три типа активов не подходят для RWA:

1. Активы, не соответствующие законодательству Гонконга
2. Активы, не соответствующие законодательству материкового Китая
3. На текущем этапе активы, которые не подходят для выпуска в Гонконге

Принципы двойной комплаентности

Поскольку активы находятся на материковом Китае, но токенизируются и выпускаются в Гонконге, весь процесс охватывает две территории, поэтому необходимо одновременно соответствовать требованиям материкового Китая и Гонконга.

В Гонконге основное внимание уделяется требованиям к базовым активам, связанным с законами о финансовом регулировании, таким как «Постановление о ценных бумагах и фьючерсах». Хотя в настоящее время в Гонконге нет четких правил для RWA, понимание принципов регулирования финансовых активов и обращение к правилам аналогичных продуктов может повысить шансы на успех. Гонконг применяет «субстантивное регулирование» финансовых активов, и необходимо применять соответствующие правила в зависимости от типа фактических активов.

На материковой стороне необходимо обратить внимание на законность самих базовых активов и законность их операционной деятельности. В соответствии с такими положениями, как Гражданский кодекс, вещи можно разделить на оборотные, ограниченно оборотные и запрещенные к обороту. Активы, используемые для RWA, должны быть "оборотными" или разрешенными "ограниченно оборотными". В то же время операционная деятельность с активами также должна соответствовать законодательству материка и получить соответствующие разрешения.

В настоящее время нецелесообразно выпускать активы в Гонконге

Хотя некоторые активы соответствуют принципу двойного соблюдения, на текущем этапе они могут быть неподходящими для выпуска в Гонконге. С одной стороны, RWA в Гонконге все еще находятся на стадии испытаний и склонны выбирать активы с "высокими новыми технологиями" или "чистыми зелеными" характеристиками. С другой стороны, некоторые активы, которые трудно генерируют хороший денежный поток, также не подходят для RWA, такие как некоторые объекты недвижимости с низкой экономической ценностью.

Конкретные материковые активы, не подходящие для RWA

Ювелирные изделия и коллекционные предметы

Консультационный объем по RWA в сфере ювелирных изделий и предметов искусства довольно велик, но из-за разнообразия видов и разрозненности правил трудно дать четкое заключение. В целом, в настоящее время не рекомендуется рассматривать ювелирные изделия и предметы искусства в качестве базовых активов RWA. Следующие ситуации могут быть отвергнуты напрямую:

1. Ювелирные изделия с азартным характером
2. Обработанные ювелирные камни и драгоценности
3. Запрет на продажу биопродуктов в стране
4. Низкокачественные или обработанные нефриты или их подделки
5. Ограниченные или запрещенные к обращению драгоценные металлы, такие как чистое золото, чистое серебро и другие

интеллектуальная собственность

Хотя в настоящее время в Гонконге нет успешных примеров, интеллектуальная собственность не должна быть исключена из RWA. Если какой-либо интеллектуальный продукт действительно имеет значительную коммерческую ценность, его можно попробовать зарегистрировать после уточнения правил регулирования.

Сельское хозяйство и сельскохозяйственная продукция

Для сельского хозяйства и сельскохозяйственных проектов, если они имеют высокое содержание технологий, научную ценность и коммерческую ценность на основе соблюдения стандартов этического контроля технологий, можно также рассмотреть возможность подачи заявки после уточнения правил регулирования.

Чисто концептуальный проект

Необходимо четко понимать, что RWA не равно краудфандингу. Для чисто концептуальных проектов обычно высказывается отрицательное мнение.

Заключение

Что касается базовых активов, которые не находятся на материковом Китае или в Гонконге, можно ли проводить RWA в Гонконге? В настоящее время нет четких правил, требующих, чтобы активы находились в определенном месте для подачи заявки на RWA в Гонконге. Учитывая позиционирование Гонконга как международного финансового центра, местоположение активов не должно быть препятствием; ключевым моментом является то, является ли сам актив подлинным, надежным, соответствующим нормам и имеющим инвестиционную ценность.